運用因子分析法對農業上市公司的績效評價研究

□何 炎

（青海建筑職業技術學院，青海 西寧 810012）

1 研究背景和意義

1.1 研究背景

近年來，在國家政策扶持下，我國農業生產能力有了很大提升。農業的發展關乎著人民生活水平，農業是我國第一生產力，農業的穩定發展決定了國民經濟的發展。經過多年的不斷探索，加之國家政策的大力扶持，我國農業正從傳統農業向現代化、科技化農業發展。

農業企業經過很多年的發展，市場占有率不斷提升，一些農業類上市公司的發展程度為國家調控宏觀政策和健全經濟制度提供了大量數據參考，也成為了經濟數據指標主要方面。因此，對于農業類上市公司經營發展狀況的研究具有重要的意義[1]。

選取我國農業類上市公司作為調查對象，利用統計手段對經營數據指標進行全面分析，為實現農業類企業價值最大化、探索企業高效經營途徑、健康發展提供參考。

1.2 研究意義

1.2.1 理論意義

農業類上市公司的發展狀況間接代表了整個農業行業的經營水平。在農業類上市公司的發展歷程中，部分企業的經營績效水平呈下降趨勢，企業突出的問題成為專家和社會關注的焦點。研究農業企業經營績效指標并運用到具體經營中，豐富了有關農業行業的理論體系，并且補充了完善指標體系建立的實踐內容。

1.2.2 現實意義

通過選取樣本公司經營績效的數據，能客觀真實地反映公司的經營水平，為農業產業化企業經營績效評價提供重要的參考。一方面能穩定企業的長期發展；另一方面能夠適應新形勢下的市場化需求，對提升我國農業市場競爭力、推進其轉型升級具有重要意義，為同行業的發展起到借鑒和指導作用。

2 文獻綜述

對于企業來說，經營績效評價在管理中尤為重要，一直以來都是社會研究者關注的熱點，國外經濟學家和管理專家從不同角度對該領域進行探索，目前取得了不錯的研究結果，同時建立了一套系統、規范、可操作的績效評價理論體系。

張明林和劉榮春（2016）[2]以利益相關者理論為基礎，從社會績效、農戶績效、企業競爭、企業潛力等方面構建了有效的企業績效評價體系，并采用主成分分析法對所研究的企業績效結構進行分析和評價，研究發現，企業績效可分為帶動農戶能力、盈利能力、經營能力和新產品開發能力。

對于合理的評價方法，眾多學者的研究各不相同。農業的業績評價研究對其發展及政策的變動提供了一定的理論數據依據。

3 實證分析

3.1 評價指標的建立

文章通過搜集和閱讀文獻，利用財務指標中的盈利能力、償債能力、營運能力和發展能力構建評價體系，為了使分析結果更客觀，選擇了25 家農業上市公司作橫向比較。

用X1 和X2 分別表示資產報酬率和凈資產收益率，用X3 表示資產負債率，用X4 和X5 表示流動資產周轉率和總資產周轉率，用X6 表示資本積累率。

3.2 數據的來源和處理

選取的25 家農業類上市公司數據來源于年度披露的財務報表和國泰安數據，剔除缺失和不完整的數據，運用SPSS 17.0 進行因子分析，具體描述如下。

3.3 對數據進行因子分析

原始變量的相關性分析見表1。

根據取得的上市公司績效的原始評價指標，通過SPSS 17.0 軟件對表1 中的評價業績的統計指標進行分析，降維進行因子分析。從表中可以看出，相關系數有高度相關性，能夠從中提取公共因子，因此可以進行因子分析。

表1 相關系數矩陣

3.3.1 KMO 檢驗和Bartlett 球度檢驗

KMO 檢驗和Bartlett 球度檢驗可判斷原有數據是否可以進行因子分析，KMO 值為0.518 ＞0.5，Bartlett 球形度檢驗結果的顯著性概率為0＜0.05，說明數據符合正態分布的總體特征，選取的樣本可以進行因子分析。

3.3.2 提取因子變量

通過SPSS 軟件進行分析，顯現各因子的特征值如表2 所示。

根據表2 所示第一組原始特征值可以得出第一個因子的特征根是2.464，解釋原有6 個變量總方差的41.080%，累積方差貢獻率為41.080%；第二個因子的特征根是1.399，解釋原有6 個變量總方差的23.324%，累計方差貢獻率為64.404%；第三個因子的特征根是1.046，解釋原有6 個變量方差的17.438%，第三個因子對總方差的貢獻率達到81.842%，公因子選取的6 個指標能較好地表達，這樣可以通過因子分析降維，從第二組數據因子的情況可以看出，選中提取條件為特征根大于1，因此提取了3 個因子，解釋了原有變量總方差的81.842%，總體上，因子分析效果較好。第三組數據呈現了因子的最終狀態，因子旋轉后，累計方差沒有發生改變，沒有影響原有變量的共同度，但卻重新分配了各個解釋原有變量的方差，改變了各因子的方差貢獻，使得因子更易于解釋。

表2 解釋的總方差

3.3.3 建立因子載荷矩陣

提取主因子后建立載荷矩陣，得到各分配因子對總方差的解釋率，可以得到變量在因子中的載荷量是否顯著。

旋轉成分矩陣分析X5 的取值為0.873、-0.012、-0.129；X1 的取值為0.846、-0.166、0.185；X2 的取值為0.845、0.378、0.161；X3 的取值為0.153、0.903、-0.166；X4 的取值為0.482、-0.621、-0.426；X6 的取值為0.119、-0.065、0.886。這是旋轉后的因子載荷矩陣，總資產周轉率、資產報酬率和凈資產收益率在第一個因子上有較高的載荷，可解釋為盈利能力和營運能力；資產負債率在第二個因子上有較高的載荷，可解釋為企業的償債能力；資本積累率在第三個因子上有較高的載荷，可解釋為盈利能力。

3.3.4 因子得分

根據因子得分的系數，通過數據的結果得到因子的得分函數。

得分系數矩陣X1 的取值為0.340、-0.131、0.166；X2 的取值為0.341、0.267、0.111；X4 的取值為0.204、-0.427、-0.373；X5 的取值為0.358、0.000、-0.139；X3的取值為0.067、0.670、-0.214；X6 的取值為0.030、-0.101、0.834。

根據上面的因子得分，對各因子的方差貢獻率通過加權匯總進行分析，可以得到對每個上市公司的財務績效進行綜合評價，得到總計算公式。

3.3.5 公司的綜合得分評價

得分為正數的公司數在盈利得分、營運得分、償債得分、發展得分分別為19、23、25、20；得分為負數的公司數在盈利得分、營運得分、償債得分、發展得分分別為6、2、0、5。

根據上述綜合得分評價函數對選取的25 家公司進行得分排名，可以得出從盈利因子計算的分數來看，19 家得分為正，6 家公司得分為負，盈利因子占比較大，從綜合得分來看排在前幾家的公司，其盈利得分也較高，說明要想提升公司的整體發展水平，先要提升企業的盈利能力，為企業創造更多的利潤，使其價值最大化，保障公司的有序發展。

從營運因子分析，有兩家公司的得分為負，導致其綜合能力排名靠后。部分原因是農業企業屬于通過銷售量來提升一定利潤，為了保證企業有足夠的庫存量而大量囤貨，從而導致企業的存貨周轉率較低。營運能力反映了企業經營管理能力，通過提升存貨周轉率以及企業資金周轉率來改善企業的整體營運能力，科學規范建立指標體系，可以為企業更好的發展提供保障。

從償債因子分析，被選取的公司得分都為正，說明公司的發展有一定的資金作保障。國家對農業發展的扶持優惠政策也增加了公司的多種資金運用渠道。

從發展因子分析，大多數企業的發展能力都保持良好，有5 家企業的發展得分為負。農業企業應從長遠發展的角度進行財務戰略規劃，不僅全面提升企業內部的資金管理水平，而且要通過有效利用企業資源以及使資金運用最大化，結合企業自身優勢，全方位提升企業的發展能力和管理水平。

4 結論與建議

4.1 結論

通過使用因子分析法對選取的25 家農業上市公司2017 年的經營績效水平進行了得分排名，結果表明農業上市公司的經營績效水平有很大差距。有的企業發展能力較強，但盈利能力較差。因此，企業要想長期穩定發展，占據一定的市場份額，需要均衡發展、多元化發展業務渠道，使各方面能力都保持良好的發展水平，保持自身競爭優勢，成為行業的龍頭企業。

4.2 建議

4.2.1 加強資金高效管理，提升企業的營運效率

農業企業主要是對低成本的產品進行加工銷售，整體的利潤率較低。在做好資本優化結構的同時，一方面要進行有效的企業組織管理，減少因管理問題而使企業營運能力下降；另一方面要加大技術投入力度，使企業生產更高效，形成市場競爭優勢。對于企業來說，在資金短缺時，應在國家相關政策的扶持下進行一定的短期負債來發揮財務杠桿作用，進行企業的資金周轉以確保企業的正常運行[3]。

4.2.2 建立長遠發展戰略規劃，完善企業制度保障

企業應樹立可持續發展觀念，以企業的長期戰略目標為指引，通過制定適合企業發展并保障企業長期穩定運行的企業管理機制，提升企業內部管理水平，加強企業資源的優化配置，在穩中求進，在前進中發展，提高市場占有率，提高企業的競爭能力，帶動企業長期發展、穩定發展，從而優化企業的綜合發展能力。

4.2.3 拓寬領域加大創新力度，深層次推動農業發展

農業技術的創新能為農業的高效化生產提供競爭力量，有助于全面提升企業經營效率。農業企業的創新要從技術創新、人才創新、理念創新3 個方面進行，技術創新提升產品的競爭優勢，人才創新提升產品的多樣化，理念創新提升產品的發展前景，多方面創新投入優化產品結構和資源配置，產品的加工、生產、銷售等環節更高效便捷，整體提升產品價值，使企業獲得更高的收益。

4.2.4 注重多元化發展，實現均衡發展

通過數據分析表明，部分企業的經營發展并不均衡，盈利能力或償債能力的不均衡都會限制企業綜合發展。因此，農業企業在提升薄弱發展環節的基礎上還應進行多元化發展，通過合理運用企業的內部資源和外部環境來創造農業發展之路，全方位推動農業健康發展。