姚老板的兩年和三個七月

遲宇宙

萬科的股東大會終于召開了，眾所周知的原因，它被人為拖了許久。董事會終于選舉了出來。作為第二大股東的寶能系沒有提名董事人選，也沒有委派代表參加股東大會。它支持了第一大股東的提議和提名，全力配合萬科董事會改選?？傊?，它統統都贊成。

作為最終的收場，它意味著持續了整整兩年的“萬科事件”塵埃落定：也意味著“賣菜的”姚振華姚老板又回到了起點，重新開始思考未來；更意味著，經過了三個七月的“鍛煉”之后，事情已經發生了變化。

2017年7月之后，無論被定義為“慫蛋”還是“漢子”，姚老板都將開始自己的未來。在此前的兩年中，他得失參半，毀譽一身。但聊以自慰的是，寶能系所持有的萬科股權，迄今依舊有200多億浮盈。

今天我們復盤姚老板的兩年與三個七月，以其為樣本進行觀測，力圖發現一些有用并且有趣的東西。

2015年7月：事情正在起變化

2015年7月，中國資本市場面臨著前所未有的危機。這次危機與2008年那次不同。2008年的危機，源起于美國2007年爆發的次貸危機，被美國金融海嘯裹挾，再加上A股自身累積的泡沫過于濃郁，覆巢之下，無法獨善其身。上證指數從最高的6124.04點，一年之間就跌到了最低的1664.93，從而開始了漫長的爬升之路。

2015年的這次危機，是一場“獨立”的股災。不期而至的暴跌突襲，如疾風驟雨摧殘中國股市，從6月15日的5178.19點跌到7月9日的3373.54點，只花了18個交易日。中國經濟的基本面沒發生變化，但財富卻正在消弭于無形。事情正在起變化?！熬仁小钡墓适?，正是從那個7月開始的。

在深圳，2015年7月6日，萬科公布百億回購計劃，稱公司擬在回購資金總額不超過100億元、回購股份價格不超過13.20元每股的條件下進行回購，若全額回購，預計可回購股份不少于7.58億股，占公司回購前已發行總股本的比例不低于6.86%。

這是一樁氣勢磅礴的“救市宣言”，無論是“國家隊”還是中小投資者，都對萬科的舉措高聲贊美，視其為“救市主”。

國家救市號召、萬科的回購計劃、氣吞萬里如虎的救市宣言，讓一位天生異相的企業家看到了機會。他知道，如果響應國家號召，緊跟萬科的回購計劃，他一定會贏得很多，包括投資收益、萬科的尊重，以及中小投資者的褒獎。

那一年7月10日，前海人壽宣布第一次舉牌萬科。當時披露的成交價區間為13.28～15.47元/股，成交股數552715065股。若以中間價14.375元/股計算，大約動用資金80億元。

前海人壽是“寶能系”前鋒，雖然全國知名度不高，但在深圳地界上，寶能的姚老板也是有頭有臉的人物。

姚振華畢業于華南理工大學工業管理工程專業和食品工程專業，雙學士。1992年創業，從蔬菜物流（“菜籃子”）做起，發跡之后，與萬科董事局主席王石并列于深圳《特區拓荒牛卅載競風流》上榜人物。在深圳本地的房地產公司排名中，寶能也屢屢與萬科同臺競技。

舉牌萬科的時候，寶能系已經形成了六大產業：金融板塊、物流板塊，物業開發、商業運營、民生產業、文化旅游。雖然寶能最初的舉牌行為像是純粹的財務投資，但因為產業板塊的匹配，后來寶能的姚老板將自己定義為了“戰略財務投資者”。

這些匹配包括，雙方在地產業務上有所重合，也都有做社區業務的基礎，圍繞社區進行布局。2013年，寶能曾宣布要在5年內投資1200億元，建設40個購物中心，全部自持。但那幾年，寶能仿效萬達模式進行的商業開發并不成功，主要原因是地塊位置較偏。因此有分析認為，寶能若與萬科在較為偏遠但成本低廉的土地上開發社區商業，不失為一個好的合作方案。

這都是后話，如今則變成了廢話。

2015年7月25日，寶能系第二次舉牌，其中前海人壽集中競價買入萬科0.93%的股份（買入成本13.28～15.47元/股），鉅盛華集中競價交易買入萬科0.26%的股份（買入成本13.28-15.99元/股）。另外，鉅盛華還以收益互換的形式持有3.81%的股份。

此時的寶能系，已經展示出了其強大的能量，而姚老板似乎也從舉牌和萬科股價上漲中嘗到了甜頭。然而姚老板沒有想到，他正在觸碰以王石為首的萬科管理團隊的利益——萬科的百億回購計劃中規定，“價格不超過13.20元每股的條件下進行回購”。

姚老板的“救市”，變成了對萬科百億回購計劃的消解。萬科百億回購的價格區間已經不存在了，修改回購價格區間則意味著交易成本的大幅增加；伴隨而來的是萬科管理團隊通過資管計劃進行的偷偷增持，姚老板的介入，使他們的增持成本抬高太多?？梢哉f，姚振華破壞了這一切。

8月26日，寶能系第三次舉牌，前海人壽競價交易買入萬科0.73%股份，鉅盛華通過杠桿工具買入4.31%。公告沒有披露寶能系買入成本。雖然在此后萬科第一大股東華潤集團進行了象征性抵抗，但自這次舉牌之后，寶能系迅速取代華潤成為了萬科第一大股東。

在發出了氣勢磅礴的“救市宣言”之后，萬科直到兩個月后才啟動了其百億回購計劃。2015年9月19日，萬科公告稱，9月18日公司首次實施了回購股份的方案，回購股份537.67萬股，占公司總股本的0.049%，最高成交價13.16元，最低成交價13.10元，支付的總金額為7069萬元。

2016年1月5日，萬科A發布公告稱，截至回購期限結束日2015年12月31日，公司回購A股股份數量為1248.03萬股，占公司總股本的0.113%，成交的最高價為13.16元每股，最低價為12.57元每股，支付總金額為1.6億元（含交易費用），符合公司回購部分A股股份方案的要求。

1.6億元，這便是萬科百億回購計劃一年期滿時，為“救市”所付出的所有資金。這個笑話一樣的數字遭到了中小投資者的詬病，其烏龜爬行的回購速度，也遭到了市場質疑，并且被許多市場人士認為，正是其百億回購計劃的遲滯導致了后面的被動。endprint

在姚老板的第一個七月里，他的確贏得了很多，投資收益、中小投資者的支持、日漸上升的個人影響力。他似乎看到，自己正與萬科的未來扭在一起。

他或許會想起毛主席的《事情正在起變化》。毛主席說：“改造就是又團結，又斗爭，以斗爭之手段，達團結之目的。斗爭是互相斗爭，現在是許多人向我們進行斗爭的時候了?！?/p>

他決定去拜訪一下萬科的旗手王石，團結一下王石，改造一下自己。

2016年7月：關于正確處理萬科內部矛盾的問題

無論是寶能的姚老板，還是萬科的王主席，都應該在他們那次并不愉快的會面之后，好好學習一下毛主席的《事情正在起變化》。那是對他們雙方心態的精準描述。

“物極必反。我們還要讓他們猖狂一個時期，讓他們走到頂點。他們越猖狂，對于我們越有利益。人們說：怕釣魚，或者說：誘敵深入，聚而殲之?，F在大批的魚自己浮到水面上來了，并不要釣。這種魚不是普通的魚，大概鯊魚吧，具有利牙，歡喜吃人。人們吃的魚翅，就是這種魚的浮游工具?！?/p>

姚老板迄今并未向外界透露任何他與王石會談的具體細節。細節出自2015年12月17日《王石主席在北京萬科的談話》，地點是“北京萬科會議室”?！罢勗挕眱热莺荛L，我們擇其要點進行原文摘錄：

說起來也很簡單，寶能系增持到10%的時候（編者注：2015年7月），我見過姚老板一次，在馮侖的辦公室談了四個小時，從晚上10點到凌晨2點。兩層意思：一是給對方充分的尊重；第二，我以前沒有見過他，也想領教一下新大股東的風采。他還是挺健談，有點收不住嘴。主要談了他的發家史，也談了對王石的一分欣賞。言外之意是，我成了大股東之后，你王石還是旗手，還是這面旗幟，要維護的。

我今天想談的，并不是他說了什么，而是那天我說了什么。當時我的主要意思是，在那個時間點上選擇萬科的股票、增持萬科的股票是萬科的榮幸，但是你想成為第一大股東，我是不歡迎的。他沒有料到我是這么一個態度。不歡迎的理由很簡單：你的信用不夠。所以我說，我不接受你，我個人來講不接受你。萬科的管理團隊不歡迎你這樣的人當我們的大股東。

在那次交流中也談到華潤。他說你怎么能保證華潤一直做第一大股東呢？我說當然我沒有辦法保證。他說既然這樣，你為什么接受華潤不接受我們，就是因為你不愿意接受我們的管理？我們也可以像華潤這樣做，信任你王石培養的團隊，不插手。我說你錯了，你們對萬科根本不了解，你們對華潤更不了解……

這是王石在萬科的內部“談話”，一夜之間就在互聯網上鋪天蓋地。它們如何出現、如何傳播、如何在鏈路上放大效應，都不重要，重要的是時間和動機。

在此之前，2015年11月27日寶能系再次開始增持萬科A股票。

12月4日起，隸屬寶能系的鉅盛華及其一致行動人前海人壽持續增持萬科。

12月11日，寶能系合計持有萬科24.81億股，占萬科總股本的22.45%。

寶能系第四次舉牌萬科，成為了萬科確切無疑的第一大股東?！锻跏飨诒本┤f科的談話》正是在此背景下流出，并在傳播鏈路上發酵的。

12月18日，寶能集團回應稱集團恪守法律，尊重規則，相信市場的力量。同日13：00起萬科A股票停牌。

“談話”出現之后，寶能的姚老板就變成了“野蠻人”“賣菜的”“收不住嘴”“信用不夠”……姚老板天生異相，長得有點兒像精靈鼠小弟，“萬科事件”鏖戰最慘烈的時候，有一次“萬科周刊”還特意推送了一條“看顏值”的圖文，充滿了挖苦和嘲諷。

對于寶能的姚老板來說，2015年7月的會面雖然被拒絕了，被羞辱了，但畢竟是私底下的事情，知情的外人也只有馮侖，失了面子但算不上丟人。但《王石主席在北京萬科的談話》的刻意流出，則確乎是一種赤裸裸的侮辱。如果不反擊，除了被貼上的標簽會永遠撕不掉，還會被生意場上的人認為是“慫蛋”，從此之后會遭到很多無端羞辱與欺凌。

姚老板的反擊是低調的。他不喜歡打嘴炮，而是喜歡“買買買”，買到你不知道東南西北，買到可以請君入甕、禮送出境的地步。

事實上，在第三次舉牌后，我得到的消息是，姚老板準備放棄王石，全力爭取郁亮及其團隊支持。為了保護消息源，在《并肩而戰？別天真了，這是王石一個人的戰斗》中，我們進行了如下描述：

如果我是“姚老板”，我一定會“用一種特殊的方法”全力爭取郁亮及其團隊的支持。我開出的條件會是：更高的股權激勵；徹底“去王石化”的萬科；更多的權力和領袖的地位。

這些，郁亮在今天下午都得到了。

王石比姚老板更懂斗爭的技巧。2015年12月17日，王石“談話”先被放了出去。12月18日，萬科A在當天漲停，確定系寶能系在增持后，萬科A宣布停牌。這是“以時間換空間”的打法，如果運氣足夠好，停牌的時間可以將寶能系拖垮。

但在姿態上，王石卻來了個180度大轉彎，開始向姚振華“示好”。2015年12月23日早晨，王石登門拜訪瑞士信貸“拉票”。他在演講中說：“我是很尊重潮汕幫的，特區幫、深圳幫大家都是為深圳做建設的，寶能、華潤、萬科都是深圳幫，都是一家人，不應該內斗?！?/p>

與此同時，王石又發出了諸如“不歡迎民營企業”的言論，引發了人們諸多猜疑，使自己的光輝形象蒙上了一層薄霧。

在長達半年的角力之后，雙方都意識到，只相信市場的力量是趕不走姚老板的。市場賦予了姚老板更大的力量，使其有機會將王石趕出萬科。

2016年6月26日，王石發了一條悲情的朋友圈：“人生軌跡（238）當你曾經依靠、信任的央企華潤毫無遮掩地公開和你阻擊的惡意收購者聯手，徹底否定萬科管理層時，遮羞布全撕去了。好吧，天要下雨，娘要改嫁。還能說什么？”

那天發生了什么呢？原來是為尊嚴而戰的姚老板開始“放大招”。寶能系開始了致命一擊。寶能系提議，在即將召開的臨時股東大會上罷免現任萬科董事長的王石，現任萬科總裁郁亮等10人的董事職務。萬科目前十一人的董事會中，唯一未遭罷免的是海聞，此前已提出辭職。endprint

“商業人物”在當天的文章中說：“寶能系的致命一擊。華潤當頭一擊。安邦若隱若現的旁敲側擊。因為倉促停牌前高管團隊密集出貨而引致的道德危機所激發出的中小投資者的口誅筆伐。機構投資者的見風使舵。所有這些因素綜合起來，便會構成萬科王石的命運?！?/p>

2016年7月，已經徹底撕破臉后，寶能系7月5日增持萬科A7529.3萬股，持股比例上升到24.972%；7月6日晚間，萬科再次發布公告，鉅盛華6日再次增持，寶能系持股比例達到25%。

寶能系第五次舉牌，王石被姚老板逼上了絕路。

但王石是洞悉斗爭技巧的，他先示了個弱。6月27日下午，在萬科2015年度股東大會上，有股東提問，如果這一次大家還支持你繼續做萬科董事長的話，什么時候你可以對這個團隊放手？王石回應稱，我曾經說過，我說我的成功應該是沒有人再需要我這才是成功。我希望郁亮能代替我，同時郁亮成為董事長，當然我同意辭職，如果我還沒被罷免的話，這是不錯的一個建議。

而在11月份，王石干脆對姚振華隔空喊了“兩個道歉”。他對自己之前“關于民營企業不能做萬科第一大股東”等言論進行了反思。

他說，我做得不合適的，我會及時糾正、改進，比如對姚振華先生，大家都認為我說的“野蠻人”，我記得在臨時股東大會上我站出來公開道歉；比如在天山的喊話“不歡迎民營企業成為萬科大股東”這種誤導，我無條件道歉。

毛主席在《關于正確處理人民內部矛盾的問題》中說：“敵我之間的矛盾是對抗性的矛盾。人民內部的矛盾，在勞動人民之間說來，是非對抗性的?！?/p>

從最終的結局來看，王石清晰地意識到，他與姚老板之間是“敵我之間的矛盾”，是“對抗性的矛盾”；而在王石道歉之后，姚老板誤判其與王石的矛盾是“人民內部的矛盾”，是“非對抗性的”。

“他們同我們有一種形式上的合作，實際上不合作。有些事合作，有些事不合作。平時合作，一遇有空子可鉆，如像現在這樣時機，就在實際上不想合作了?！保飨?，《事情正在起變化》）

2017年7月：打退“野蠻人”姚老板進攻

2017年6月30日，萬科召開2016年度股東大會。這是一場勝利者的大會、團結者的大會。寶能系沒有委派代表出席，在此之前，寶能系也沒有提名董事。

毛主席在《打退資產階級右派的進攻》中說：

“牛鬼蛇神讓它出來，然后展覽，展覽之后，大家說牛鬼蛇神不好，要打倒。毒草讓它出來，然后鋤掉，鋤倒可以作肥料。這些話講過沒有呢？還不是講過嗎？毒草還是要出來。農民每年都跟那些草講，就是每年都要鋤它幾次，那個草根本不聽，它還要長。鋤了一萬年，草還要長，一萬萬年，還是要長?！?/p>

在此之前，姚老板就成了“牛鬼蛇神”和“毒草”。在證監會主席的談話中，他是“妖精”和“害人精”的代表。

今年2月24日，保監會發布了對前海人壽違法案件的行政處罰決定，稱前海人壽主要存在編制提供虛假材料、違規運用保險資金等問題。保監會嚴格按照有關法定程序，依據《中華人民共和國保險法》等法律法規對前海人壽及相關責任人員分別作出了警告、罰款、撤銷任職資格及行業禁入等處罰措施。其中，對時任前海人壽董事長姚振華給予撤銷任職資格并禁入保險業10年的處罰。

在保監會處罰前海人壽之前，姚振華多次進京匯報。有一次他接受采訪時說：“我是一個知識分子，干的都是踏踏實實的事。天天都是5+2，‘白加黑，一心只是想把保險公司干好，給保民掙點錢?！?/p>

在被處罰之后，互聯網流出的一份前海人壽匯報材料中，前海人壽表態愿意全面配合萬科董事會換屆。前海人壽看好萬科的投資價值，對萬科的投資是一項財務投資。在萬科董事會換屆過程中，前海人壽將全面遵循保監會、深圳市委市政府和其他各級監管機構的指導意見。

與此同時，在姚老板之后頻頻舉牌萬科的恒大許家印老板，則通過一樁交易，將手中股權折價賣給了深圳地鐵集團。他的敏感度、行動力都得到了褒獎，一頭出，一頭進，將自己成功變成了另一個王石。

姚老板是個厲害的企業家，是深圳的“特區拓荒?！?，也是潮汕商幫中的大佬。這樣的人，是商業世界中的“孫悟空”。

“總之，我們必須學會全面地看問題，不但要看到事物的正面，也要看到它的反面。在一定的條件下，壞的東西可以引出好的結果，好的東西也可以引出壞的結果。老子在二千多年以前就說過：禍兮福所倚，福兮禍所伏。日本打到中國，日本人叫勝利。中國大片土地被侵占，中國人叫失敗。但是在中國的失敗里面包含著勝利，在日本的勝利里面包含著失敗。歷史難道不是這樣證明了嗎？

在2017年7月，建議姚老板好好學習。

（編輯/張本科）endprint