IPO對企業發展的意義及注冊制下如何實現IPO

許龍飛

隨著我國改革開放的不斷深化，我國資本市場改革加速推進，特別是在注冊制下，對于企業來說，應當深刻認識到IPO對企業發展的重要意義，并且要采取切實有效的措施實現IPO，以期能夠使企業具備更強的發展能力。本文在分析IPO對企業發展的意義基礎上，重點分析了注冊制對企業IPO的影響，最后就注冊制下如何實現IPO提出了一些有針對性的實施策略，旨在為促進企業深刻認識IPO以及順利實現注冊制下IPO提供參考和借鑒。

在我國經濟快速發展的時代背景下，資本市場體系日益完善，資本市場的發展模式也發生了深刻的變化，對我國企業改革、創新、發展起到了良好的促進作用。作為一種募集資金的方式，IPO越來越受到企業重視，而且也有很多企業成功實現IPO，對于促進企業可持續發展以及優化、完善企業制度具有很強的支撐和保障作用。從當前IPO的整體發展情況來看，盡管企業普遍認識到IPO的重要性，而且也能夠發揮自身的積極作用參與、推動和實施IPO，但仍然有一些企業在IPO的過程中缺乏科學設計和系統安排，特別是對注冊制缺乏深入的理解，無法順利實現IPO，對企業發展造成了不利影響。這就需要企業在未來的發展過程中，不僅認識到IPO的積極作用和重要價值，更要切實加強對IPO政策的理解和把握，切實做好注冊制下的IPO工作，努力使企業順利實現IPO，走上資本道路。

一、IPO對企業發展的意義

（一）IPO對企業戰略發展的意義

IPO是指一家企業第一次將它的股份向公眾出售。作為一種募集資金的重要方式，我國資本市場不斷發展，呈現出良好的態勢，法律法規體系日益完善，運行機制不斷優化，很多企業通過IPO實現了自身的科學、健康、持續、快速的發展。隨著我國資本市場改革的不斷深化，對IPO的審核程序日益規范，一些優質企業在發展的過程中也都能夠進行系統的研究，進而使IPO取得成功。IPO對企業戰略發展具有十分重要的意義，企業實現IPO就是一個質的飛躍，從此可以在更大的舞臺上充分展示自己，有能力實現企業的宏偉目標和戰略意圖。

（二）IPO對企業財務的意義

IPO能有效解決企業融資的問題，能夠使企業募集資金的模式發生深刻變化。過去很多企業在募集資金的過程中過于依賴商業銀行，但隨著企業規模的不斷擴大和資金成本的不斷上升，銀行融資這種方式不再成為企業的最優選擇。而企業通過IPO之后，能夠使企業融資能力和財務管理實現根本性變化，企業自身的資金募集能力將顯著提升，這也將使企業融資管理與過去相比有了很大的進步和提高。但也要看到，企業IPO之后也對企業的財務管理提出了更高要求，要更加重視財務信息的公開、透明。

（三）IPO對企業管理的意義

IPO對企業管理也具有十分重要的意義，最根本的就是能夠推動企業朝著現代企業制度的方向發展。這其中至關重要的就是IPO之后對企業管理的要求隨之提高，因而企業在開展管理工作的過程中需要構建科學和完善的管理體系和運行機制。IPO還能夠使企業的管理能力進一步提升，特別是對于優化和完善現代企業制度具有很強的促進作用。隨著企業管理制度的不斷完善，也會使企業管理體系更加完善，能夠為企業可持續發展創造良好的條件。

（四）IPO對企業人力資源的意義

IPO還能夠進一步提升企業人力資源管理水平，特別是對于強化員工認同感具有很強的基礎性和保障性作用。如企業成功IPO之后，部分員工會成為股東，激勵模式也發生了深刻變化，管理人員的積極性更高，通過為企業創造更多的價值也能夠使自身價值獲得更高的認可。

（五）IPO對企業品牌的意義

IPO還能夠使企業形成品牌效應，當企業成功實現IPO之后，其社會知名度和影響力將顯著提升，這對于企業打造品牌具有很強的支撐作用，如一些高科技企業順利實現IPO之后，其在行業中的地位顯著提升，其產品也更具有競爭力，品牌效應很快實現。

二、注冊制對企業IPO的影響

（一）IPO審核制度的變化

自1990年滬深交易所相繼成立后，經過30年的發展，IPO制度發生了深刻變化，經歷了審批制、核準制、詢價制。此后經歷了新股發行定價由證監會窗口指導、2009年取消窗口指導、2014年指導新股定價23倍市盈率等階段。2019年以后，我國IPO實現注冊制，“科創板”在注冊制下建立了“五套上市標準”，2020年創業板也實現注冊制，資本市場改革進一步深入。

（二）國家推出注冊制的意義

注冊制對于中國資本市場的意義是重大的，意味著未來的新股標的和發行新股會更加以市場導向為主，同樣也更為接近國際成熟資本市場（美國、香港等）的上市制度。在注冊制下，更加重視市場化和信息披露，使企業IPO的條件具有多元化的特點，更為主要的則是允許尚未盈利的企業上市，并且在很大程度上弱化了財務指標以及利潤考核要求，這對于促進部分重視研發和創新而暫時無法實現盈利的企業實施IPO是個重大利好。國家推出注冊制后，有利于形成市場良性循環，同時也能夠使更多的優質企業通過IPO實現更快的發展，對于促進我國資本市場科學、健康、持續發展同樣具有十分重要的意義。

（三）注冊制和審核制下企業IPO的側重點區別

通過對IPO注冊制和審核制進行深入的分析，企業在IPO的過程中應當明確注冊制和審核制的側重點區別。審核制較為嚴格，注冊制則與審核制不同，原則上企業披露的情況真實有效即可允許注冊。注冊制對企業IPO理念具有十分重要的影響，具備核心競爭力，滿足上市市值要求是IPO的核心內容，因而要求企業在實施IPO的過程中更加重視自身企業的整體發展能力。對于想要實施IPO的企業來說，一定要更加高度重視提升自身的經營與管理能力，強化自身的可持續發展，通過苦練“內功”最大限度提升企業的真實價值，只有這樣，才能得到認可，進而順利實現IPO。

注冊制也有利于更多的企業實現IPO，注冊制減少了許多限制性條件和要求，只要企業具備較強的發展能力都可以尋求IPO，如很多具有較強發展能力的科技型企業，盡管自身尚未盈利，但其發展潛力可期，因而也得到了市場的認可。企業對此應當有新的認識，既要加強自身的發展能力建設，同時也要制定更加科學、規范、長遠的發展規劃，同時還要在信息披露方面加大工作力度;注冊制也有利于企業持續保持規范科學的企業治理，注冊制下殼資源不再奇貨可居，一些企業即使順利實現IPO，但由于后期經營不善或者不具備發展潛力，也會成為“垃圾上市公司”，進而最終被市場所淘汰，不再像過去還可以賣殼求存。。

三、注冊制下企業實現IPO的實施策略

（一）策略一：重視信披

注冊制與以往的IPO有所不同，企業要想順利實現IPO，首先要高度重視信息披露工作，只有這樣，才能使企業在注冊制下順利實現IPO。這就需要企業進一步提高信息披露的重視程度，進一步優化和完善財務信息披露體系、拓展財務信息披露領域和范圍、改進財務報告體系以及其他的相關輔助信息，切實加大財務報表審計工作力度，強化對財務報表審計的針對性，并且對財務信息披露存在的問題給予重視。企業還要進一步轉變信息披露理念，特別是要進一步強化自愿披露意識，不斷健全和完善信息披露機制，拓展信息披露渠道，完善信息披露體制，對各支機構、各部門涉及到的財務信息進行統一管理、統一編制會計報表、統一進行披露等等。

（二）策略二：注重企業核心競爭力

對于任何企業來說，要想順利實現注冊制下的IPO，必須重視企業核心競爭力的培育。企業應當切實加強自身能力建設，特別是要更加高度重視市場體系建設和研發體系建設，否則即使企業已經IPO，也會被市場所淘汰。在強化自身競爭力建設的過程中，應當大力加強可持續發展模式創新，合理進行戰略設計和規劃，加大技術創新工作力度，在人力和技術儲備方面給予高度重視，確保企業具備長遠發展能力和核心競爭力。

（三）策略三：規范企業治理

企業要想順利實現IPO，還要進一步規范企業治理能力，努力使企業經營管理工作的整體水平不斷得到提升。在具體的實施過程中，企業應當嚴格按照現代企業制度的要求組織實施，進一步強化企業經營管理能力建設，優化自身運行機制。同時還要求企業對注冊制進行深入理解，使得企業制度符合監管要求，只有這樣才能使主管機關做出準確價值判斷，進而順利上市。由于注冊制對發發行數量與價值、企業素質及發展前景、發行人財力、發行人營業性質等實質條件都具有一定的要求，因而企業應努力使其更具有針對性和真實性，同時還要根據企業未來發展進行優化和完善。要著眼于提升自身的戰略發展能力，大力加強戰略規劃體系建設，并且要不斷提升經營者的能力和素質，加強各類資源配置的科學性和穩定性，不斷提升企業自身的治理水平。

綜上所述，作為一種募集資金的方式，IPO對于解決企業資金困境、促進企業持續發展以及優化企業經營管理模式都具有十分重要的支撐性、保障性和戰略性作用。隨著注冊制改革的持續深化，對于企業來說，要對注冊制對企業IPO的影響有清醒的認識和理解，只有這樣，才能使企業實施IPO的過程中更具有針對性和效能性。這就需要企業在未來的發展過程中，進一步優化和完善自身的發展模式，更加重視自身企業經營與管理體系建設，特別是要深入研究和探索注冊制下企業實現IPO的有效路徑，發揮自身的積極作用，運用系統思維和改革措施，重點在重視信披、培育企業合核心競爭力、規范企業治理等諸多方面努力，為順利實現IPO、促進企業可持續發展、強化企業經營管理能力創造更為有利的條件。

（作者單位：福建星云電子股份有限公司）