企業社會責任與財務績效關系研究

李曉婷

【摘要】山西煤炭企業眾多、發展迅猛、利潤可觀，但依舊停留在股東利益最大化的發展階段，對企業社會責任關心甚少?；诖?，本文研究山西煤炭企業社會責任與財務績效的關系，通過分析發現企業社會責任與財務績效呈正相關關系。

【關鍵詞】企業社會責任 財務績效 煤炭企業

一、問題提出

在相當長的時間里，利潤是企業的唯一目標。然而，單純的利潤目標致使一次又一次的社會事故：瓦斯爆炸、頂板事故……這些事故迫使人們反思，并開始關注企業社會責任。對于以盈利為目標的企業來說，社會責任的履行究竟會給企業帶來怎樣的結果？這兩者之間存在怎樣的關系？本文借助實證檢驗，回答這些問題。

二、理論分析與研究假設

目前為止對企業社會責任與財務績效關系的觀點可以分為三類：正相關關系、負相關關系以及關系不固定。Barnett的研究介紹了企業社會責任與財務績效的影響機制，并且得出結論：企業社會責任與財務績效呈正相關關系。蔣紅蕓等對63家醫藥上市企業進行實證分析得出與Barnett相同的結論。

Mc Williams和Siegel運用回歸模型做實證分析，發現兩者并沒有聯系。沈洪濤的實證結果表明：企業當期的財務績效與當期的社會責任呈現顯著正相關，當期社會責任與上期財務績效之間存在正相關關系；企業當期的財務績效與前一至三期企業社會責任的關系不固定。

基于上述學者的研究結果，提出假設H1：企業社會責任對企業財務績效產生正向影響；H2：企業財務績效對社會責任產生正向影響。

三、研究設計

本文以山西省煤炭行業的剔除ST企業后的全部A股9家上市公司2013-2015年數據為樣本。文中相關數據的處理與檢驗采用STATA12.0統計軟件進行。

（一）變量解釋與選取

1.財務績效。由于我國的股票市場并不是很健全，因此采用會計數據來測量財務績效。但ROA易受盈余管理的影響，本文選取總資產收益率作為衡量企業財務績效的指標。

2.企業社會責任。對股東用每股收益，對債權人用利息保障倍數，對員工采用工資福利增長率，對客戶采用銷售增長率，對政府采用營業稅金及附加比率，對社會采用社會捐贈率、環境投入率作為衡量指標。

（二）模型構建

本文采用多元線性回歸模型分析山西省煤炭企業社會責任與財務績效的關系。據前文的假設，本文建立兩個模型。

據假設H1，以總資產收益率Y為因變量，X1，X2，X3，X4，X5，X6為自變量建立回歸模型一：

Y=α0+α1X1+α2X2+α3X3+α4X4+α5X5+α6X6+ε

模型二：

X=β0+β1Y+ε

（其中，α0-α6，β0，β1為回歸系數，ε為隨機擾動項。）

（三）實證分析

1.描述性統計。本文采用STATA12.0統計軟件對山西省9個煤炭上市公司的社會責任指標和財務指標進行了描述性統計，結果如下所示：

通過上面的數據，可以看到，2013～2015年因變量總資產收益率的最大值、最小值、均值的變動有一定的波動性，標準差的波動性較小。這說明山西省的煤炭上市企業在整體盈利水平上存在一定的差異，但差距不是很大。標準差較小，說明煤炭企業總體盈利能力較穩定。在自變量指標中，每股收益的均值逐年下降，但最大值與最小值之間的差距較小，說明各企業間的股利水平相當。利息保障倍數均值不穩定，最大值與最小值之間的差距比較大，說明各企業的籌資渠道和方式有所不同。銷售增長率的最大值與最小值之間有一定差距，說明山西省上市的煤炭企業間經營狀況有所差異。營業稅金及附加的最大值與最小值的差距較小，說明各企業對政府的貢獻幾乎相當。社區貢獻率均值相對穩定，最大值與最小值之間有些差距，說明各企業對社會的回報率不同，但同一企業每年差距不大。

2.企業社會責任影響財務績效的回歸分析。通過對山西省9家煤炭上市公司2013～2015年的數據進行面板回歸，結果如下：

首先進行豪斯曼檢驗：

通過上述結果可以看出，應該拒絕原假設接受備擇假設，用固定效應模型。

上述回歸中：組間R2=0.8173、組內R2=0.8481、R2=0.8302，說明模型的擬合優度比較好。P值大部分小于0.05，說明方程的整體線性關系通過了顯著性檢驗。只有工資增長率（wir）和利息保障倍數（bts）P值不顯著，說明他們對企業績效的影響甚微。除此之外其他社會責任均對企業績效有影響。

3.企業財務績效影響社會責任的回歸分析。在證實假設二時，由于因變量存在七個指標，指標過多會影響結論的一致性，所以采取利益相關者權重法對社會責任指標賦值，構造綜合社會責任指標 sdr，計算公式如下：

綜合社會責任指標X=∑社會責任指標值×指標權重

用綜合社會責任指標作為被解釋變量，總資產收益率作為解釋變量，回歸結果如下：

上述回歸表明，社會責任和總資產收益率的相關性較強，說明總資產收益率對社區投入貢獻率的影響較大。組間R2=0.83、組內R2=0.85、整體R2=0.81，說明模型二的擬合優度效果較好。綜上，企業社會責任和財務績效存在顯著的正相關關系，但由于模型二中對各個指標用權重法賦值，可能沒有模型一合理。

四、研究結論及建議

（一）研究結論

煤炭上市公司積極履行社會責任對企業的財務績效有促進作用。具體來看，在相關性上，社會責任指標和總資產收益率具有正相關關系。從回歸來看，整個模型的擬合程度較好，回歸結果顯著，驗證了假設一。這就給企業啟示：要積極履行對利益相關者的社會責任，尤其要注重對社區的投入。

煤炭上市公司的財務績效越好，煤炭上市公司社會責任履行地越好。具體來看，在相關性上，兩者的相關性居于中間水平。在回歸結果上，整個模型的擬合度好，回歸結果表明：因變量與自變量之間呈正相關關系。這就要求企業致力于提高自身的財務績效水平。

（二）對策建議

1.煤炭上市公司方面。應樹立履行社會責任的意識，將履行社會責任作為自身長期發展的戰略要求；及時向社會公眾報告社會責任履行情況，接受社會公眾的監督；同時在實際工作方面，將制定的年度計劃真正落實到位，切實減少礦難、改善職工工作環境、定期為職工體檢，做到尊重人權，從而為企業財務績效提高提供充足保障。

2.政府方面。不斷完善煤炭企業履行社會責任的相關法律法規，鞭策企業社會責任的積極履行；建立完善的社會責任信息的披露指標，為企業披露社會責任提供指導；強化政府對社會責任信息的監督與審核，對企業形成監督作用。

3.社會方面。積極發揮媒體的力量，表揚與批評相結合，對企業形成激勵作用；非政府組織積極發揮其影響力，為社會公眾謀福利，將其自身的價值發揚光大。

參考文獻

[1]沈洪濤.企業社會責任與企業財務業績關系研究[D].廈門大學.2005.23-34.

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[3]劉長翠，孔曉婷.社會責任會計信息披露的實證研究[J].《會計研究》.2010，45.

[4周祖城.企業倫理學[M].北京：清華大學出版社，2014，51-52.

基金項目：本文是山西省哲學社會科學規劃課題“資源型經濟轉型背景下的山西煤炭企業社會責任與財務績效關系研究”階段性成果。