中國加入SDR經濟熱點分析

葉鑫倩 朱丹妮

【摘要】：北京時間2015年12月1日凌晨，國際貨幣基金組織宣布將人民幣納入特別提款權貨幣籃子，從而躋身美元、歐元、日元和英鎊等公認的國際儲備貨幣的行列。雖然人民幣納入SDR的直接影響可能很小。但是人民幣加入SDR的象征意義非常重要：這可以被視為國際社會對中國日益增長的經濟重要性和在全球金融市場作用的一種認可。近年來，中國一直積極參與國際金融架構改革的全球性對話，包括對現有國際金融機構的公司治理結構的改革。中國還牽頭成立亞洲基礎設施投資銀行（亞投行）和金磚開發銀行，在推動區域經濟融合方面作出努力。

【關鍵詞】：人民幣國際化；特別提款權；貨幣籃子

一、特別提款權（Special Drawing Right，SDR）

特別提款權（Special Drawing Right，SDR），亦稱“紙黃金”（Paper Gold），最早發行于1969年，是國際貨幣基金組織根據會員國認繳的份額分配的，可用于償還國際貨幣基金組織債務、彌補會員國政府之間國際收支逆差的一種賬面資產。它是基金組織分配給會員國的一種使用資金的權利。SDR是IMF下設的一種國際儲備資產，用以彌補成員國官方儲備不足，其價值目前由美元、歐元、人民幣、日元和英鎊組成的一籃子儲備貨幣決定。會員國在發生國際收支逆差時，可用它向基金組織指定的其他會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當國際儲備。因為它是國際貨幣基金組織原有的普通提款權以外的一種補充，所以稱為特別提款權。

最初發行時每一單位等于0.888克黃金，與當時的美元等值。發行特別提款權旨在補充黃金及可自由兌換貨幣以保持外匯市場的穩定。

2015年11月30日，國際貨幣基金組織正式宣布人民幣2016年10月1日加入SDR（特別提款權）。

2016年10月1日特別提款權的價值由美元、歐元、人民幣、日元、英鎊這五種貨幣所構成的一籃子貨幣的當期匯率確定，所占權重分別為41.73%、30.93%、10.92%、8.33%和8.09%。

二、人民幣加入SDR的國際支持

（一）歐洲正在力推中國人民幣國際化

英國財政大臣奧斯本近日表示，英國將繼續幫助人民幣逐步實現國際化。倫敦在吸引中資銀行、并鼓勵離岸人民幣交易方面，一直表現積極，英國也希望借此機會提升倫敦作為全球主要外匯交易中心的地位。英國會以其全球領先的金融中心為載體，繼續支持與幫助人 民幣逐步國際化。目前，倫敦已經成為西方最大的人民幣離岸市場。隨后，歐洲央行更新了度量歐元兌一籃子其他貨幣匯率的權重體系，加大了中國和新興市場國家所占權重，使其在貨幣籃子中的占比從14.8%升至17.7%，而美元的權重則從13.5%降至12.7%?？梢钥闯?，在人民幣加入SDR及國際化方面，歐洲給予了強大的支持，這也成為人民幣成功進入SDR貨幣籃子的強大條件與動力。

（二）美國支持人民幣加入SDR貨幣籃子

2015年9月25日，中國國家主席習近平在與美國總統奧巴馬在美國白宮舉行新聞發布會時表示，中國會繼續深化改革開放，中美將推進投資協定，美國支持IMF條件被滿足的情況下將人民幣納入特別提款權（SDR）貨幣籃子，這意味著美國在人民幣加入SDR的問題上，立場有所轉變。由此可見，中國經濟快速發展帶來了國際地位的提高，這將進一步促使相關國家在人民幣加入SDR問題上對中國給予更大的支持，也使人民幣國際化之路越來越順暢。

三、人民幣“入籃” 對我國經濟的影響

（一）有利于推進我國人民幣國際化進程

根據中國人民銀行前不久出的《人民幣國際化報告》，2014 年，人民幣跨境收支占本外幣跨境收支的比重上升至23.6%，從以上數據可以看出，人民幣國際化發展較快。人民幣國際化是一個成為國際上普遍認可的計價、結算及儲備貨幣的緩慢過程。按照“計價貨幣-清算貨幣-投資貨幣-儲備 貨幣”的傳導邏輯，人民幣若加入SDR，我國的進出口可以用人民幣來計價，無需再用第三方貨幣，如美元，來進行計價；如果我們以人民幣計價作為支付、結算貨幣，因外匯兌換所產生的風險和 交易成本會大大降低由，甚至出口國可能會使用人民幣對我國相關企業進行直接投資、貸款。另外，隨著人民幣用于跨境貿易和投資結算的持續增多，在設定原油、鐵礦石在內的多種國際商品的價格方面掌握更多的主 動權，這會增加我們在全球資本市場中對商品的定價權上的影響力。從這個過程我們可以看出，加入SDR可以極大程度的促進人民幣國際化的發展，這也是人民幣想在全球資本市場上有所作為的一個重要途徑。

（二）人民幣入選SDR貨幣籃子，將提升人民幣在全球金融市場的地位

國際經驗表明，SDR籃子貨幣在全球貿易、投資和金融市場交易中，始終占據著主導地位。2013年4月全球外匯交易市場中（由于涉及買方賣方，總額為200%），以美元作為交易對象的比例高達87%，涉及歐元的交易比例為27.6%，日元的交易比例為23%，英鎊的交易比例為10.7%，相反人民幣僅列第9位，占全球外匯交易額的2.2%，在S D R四大籃子貨幣和澳大利亞元、加拿大元、瑞士法郎、墨西哥比索之后，這與當前我國在全球經濟中的地位極不相稱。如果人民幣入選SDR貨幣籃子，將大大提升人民幣在全球外匯交易市場中的地位，這是因為SDR籃子貨幣可與SDR自由兌換，成為各國央行在IMF的外匯儲備份額的重要組成 部分。與此同時，一旦入選SDR籃子貨幣，人民幣將享有與美元、歐元同等的國際儲備貨幣地位，從而成為我國經濟外交的重要戰略工具。此外，人民幣加入SDR籃子貨幣，還將增加我國已簽署的高達2.57萬億元人民幣的貨幣互換協議得到執行的可能性。

參考文獻：

[1]趙冉冉.人民幣國際化背景下我國推動人民幣加入 SDR的動機及路徑[J].國際金融研究.

[2]聶召，李明.人民幣國際化：進展、現狀與實施路徑[J].國際經濟合作.2014（11）.