節能環保產業發展報告

廖琦菁 王婷

一、行業背景掃描

自改革開放以來，中國經濟得到快速持續發展，城市化、工業化進程不斷加速，導致環境污染日益嚴重。同時，人民對于美好生活的需求也在不斷提高，環保問題日益突出。十九大報告提出，“為把中國建設成為富強民主文明和諧美麗的社會主義現代化強國而奮斗”。其中新增的“美麗”這一限定詞，意味著生態文明建設已經進入了頂層戰略部署中，生態文明改革已經逐漸展開，環保產業即將進入大發展、大繁榮階段。據預測，在“十三五”期間，我國環保產業年增速將超過14%，到2020年市場需求將達2.71萬億元。

環保產業具有跨產業、跨領域、跨地域特征，與其他行業互相交叉滲透，被公認為是最能帶動經濟發展的新興產業之一。在GDP增長放緩大背景下，環保產業抗經濟周期這一優勢凸顯。

目前，現在上市環保公司不包括新三板大概有60家，可分為三個梯隊。

第一個梯隊發展時間久、體量大，企業規模在20億元以上，如北京首創股份有限公司、啟迪控股股份有限公司、東方園林投資控股集團等；第二梯隊體量中等，規模在10億到20億元之間，以區域企業、技術類創新企業為主，如重慶水務集團股份有限公司、北京清新環境技術股份有限公司、興蓉環境等；第三梯隊以過去幾年新上市的企業為主，這些企業規模在10億元以下，類別多樣，工程類、產品類、服務類等，如中持股份、興源環境。顯然，相較于其他產業動輒幾百億元的規模而言，環保產業規模不大。

與發達國家相比，中國環境污染更為嚴重、污染治理標準有待提高、治理的商業模式不清晰。所以，我國的環境污染治理尚處于初級階段，遠遠還未到達成熟階段。

二、行業大勢展望

隨著政府的關注不斷加強，市場需求的不斷提高，環保產業進入分化階段。筆者深入訪談數位行業資深人士后，總結出以下五大發展趨勢。

一是行業集中度不斷提高，進入“洗牌”階段。近兩年來，為了加快國民經濟新舊動能轉換，防范金融風險，我國各行各業都進入了去庫存、去杠桿階段，中小企業進入資本寒冬，面臨著融資難、被淘汰困境，環保行業也不例外。

二是國有企業優勢突出。最近北京以及其他省市紛紛建立地方性的特大型環保集團，以集中省內的環保產業資源。中國環保產業的發展更多受政策推動，相較于民營企業，國有企業具備天然的信任優勢。

三是擁有核心競爭力的中小企業才能熬過“洗牌”期。此輪整合期中，不少環保企業都會被淘汰清理出局。同時，中小企業在整個行業所占市場份額呈下降的趨勢，呈現龍頭企業與中小企業兩極分化的態勢。

四是未來五年間將會出現收入超百億元的重量優勢企業。對此，普華永道分析師預測，環保巨頭更可能出現在國企中，同時也可能是由傳統類某個垂直領域發展而成的綜合型環保公司。

五是大型企業在多元化轉型中，傾向于涉足環保領域的趨勢越來越明顯，通過利用其他領域積累的資源優勢來支持環保業務發展。一直以來葛洲壩集團主業集中于建筑領域，2013年，葛洲壩將開拓環保業務作為其轉型發展的方向之一。華夏幸福主業聚焦于房地產領域，近些年來，它將環保與房地產開發相結合，在進行房地產開發的同時進行土壤修復。

三、五大子行業現狀及投資熱點

1.水污染問題依然嚴峻，特別是黑臭水治理、農村污染治理和高難度工業廢水治理還存在大量需求。隨著“水十條”的推出，城市黑臭水治理作為新一輪水體環境生態修復的重點，正逐漸成為水污染治理的新戰場。農村生活污水市場廣闊。目前中國農村生活污水處理發展落后，一方面，農村水污染物排放量一直高居不下。另一方面，由于農村地區發展的限制，農村生活污水處理率偏低。對于中小型企業來說，農村生活污水治理將是一個不錯的發展機會。工業廢水治理重要性突出，會不斷細分成多個領域。工業廢水是中國水污染的主要來源，因此如果想治理好水污染，工業廢水治理勢在必行。

2.藍天保衛戰勢在必得，火電大氣污染治理高峰期已過，非電和VOCs治理迫在眉睫。非電領域目前甚少得到投資人的青睞，因此這一領域有著極為可觀的發展空間尚待開發。隨著政府對非電領域關注度的提升、相關政策激勵機制的完善，以及火電領域可投資空間降低，非電領域污染治理勢必會成為未來大氣污染治理的主要方向。VOCs廢氣是霧霾形成的重要原因之一，同時也是造成臭氧污染的主要原因。環保部門早已將VOCs列入控制指標，近兩年來，隨著我國霧霾天氣頻發，VOCs廢氣治理已成為廢氣處理的重點。

3.土壤環境問題突出，土壤治理仍處于發展初期，商業模式不甚清晰。在土壤污染治理領域的盈利模式上，我們更看好“土壤修復+土地開發”的商業模式。這種模式可以有效解決治污費用的問題，土壤修復企業通過與土地開發商的合作，將污染場地修復與開發作為整體承包下來，治污費用從土地開發的盈利中獲得。由于這種方式不需要企業在污染治理上進行再投資，所以企業的參與意愿會比較高。

4.固廢存量巨大，固廢處理具備發展潛力。其中危廢行業的產能缺口較大、利潤較高，使得該行業具備較高的投資價值，在危廢行業的細分領域中，源頭治理的發展空間相對較大。我們也比較看好工業固廢的資源化、無害化處理，以及工業廢棄物的資源回收利用。據統計，我國每年產生的工業固廢約33億噸，累積堆存的工業固廢總量超過600億噸，這不僅占用了大量的土地資源，而且存在嚴重的安全隱患，危害著生態環境和人身健康。

5.環境監測政策需求攀升，行業呈高速發展態勢。據統計，2018年上半年，環境檢測領域產業營收同比增長20%以上，凈利潤同比增長近20%，全國從事環境監測業務的企業有200多家。目前，以空氣環境、水質和污染源監測為主體的國家環境監測網絡已初步搭建完成，且環保稅法實施后，監測數據將成為征稅依據，企業將需要安裝監測設備或使用第三方檢測服務，市場對環保檢測設備的需求將大幅增加。

四、行業普遍問題與對策

隨著政策完善、執行力度加大，節能環保產業將迎來快速發展時期。但是，我們也必須看到，當下環境治理領域仍存在許多問題，一是商業模式存在爭議；二是行業原創能力不足，缺乏原創動力；三是行業資金短缺，融資困難，多企業爆發資金危機。針對此，我們建議政府加大對環境保護力度，加強對環保企業的支持，引導社會資本進入環保行業，推動第三方治理；企業應該重點關注技術與商業模式創新。只有完善節能環保產業的體制機制，逐步解決市場與企業面臨的這些問題，節能環保產業才能越走越穩、越走越遠。