網絡眾籌模式下的小微企業融資策略探究

代海明

（內江師范學院 數學與信息科學學院，四川 內江 641100）

1 小微企業傳統融資渠道及融資困境

小微企業是我國經濟體系中的重要組成部分，具有創業成本低、生產組織靈活等特點，為我國創造國內生產總值（Gross Domestic Product，GDP）和解決社會就業問題作出了巨大貢獻。然而，由于小微企業生產規模小，經濟基礎較為薄弱，其在融資環境中一直屬于弱勢群體。傳統情形下，小微企業的融資方式主要分為內源融資和外源融資。內源融資主要是指小微企業將生產經營所得留存收益轉化為再投資，或將家庭財富和向親朋好友籌集的資金投入生產中，這種融資渠道有限，融資規模也很小，很難滿足小微企業對資金的需求。外源融資渠道多樣，主要有銀行貸款、資本市場融資和民間融資等，但融資困難較大。首先，銀行貸款。小微企業很難通過銀行信貸資格審查，銀行出于資金投資回報及安全性考慮，更傾向于向規模大且信譽好的企業發放貸款［1］。其次，資本市場融資。小微企業很難滿足《中華人民共和國證券法》中對企業發行股票、債券的準入要求，且發行股票債券手續煩瑣，直接融資困難。最后，民間融資。即主要依靠擔保的方式借貸資金，融資風險大，且利率往往遠高于小微企業的平均利潤率。因此，小微企業在傳統融資環境下困難重重，急需開拓適合自身特征和發展要求的新型融資模式。

2 小微企業網絡眾籌發展現狀

小微企業融資困難一直是困擾各國經濟發展的難題，網絡眾籌為小微企業融資開辟了新的路徑，給小微企業發展帶來了新的契機。網絡眾籌是以互聯網為媒介的一種新型融資模式，即項目發起人通過網絡眾籌平臺向廣大投資者和潛在投資者發出融資請求，并承諾在項目到期時，以產品、股權、債權等形式作為回報的一種融資模式［2］。而小微企業網絡眾籌是指小微企業作為項目發起人，將企業的項目創意和計劃、融資金額、回報方式等具體內容在網絡眾籌平臺上公開發布，由項目投資人在網絡眾籌平臺上根據自身經驗判斷和風險偏好選擇合適的小微企業項目給予資金支持。

當前，我國網絡眾籌的方式主要有商品眾籌和股權眾籌。商品眾籌是指項目籌資人利用項目投資人所投資金組織生產和開發新商品，當商品生產完畢并進入銷售環節時，將商品以低價或無償轉讓的形式提供給項目投資人的一種融資方式。股權眾籌是指項目籌資人留出部分公司股權用于吸引投資，使項目投資人通過投資獲得公司股權。據統計，截至2019 年3 月，我國共有145 家眾籌企業處于穩健運營中，眾籌行業已開始從盲目擴張轉向精細化發展。以人人創等5 家股權眾籌平臺為例，僅2019 年3 月便為12 個項目成功提供融資，融資金額高達1 500萬元，投資人次已超過500 人。網絡眾籌行業的迅猛發展，使小微企業融資迎來曙光。

3 小微企業網絡眾籌優勢分析

相較于傳統融資方式，小微企業利用網絡眾籌具有頗多優勢，具體如下。

3.1 融資方式選擇權利增大

通過網絡眾籌，小微企業具有更大的融資方式選擇權。在傳統的融資情形下，小微企業的融資渠道非常狹窄，基本處于被動地位。然而在網絡眾籌融資模式中，小微企業可以根據企業實際情況選擇商品眾籌或股權眾籌等更合理的融資方式。

股權眾籌相比傳統的股票籌資對融資者有更多的優勢。股權眾籌優化了傳統股票籌資的煩瑣過程，大大節約了籌資成本，且在股權眾籌模式下融資者對股權定價和融資金額均具有一定的主動權。

3.2 項目融資成功率提高

在網絡眾籌融資模式下，具有創新意識和創新能力的小微企業項目更容易成功獲得融資。在傳統的融資情形下，金融機構注重考察小微企業的信譽水平、財務狀況、抵押擔保等指標，但在網絡眾籌融資情形下，投資者更關注的是項目本身的創意和創新性。網絡眾籌平臺是一個鼓勵創新和創業的融資平臺，具有開放性和包容性。一般而言，初創的小微企業很難通過傳統融資渠道獲得資金支持，但如果小微企業項目創意性強、創新能力高，則借助網絡眾籌平臺有很大機會獲得融資［3］。

3.3 不需貨幣代償，融資成本更有優勢

小微企業傳統的融資行為是以償本付息為前提的，而網絡眾籌融資不需要貨幣代償。商品眾籌融資模式回報的是商品或服務而非資金，眾籌所籌款項屬于預付款性質，融資方不需還本付息，這樣極大地減輕了融資成本壓力，還能在商品生產完畢后獲得相應的潛在客戶群體。股權眾籌中企業獲得投資資金是以出讓企業股份為前提的，所籌資金屬于投資性質，也不需要還本付息，投資者可通過股東權益獲得紅利分配權。

3.4 可獲得融資后續服務

傳統融資一般僅限于幫助小微企業解決資金問題，而網絡眾籌融資不僅能幫助小微企業解決融資問題，還能在小微企業后續經營管理、產品營銷等方面提供全方位服務。小微企業將項目放在網絡眾籌平臺上展示，既體現了其融資需求目的，也對該項目起到推廣、宣傳、營銷等作用。商品眾籌投資人獲得投資回報的方式是商品或服務，即直接從小微企業手中購買商品，其所投資金既解決了小微企業的融資問題，也提前解決了小微企業商品營銷問題。對股權眾籌而言，其領投人一般具有十分豐富的投資經驗和資源，這能為小微企業的后續發展提供更多的資源和經驗支持。

4 小微企業網絡眾籌存在的問題

網絡眾籌給小微企業融資帶來便利的同時也伴隨著巨大的風險隱患。眾籌平臺準入門檻降低方便了小微企業融資，也增加了投資風險。高新技術帶來了高效率，也增加了安全隱患。企業與機構的聯系越緊密，風險蔓延的速度就會越快，造成的后果也更嚴重。

4.1 融資企業所面臨的問題

小微企業在眾籌融資過程中所面臨的風險主要是其知識產權缺乏保護。為了在眾籌平臺上獲得融資，小微企業必然會將項目的基本信息、設計思路、創意想法等詳盡地展現在眾籌平臺上，這樣雖然可以讓項目投資者更好地了解項目情況，但也給項目造成剽竊、抄襲的風險。眾籌項目的核心是項目創意，一旦被抄襲并提前上市，則會給原創項目的小微企業帶來巨大的經濟損失。雖然可申請知識產權保護，但目前專門針對互聯網知識產權保護的法律缺失，且專利申請一般期限長、費用高，種種情況均不利于網絡眾籌行業穩健發展。

4.2 投資者所面臨的問題

投資者面臨的問題主要是信息不對稱問題。當前我國眾籌平臺信息披露機制缺乏，致使投融資雙方的信息極不對稱。一般而言，融資方掌握了完整的信息，眾籌平臺掌握了部分信息，而投資方掌握的信息量較少，且信息質量有待商榷。項目融資方為獲得資金支持，在發布項目信息時可能存在隱藏重要信息、夸大優勢信息、蓄意誤導投資者作出投資決策等問題。眾籌平臺在審核項目融資方信息時，由于掌握的信息量有限或平臺自身制度缺陷，不能及時完整地將項目信息公布于眾。

4.3 網絡眾籌平臺所面臨的問題

網絡眾籌平臺所面臨的問題主要是監管缺失。我國網絡眾籌出現的一系列風險問題絕大部分源于眾籌平臺監管不力或缺失。項目融資方準入資格審查、項目真實性判斷、項目籌資金額合理性、項目資金后續使用和管理等都缺乏嚴格的規范和管理制度，尤其是眾籌融資成功后，缺乏對項目資金保存狀態和流向的監督，這些監管漏洞都容易產生欺詐行為，使網絡眾籌投資者蒙受巨大損失。

5 小微企業網絡眾籌的建議

網絡眾籌為小微企業解決融資困難提供了良好的契機，但要真正有效地解決小微企業的融資問題，還需小微企業本身、網絡眾籌平臺以及政府部門等多方協作和共同努力。

5.1 加強網絡眾籌投融資教育

網絡眾籌在國內興起時間較短，不少小微企業和投資者對網絡眾籌缺乏認識。因此，向小微企業和投資者普及網絡眾籌融資教育非常關鍵。應該利用多種媒體向廣大小微企業和投資者普及網絡眾籌融資和投資方面的教育，讓小微企業融資者了解眾籌融資的具體流程和相關方面知識，讓投資者了解眾籌投資流程，提高其風險意識與防范能力?？傊?，要讓小微企業和投資者在熟悉網絡眾籌融資的前提下，增強參與網絡眾籌的意愿。

5.2 加強網絡眾籌融資監管

政府應盡快完善網絡眾籌監管方面的法律法規，并加強對網絡眾籌平臺和融資企業的監管，維護眾籌投資人的利益。為給眾籌融資者和投資者提供一個安全穩定的融資環境，應嚴厲打擊網絡眾籌中出現的騙捐、詐捐、自我融資、非法集資等違法行為。眾籌平臺也應該加強對融資企業的準入監管，嚴格審核企業資質和融資項目的真實性，尤其要加強對眾籌后期資金的保管與使用情況的監管，切實保護眾籌投資人的利益［4］。另外，對眾籌投資人也要加強風險教育，使之理性投資。

5.3 加強政策扶持

政府應為小微企業網絡眾籌融資提供政策扶持。首先，應盡快出臺網絡眾籌專項法律法規、監管策略和知識產權保護體系，為小微企業融資過程提供安全保護。其次，建立專門機構，規范小微企業融資渠道及融資流程。鼓勵小微企業參與網絡眾籌融資，并根據各地實際情況為網絡眾籌融資成功的企業提供稅收和利率優惠。最后，針對網絡眾籌融資出現的風險和問題提供相應的解決方案，同時應積極學習國外先進經驗，努力為我國小微企業貸款提供政策保障［5］。