超20家服裝企業緣何回購股份 市值縮水超百億企業花落誰家

王境涵

近幾年，海瀾之家股份公司（600398.SH，以下簡稱“海瀾之家”）憑借“男人的衣柜”快速搶占市場份額，并迎來騰訊入股，如今以386億的市值成為中國服飾行業中市值最高的男裝翹楚。

但從股價來看，2018年5月31日，海瀾之家以14.27元將公司股價推向最高點后一路開始走低。以截至2018年12月28日收盤價為8.48元為準，近半年，海瀾之家股的股價跌幅過40%，市值縮水約259億元。2018年12月，海瀾之家陸續發布回購股份公告。不過除了海瀾之家外，2018年以來，還有20多家服裝企業宣布股份回購計劃。此舉動能否增強投資者對公司的信心并筑底公司股價？服裝行業的市值為何集體縮水？

業績增速疲乏 ?市值縮水近六成

2018年1～9月，海瀾之家以130億元的營收和26億元的凈利潤領先服飾行業其他企業。但《投資者報》記者發現，公司在2014年取得72.56%和75.83%的營收凈利潤增速后，業績開始大幅下滑，2018年1-9月，海瀾之家的營收增速僅為4.53%。另外，近半年來很多服飾企業的市值出現不同程度的縮水，其中，海瀾之家和森馬服飾成為市值縮水過百億的服裝企業。

就海瀾之家市值縮水而言，其受整體市場大環境的影響，今年以來，上證指數跌幅達24.26%，紡織服飾跌幅達32.04%。其次，長期以來公司業績增長疲乏，打擊了投資者對其發展的信心。

《投資者網》梳理數據發現，海瀾之家業績增速的下滑，似乎跟其主營業務板塊發展和大量關店有關。目前該企業有“海瀾之家”（男裝）、“愛居兔”（女裝）、“圣凱諾”（職業裝團體定制）等品牌，產品包括男裝、女裝、童裝、配飾及家居類。2018年上半年，“海瀾之家”男裝以80多億元的營收成為公司最大的品牌。

2014年財報顯示，公司業績呈現高度增長歸功于“海瀾之家”49.58%的營收增速。2015～2017年，此板塊的業績大幅下滑，又分別關店408家、241家、505家，2018年上半年，增速僅為5.9%。同時，近幾年海瀾之家的單店收入增速也從2015年21%的正增長變為2016年和2017年的-9.5%、-1%。

20多家服裝企業在回購股份的路上

業績放緩、股價下挫，海瀾之家的股份回購算是情理之中。今年11月底，滬深交易所發布了《上市公司回購實施細則（征求意見稿）》，這份細則擴大了上市公司回購的限定范圍，允許上市公司低吸高拋。同時經過2018年股價的大幅調整，賬面資金充足的企業也更有動力借助新政策，通過股份回購的方式維護公司價值，提高股價。截至2018年12月26日，A股有900多家發布回購股份計劃。

服裝行業有20多家公司進行了股份回購。包括被市場關注的海瀾之家、報喜鳥、太平鳥、森馬服飾、探路者、歌力思等品牌。其中，海瀾之家將擬持續五年回購公司股份，并計劃用上一年20%～30%的凈利潤來回購。我們對這6家服裝企業股份回購的相關數據做對比。

不難發現，這些公司回購股份大多是因股價波動、業績低迷。2018年1～9月，探路者的業績呈負增長，營收和凈利潤增速分別為-36.48%、-72.38%。業內人士認為：由于2017年公司對戶外行業發展過于樂觀，制定較激進的采購規劃和銷售預期，導致采購量超過實際銷售需求，同時旗下旅行業務等子公司虧損，影響公司凈利潤。

數據來源：思維財經根據公開數據整理

小雞快跑 ?龍頭領跑

據國家統計局數據顯示，2017年11月～12月，紡織服裝、服飾業主營業務收入同比增速僅為1.9%、1.1%，創近18年來歷史最低。2018年1～9月，服裝鞋帽紡織品類同比增長8.9%，較去年同期增長了1.6%;2018年11月，服裝鞋帽紡織品類當月也同比增長5.5%，紡織服裝行業有復蘇跡象。同時，服裝市場需求放緩也會加速行業中企業的優勝劣汰，有利于基礎扎實、規模優勢明顯的龍頭企業進一步拉開與競爭對手的差距。

近幾年，國內新興的設計師品牌也層出不窮，將呈現“小雞快跑，龍頭領跑”的格局，市場人士分析稱，“從投資角度分析，服裝屬于高頻消費品，行業萬億級市場空間巨大，童裝與運動兩個細分領域潛力較大，童裝看重品質、運動注重功能，能夠形成較強的品牌溢價，獲得更多渠道支持力度?！?/p>

而針對以上投資者關注的問題，《投資者報》研究員向海瀾之家董秘許慶華致電發去采訪函，兩天后又向公司致電，一位男士對研究員說：“我們不予回復”。（思維財經出品）