金融科技支撐實體經濟高質量發展

宋建超

依托金融科技的特點，通過縱向打造“場景鏈”、橫向建立“生態域”，運用大數據、云計算、人工智能和區塊鏈等科技手段實現資金流、信息流和物流閉環運轉，形成“織網工程”，金融科技在“網”上作為連接金融與實體經濟的橋梁，通過科技手段深化金融觸達實體經濟的廣度、深度和效率來提高實體經濟的升維動力，助力實體經濟高質量發展。

黨的十九大報告指出要深化供給側結構性改革，將經濟發展的著力點放在實體經濟上。黨中央高層強調金融要以服務實體經濟為本、要為實體經濟發展提供高質量的服務，金融回歸服務實體經濟的本源已勢在必行。實體經濟始終是人類賴以生存和發展的基礎，是實現中國夢的物質基礎。實體經濟是肌體，金融是血脈，金融科技則是血管，金融與實體經濟互融共生，金融科技助力實體經濟發展是金融的本質。

上個世紀六十年代，帕特里克（Patrick，1966）對金融發展與經濟增長是否存在因果關系進行了系統性的研究，并在其發表的《欠發達國家的金融發展與經濟增長》一文中提出了“需求追隨”和“供給引導”兩種經典模型。前者認為經濟增長帶動了金融發展，后者認為金融發展促進了經濟增長。劉園等（2018）通過研究發現金融科技對企業投資效率的影響呈現“U”型規律，在低于拐點的左邊金融科技對企業投資效率呈現負面的影響，一旦超過拐點，金融科技對企業投資效率會呈現指數型的提高。

我國經濟目前正處于增長的新階段，內外部經濟新環境正在倒逼經濟實現轉型升級，要實現經濟的跨越式發展，就需要金融的可獲得性、便利性和連貫性的服務作為支撐?，F階段應著重梳理金融、金融科技與實體經濟之間的關系，如何通過金融科技這座橋梁，創造性地提升金融服務實體經濟的水平，助力實體經濟高質量發展，是本文探討的主要議題。

一、金融、科技與實體經濟互榮共生

（一）實體經濟需要金融的支撐

在近現代經濟活動中，一切經濟資源的配置和物質財富的流通均由貨幣資金充當媒介。而金融則是貨幣媒介的總成，在近現代經濟活動中扮演著潤滑劑的角色，作為經濟活動的媒介發揮著不可或缺的作用?，F代金融體系以金融科技作為手段，通過金融產品促進企業間價值和利潤的融通，以“看不見的手”重新整合社會資源，起著提高實體經濟高質量發展的作用。

當前，具有金融屬性的服務已經滲透到了企業的采購、生產、銷售的各個環節，金融服務的觸達程度已成為反映實體經濟繁榮程度的重要指標。微信與支付寶活躍用戶近年來呈現指數型增長、掃碼付款已經隨處可見，貿易活動較為復雜的企業還會涉及到金融機構創造出的金融工具，如區塊鏈技術下的智能合約、供應鏈金融等?？梢哉f實體經濟的發展離不開這些金融科技創造的金融產品和金融機構提供的金融服務支撐，金融服務只有全面、深度和具有連貫性的觸達才能保證實體經濟內生動力得以激發，實現高質量發展。

除金融服務對實體經濟具有最基礎的支撐功能外，通過金融科技手段運行良好的金融服務還對實體經濟具有供給引導的效應，能夠促進實體經濟高質量發展。金融科技將存、貸、匯等基本金融功能進行加工形成企業所需的金融產品，通過這些產品的使用將資金導向高效率的投資領域，實現資源配置優化，促進經濟增長。同時，金融科技通過大數據、云計算等手段形成先進的風險管理機制，可以監測企業經營情況，一定程度上降低企業流動性風險、信用風險。隨著我國金融科技發展的逐漸深化和成熟，金融對實體經濟的支撐作用愈加明顯。與此同時，金融科技在金融服務實體經濟過程中所扮演的角色也變得越來越重要。

（二）實體經濟促進科技和金融的發展

近年來，由于我國加大對科技發展的支持力度、民間大量資本涌現金融科技的創新領域，現已呈現大數據、云計算、人工智能和區塊鏈等技術“百花齊放”的態勢，同時5G時代已經來臨。隨著國內經濟發展水平不斷提高，實體經濟發展對金融科技的促進性越來越明顯。經研究發現，金融科技的發展與區域經濟發展呈現正相關關系，尤其是經濟發展程度較高的地區尤為明顯。實體經濟發展水平較高的胡煥庸線東南各省，金融科技的發展水平在國內顯著高于平均水平;實體經濟發展水平較低的胡煥庸線西北各省，金融科技的發展水平在國內同樣是低于平均水平?？梢哉f是金融科技的發展推動了實體經濟的發展，而實體經濟的發展反過來也為金融科技提供了強有力的基礎保障。

金融的發展同樣依托于實體經濟，胡煥庸線依然能夠說明實體經濟發達地區的金融行為同樣活躍，實體經濟相對落后的地區金融行為也同樣不夠活躍?，F代金融體系的發展是伴隨著我國建立現代實體經濟體系而產生的，隨著實體經濟的高質量發展，金融服務愈發頻繁。實體經濟需求的增長推動金融機構積極進行產品創新、金融監管體系不斷完善、相應支持政策不斷出臺，國內金融領域也取得了前所未有的發展。

（三）科技是金融深入觸達實體經濟的渠道

自我國建立現代經濟體系以來，大部分實體經濟主體的投融資需求主要依賴于傳統商業銀行，即間接融資模式。商業銀行作為我國金融體系的核心、市場信用風險的防火墻，充當著實體經濟之間的信用媒介。這種間接融資模式在實體經濟普遍不具有發行股票、債券等直接融資條件的情況下降低了實體經濟的投融資難度，提高了資源分配效率。但同時，這種間接融資方式加大了銀行的金融風險，傳統銀行為了規避風險對大部分中小型實體經濟的觸達是失效的。銀行為提高自身風險防范能力，建立了一系列風險管理系統，通過報表分析、實地考察、管理層調研、政策風險分析等一系列方法降低銀行風險，同時也提高了實體經濟的投融資成本。但隨著金融科技的發展，傳統經濟模式中的很多問題有了新的解決方案。

2014年至2016年，以互聯網金融為代表，新興金融業務快速興起、發展。移動支付、互聯網保險、P2P等新興業務獲得了全國性的爆發式增長，金融科技為金融服務實體經濟延伸了觸角，使得金融更能深入的觸達實體經濟。在這之后，傳統金融機構逐漸加大了自身對“金融+互聯網”的探索，很多傳統金融產品也相繼出現了變革式的發展。例如大數據技術使得金融機構可以通過對客戶的支付記錄、納稅記錄、信用記錄進行整合，為客戶提供高效率、高準確性的投融資服務;區塊鏈技術使得數字票據、智能合約、供應鏈金融得以實現，提高交易效率的同時大大降低了金融機構的展業成本;云計算使得原本的現金收付、手工記賬、人工庫存管理逐漸線上化，降低了金融機構的人力成本及操作風險。通過與最新科技結合，金融能夠更好地融入實體經濟運行的每一個環節，更有效地支撐實體經濟的高質量發展。

二、現代金融服務與實體經濟增長之間的矛盾

（一）消費經濟增速放緩，消費升級缺少支撐

消費作為拉動我國經濟增長的三駕馬車之一，在推動經濟增長、提升內生動力、和支撐社會發展中發揮著基石作用。2018年，消費增長對我行經濟增速的貢獻占比已經達到了76.2%，消費這塊基石連續六年成為拉動經濟增長的第一動力。然而，從消費經濟增速角度來看，我國社會消費品零售總額名義增速自2008年以來持續放緩，實際同比增速自2010年整體趨緩。名義增速與實際增速在2018年雙雙繼續下行，表明居民的實物消費增速已經受到巨大壓力。消費疲軟、內需放緩等消費增長乏力的問題受到了社會與學術界廣泛的熱議，普遍認為這在當前經濟發展整體放緩的情況下足以引起社會的擔憂。

從自2008年互聯網經濟飛速發展以來，大數據、云計算等技術與電商、互聯網金融業務相結合，移動支付、快捷支付、虛擬信用卡等產品的誕生改變了人們以往的消費習慣，形成了新的消費增長點，對我國消費經濟增長起到了非常明顯的技術拉動效應。以阿里巴巴、騰訊、京東等為代表的互聯網企業發展迅速，直接推動了國內的消費升級。然而這種發展不可能一直持續，國內消費升級到一定階段，必然需要新的需求增長點以及更多的內需動力。近年來，食品消費占比持續走低，在交通通信、教育、文化、娛樂和醫療保健等方面的消費占比逐漸增加，居民消費也逐漸多樣化、個性化，相應地對金融服務提出了更嚴格的要求。

然而，從當前金融科技對于消費經濟的支撐來看，主要的金融科技產品并沒有發生顯著進步。區塊鏈技術、大數據分析、云計算、人工智能等核心技術誕生已近十年，但是在應用領域并沒有產生革命性的影響。在技術應用場景上，雖然移動支付在我國零售領域迅速普及，但更核心的技術依然很難與實體經濟發展相結合，如智能投資顧問、空中銀行、數字資產證券化、征信信息共享等技術依然處于實驗探索階段。

除技術原因外，區域性監管政策、金融服務支持力度等因素也在實體經濟發展中起著重要作用。當前，我國城市之間互聯網金融業務發展極不均衡。胡煥庸線的東南各省已經全面實現了智慧城市的基礎性建設，但是二三線城市依然有眾多實體經濟沿用著最傳統的現金收款、手工記賬模式。金融科技的發展速度已落后于日益發展的市民消費需求，二者之間的矛盾奢求解決。

（二）金融資產投放布局失衡，中小實體經濟融資困難

實體經濟是國民經濟發展的基石，但是傳統金融在展業時受到人員隊伍、網點布局、授信政策及考核機制等因素的制約和限制，往往會將資產投放至國有企業或大型民營企業，廣大的中小實體經濟只有部分因傳統金融的“虹吸效應”脫穎而出受到金融的青睞，其他絕大部分小微實體經濟很難享受傳統金融的服務、更難享受到傳統金融的融資服務。

在傳統金融領域，我國經濟觸底震蕩前行、防范化解金融風險等大環境因素使得銀行面臨比以往更加惡劣的競爭和生存環境。對傳統金融而言，考核指標、新增不良貸款的壓力陡增，“劣幣驅除良幣”使得傳統金融比以往更傾向于為國有企業、大型民企提供授信支持。輕資產、規模小的民營企業由于發展前景得不到保障、缺少曾新措施、經營情況難以有效獲知等原因導致授信審批困難、融資成本居高不下，難以獲得金融機構的授信支持?！皺幟适袌觥爆F象導致了我國當前金融資金投放布局失衡，中小實體經濟難以獲得授信支持，而金融機構又很難找到優質資產進行投放，實體經濟轉型進展緩慢。

（三）資源配置效率低下，金融服務與經濟發展脫節

改革開放以來我國經濟高速發展留下了眾多問題，其一便是快速擴大的實體經濟產能不符合市場需求的變化，產能過剩與消費者需求升級之間的矛盾愈來不可調和。傳統行業如鋼鐵、水泥、煤炭等產能過剩問題自2006年便已凸顯，直到近兩年才開始真正施行供給側改革。通過按需生產的供給側改革，真正實現市場配置資源，充分發揮市場競爭機制優勝劣汰的作用，是當前提振經濟發展的首要因素。一帶一路、推進供給側改革等策略在化解企業過剩產能中扮演著重要的角色、但在實踐過程中幫助企業降低成本的路非常艱巨且任重道遠。大型國有企業虧損問題普遍存在，但其受政府長期以來的支持，這些企業目前依然能夠以低價格獲取大量資金。政府撤銷對這些企業的資金支持后，部分企業僅依靠自身經營難以歸還大量貸款;核心企業想通過產品創新、調整經營方向以適應市場需求，但其自身龐大，部門之間協調效率低下，核心企業與上下游企業間的協調更是困難重重，往往一個企業的經營調整帶來的是上下游企業的接連倒閉，實體經濟發展與金融機構的經營均面臨前所未有的壓力。

實體經濟在供給側改革調整過程中，亟需金融及科技方面的支撐。傳統制造業產品趨同、同質化嚴重，要想有所創新亟需引入新的技術支持。重工業實體經濟的生產調整需要機床、軸承、起重機械等一系列固定資產投資，實現自主研發更是需要大量的資金投入。同時，先進的庫存管理方法、市場需求調研方法、固定資產管理方法、投資收益分析方法等科技缺失更是僅依靠企業自身難以彌補的鴻溝。

當前我國金融業受從業人員、網點布局、考核機制、授信政策、風險偏好等因素的限制，使得金融服務對實體經濟改革的支持力度非常有限。一些金融意識較強的集團企業建立了內部的金融機構，如財務公司、保理公司、租賃公司等用以滿足企業在固定設備投資、系統建設、經營方向調整、供應鏈金融等方面資金融通的需求。這些集團內設的金融機構雖在滿足集團內部成員金融服務方面效率較高，但大部分機構都存在清算體系簡單、支付渠道安全性較低、缺少現代化數據處理系統等問題，隨著集團內企業對金融服務水平與質量的需求不斷提升、二者之間的矛盾逐漸顯現。

三、依托金融科技發展特點、支撐實體經濟高質量發展

20世紀80年代，經濟進入全球化進程，通信技術、信息技術、交通運輸等領域的變革，使得互聯網與產業、互聯網與金融、產業與金融之間實現了高度的滲透和融合。21世紀初金融科技才逐漸被學術界提出，但直到阿里與騰訊業務呈現指數型增長后才受到廣泛的關注。在現實中，金融科技所打造的場景、生態和閉環的應用得到了實踐的檢驗。與傳統金融相比，符合產業特點的金融科技所打造的場景、生態和閉環在推動實體經濟轉型升級、打破實體經濟“檸檬市場”現象和提升金融資源配置和服務實體經濟的效率等方面均有顯著的優勢。

（一）“場景鏈”的金融科技助力實體經濟轉型升級

場景搭建作為金融科技發展的方向是近期視角較為新穎的議題，隨著金融借助科技力量不斷與產業深度融合的同時，場景作為金融科技助力實體經濟轉型升級的落腳點會受到越來越多的關注，但是目前學術界對此的研究卻不甚了了。王超認為（2019）所謂場景應該分開來看，即“場”和“景”?！皥觥笔且粋€空間的概念，金融科技應為實體經濟的上游供應商、下游經銷商或者消費者提供一個停留或消費的空間，通過技術手段打造上游供應商、實體經濟、下游經銷商或消費者場鏈的同時賦能金融服務?！熬啊笔且粋€時間的概念，即場中的上游供應商、實體經濟、下游經銷商或消費者要有情景和互動，留住上游供應商和下游消費者才能催生其轉型升級的動力。金融科技的“場景鏈”要建立上游供應商與實體經濟的場景、實體經濟與下游經銷商的場景、下游經銷商與消費者的場景，通過消費者或下游經銷商與實體經濟的互動，促使實體經濟通過供給側改革進行升級，通過實體經濟與上游供應商的互動實現產業鏈上的整體轉型升級。

以海爾集團打造的海融易為例。上游打造的場景為供應商將貨物賒銷給海爾集團并形成應收賬款，海爾集團對其上游供應商的應付賬款進行確認;通過海易融平臺，上游供應商可以將其持有的債權轉讓給平臺上的投資人，供應商將其應收賬款轉化為現金流，應收賬款到期后由海爾集團償還債權持有人。下游打造的場景為經銷商通過海爾集團的B2B平臺下訂單，金融機構通過系統查看海爾ERP數據庫的訂單信息并預付賬款給海爾集團，海爾工貿將下游經銷商訂單下的貨物發至監管倉庫并進行質押，下游經銷商將資金償還金融機構后提貨。如果沒有金融科技的支持，海爾集團很難打造上游供應商與其、和其與下游經銷商的業務場景，金融也就不能為海爾集團龐大的上下游客戶提供服務。缺少金融服務的實體經濟只能在中低端徘徊、內生發展動力欠佳。實例證明，通過金融科技打造的“場景鏈”能夠帶動實體經濟高質量的發展。

（二）“生態域”的金融科技助力實體經濟轉型升級

"檸檬市場"之困源自于交易雙方的信息不對稱，這種現象不可避免的形成劣幣驅逐良幣的市場漩渦?！皺幟适袌觥爆F象造成了中小實體經濟融資難和融資貴的世界性難題，使得金融無法在全社會的范圍內均衡資源配置。

在上述案例中，海爾集團在通過金融科技手段打造“場景鏈”中扮演著“劣幣”監督和“良幣”經紀人的雙重身份，金融機構通過科技獲悉海爾集團的上游供應商群和下游經銷商群的信息，從而實現驅逐“劣幣”，服務覆蓋產業低端的長尾客戶。海爾集團形成的“場景鏈”現象就是金融科技追求的生態結果，生態結果體現為一個圈子、一個環，上游生態把海爾集團和上游供應商圈在一個封閉的系統內，讓上游供應商和海爾集團之間產生的信息流、物流和資金流在系統內封閉運行，實現良性循環，下游經銷商同樣如此。竇而翔（2017）提出塔福域模式，海爾集團現象也是一種域模式，本文把這種域定義為生態域。研究表明域上的人都是聰明的、向上的、就能形成一個升維的立體結構。海爾集團創造的“生態域”通過金融科技手段實現“良幣驅逐劣幣”，實現域上的每一個企業都是活躍的，在獲得金融服務的同時實現轉型升級、實現高質量發展。

四、結語

金融科技對實體經濟發展確實存在顯著的效能，但這并不意味著所有的金融科技都對實體經濟具有積極的推動作用。研究證明金融科技通過縱向打造“場景鏈”、橫向建立“生態域”，運用大數據、云計算、人工智能和區塊鏈等科技手段實現資金流、信息流和物流閉環運轉，形成“織網工程”，“網”上企業為適應核心實體經濟打造的“場景鏈”而進行轉型升級，受核心實體經濟“生態域”的影響而催生內生升維動力，實踐證明具有上述特點的金融科技是促進實體經濟高質量發展的最優路徑。（作者單位：興業銀行股份有限公司長春分行）