經濟轉型背景下經濟發展與資本市場關系

【摘要】資本市場是金融市場中的重要組成部分，但是國內的學者對于轉型期間的資本市場對于經濟發展相關影響研究得并不深入。從1978年我國首次提出資本市場經濟轉型，迄今為止將近40年，資本市場經濟轉型是否成功決定了金融市場的發展速度，決定著金融市場資金流動情況，對推動金融經濟發展，優化資源配置起著重大的作用，最終推動經濟整體健康快速發展。但是我國的資本市場的發展較晚，資本化程度不高，金融工具種類較少，因此我國的經濟轉型對于資本市場的影響程度還是值得深入討論的。

【關鍵詞】資本市場 經濟轉型 產業結構

資本市場是金融市場中的重要組成部分，主要包括資本市場中的中長期貸款市場、債券市場、股票市場、衍生品市場等等。[1]相比于貨幣市場，資本市場在整個金融市場中起著最核心的作用，并且資本市場有著自身的優越性與作用性，發揮自己聚集資金、配置資金、調節與促進金融市場發展的獨特的功能。在經濟發展與轉型的時期，資本市場起著更關鍵的作用與更重要的地位。資本市場對經濟轉型主要作用在三方面：首先是資本市場所產生的投資與儲蓄的效應，進而能拉動整個社會整體儲蓄水平[2]；其次它能夠有效地刺激儲蓄，并且能夠重新分配使得投資水平的提高；再次在整個金融市場中，資本的流動性與重新配置水平會進一步提高。

一、資本市場聚集資金對經濟轉型的影響

中國資本市場形成最早就是為了給公司企業增加資金的來源，擴大吸收資金的能力，為國企的資金周轉提供便利[3]。資本市場的斂財功能，聚集功能主要是因為股份公司的存在，由于股份制的自身優勢，使得資本市場聚集資金可以通過運用一些高風險高收益的金融產品與工具或者相關的金融衍生品來聚集資金進行公司的運營。投資者也能通過打聽一些有資金需求的公司的相關消息，來對相應的企業公司進行投資，而資本市場恰恰就發揮了這一功能。在中國，資本市場有著自身的特點，就是擁有者數量龐大，足夠多的散戶來進行投資，金融市場中的機構也可以通過這一特點來銷售相關的金融產品，例如：投資基金、金融遠期、期貨期權、理財產品等等多種可以分散風險的金融產品及其衍生品工具，來滿足大量風險規避型投資散戶與公司企業的資金報酬需求。資本市場則可以發揮自身的優越性，通過把大量散戶的資金聚集起來，再分給資金需求的企業；對于企業來講，這種就是企業獲得外部資金的重要途徑，增加了企業的融資渠道。這樣資本市場就成為了社會的資金聚集池。因此，資本市場聚集的資金越多，對于經濟轉型的貢獻作用就越明顯。

自從上世紀資本市場以證券交易所的建立為標志，形成了中國的資本市場，自從建立初期就吸引了大量的交易的進行，通過他強大的聚集資金功能，資本市場的規模不斷擴大，公司的技術能力不斷提高，企業的規模不斷發展，產業不斷升級。資本市場的資金聚集功能能夠有效的聚集中小規模投資者的資金，幫助大型企業，國企來擴大規模，進行擴大再生產投資的重要途徑，促進經濟轉型與產業升級。資本市場的聚集資金的能力為我國的經濟發展，經濟轉型提供的足夠的資金供應。

二、資本市場配置資金功能對經濟轉型的影響

資本市場從整體上看發揮著聚集資金的功能與資源的重新配置功能是相互承接的。資源的重新配置就是把聚集起來的資金再重新分配到資本市場中去，使得其資金流向效率最高的地方區域[4]。首先，從資本市場本身而言，資本市場能夠把多余的散戶資金聚集起來，吸收小額的資金，并且將資金從低效率的區域部門流通到資金利用率高的部門，提高資金利用效率，并且形成資金的合集；再次，從投資者方面來說，大多數的散戶與理性投資人都是具有風險厭惡同時追求高盈利的特點，中小投資者更傾向于把手中的閑散資金進行投資而不是把他們儲蓄起來，這時資本市場就發揮起了作用，重新配置資源能夠使資金流向收益更高同時風險較低的產品與公司中去，這樣才能夠獲得豐厚的利潤，而對于那些未來前景一般，發展速度慢，發展水平低，缺少競爭力的公司，就無法得到相應的資金分配，無法提高自身的技術，市場走向更差，生產無法提高，產業沒辦法進行升級以致無法提高公司股價，進一步進入惡性循環，甚至行業發展緩慢甚至退化。而資本市場為資金的流動重新配置起到了更重要的作用，能夠將聚集的資金指導流向更加高效的領域，高效利用有限的資源，提高運行效率，降低融資成本。

與此同時，資本市場的價值形成主要集中體現在股票價格上[5]，因為投資者可以持有公司股票的預期收益率，企業宏觀經濟變化，行業發展與相關市場因素也在隨著投資進行而不斷變化，資本市場的投資者持有的股票價格與整個資本市場的價格變化，相比于其他的債券市場以及其他顯示出更高的收益需求與風險敏感與更大的波動性。相比于其他市場，資本市場的股票市場體現出投資者更高的自主性與投資性。對于市場的風險有著不同偏好性的人有著不同風險等級的選擇性，即更多的投資機會，但與此同時也要承受更高的風險。因此，股票市場在資本市場，金融市場以及資本流動資源配置的再分配中起著主要的作用。

在我國的經濟轉型為背景的發展過程中，資本市場和金融市場為社會整體的資金需求與在配置起著基礎性的作用，對我國的經濟發展起著重要的作用。但與此同時，我國資本市場也伴隨出現了更大的風險性，不僅僅影響到微觀的個人，還將影響到公司企業行業等，甚至會影響到整個國家的經濟穩定，對國家發展造成動蕩的影響。但是與此同時，我國的資本市場的資金運行效率大大提高，資金也在不同的行業出現了不同的比利，這也就決定了資金的聚集，分配，再分配會導致產業結構的升級。資本市場資源配置功能不僅僅會提高整個金融市場的運行效率，促進經濟的發展，產業結構升級優化而且對于經濟轉型的發展起到促進作用，促進整個社會的進一步發展。

三、資本市場的資本流動對經濟轉型的影響

我國金融市場的發揮咱中，貨幣市場，資本市場以及其他相關市場都是在相互促進，相互補充中不斷發展的，彼此之間相輔相成，當貨幣市場出現旺季或者被投資者大量投資的時候，投資者的儲蓄率將會大幅度上升，然而資本市場就會出現冷淡的情況，這時投資就會被轉化成儲蓄；反之當資本市場處于旺季或者被投資者大量看好的時候，儲蓄就會被轉化為投資，以獲取更高的收益，進而分散非系統性風險，進而導致經濟的進一步發展，融資的成本也將進一步的降低，經濟進一步的發展。這樣資本市場也就使得資金的需求方與資金的供給方聯系起來，各取所需，資本市場似的我國的經濟運行效率更高，導致自愿的重新配置與優化。在股票市場中的股票價格也就成為了資本市場的晴雨表，隨時反應資本市場的發展現狀與強勢行業的資源重新配置，資本市場在經濟發展中起著決定性作用，對于經濟轉型起著重要的作用，不僅僅對于宏觀經濟政策起著重要作用，同時也反映了微觀的發展動態。為整個國家的整體控制起到了基礎性的作用[6]。

2013年開始，在資本市場中的股票市場，我國的股票發行從原來的核準制發展成為新的注冊制，通過了解其他國家的發展經驗，結合中國現狀，股票發行制度的改革會促進中國資本市場的進一步優化，進一步吸引大量的外部資金來對中國進行投資，提高資本市場的運行效率，進一步推動中國經濟的發展與提高資本市場開放程度，對于中國的金融國際化與自由化的發展起著至關重要的作用，加快了資本市場發展的步伐。

我國的資本市場開放的主要目的就是為了促進企業行業的快速發展與經濟地位提高，但是由于我的國情，國家對于經濟的干預程度較高，使得資金的聚集更多的流向了國企。但是通過經濟轉型，資本市場的發展使得效率的提高與產業結構升級。對于一些中小微企業的迅速發展提供了更大的平臺。

四、結論與啟示

本文析了我國的經濟轉型背景下的經濟發展與資本市場的關系情況。在整個經濟轉型的時期，我國的資本市場對于我國的經濟增長的促進起著重要的作用，然而從長遠來看影響并不顯著[7]。主要的原因從資本市場來看是在我國金融市場發展程度不高，起步較晚，發展水平較低有關；從大部分的投資者角度來看，大部分散戶，中小投資者存在著羊群效應，跟風效應比較嚴重，市場存在著很多的不理性。比如在股票市場中，投機的成分遠遠大于投資分析，更多是在做短線投資，獲取短期收益，對于擁有長遠增長能力的價值型企業沒有投資的興趣。

資本市場的發展需要整個社會各個方面的共同努力，然而發展速度最慢的行業往往限制了我們資本市場的發展，而資本市場在整個金融市場中就還處于短板位置，投資并不充分，如果能夠發展經濟能夠全方位的照顧，各個部門通力配合，這樣才能夠讓我們的資本市場長遠發展。進一步推動資源配置與融資方式，來滿足全社會的融資需求，推動整個社會經濟發展。

我國資本市場起步較晚，經濟轉型速度較慢，還有很長的路要走，資本市場相比于國外國家發展還處于初級階段，應該慢慢放開政府的管制，發揮市場的作用，積極使用看不見的手，但同時也要積極發揮政府的輔助作用，對于處在剛剛起步的市場有著促進作用，經濟的發展與資本市場，金融市場的發展相互作用是長期影響[8]，在這個階段，政府反而對于市場的作用更重要，積極發揮貨幣財政政策，進行宏微觀調控，來促進中國經濟的發展，只有將政府和市場緊密結合，才能夠推動經濟增長，促進經濟轉型背景下的資本市場與經濟的發展。

參考文獻

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[5]張紅.基于VAR模型的貨幣市場基金風險管理研究[D].國海洋大學，2007年.

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[8]王淑賢.基于區域經濟協調發展的地方政策機理新視角[J].東社會科學，2006年02期.

基金項目：《河北省文化產業融資研究》。

作者簡介：蘇心（1994-），女，漢族，河北石家莊人，河北金融學院2016級碩士研究生，研究方向：貨幣經濟學。