國際鉬市場近期走勢及展望

吳海瀛

(天津五金礦產進出口公司, 天津 300161)

1 中國與歐洲市場鉬鐵價格差別擴大 美國趨于平穩

隨著中國地區性冬季削減鋼鐵產量保護環境舉措的實施，鉬鐵價格穩步下跌。相反，歐洲鉬市場價格相對未受到影響，主要原因是氧化鉬市場供應緊缺。

前不久中國政府曾宣布，將從2018年開始執行一項新的環境保護稅，而取代國家現行的環境保護費。其中一結果就是改變了尾礦處置違規行為的處罰。根據新的制度，中國礦商如不正確處理，那么將受到每噸尾礦15元的處罰，這將大大影響到中小規模鉬礦經營者的生產成本和盈利，因為他們中許多在礦場外傾倒尾礦，將受到嚴重處罰。

中國鉬精礦生產量微不足道，其中伊春鹿鳴礦業為了加強工地尾礦壩維護而關閉，產量進一步縮減。該礦業為繼金堆城和洛鉬集團之后的國內第三大生產企業，已于2017年10月份被關閉，即使再恢復開采，可能因冬季期間的低溫，產能利用率也不會太高。再加上生產的受挫以及生產成本的上升，將導致許多市場經營者預測鉬精礦價格將趨于上漲。而且英國商品研究所(CRU)也聽說一些礦商預測因未來價格的趨于上漲而持有庫存。前不久中國品位為45%鉬精礦交易價格為每噸度1 350～1 360元，比10月中旬下跌2%。但是鑒于中國鉬鐵市場疲弱，如此高的價格未必能夠維持下去，相反鉬精礦生產者或許將承擔生產成本增加的風險。

圖1 中國近年來鉬精礦月出口走勢

由于冬季鋼鐵業需求疲軟，因此中國鉬鐵價格趨于下跌。正如中國政府指示北方的河北省、天津市、河南省、山東省及山西省等5省市從2017年11月份到2018年3月份削減鋼產量，以便減少排污，為減小目前對許多住宅區造成影響的煙霧，一些大企業，像天津鋼管公司及河北鋼鐵集團等被迫削減合金鋼生產30%，相應引起包括鉬在內的合金材料消費的削減。

預計市場需求的趨于減緩，也引起近幾個月來中國鉬鐵價格始終維持呆滯狀態。而一旦當國內市場供應緊缺，勢必預測鉬精礦價格上漲，據CRU預測，2017年11～12月份中國鉬鐵產量趨于下降，作為那些中小生產廠家由于現金流動制約而產品定價不足。近期內潛在市場存在供需平衡態勢，相應阻止著價格的繼續下滑。

圖2 2017年以來中國鉬鐵價格走勢

圖3 歐盟-中國鉬鐵價格差別變化

相比之下，近幾個月以來歐洲鉬金屬市場供應緊缺，CRU估計，近來歐盟鉬金屬價格從10月份的26美元/kg提高到11月份的28.4～28.9美元/kg，盡管在10月中旬有些大量成交的價格略有下跌。相比之下，歐洲鉬鐵和氧化鉬價格近來出現波動。其中氧化鉬價格在每8.5～8.7美元/磅之間波動，鉬鐵在9.5～9.7美元/磅之間波動。10月中旬受庫存下降以及中國假期結束市場活躍的影響，鉬鐵和氧化鉬價格有小幅回升，但是進入11月份受中國需求疲弱及價格下跌的刺激，氧化鉬價格下滑。

展望未來，CRU預測歐洲鉬金屬市場依然趨于堅挺。目前該地區補充來自于中國的鉬金屬成本為31～32美元/kg，并且這可能作為市場固有的高點，但是基于目前的市場需求鉬金屬未必能達到這個水平。相反，人民幣匯率的趨于疲軟，以及國內削減生產導致的需求不振，可能引起許多中國鉬鐵和氧化鉬生產廠家在冬季幾個月去尋求不同的市場銷售。這也將導致歐洲氧化鉬市場價格的呆滯，因為中國廠家千方百計尋求其他市場出售他們的產品，特別值得注意的是從7月份以來歐盟-中國價格的套利交易穩定上升。

但是近來美國氧化鉬和鉬鐵市場價格依然穩中略趨疲軟，兩者市場價格略顯小幅下跌。其中10月初鉬鐵價格逐漸有所鞏固，并引起一些銷售者削減報盤，以及氧化鉬市場看來似乎價格略顯疲弱，從而導致銷售者企圖脫手卸下手中存貨。

盡管北美市場鉬價格有些疲弱，但是美國市場情緒仍較積極。甚至有些業界報道說，氧化鉬市場還缺乏即時供應，而且中國鉬精礦市場價格的堅挺，也直接助推許多市場經營者預測未來市場更加活躍。除此之外，國內粗鋼產量在經過10月初略有下降之后趨于上升。況且美國市場通常與中國鉬鐵和氧化鉬出口相對隔絕，因此估計中國市場價格的疲弱對于美國市場產生利空影響。

圖4 近幾個月以來歐盟鉬金屬、鉬鐵及氧化鉬價格變化

項 目單 位2016年2017年1季度2季度3季度4季度1季度2季度3季度4季度同 比/%生 產百萬磅118.48120.93126.45131.89132.29146.83138.65142.968.39供需消 費百萬磅122.52130.05131.33137.22136.22132.54136.03133.46-2.74平衡狀況百萬磅-4.04-9.13-4.89-5.33-3.9314.292.629.50-278.24庫存總庫存百萬磅168.70159.57154.68149.35145.42159.71162.33171.8315.05總庫存消費比月數4.133.683.533.273.203.623.583.6818.04價格歐洲氧化鉬商業交貨美元/磅5.347.007.076.667.768.268.178.6129.28

2 印度尼西亞不銹鋼開始影響到中國市場

印度尼西亞青山不銹鋼工廠的迅速崛起明顯影響到中國市場。針對大量具有競爭性價格板坯和熱軋材料的流入，西南不銹鋼公司最近顯著削減了300-系列不銹鋼產量，而注重生產碳鋼。

他們將中止不銹鋼銷售到無錫和佛山市場，而僅直接供應給四川一些終端用戶。與此同時，據了解鑒于強勁的市場基本面，以及第3季度的高利潤，從而也使一些廠家決定推遲年度的設備維護保養計劃。預計一些大廠家如浦項張家港不銹鋼公司、酒泉鋼鐵公司和太原鋼鐵公司等近期將削減奧氏體不銹鋼生產。而且預計將提升北海承德連鑄生產線，第4季度削減產量約10萬～12萬t。而一旦生產線升級完成之后，公司2018年初可大量增加板坯及熱軋生產量，并重新直接供應給其佛山新的冷軋項目。

相比第4季度中國產量下降，而青山印尼將持續強勁增長，特別是考慮到最近其第2條年產100萬 t的板坯生產線的竣工投產。CRU了解到2017年10月下旬該公司日產熱軋產量約5 300 t。而且青山印尼公司還將投產4條AP生產線，以及能夠生產并直接出口到中國和其他市場軋制廠家304級熱軋白卷板，而不是簡單的板坯及熱軋黑卷板。

根據最近的數據顯示，中國9月份從印尼進口板坯50 400 t以及熱軋板39 300 t。但是所有進口的板坯都是供應福建青山熱軋和AP生產，大約28 000 t的熱軋黑卷板為直接供應山東勝陽公司生產AP。在近幾個月以來國內價格高漲的同時，中國出口價格亦趨于攀升。鑒于中國無論是出口地區性還是國際范圍價格優勢明顯趨于下降，因此9月份出口板材環比銳降31%至僅209 000 t，從而也使該月不銹鋼凈出口量88 000 t，為2012年中期以來的最低水平。

與此同時，印尼產不銹鋼2018年有望打進美國市場，可能會對基準價格產生權衡影響。美國阿勒格尼技術公司(ATI)與中國青山集團下屬的永清公司以50∶50比率成立了合資公司，稱之為阿勒格尼青山不銹鋼公司(ATS)。公司計劃主要從事于在北美生產包括軋制1 524 mm寬度的不銹鋼板，以及在中部恢復位于賓夕法尼亞ATI被閑置的直接輥軋和酸洗(DRAP)加工生產線。

圖5 中國不銹鋼凈出口走勢變化資料來源：美國IHS公司，英國商品研究所

據位于匹茲堡總部的ATI指出，合資企業正式成立的目的是按照通常規律及反托拉斯清算，估計在1季度交貨不久可繼續。該計劃由ATS供應現成的軋制板坯，將可減少來自印尼青山公司經營原材料的波動。在位于賓夕法尼亞的布拉肯里奇ATI下屬熱軋加工生產線把板坯軋制成為卷板。

近來美國市場CR304及CR430級不銹鋼成交價格分別提高了10.5%和6.5%，價格提高的唯一原因是合金附加費的上漲。不僅歐洲市場2017年進入10月份合金附加費的上漲，刺激第4季度高碳鉻鐵標準結算價格環比提高了26%，而且倫敦金屬交易所(LME)根據合金附加費計算期間，鎳價格也上漲了12.6%。而且上述價格的提高也有助于彌補因石墨電極價格的上漲所引起生產成本的提高。尤其是美國主要廠家自進入9月份紛紛宣布提高11月份交貨生效的價格。但是10月份美國AK鋼鐵公司則逆勢，并宣布每噸11.97美元的單獨石墨電極附加費，但是據了解實行石墨電極附加費面臨著買主強烈的抵制。顯然就AK鋼鐵公司而言，在基本面方面較高的服務中心庫存，以及較短的交貨期可能引起工廠難以推動近期基本價格的提高，所以不足以承擔增加電極額外附加費。為此，對于石墨電極不同程度依賴于各自廠家采購策略，一旦廠家難以成功轉移這些上升的生產成本，其利潤必將縮減。相比之下，近期歐洲廠家在需求強勁及市場緊缺的背景下，將可更成功承受較高的基價，或者單獨的電極附加費。

2017年初以來石墨電極價格上漲了約10倍，歐洲不銹鋼公司各有不同策略的反應。其中奧托昆普(Outokumpu)公司對所有不銹鋼產品采用了初始電極附加費為30歐元/t，從9月26日起執行有關全部新合同及訂單生效。其他歐洲廠家取代選擇可比較數量來提高基價。據了解，廠家考慮到電極成本的上升，均有不同程度的提高了10月份基本價格，而且11月份整個歐洲范圍交貨價格同樣獲得提高。

圖6 近幾年來歐盟從中國及其他國家進口熱軋不銹鋼走勢變化資料來源：美國IHS, 英國商品研究所

表2 全球及中國鉬市場供需和平衡走勢及估計 百萬磅鉬

表3 世界主要國家和地區近兩年季度鉬產量走勢 百萬磅鉬

表4 世界主要國家和地區原鉬精礦產量走勢 百萬磅鉬

表5 全球主要國家和地區副產品鉬生產走勢 百萬磅鉬

表6 中國及世界近兩年來鉬供應概覽 百萬磅鉬

表7 世界主要國家和地區近兩年來鉬消費走勢 百萬磅鉬

表8 全球近兩年來鉬庫存走勢變化

表9 國際鉬價格走勢變化

3 全球2017年前9個月粗鋼產量同比增長5.3%

根據世界鋼協會(WSI)對約占全球粗鋼總產量達98%的65個主要國家和地區的統計，2017年9月份產量為1.41億 t，比上年同期的1.34億 t增長5.8%。其中歐盟28國產量為1 379萬t，同比增長2.7%。主要包括奧地利63.8萬 t增長13.6%；比利時65萬t增長6%；捷克共和國23.5萬 t劇降46.4%；芬蘭34.8萬 t略降1.3%；法國132萬 t增長3.2%；德國351萬 t劇增8.1%；匈牙利17萬 t猛增49.6%；意大利217萬 t增長8.3% ；盧森堡12.5萬 t銳減34.6%；荷蘭44萬 t下降18%；波蘭88萬 t增長16.8%；斯洛伐克43萬 t增長7.6%；西班牙125萬 t增長6.7%；瑞典42萬 t增長3.5%；英國64萬 t下降9.4%以及其他歐盟國家為40萬 t下降9.1%等。而且歐洲其他國家9月份產量也達逾324萬 t增長12.2%，但是這主要是土耳其產量為約300萬t增長13%。此外，獨聯體9月份產量合計達858萬 t，同比增長5.3%，主要包括俄羅斯603萬 t增長5.8%；烏克蘭185萬 t下降0.8%；哈薩克斯坦38萬 t增長5.8%以及白俄羅斯22.5萬 t劇增22.3%等。

與此同時，北美洲鋼產量為937萬 t增長6%，包括美國672萬 t增長8.6%；墨西哥159萬 t略降0.4%以及加拿大101萬 t略增1%等。而且南美產量也達374萬t增長7.2%，主要是巴西產量達近296萬 t增長7.6%；阿根廷41萬 t劇升28.2%；哥倫比亞近11萬 t下降9.3%以及秘魯和智利分別達10萬 t和近10萬 t，分別增長11.2%和13.3%等。但是大洋洲產量則下降至47萬t，降幅達10.3%，主要是澳大利亞產量為近43萬 t下降10.4%。

相比之下，中東仍是鋼產增長最快的地區，9月份同比增幅高達28.1%至近316萬 t，主要包括伊朗猛增40.4%達223萬 t；卡塔爾增長4%達23.4萬 t；阿聯酋增長24%達23.9萬 t，而僅沙特阿拉伯略降1.1%至45.6萬 t。而且9月份非洲鋼產增幅也達15%至115萬 t，包括埃及劇增19.6%達近57萬 t；和南非增長9%達55.6萬 t等。

此外，亞洲仍是全球鋼產量最大的地區，而且繼續穩定適度增長，9月份增幅為5.1%達9 794萬 t。其中中國增長5.3%達7 183萬 t；印度增長近1.9%至820萬 t；日本增長2%至862萬 t；韓國增長2.8%達588萬 t；巴基斯坦猛增64.3%達46萬 t；中國臺灣增長12.3%達190萬 t；泰國增長17.2%達38萬 t及越南劇增33.8%達66.5萬 t等。

從而也使2017年頭9個月全球粗鋼總產量達12.68億 t，同比增長5.3%。其中歐盟28國產量達1.26億t增長4.1%，主要包括奧地利為608萬t增長10.1%；比利時601萬t增長5.2%；保加利亞49.3萬t劇增29.2%；捷克共和國345萬t下降14.6%；芬蘭311萬t微增0.9%；法國1 174萬t增長10.5%；德國3 288萬t略增2.7%；希臘91萬t增長6.8%；匈牙利140萬t增長56.2%；盧森堡157萬t下降5.7%；荷蘭505萬t下降3.1%；波蘭782萬t劇增18.9%；斯洛伐克370萬t增長3.1%；斯洛文尼亞48萬t增長2.4%；西班牙1 072萬t增長2.7%；瑞典346萬t略降1%；英國562萬t下降2.4%以及歐盟其他國家為417萬t增長9.4%等。

而且歐洲其他國家此間粗鋼產量也達3 002萬t，同比增長13.5%，主要包括土耳其2 774萬t增長13.5%；波黑56.5萬t下降8.9%；挪威43.4萬t下降4.8%以及塞爾維亞109萬t劇增34.3%等。與此同時，獨聯體產量卻大致維持平穩為7 637萬t，包括俄羅斯的5 420萬t增長2.8%；烏克蘭1 614萬t下降11.6%；哈薩克斯坦340萬t增長7.7%；白俄羅斯184萬t增長13.2%以及烏茲別克斯坦的逾50萬t下降2.3%等。

北美洲2017年1～9月份粗鋼產量同比增長了3.5%達8 671萬 t，主要包括美國增長3.1%達6 145萬 t；加拿大略增1.3%達981萬 t以及墨西哥增長7.5%達1 500萬 t等。而且南美產量也增長了8%達3 234萬 t，其中巴西增長了9.1%達2 547萬 t；阿根廷增長了8.9%達335萬 t；智利則略降了0.5%至87萬 t；哥倫比亞微降了0.2%至97萬 t；厄瓜多爾下降了2.5%至42萬 t；秘魯增長了6.7%達91萬 t以及委內瑞拉下降了9.4%至29萬 t等。

根據WSI的統計，中東不僅是9月份產鋼同比增長最高的地區，而且也是1～9月份累計增長最快的地區達14.2%至2 450萬 t。其中伊朗劇增22.9%達1 623萬 t；卡塔爾增長2.7%達200萬 t；沙特阿拉伯卻下降了6.4%至382萬t及阿聯酋增長10.4%達245萬t等。亞洲地區此間仍溫和增長5.4%達8.77億 t，包括中國增長5.5%達6.39億 t；印度增長5.7%至7 529萬 t；日本微降0.2%至7 827萬 t；韓國增長3.5%至5 282萬t；中國臺灣省增長7.8%達1 742萬 t；巴基斯坦猛增43%達371萬t；泰國增長16.1%達331萬t及越南暴增80.6%達673萬t等。而大洋洲累計產量僅增長了2%至438萬t，主要是澳大利亞微增0.7%至390萬t，而新西蘭則劇增13.5%至49萬t。

根據此統計，也可以看出前9個月世界粗鋼產量排序前10位的國家和地區依次是：中國、日本、印度、美國、俄羅斯、韓國、德國、土耳其、巴西和意大利。而且值得注意的是中國產量6.39億t所占世界總產量的份額持續高達逾50%，中國之外的64個國家總計僅占據不足另外半壁江山為6.28億t。甚至居第2位不足1億t的日本產量7 827萬t也僅為中國產量的12.5%，成為了排序前10位之間的最大相差。相比其他國家之間的差別都并不算大，比如印度產量僅比日本少了297萬t。另外我國臺灣省產量雖然未能進入前10，但是也僅比第10位的意大利少了不到36萬t而居第11位。

4 國際鋼鐵市場需求持續活躍但趨勢減弱

WSI于2017年10月份還發布了近期全球鋼鐵市場需求最新估計及預測，其中在2016年需求量增長僅1%為15.16億 t之后，估計2017年增長率進一步加大到7%而達16.22億 t，但是預測到了2018年增幅將明顯減緩為僅1.6%至16.48億 t。

據該協會市場委員會總干事TV納倫德蘭指出，2017年國際鋼鐵市場持續向好，周期性回升力度不斷加強，不僅發達經濟體而且發展中國家和地區市場需求普遍好于預期，僅中東、北非及拉美地區一些國家由于政局動蕩和經濟困難而仍趨疲弱。實際上早前該協會就曾認為，全球經濟面臨諸多不確定風險，例如歐美一些國家民粹主義及貿易保護主義的抬頭，特朗普政府政策多變，歐洲主要國家面臨換屆大選，以及中國堅持去產能及加大環保力度等。雖然這些風險的不利因素猶存，但是其影響程度逐漸減弱。與此同時，經過從2007年世界金融風暴和經濟危機以來，目前各種風險因素得到有效遏制。然而半島武力軍演局勢的升級，中東動蕩持續，貿易保護主義以及中國仍將致力于治污削減鋼鐵產能，仍將構成未來主要風險因素，從而影響到鋼市場供需基本面，相對減弱了2018年市場預期。

近年來雖然受一些地緣政局的擔憂，而影響著全球經濟及鋼市場需求，但是隨著世界整體經濟穩固回升大格局未發生明顯變化，加上“一帶一路”國家戰略經濟的不斷穩定推進，從而促使大部分市場投資信心提升，并鞏固甚至加強了基礎設施及經濟的動能。特別是美國經濟持續向好，尤其是汽車業仍較活躍以及歐盟經濟復蘇加強，甚至初步跡象顯示英國脫歐談判進展較順，從而有助于鋼市場穩定需求。與此同時，日本市場需求也好于預期，當然這主要得益于該國推行的一系列刺激舉措，比如出口的提升以及2020年夏季奧運會所需設施的籌備等。但是韓國鋼鐵需求則受到半島局勢嚴峻及薩德問題的難以解決，而極大影響著一些工業界、基礎設施及旅游業等經濟重要部門的重新振興，相應難以支撐國內鋼鐵市場的明顯回升。為此，該協會估計2017年西方經濟發達體鋼需求增幅仍有望達到2.3%，但是預測2018年增幅將可能減緩為僅0.9%。

表10 WSI對全球主要地區及中國鋼需求估計及預測 百萬t

表11 世界前十大鋼消費國家消費量估計及預測 百萬t

參考資料：(1)英國商品研究所,2017年11月；(2)世界鋼協會，2017年11月

而且隨著世界經濟持續復蘇以及許多國家著力推進經濟調整改革，也使廣大發展中國家鋼鐵市場從中受益。尤其是中國隨著供給側結構的調整改革，以及經濟發展持續由第一和第二產業向第三產業和服務業轉型，相應會引起鋼鐵市場需求增勢逐漸趨于減緩。但是在另一方面鑒于國家仍將十分注重一些基礎設施特別是路橋及加強保障和租賃住房的建設，因此刺激鋼消費仍具一定動力。

2017年中國淘汰了絕大部分落后的中頻爐產能，這些產能未列入此前官方發布的產量統計中。中頻爐關停后市場缺口將由正規的主流鋼鐵企業來彌補，而且2017年的官方統計數字中體現這部分產量。因此，中國鋼鐵名義需求量增至12.3%達7.66億t。如不考慮上述基數效應的情況下，估計2017年中國鋼鐵需求增長3%。但是隨著經濟結構調整的繼續深化以及出臺更為嚴格的環保措施，預計2018年中國鋼鐵需求難以繼續增長。

印度、埃及、巴西、阿根廷、墨西哥以及獨聯體和東盟成員國家推出系列改革舉措勢必潛在激活經濟增長動力，特別是一些國家著力發展基礎設施建設，以及汽車市場的持續活躍，相應仍將支持著鋼鐵消費。值得注意的是東盟鋼高消費增長國家的越南和菲律賓仍將持續，以及傳統鋼鐵工業大國的土耳其也值得期待。但無論是中東還是拉美地區一些國家受地緣政治和油價低迷的影響近期內經濟市場仍將面臨困境，鋼鐵消費不振。然而一旦沖突結束，并且堅持原油減產保價措施，國家重建工作必將迅速拉動國內鋼鐵市場的需求。為此，全球除中國以外其他發展中國家鋼需求增長率在經過2016年增長1.5%之后，估計2017年增長2.8%，預測2018年持續增長4.9%，估計也將使全球鋼需求增長率在2017年提高至7%，但是預測2018年將可回落至僅1.6%。而全球扣除中國因素的增長率估計也將從2016年的0.8%提高到2017年的2.6%，預測2018年將可繼續回升至約3%。