雙元學習、行業與外來者劣勢研究

蔡靈莎, 杜曉君, 楊慧芳, 張忠良

(1.浙江科技學院 經濟與管理學院,浙江 杭州 310023; 2.東北大學 工商管理學院,遼寧 沈陽 110168; 3.嘉興學院 經濟學院,浙江 嘉興 314001; 4.杭州電子科技大學 管理學院,浙江 杭州 310018)

0 引言

受制度、文化、區域等因素影響，跨國公司對外直接投資面臨著外來者劣勢(Liablity of foreignness)威脅[1～3]。有效識別、正確評估并采取恰當的戰略舉措來降低外來者劣勢，是實現投資目標的重要保障[4]。近年來，新興經濟體跨國公司對外直接投資步伐不斷加快，遭受的外來者劣勢也日漸凸顯[5]。作為新興經濟體大國，中國2021年對外直接投資流量達到1451.9億美元，但中國公司折戟海外的現象卻頻頻出現。新“絲綢之路”的展開將促進中國對外直接投資的進一步發展，如何克服海外投資中的外來者劣勢，已成為學術界和實業界亟待解決的熱點問題。

知識是公司價值創造的源泉，進而能夠降低劣勢，或形成優勢[6]。組織學習作為知識獲取的重要手段，逐漸受到外來者劣勢領域學者們的關注[7]。然而，梳理組織學習與外來者劣勢關系的文獻發現：第一，已有研究主要圍繞“組織學習能否降低外來者劣勢”這一問題展開，對“不同學習模式與外來者劣勢關系”的討論較少。組織學習具有雙元性，不同學習模式對外來者劣勢的作用機理、時效皆存有差異[8]。這些學習模式應追求均衡、協調發展，亦或畢其功于一種，才能更好降低外來者劣勢？第二，根據所處行業特性，公司對雙元學習的需求不能一概而論。行業知識密集度越高，公司的外部變化越迅速，就越需要通過探索式學習來獲取新知識。這意味著均衡開展利用、探索所帶來的價值，可能會受到行業的影響。第三，已有研究大多以發達經濟體為研究對象，對于新興經濟體的對外直接投資，研究結論是否符合？這一問題的答案需要更多來自新興經濟體的經驗數據進行支撐。由此，本文試圖以中國上市公司為研究對象，探討雙元學習對外來者劣勢的影響，并考察行業知識密集度在雙元學習與外來者劣勢之間的調節作用。

1 文獻回顧與研究假設

1.1 雙元學習與外來者劣勢

March首創性將雙元觀點延伸到組織學習領域，認為利用式學習是利用、深化已有組織技能來提高效率的行為，探索式學習是開拓、獲取新領域中的知識、技術等行為[9]。早期研究基于“資源有限”觀點，以權衡取舍態度看待這兩種學習[10]。后期研究認為，過分關注雙元的一面存在缺陷，利用和探索結合才能創造價值[11]。隨著研究深入，組織科學領域逐漸形成一個持續觀點，即組織的持續成功既取決于現有能力的利用，也取決于新技能的探索。因此，基于資源有限性和環境動態性，學者們爭論的對象從權衡利用與探索，逐漸演變成如何均衡的問題。將雙元均衡思想拓展到對外直接投資中可見，在降低外來者劣勢上，也應具有雙元的觀點。

一方面，利用式學習、探索式學習對外來者劣勢的影響具有互補性。首先，從作用機理來看，利用式學習是對已有知識、技術的精煉與再利用來降低不熟悉性危害，探索式學習側重于挖掘東道國特定的社會規范、消費者偏好等隱性知識和特有的新技術[12]，關注關系危害和歧視危害導致的外來者劣勢。其次，從關注對象來看，利用式學習關注確定性事件，是知識的縱向開發。探索式學習則聚焦新的可能性事件，是橫向延伸[13]。利用和探索在關注對象上的互補關系，是一種二元正交耦合[14]。當實現利用與探索雙元發展時，這種耦合關系將促進跨國公司開展內部價值鏈上的研發與學習，并拓展學習邊界，有助于構建一個創新知識體系，進而可能會更好地降低外來者劣勢。此外，從作用時效來看，利用式學習賴以獲取的慣例、路徑等，是跨國公司在長期發展中所形成的經驗知識[15]。相對于外部市場的不確定性，這些經驗知識更易獲得，且能將其快速運用于相似的投資情境[16]。探索式學習在于尋求技術、管理創新等來提高核心能力，進而培育特有的競爭優勢來彌補外來者劣勢。但是，異國市場的不熟悉性，加劇了這種競爭優勢形成的難度，且探索學習面臨失敗的風險較高，在短期內難以獲取回報[17]。雙元均衡學習則可能幫助公司在降低外來者劣勢上實現短期與長期的協調發展。在進入東道國市場時，跨國公司可以通過利用式學習來克服最初的外來者劣勢，在奠定了一定的國際化能力后，再尋求探索式學習來增強綜合實力。探索式學習所獲取的關于東道國市場的商業慣例、消費者偏好等規范性知識，既能提高公司在東道國的合法性，還能提高公司的核心能力，以特有競爭優勢來克服外來者劣勢。

另一方面，利用式、探索式學習相互依存，均衡發展才能發揮協同效應。越來越多的跨國公司將海外子公司作為知識接收體，在全球范圍內尋找處于領先地位的市場知識。通過對東道國先進技術、社會規范等信息的探索式學習，子公司不僅能開展量身定制式的產品創新、渠道創新來降低合法性缺失導致的關系危害，還能將獲取的那些戰略性資產轉移到母公司及全球其他子公司網絡，供采取利用式學習的子公司吸收借鑒，降低它們的不熟悉性危害。而利用式學習的子公司，則通過整合探索式子公司轉移的知識來進行延伸性應用。這既能降低公司在東道國的不熟悉性危害，還能依靠利用學習快速回報的特性，為探索創新提供資金支撐[18]。這種雙元學習型的機制，加速知識的跨部門流動，提高無形資產的利用率，使組織在知識資源的共享與重用中，獲得降低外來者劣勢的協同效應[19]。但是，這兩種學習模式也會使組織發展面臨著“連續”與“變革”兩種狀態。太多的組織變革容易造成組織混亂，太多的連續則容易形成組織慣性[20]。只有實現利用與探索雙元均衡，才可能確保公司在演化過程中保持利用性和連續性、在改革過程中保持探索性和變革性，從而在降低外來者劣勢上獲取可持續競爭優勢[21]。由此可見，均衡利用、探索學習可能會更好地幫助跨國公司規避海外投資中的外來者劣勢，提出假設1：

H1雙元學習均衡度與外來者劣勢存在負相關關系。

1.2 行業知識密集度的調節作用

均衡開展利用、探索式學習的目的，不僅讓兩種學習模式協調共存，實現優勢互補，更是通過雙元整合來培育雙元動態能力，進而實現協同效應[22]。然而，跨國公司對利用還是探索的需求不是一概而論。組織學習在利用、探索上的均衡效應，可能受到行業特征的影響。

市場環境、行業及雙元能力的一些研究發現，公司所處的外部市場環境與其自身的行業知識密集度密切相關[23]。隨著行業知識密集度的提高，公司面臨的外部市場動態性也就越高。而公司雙元動態能力的形成，則受市場環境的影響[24]。對于知識密集度較低的行業而言，它們面臨的技術變革要求相對溫和，市場環境相對穩定，公司可通過雙元學習，漸進性地形成動態能力。而對于知識密集型行業，日新月異的信息技術對其提出了更高的探索性要求。外部環境迅速變化，雙元動態能力的形成是一種迭代過程。高度動態改變的技術環境需要公司快速學習新知識來應對外部市場，這將導致利用式學習失去意義[25]。也就是說，當行業知識密集度較高時，高度動態改變的技術環境既不利于發揮利用式學習的作用，也不利于協調、整合利用式學習和探索式學習所獲的知識，它將導致跨國公司試圖通過雙元學習來降低外來者劣勢的成效變得不確定。

同時，不同行業在路徑依賴上的差異，也可能影響均衡學習的效果。知識密集度較低的行業，它們市場同質化程度較高，創新要求低，在發展中更多遵循傳統技術路徑[26]。對這些行業中的跨國公司而言，若在對外直接投資中均衡開展利用、探索式學習，可以提高對已有慣例的運用，也可以補充新知識、形成新技能，進而以競爭優勢來彌補外來者劣勢。而對于知識密集型、高附加值創造型的新興行業來說，市場技術隨時更新、市場結構高度多元化、消費者、競爭者、合作伙伴等利益相關者的行為難以捉摸，給公司帶來全新的挑戰[27]。公司需要摒棄已有發展路徑，通過持續創新來應對外部市場[28]。此時，即使均衡開展雙元學習，由于先前經驗、知識、管理等已不再適用于新環境，利用式學習的作用將會受限制。探索式學習所獲得的知識技術在短期內將會過時，難以為其他子公司再利用，雙元學習將無法實現降低外來者劣勢的協同效應。

由上述我們認為，雙元學習均衡度與外來者劣勢的關系可能受到行業影響，提出假設2：

H2行業知識密集度能弱化雙元學習均衡度對外來者劣勢的負向影響。即隨著行業知識密集度的提高，雙元學習均衡度對外來者劣勢的負向影響將減弱。

2 研究設計

2.1 樣本選擇

樣本選取遵循以下原則：(1)上市公司數據披露較全，且本文涉及雙元學習均衡度的計算，要求樣本公司在考察期內至少發生兩起對外直接投資事件，故將發生兩次及以上對外直接投資事件的A股上市公司作為研究對象；(2)剔除ST股以避免非正常股利政策對結果的影響；(3)剔除投資目的地為維爾京群島、開曼群島等以避稅為目的的假投資事件；(4)中國大量涌現對外直接投資是在2001年之后，大多滬深兩市公司披露的數據也只能追溯到2001年，故樣本時間段選在2001年到2019年?；谝陨峡紤]，通過對滬深A股上市公司的年報進行刪選，排除數據缺失的公司，最后得到的樣本共計181家公司、1051次對外直接投資事件。樣本分布特性見表1。

表1 樣本分布特征

根據表1，在成立時間上，成立十至二十年的跨國公司較多。從公司性質來看，國有和非國有所占的比例比較接近。在投資經驗上，大多樣本公司的對外直接投資次數處于5次以下，且第一次投資時間處于5年以內。這可能意味著，成長型公司所占樣本比重較大。

2.2 變量設計與數據來源

(1)被解釋變量：外來者劣勢(LOF)。外來者劣勢的測量主要有兩種，一是根據其形成性指標，另一種是通過反應性指標，即“存活率”、“訴訟率”、“投資績效”等[29,30]。本文以“投資績效”來測量?？冃г礁?，意味著外來者劣勢越低，故對數據進行處理，以投資績效的倒數來表示外來者劣勢，投資績效以總資產收益率來表示，數據來源于萬得數據庫。

(2)解釋變量：雙元學習均衡度(BOL)。以投資動機來判定，將自然資源、市場、效率獲取型的海外投資界定為利用式學習，戰略性資產獲取視為探索式學習。測量公式為：1-|x-y|/(x+y)，其中，x表示利用式學習，y表示探索式學習，當x=y時表示達到絕對均衡[22]。

(3)調節變量：行業知識密集度(IKI)。關于行業知識密集度的測量，一些文獻從產出角度來衡量，如發明專利，也有一些從投入角度來衡量。本文除了制造業，也涉及一些服務業。服務業的知識密集度無法完全體現在發明專利等統數據上，故本文以投入角度，即公司的研發強度來測量。參考已有文獻，研發強度的度量主要采用研發費用/總資產來表示[31]，數據來源于公司年報。

(4)控制變量：為保證研究結果的可靠性，引入以下控制變量。

成立時間(CA)：公司成立的物理時間。一些研究認為，成熟公司經驗豐富，市場獲悉能力強，關系網絡廣[32]，能更好地處理外來者劣勢。也有研究發現，年輕公司靈活性好，且政治關系及認知模式容易塑造，能更快適應東道國市場環境，進而能及時降低外來者劣勢[33]。

公司性質(CN)：國有或非國有。在“中國威脅論”等片面不實輿論的傳播中，國有性質增加跨國公司進入東道國的障礙，使企業面臨的外來者劣勢更大[34]。因此，本文引入公司性質這一虛擬變量，并以公司最大股東是否國有來判斷，若為國有股東，賦值1，否則為0。

權益乘數(IA)：資產總額與股東權益總額的比值。權益乘數一定程度上影響公司的盈利能力和抵抗風險能力，對跨國公司降低外來者劣勢具有一定的作用，數據來源于萬得數據庫。

對外直接投資經驗：對外直接投資次數(IC)、首次投資時長(FIT)。豐富的投資經驗有助于認識東道國市場、制度等信息，降低投資中的外來者劣勢[34]。投資經驗的測量，一方面考察跨國公司在全球市場投資頻數，即投資總次數，另一方面考察投資時長，以首次進行對外直接投資來表示。投資次數和首次投資時長的數據來源于公司年報。

2.3 模型構建

根據前文研究問題，以外來者劣勢為因變量，雙元學習均衡度為自變量，建立模型如下:

LOF=β0+β1CA+β2CN+β3IA+β4IC+β5FIT+e

(0)

LOF=β0+β1CA+β2CN+β3IA+

β4IC+β5FIT+β6BOL+e

(1)

LOF=β0+β1CA+β2CN+β3IA+β4IC+β5FIT+

β6BOL+β7IKL+β8BOL×IKL+e

(2)

β0為常數項，βi為系數，模型0表示外來者劣勢與控制變量的關系；模型1考察雙元學習均衡度對外來者劣勢的影響；模型2引入行業與雙元學習均衡度的交互項，考察行業的調節作用。

3 實證檢驗

3.1 變量的描述性分析及相關性矩陣

主要變量的描述性統計和相關性性分析分別如表2、表3所示。

表2 描述性分析

表3 相關性矩陣

從成立時間、投資次數均值來看，樣本公司大多處于成長期，且具備一定的海外投資經驗。從首次投資時長來看，樣本公司的對外直接投資大多集中于近五年。此外，雙元學習均衡度與外來者劣勢顯著負相關，初步驗證假設1。其他控制變量與外來者劣勢也存有顯著相關性，且控制變量間不存在高度相關性，表明不存在多重共線性。

3.2 回歸分析

本節運用統計軟件對樣本數據進行多元線性回歸?；貧w結果如表4所示。

表4 回歸分析結果

模型0檢驗了成立時間、公司性質、投資次數及首次投資時長對外來者劣勢的影響。其中，以投資次數、首次投資時長與外來者劣勢的關系顯著為負，回歸系數分別為-0.234，-0.165，表明對外直接投資經驗越豐富，公司面臨的外來者劣勢越小。模型1檢驗雙元學習均衡度與外來者劣勢的關系，R2由模型0的0.189提高導0.260，且雙元學習均衡度的系數為-0.277，在0.001水平下顯著，表明雙元學習均衡度與外來者劣勢顯著負相關，支持假設1。DW值等于2.001，表明模型不存在多重共線性現象。模型2在模型1基礎上引入行業知識密集度及其與學習均衡度的交互項，結果顯示，R2值由0.260提高到0.293，表明加入行業知識密集度變量之后，模型的解釋力提到了提高。同時，行業知識密集度與雙元學習均衡度的交互項系數為0.294，在0.05水平下顯著，結合雙元學習均衡度與外來者劣勢之間是負向關系，故行業知識密集度顯著弱化了雙元學習均衡度與外來者劣勢的負相關關系。為了進一步分析行業知識密集度是如何調節雙元學習均衡度與外來者劣勢之間的關系，本文繪制了在不同的行業知識密集度水平上，雙元學習均衡度與外來者劣勢的關系圖，如圖1所示?？梢钥闯?，隨著行業知識密集度的提高，雙元學習均衡度對外來者劣勢的負向影響在減弱，假設2得到驗證。

圖1 調節效應

4 結論與啟示

4.1 研究結論

本文基于雙元性視角，分析了利用、探索雙元學習與外來者劣勢的關系，并引入行業作為調節變量，考察雙元學習均衡度影響外來者劣勢的邊界條件。在理論分析基礎上，以181家中國上市公司、1051次對外直接投資事件為樣本進行了實證檢驗，進而得到如下研究結論：

(1)組織學習在利用、探索上的均衡度越高，對外直接投資面臨的外來者劣勢越小。一方面，利用式學習和探索式學習在降低外來者劣勢的作用機理和作用時效上存在互補效應。在作用機理上，利用式學習關注組織已有的經驗知識，通過經驗技能的跨境利用、拓展、深化來降低對外直接投資中的不熟悉危害。探索式學習則傾向于以獲取東道國市場的知識來降低關系危害、歧視危害等。在作用時效上，利用式學習能夠在短期內降低外來者劣勢，而探索式學習主要針對長期發展中的外來者劣勢。另一方面，知識的跨邊界轉移，促使探索式學習獲取的知識在各利用式子公司中共享，實現降低外來者劣勢的協同效應。

(2)雙元學習均衡度對外來者劣勢的降低作用受到行業知識密集度的影響。當跨國公司所處的行業知識密集度較低，利用、探索學習雙元均衡能更好地降低外來者劣勢。但是，隨著行業知識密集度的提高，雙元均衡對外來者劣勢的影響程度將逐漸下降。

4.2 管理啟示

(1)均衡利用、探索學習能更好地降低外來者劣勢的研究結果，為跨國公司布局海外戰略提供了方向。利用和探索式學習，皆有助于降低對外直接投資中的外來者劣勢。但兩種學習模式在作用對象、時效上存在差異，均衡發展更能促進外來者劣勢的降低。因此，跨國公司在進行海外投資的謀篇布局時，應充分認識到外部創新性資源對公司發展的重要性，在投資決策時不僅要考慮投資戰略的多樣性，也要關注投資戰略的協調性。即跨國公司不可單一地尋求資源、市場獲取型的利用式擴張模式，也不可完全致力于探索式擴張，而是應在利用已有技術、資源基礎上，嘗試、探索新的可行技術與商業模式，均衡利用、探索雙元學習來促進公司資源、技術、商業模式等互補效應和協同效應，以無形資產的重用、共享來提升實體資產利用率，進而更好降低外來者劣勢。

(2)跨國公司在均衡開展利用、探索雙元學習時，應結合自身“行業特征”。利用、探索學習雙元均衡對外來者劣勢的影響，存在“行業”邊界條件，這一研究結果與已有“市場動態、雙元能力及行業關系”的研究結論不謀而合。關于市場動態性與雙元能力的研究曾指出，溫和的市場環境有助于公司雙元能力的形成。而市場動態性則與公司所處的行業息息相關，由此我們認為，在行業知識密集度較低的情境下，跨國公司的外部市場環境比較穩定，可以對以往經驗知識進行利用式學習、對外部市場技術進行探索式學習，通過有針對性地、較小程度地漸進性調整形成雙元動態能力，進而實現降低外來者劣勢的協同效應。而對于知識密集型行業的公司而言，“速度”尤為重要。置身于信息、技術高速更新的外部環境中，知識密集型的公司需要快速獲取新知識來應對外部市場。這意味著在這些快速發展的行業中，探索式投資所獲取的技術會很快失去應用價值，并不能持續的被跨國公司其他子公司吸收與利用。因此，跨國公司在進行對外直接投資時，不僅要考慮均衡開展利用、探索學習的重要性，還需關注自身所處的行業特征。

4.3 研究局限

毋庸置疑，本研究存在需要進一步探討的問題：(1)本文所取樣本公司集中于成長階段，年限分布區域較窄。在今后研究中，需增加樣本量來增強研究結論的普適性。(2)受分析層面影響，即從公司層面考察組織學習在對外直接投資中的作用，使得東道國環境對外來者劣勢的影響難以清晰體現，在后續工作中，有必要根據投資區域展開細化研究。(3)本文采取橫截面數據進行研究，并未考察均衡學習的動態發展。在下一步工作中，可以引入時間序列，從協同進化視角考察組織學習降低外來者劣勢的動態演變過程。