日經平均指數存嚴重扭曲?政府和日銀恐是背后操縱者

譚笑間

不同于美國標普和納斯達克、香港恒生等主要股指采用“時價總額加權平均”的計算方式，日經平均使用的是一種被稱作“東京證交所修正平均股價”的算法。盡管1975年起引入了道瓊斯的計算方式，但依舊是經過修正的。統計2012年起《日經新聞朝刊》發布的兩種不同算法的比較，最大的偏離達到了驚人的44.7%，而平均偏離也在25%上下。

日經的這種奇妙的算法還導致股指變得極度難以下跌。舉例來說，現在每股200日元左右的東芝即使都變成紙屑，日經平均指數也只會下降8日元。而比較加權的方面，日經同樣也是異類。相比道瓊斯平均7.5倍左右的加權，日經指數的加權竟高達700倍以上，這從根本上挑戰了其作為一種股指的作用，即客觀準確地反映市場。

歪曲的股指還會產生新的歪曲。無視經濟的合理性盲目買入的日銀和空頭對抗的結果，使得賣空比例高達40%這一史上最壞的局面成為了常態，其結果是使市場的價格形成機制被剝奪。而一旦日銀成為市場上大部分企業實際上的股東，必然導致相關企業的決策被綁架，使其為政府所操縱。這樣的股市恐怕已經很難符合“市場化”的定義了。