農業上市公司償債能力分析

摘要：農業上市公司作為農業現代化產業的主力，對行業的發展具有領軍作用。本文選取同花順三級行業分類的飼料行業16家上市公司為研究對象，利用2017年至2019年上市公司中期報告和年報進行償債能力的財務分析，找到企業運營中的瓶頸問題，并提出相應對策。

關鍵詞：上市公司;飼料行業;償債能力分析

農業作為國民經濟的基礎產業，具有不可替代的戰略意義。上市公司的財務數據在一定程度上反映了公司當前的經營狀況和發展前景，通過分析農業上市公司的財務數據，評估其償債能力，找出企業運營過程中存在的問題，并提出相應的對策，從而推動我國農業產業化、現代化發展。

一、飼料行業上市公司簡介

飼料是經工業化加工、生產出來供動物食用的產品，能夠提供動物生長所需物質，促進動物健康生長，且在合理使用下有效安全的可飼物質。本文選取同花順三級行業分類的飼料行業16家上市公司為研究對象，如表1所示。本文分析所用數據來源于上市公司公布的2017年至2019年中期報告和年報。

二、飼料行業上市公司償債能力分析

（一）償債能力指標選取

償債能力是指公司對外所借債務在到期時能否償還的能力。能否及時償還到期債務，是反映企業財務狀況好壞的重要標志。通過利用財務數據分析公司的償債能力，可以評估的公司持續經營能力和財務風險，對公司未來收益預測進行輔助。我們一般從短期和長期兩個維度去衡量一個公司的償債能力。其中流動比率、速動比率常用于衡量公司的短期償債能力，資產負債率、已獲利息倍數常用于衡量公司的長期償債能力。本文選取了流動比率、速動比率和資產負債率3個指標來評價飼料行業上市公司的償債能力。

流動比率指標指的是用公司的流動資產除以流動負債的比值。一般情況下，流動比率越高，反映企業短期償債能力越強，債權人的權益越有保證。國際上通常認為流動比率為2比較合適。

速動比率是反映公司資產變現能力的可靠現金、應收賬款、有價證券等速動資產與流動負債的比值。一般情況下，速動比率越高，表明公司償還流動負債的能力越強。由于存貨在流動資產中所占的比重一般為50%，國際上通常認為流動比率為1時比較合適。

資產負債率指的是負債總額除以資產總額的百分比是反映企業長期償債能力的指標。資產負債率的警戒線為1000/0，一般而言維持在50%左右為較佳狀態。

（二）短期償債能力分析

通過數據整理，得到16家飼料行業上市公司2019年中期報告的財務數據，如表1所示。從中可以看出，飼料行業的經營特性決定了16家上市公司流動比率的均值在1.27，速動比率的均值在0.64，遠低于國際公認的經驗值2.0和1.0。2017年到2018年的歷史年報數據也反映了相同的特性。因此，對于行業內的橫向對比才具有實際意義。16家公司中佩蒂股份和天康生物的短期償債能力最好，但是流動比率和速動比率數值偏離行業均值過大，可能是公司的貨幣資金閑置、應收賬款過多或存貨超儲積壓所致，意味著公司流動資產占用過多、資產使用效率較低，會影響公司的獲利能力，同時也說明公司不善于理財或運營管理不善。16家公司中新希望、傲農生物、金新農、正邦科技和天邦股份這5家上市公司的流動比率和速動比率均顯著低于行業平均水平，反映這5家公司的短期償債能力較差，存在較高的短期財務風險。其余9家上市公司的流動比率和速動比率數據在行業均值附近偏離行業均值較小，在行業均值附近高于行業均值的上市公司的短期償債能力是行業內比較好的，財務風險較小，在行業均值附近低于行業均值的上市公司的短期償債能力也是有保障的，當然還有進一步提升的空間。

（三）長期償債能力分析

如表1所示，飼料行業上市公司的平均資產負債率為49.64%，處于公認的比較健康的狀態。其中*ST康達、傲農生物、正邦科技和天邦股份這4家上市公司的資產負債率顯著高于行業平均水平，提示長期償債能力較低，存在長期財務風險，影響該公司的持續運營和盈利能力，其中正邦科技和天邦股份幾經出現半年報業績虧損。行業中資產負債率過低的公司有佩蒂股份和正虹科技，反映公司沒有充分利用財務杠桿進行有效融資，會影響其盈利能力。其余10家上市公司的資產負債率數據均在行業均值附近，反映財務風險較為合理，財務相對穩健。

三、結語

通過對飼料行業16家上市公司的財務數據分析，我們得出，行業內大部分上市公司的財務風險控制得當，但是，行業整體的短期償債能力低于國際公認的平均水平，出現這種現象是由飼料行業生產銷售的特殊性和應收賬款的周轉速度、存貨的周轉速度、應收賬款的變現能力以及應付賬款的金額決定的，也說明行業存在整體提升償債能力的空間。對于行業內存在財務風險的上市公司，包括新希望、傲農生物、金新農、正邦科技、天邦股份和*ST康達這6家公司，后期公司高管應足夠重視這一問題，合理適度使用財務杠桿，加強現金流的管理，同時加強對管理費用、生產成本和現金回流的有效控制，保證企業資金鏈的連續性，提高應收賬款的周轉率，加速流動資金的回收速度，保證資金穩定的流動水平。對于佩蒂股份、天康生物和正虹科技，公司管理層要充分分析流動資產占用過多、資產使用效率較低的具體原因，改善財務結構，提高財務杠桿幅度，后期將會有業績提升的較大空間。

參考文獻：

[1]魏暉.我國飼料行業上市公司財務分析[J].安徽農業科學，2007，35（8）.

[2]朱星杰，劉洪久，胡彥蓉.農業上市公司財務績效對股價的影響研究[J].嘉興學院學報，2019，31（4）.

作者簡介：

李彥蓉，陜西工商職業學院，陜西西安。