2023年全球礦業展望

閆衛東，林博磊，孫春強，胡容波，趙 云，姜 雅，于江薇

(自然資源部信息中心，北京 100036)

全球礦業與世界經濟一樣，也呈現出明顯的周期性特點。但兩者并非同步，受到經濟波動的影響，全球礦產開發投資和市場價格變化存在一定的滯后性。2022年，受世界經濟下行、通貨膨脹加劇、新冠肺炎疫情反復、地緣政治惡化以及資源民族主義等因素的影響，國際礦產品市場劇烈動蕩，大多數礦產品價格沖高后回落，這種情況與2012年全球礦業達到階段性頂點的狀況類似。為保障電動汽車等戰略性產業發展的需求，西方國家運用補貼等政策，推進國內礦產資源勘探開發，同時建立國際礦產資源安全伙伴關系，并禁止外國國有企業參與本國關鍵礦產開發，但不同國家、不同地區政策取向不同，市場冷熱不均。 2023年，全球礦業面臨世界經濟下行、地緣政治和ESG(Environment,Social and Governance)風險加劇等方面的挑戰。本文從世界經濟、礦產勘查開發、礦產品供需、礦業公司經營和重要礦產資源國法律政策等5個方面對2022年全球礦業形勢進行了回顧，對2023年的全球礦業形勢進行了簡要分析，認識和結論僅供參考。

1 世界經濟下行風險加大，礦產資源國采礦業GDP下降

國際貨幣基金組織(IMF)在2022年10月份發布的《世界經濟展望》報告中將2023年全球經濟增速從7月份預測的2.9%下調為2.7%，維持2022年3.2%的增速不變(表1)。

表1 IMF下調世界經濟增長預期

IMF預測，發達經濟體2022年GDP增幅為2.4%，2023年降至1.1%。其中，美國2022年增幅為1.6%，2023年降至1.0%；歐元區2022年增幅為3.1%，2023增幅只有0.5%；日本2022年增幅為1.7%，2023年基本持平，為1.6%；英國2022年增幅為3.6%，2023年只有0.3%；加拿大2022年增幅為3.3%，2023年降至1.5%。

2022年，新興和發展中經濟體增長3.7%，較發達經濟體高出1.3個百分點?！敖鸫u五國”中，巴西增長2.8%，俄羅斯萎縮3.4%，印度增長6.8%，中國增長3.2%，南非增長2.1%。2023年，新興和發展中經濟體增速與2022年持平，IMF將中國經濟增速從4.6%下調為4.4%；將巴西經濟增速從1.1%下調為1.0%，但將俄羅斯增速從-3.5%上調為-2.3%。

分季度來看，主要經濟體走勢有所不同。其中，美國、歐元區和英國在2022年第一季度增幅最高，分別達到3.7%、5.5%和10.7%，隨后連續兩個季度增速減緩，第三季度分別降至1.9%、2.3%和1.9%。印度與日本走勢相同，第一季度較低，分別為5.5%和0.4%，第二季度增幅上升，分別達到13.5%和1.6%，第三季度增速下降，分別為6.3%和1.5%。中國在第一季度增幅最高，為4.8%，第二季度下降至0.4%，第三季度回升至3.9%(圖1)。

圖1 世界主要經濟體近年GDP增速季度變化

石油輸出國組織(OPEC)2022年和2023年GDP增幅預估分別為4.9%和3.5%。其中，2022年沙特阿拉伯預計GDP增幅為7.6%，伊拉克為9.3%，科威特為8.7%，阿拉伯聯合酋長國為5.1%，遠遠高于全球3.2%的平均增速；2023年，沙特阿拉伯、伊拉克和阿拉伯聯合酋長國的GDP增速預計分別為3.7%、4.0%和4.2%，仍然高于全球平均水平，但科威特的增幅只有2.6%。受國內局勢動蕩的影響，利比亞2022年GDP萎縮了18.5%，不過2023年有望大幅回升。2022年，委內瑞拉經濟增速在6%以上，2023年增幅有望繼續保持這一水平。

在主要礦產資源國中，受到國內政治經濟局勢的影響，智利、秘魯經濟2022年逐季度下滑，例如智利GDP增速從第一季度的7.4%下降到第三季度的0.3%；秘魯則從第一季度的3.8%降至第三季度的1.7%。2022年的俄羅斯GDP增速則從第一季度的3.5%降至第三季度的-3.7%。其他國家中，澳大利亞GDP增速從2022年第一季度的3.3%增至第三季度的5.9%；加拿大從2022年第一季度的3.2%增至第三季度的3.9%；南非從2022年第一季度的2.7%增至第三季度的4.1%，巴西從第一季度的2.4%增至第三季度的3.6%(圖2)。

圖2 世界主要礦產資源國家近年GDP增速季度變化

受到鐵礦石和銅礦價格下跌的影響，2022年前三季度，巴西礦業生產下降了2.8%，智利礦業生產下降了4.4%，秘魯礦業生產下降了1.3%。 但在煤炭、鈾、天然氣等能源價格上漲推動下，同期澳大利亞礦業生產增長了7.1%，加拿大礦業生產增長了2.3%，哈薩克斯坦礦業生產增長了30%，納米比亞礦業生產增長了21.5%，阿根廷礦業生產增長了14.4%。

能源轉型促使礦產資源開發格局發生一定程度的變化，擁有鋰、石墨、稀土等關鍵礦產的國家面臨新的礦業發展機遇，比如津巴布韋、玻利維亞、坦桑尼亞、莫桑比克、盧旺達、剛果(金)、尼日利亞等。

2 西方國家勘探開發回歸，金、鋰和稀土繼續成為勘查熱點礦種

受礦產品價格波動的影響，世界礦產開發投資面臨挑戰。根據標普全球市場財智(S&P Global Market Intelligence)對勘查預算在10萬美元以上的2 010家礦業公司的調查統計，這些公司2022年有色金屬勘查預算合計約為130億美元，較2021年增長20%左右(圖3)。2023年全球勘查預算有可能小幅下降，預計降幅為5%～10%。

圖3 1991年以來世界有色金屬勘查投入變化

2022年，澳大利亞礦產勘查投資繼續增長，但增幅下降，鉆探工作量也出現下降。根據澳大利亞聯邦統計局(ABS)統計，該國2021年礦產勘查投資為35.96億澳元，較2020年增長28.0%；全年鉆探進尺為1 321.1萬m，較2020年增長23.4%。2022年前三季度，勘查投資額為29.98億澳元，較2021年增長13.4%；鉆探進尺為880.6萬m，下降12.5%；新礦床勘查投資和鉆探進尺同比增長2.1%和-15.9%，分別為9.20億澳元和264.6萬m[4]。

2022年，澳大利亞鎳、銅、金、鋰和稀土礦產勘探取得重要成果。世界級的胡里馬爾(Julimar)銅-鎳-鉑族金屬礦床資源量進一步上升，三級礦石資源量為資源量為3.50億t，鈀鉑金(3E)品位0.96 g/t、鎳0.16%、銅0.1%、鈷0.015%；同時，外圍勘探還發現新的礦床。金礦一直是澳大利亞重要勘探礦種，2022年十大鉆探成果中，有7個與金礦有關；其中，塔斯馬尼亞州亨蒂(Henty)金礦鉆探見礦8.65 m、金品位129 g/t。 鋰礦取得重要發現，北領地的芬尼斯(Finniss)鋰礦項目鉆探在674 m深處見礦72.7 m，鋰氧化物品位1.56%。另外，西澳州、南澳州還發現了黏土型稀土礦。

自2016年以來，美國礦產勘查投入總體呈現上升趨勢，特別是2020年起持續大幅上升。根據標普全球市場財智(S&P Global Market Intelligence)統計，2022年美國礦產勘查投資為15.96億美元，較2021年的12.76億美元增長25.1%。此外，2022年美國鉆孔數也較2021年增長了14.3%，近5 800個，其中有重要見礦的鉆孔數增長了12.3%，近1 600個。美國地質調查局(USGS)聯合美國國家航空和航天局(NASA)對加利福尼亞、科羅拉多、內華達、亞利桑那、新墨西哥和猶他州的部分地區進行關鍵礦產潛力填圖。內華達州、亞利桑那州、阿拉斯加州等在鋰、銅、稀土等關鍵礦產方面取得重要進展，特別是內華達州的邦尼克萊爾(Bonnie Claire)、薩克帕斯(Thacker Pass)以及俄勒岡州與內華達州交界處的麥克德米特(McDermitt)三大黏土型鋰礦。

根據標普全球市場財智(S&P Global Market Intelligence)數據，2012年厄瓜多爾礦產勘查投資占全球的比例只有0.15%。自2015年卡斯卡維爾(Cascabel)銅金礦勘探取得重要進展以來，該國礦產勘查投資在全球占比已經上升至2.16%，成為南美第五大礦產勘查投資國。近年來波韋尼爾(Porvenir)、瓦林薩(Warintza)以及布拉馬德羅斯(Bramaderos)銅金礦取得重要進展。其中，瓦林薩銅金礦項目已發現瓦林薩中、瓦林薩東、瓦林薩西、瓦林薩南以及亞威等多個礦床，瓦林薩中礦床目前總資源量為銅618萬t、鉬26萬t、金64 t。

拉美其他國家中，礦產資源國阿根廷、巴西、智利和秘魯礦產勘查投資大幅回升，分別增長了69.9%、17.8%、30.2%和23.1%。特別是阿根廷，其豐富的銅、金和鋰資源吸引了國際投資者的關注。2022年，玻利維亞卡蘭加斯(Carangas)、銀沙(Silver Sand)等金銀礦鉆探取得重要成果，且深部有很大的斑巖銅礦潛力，這些成果將吸引更多勘查投資。隨著委內瑞拉與美國關系緩和，西方礦產勘查公司再次進入該國勘查的可能性加大。

在金、稀土、鋰等礦產勘查投資推動下，2022年非洲大部分國家勘查投資上升?？傮w上看，西部和南部勘查活躍，而東部和北部偏弱?？辈橥顿Y超過1億美元的5個國家中，有3個位于西非，其中馬里勘查投資1.54億美元，較2021年增長19.1%；加納勘查投資1.14億美元，增長6.6%；科特迪瓦勘查投資1.11億美元，增長25.8%；這幾個國家勘查礦種主要為金礦。布基納法索勘查投資為0.77億美元，較2021年下降38.7%。在稀土等關鍵礦產勘查推動下，2022年馬拉維、肯尼亞礦產勘查投資分別增長了150.9%、103.3%。2023年，非洲鋰、稀土和鉑族金屬等勘查活動會更加活躍，津巴布韋、南非礦產勘查投資也有望繼續增長。

根據美國工業信息資源公司(Industrial Info Resources)對全球目前4 789個在建金屬和礦物項目(包括開采、洗選和冶煉)的最新統計數據，其總投資額為4 430億美元。其他正在規劃和設計的項目還有10 586個(圖4)。全球礦業項目投資額合計大約為1.11萬億美元。

圖4 世界礦業開發項目投資預算

剛果(金)卡莫阿(Kamoa)-卡庫拉(Kakula)銅礦投產將大幅增加該國銅產量，克拉維科(Quellaveco)銅礦投產一定程度上彌補秘魯其他大型銅礦生產受到干擾而帶來的產量損失。受到基礎設施不足以及環保等因素的影響，幾內亞的西芒杜(Simandou)鐵礦、美國的佩布爾(Pebble)銅金礦以及格陵蘭的科瓦內灣(Kvanefjeld)稀土礦等短期內仍開發無望。

2023年，在旺盛的需求以及價格飆升刺激下，鋰、稀土將成為投資增速最快的礦種。從不同國家來看，位于“鋰三角”的阿根廷、智利和玻利維亞，非洲的剛果(金)、津巴布韋，以及澳大利亞、加拿大和美國，都將有鋰礦項目上馬。巴西、智利、馬拉維、澳大利亞，以及亞洲的越南、緬甸等重稀土資源豐富的國家，將吸引國際投資加快開發離子型稀土礦項目。

3 礦產品市場調整企穩，新能源汽車礦產需求依然旺盛

2022年國際礦產品市場“過山車”式的行情品種之多、振幅之大并不多見。地緣局勢緊張加劇歐洲能源危機，煤炭、石油、天然氣價格暴漲；同時，電動汽車發展速度之快超過大多數人預期，帶動鋰價飆升。受到俄烏軍事沖突以及印度尼西亞出口政策的影響，國際鎳價大幅震蕩，使得倫敦金屬交易所一度停止交易。

地緣局勢緊張推動2022年國際原油價格大幅上揚，歐佩克(OPEC)、西德克薩斯(WTI)和布倫特(Brent)原油均價分別為101.73美元/桶、95.45美元/桶和102.58美元/桶(圖5)，較2021年分別上漲45.9%、40.4%和45.1%，創2014年以來新高。2023年，如果世界衛生組織(WHO)宣布新冠病毒疫情結束，交通行業對石油的需求將繼續回升，國際原油價格有望再次沖擊2012年高點。

圖5 2003年來國際原油價格變化情況

2022年世界粗鋼產量下降，不過降幅逐月縮小。根據世界鋼鐵協會(World Steel Association)統計，2022年前11個月世界粗鋼產量為16.91億t，同比下降3.7%；美國、歐盟和日本等經濟體降幅分別為18.9%、17.0%和16.8%；中國前11個月粗鋼產量為9.35億t，下降1.4%[7]，連續第二年下降。2022年3月份國際鐵礦石價格在達到152美元/t的高點后持續下跌，10月份跌至92美元/t。各機構對2023年國際鐵礦石價格預測分歧較大，其中，惠譽方案(Fitch Solutions)認為國際鐵礦石價格將下跌至85美元/t，荷蘭國際集團預測為90美元/t，瑞銀集團預測為95～100美元/t，花旗集團則比較樂觀，預測為120～150美元/t。

2022年，國際有色金屬價格大幅震蕩，銅、鋁、錫等金屬價格沖高后回落，特別是錫價和鎳價振幅較大(圖6)。受開采品位下降和企業經營問題的影響，世界最大產銅國智利2022年前11個月銅產量累計為482萬t，同比下降5.9%。世界三大金屬交易所銅庫存量2022年末再次降至多年來最低水平(圖7)。與2022年初相比，2022年底LME銅價下跌了14.2%，LME鎳價上漲了44.4%，LME錫價下跌了35.9%，LME鋁價下跌了15.3%。關于2023年銅價，智利國家銅業委員會(Cochilco)預測為3.7美元/磅，惠譽方案(Fitch Solutions)預測為3.63美元/磅，高盛集團(Goldman Sachs)預測為4.56美元/磅，美國銀行預測可能達到5.44美元/磅，再創歷史新高。

圖6 主要金屬價格走勢

圖7 紐約金屬交易所、倫敦金屬交易所和上海期貨交易所銅庫存變化情況

2022年，受央行加息和大量購買黃金儲備等多因素影響，國際貴金屬市場繼續調整。與年初相比，2022年底國際黃金價格下跌了0.02%，白銀價格上漲了3.49%，鉑價上漲了12.5%，鈀價大幅震蕩，3月中旬曾漲至3 425美元/盎司，較年初上漲80.7%，但隨后回落，全年收跌5.6%。 惠譽方案(Fitch Solutions)預測2023年黃金價格為1 600美元/盎司，下跌11%。 但高盛集團(Goldman Sachs)認為，美國放緩加息速度、央行需求增長以及地緣沖突加劇都可能抬高黃金價格，金價可能上漲12.5%～25.0%。

鐵礦石、銅價沖高后回落，使得巴西、智利出口額大幅下降(圖8)。2022年，巴西鐵礦石出口量為3.46億t，較2021年的3.57億t下降3.1%；出口額約290億美元，較2021年的446億美元下降35.1%。2022年前10個月，智利銅出口額為355億美元，較2021年同期的398億美元下降10.8%。

圖8 巴西鐵礦石和智利銅礦月度出口額變化情況

2022年，全球電動汽車市場突飛猛進，產銷量有望達到1 000萬輛。其中，中國新能源車產量705.8萬輛，增長96.9%。預計2023年中國新能源車銷量將達到900萬輛。2022年前11個月，歐洲、美國新能源汽車銷量分別達到205萬輛和60萬輛，同比增幅分別為15%和22%。新能源汽車需求增長刺激了對鋰等電池金屬的需求，鋰價飆升。2022年鋰輝石均價約為2 730美元/t，與2021年的598美元/t相比，漲幅為357%；氫氧化鋰從17 370美元/t升至39 900美元/t，漲幅為130%；電池級碳酸鋰國內混合均價為52.5萬元/t，較年初的28.2萬元/t上漲了86.17%。澳大利亞政府預測2023年鋰輝石價格將進一步上漲至4 010美元/t，氫氧化鋰則上漲至61 200美元/t。

4 礦業公司ESG風險持續，綠色轉型帶來新機遇

礦產品價格大幅震蕩，市場千變萬化，ESG風險無處不在，礦業企業勘查開發和并購投資意愿不高。國際能源署(IEA)、普華永道(PwC)、安永公司(Ernst&Young)等機構呼吁企業加大關鍵礦產投資。

普華永道(PwC)的《全球能源、公用設施和資源并購趨勢：2022年中更新》顯示，2022年上半年采礦和金屬企業并購案件和并購額低于預期。該報告認為，資金可得性、能源轉型、供應鏈安全以及增值機會是推動企業擴大并購的因素。企業會追逐推動綠色轉型的關鍵礦產，而放棄碳密集資產[11]。

環球數據(Global Data)發布的報告顯示，2022年前三季度，全球采礦業和金屬工業并購案件975起，較2021年的1 116起下降12.6%；并購額為458億美元，較2021年同期的603億美元下降24.0%。 從地區上看，北美地區最多，為174億美元，其次是亞太地區(143億美元)、歐洲(118億美元)、中南美洲(24億美元)，以及中東地區和非洲(2.8億美元)[12]。

根據標普全球市場財智(S&P Global Market Intelligence)統計，2022年全球金和賤金屬公司并購額較2021年下降28.3%(圖9)。其中，黃金公司并購額下降42.2%，鐵、銅等賤金屬公司并購額下降11.9%。鋰礦企業公司并購額從37.2億美元降至14.8億美元， 下降60.2%。不過， 中小型稀土類公司并購額增長了136%，石墨企業并購額增長了65%。

圖9 2001年以來全球礦業公司并購變化趨勢

普華永道(PwC)的《2022年礦山報告(Mine 2022)》顯示，40家最大礦業公司中從事關鍵礦產經營的企業市值高出平均水平49%～147%，為全球實現從化石燃料向清潔能源轉型，世界最大礦業公司需要加大關鍵金屬投資，未來成功將取決于這些公司是否能夠在世界清潔能源轉型中發揮引領作用并繼續為股東創造豐厚利潤回報。為此，礦業公司應總結在關鍵礦產方面的經驗，尋找提高在供應鏈中地位的機會，投入資金適應凈零排放需求以及增加利益相關者的信任[14]。

安永公司(Ernst&Young)在《2023年采礦和金屬工業10大經營風險和機遇》報告中指出，全球采礦和金屬企業高管將ESG、地緣政治和氣候變化列為未來一年中所面臨的3大風險。礦業企業連續第二年將ESG列為其經營所面臨的最大風險。72%的被訪者將資源民族主義列為影響其經營的最大地緣政治風險因素，原因是資源豐富國家通過新增或提高權利金從商品價格上漲中獲得更多收入[15]。

加拿大皇家資本市場(RBC Capital Markets)對2023年礦業企業經營前景表示擔憂。加拿大皇家資本市場(RBC Capital Markets)認為，鑒于2023年全球經濟可能面臨衰退，加上投資成本上升，目前礦業企業市值偏高。結構性供應過剩將帶來減產，導致鐵礦石等礦產品價格下跌，企業經營挑戰增多。但是，全球脫碳行動也將帶來新的超級周期，有扎實技術積累的企業面臨新的發展機遇[16]。

5 關鍵礦產困局難解，西方國家建立礦產資源聯盟

鋰、稀土等關鍵礦產長期短缺，已經嚴重影響了西方電動汽車、可再生能源等行業發展，俄烏軍事沖突使得這一困局更加凸顯。為了盡早緩解關鍵原材料短缺局面，西方國家一方面出臺鼓勵政策，推動本土礦產資源勘查開發，另一方面，通過建立聯盟，希望從伙伴國獲得關鍵礦產供應，同時打擊對手供應鏈。

國際能源署(IEA)發布的一份報告預測，要滿足2030年關鍵礦產需求，全球電池和礦產供應鏈需要擴大10倍。為實現凈零目標，道路交通電動化將加速推進，由此帶來的關鍵礦產供應壓力與日俱增。IEA預測，2030年全球動力電池需求量將從目前的340 GW·h增至3 500 GW·h。IEA認為，要注重整個產業鏈的聯動，即不但要大量建設礦山，也要增加中游加工投資[17]。

為促進經濟發展，保障關鍵礦產供應，美國出臺了多項法規政策。一是出臺《通脹削減法案》，實施長達10年、總額為3 690億美元的補貼政策，支持電動汽車、關鍵礦產以及發電設施的生產，補貼對象主要是美國本土或北美地區生產和銷售企業[17]。二是公布2022年關鍵礦產目錄，將稀土金屬和鉑族金屬由原先的“礦類”分解為礦種，另外增加了鎳和鋅，剔除了氦、鉀、錸和鍶[18]。三是建立礦產資源安全伙伴關系，聯合加拿大、澳大利亞、芬蘭、法國、德國、日本、韓國、瑞典、英國等國成立國際伙伴聯盟，目的是構建和保障對于清潔能源技術和全球清潔能源轉型至關重要的關鍵礦產供應鏈[19]。

作為美國盟友，加拿大支持美國的礦產安全伙伴計劃，同時積極倡導世界地質調查聯盟，其主要目的是通過地學知識和信息共享來保障日益增長的關鍵礦產需求和清潔能源供應[20]。為減少排放，降低能源消耗，加拿大自然資源部提出了關鍵礦產研發和示范計劃，向試點廠和項目提供資金，支持構建關鍵礦產價值鏈[21]。為聯合盟國共同構建彈性關鍵礦產供應鏈，保護國內關鍵礦產行業免受外國國有企業侵害，加拿大工業部和自然資源部聯合宣布，禁止外國國有企業參與本國關鍵礦產開發[22]。

關鍵礦產成為近年來資源民族主義上升最集中的領域，其表現形式主要為：一是成立國家礦業公司，墨西哥、智利、哥倫比亞、馬里等國宣布成立專門從事鋰、銅等關鍵礦產開發的國有礦業企業；二是禁止銅、鋰等關鍵礦產原礦出口，例如印度尼西亞禁止鎳、鋁等原礦出口，津巴布韋禁止鋰礦出口等；三是提高權利金或出口稅率，例如津巴布韋將鉑權利金提高到5%，智利一直在推動旨在提高稅率的權利金法案，印度尼西亞計劃提高錫礦權利金并征收鎳出口稅，巴拿馬擬將銅權利金上調至12%～16%等。

并非所有國家都在收緊礦業政策，一些國家鼓勵外國企業參與本國礦產開發。即使是禁止原礦出口的國家，也歡迎外國企業在本土建設冶煉廠進行礦產品加工。例如，厄瓜多爾、沙特阿拉伯等石油資源豐富的國家為實現經濟多元化，吸引外國企業開發礦產資源。特別是厄瓜多爾通過降低稅費、為企業提供安全保護等措施吸引外國企業開發本國豐富的銅、金資源。巴西、埃及通過礦產勘查開發公開招標，吸引外國企業投資。

展望2023年，新冠病毒疫情給全球礦業帶來的沖擊將減弱，但世界經濟下行、大國博弈以及ESG風險加劇，同時企業還將面臨融資以及勞動力成本上升的挑戰。以電動汽車和可再生能源發電為代表的綠色轉型加速推進，鋰、稀土、銅等關鍵礦產勘查開發將繼續成為熱點。