美國解除制裁 俄鋁否極泰來

筆者本周介紹俄鋁（00486.HK），截至2018年12月底止全年，集團純利16.98億（美元.下同），按年升39% ;經常性純利16.95億元，按年升7.9%;總營業額102.8億元，按年升3.1%;經調整EBITDA為21.63億元，按年升2%。

俄鋁（00486.HK）獲多家大行唱好，美銀美林指出，美國解除對俄鋁制裁后，料該股有重大上升空間，因為集團作為全球主要鋁生產商，已證明其具有應付外部沖擊的能力。該行認為是時候將焦點重返其基本面，預測公司今明兩年自由現金流收益率為23%，且企業管治潛在改善。

此外，由于內地鋁產量將減少，料可支持價格，相信壓抑需求釋放，將帶來反彈空間。美銀美林恢復俄鋁「買入」評級，目標價5.5港元。另外，俄鋁公布與Braidy Industries訂立意向書，于美國肯塔基州亞什蘭成立合營企業，為美國汽車及運輸業生產扁軋鋁材產品。Braidy Industries為美國控股公司，擁有MIT研發輕量化解決方案公司Veloxint及西北大學研發物料及科技公司NanoAl。

拓汽車扁軋鋁材產品

集團預期日后綜合軋機的年度額定產能將為50萬噸熱軋帶及30萬噸冷軋產品制成品，集團將自其旗下位于西伯利亞泰舍特的建設中新鋁材冶煉廠向新軋機供應鋁材。預期對該項目的投資將限于2億元，作為投資的交換。集團將擁有該項目的40%權益，Braidy Industries將擁有60%權益。

隨著美國于1月28日解除對俄鋁的制裁，根據《路透》報道，俄羅斯國家再保險（RNRC）副行政總裁Natalia Karpova表示，作為全球第二大鋁生產商的俄鋁正與西方企業討論恢復再保險問題，但未披露參與的西方公司名單。

解除制裁重建信心

俄鋁的原保險人為俄羅斯大型保險公司Ingosstrakh。RNRC行政總裁Nikolay Galushin指，若俄鋁獲西方再保險公司承擔Ingosstrakh的風險，RNRC愿承擔兩成Ingosstrakh相關保險的再擔保。

筆者認為可多加留意俄鋁的股價表現，美國正式解除制裁，相信會對股價有正面影響，加上公司業績向好，相信亦會令投資者重拾信心。最后，集團亦積極拓展業務，長遠帶動盈利向上，刺激股價表現。建議可考慮在股價回調至3.2至3.3港元作小注分段投資。不過，市場近期股市成交表現踴躍，恒生指數亦不斷向上，邁向三萬點，因此市場存在調整風險，在高位投資不宜太進取，當然亦要留意市場動向，穩守突擊才能獲利。

俄鋁與Braidy Industries 訂立成立合營企業的意向書，擬為汽車業生產扁軋鋁材產品。