“老領導”回歸 迪士尼會否再現天價交易？

迪士尼公司在2022年11月突然宣布邀請前任首席執行官鮑勃·艾格回歸。艾格將再次擔任首席執行官，取代由他親自挑選的繼任者鮑勃·查佩克。從那天起，好萊塢業內人士就在紛紛猜測，這家娛樂巨擘在接下來的一年中會有什么驚人之舉——比如，再次著手一樁巨額收購，為艾格的新任期再添濃墨重彩的一筆。

在2022年11月末與公司員工的對話會上，艾格對種種猜測予以駁斥，他告訴員工，“公司現在有一系列優質資產，雖然沒有什么是永恒的，不過對于目前我們所擁有的，我感到很滿意?！彼貏e指出，迪士尼可能會賣給蘋果的說法，“純屬臆斷”。

不過，鮑勃·艾格此番言論并未打消華爾街分析師和投資者的猜測，因為艾格正是通過一系列豪賭式收購，才打造出今日的迪士尼帝國：2006年以74億美元買下皮克斯，2009年以40億美元買下漫威，2012年以40億美元買下盧卡斯影業，2019年又以713億美元收購了21世紀?？怂?。正是這些大手筆并購，讓迪士尼比競爭對手在知識產權上擁有了更多優勢。

如今在好萊塢，一切看似不可能的交易都會被拿出來討論，以下四樁可能圍繞迪士尼公司發生的交易，其合理和不合理之處有哪些？不妨了解一番。

迪士尼賣給蘋果？

合理之處：迪士尼自有流媒體平臺Disney+發展迅猛但耗資巨大。蘋果能提供充足的資金幫迪士尼解燃眉之急。如果由此接入超10億部蘋果設備，迪士尼的內容將得到進一步整合和提升。反過來，如果蘋果收購了迪士尼這家好萊塢最大的品牌，一直期望以更多原創內容提升競爭力的Apple TV+無疑會取得巨大收益。鮑勃·艾格和蘋果公司一直關系密切，2011年至2019年，他一直是蘋果董事會成員。

不合理之處：就算不在乎美國司法部的壟斷調查，迪士尼賣給蘋果是否會違反反壟斷法仍是個疑問，畢竟Apple TV+目前只占流媒體市場很少份額。此外，為達成收購，蘋果很可能不得不動用現金儲備，考慮到科技行業近期的低迷狀況，買下迪士尼并非明智之舉。

迪士尼出售Hulu？

合理之處：出售Hulu很可能會引發競標戰，迪士尼或能以超出預期的價格將其賣給感興趣的買家，在迪士尼尋求削減成本之際，這一交易自然能幫助迪士尼籌集到一大筆資金?？悼ㄋ固厥紫瘓绦泄俨假嚩鳌ち_伯茨不久前公開表示了對Hulu的興趣，他把Hulu描述為一項“現象級的業務”。如果Hulu掛牌出售，勢必引發包括康卡斯特在內的多方激烈競標。由于自有流媒體平臺孔雀（Peacock）的訂閱用戶數量始終未能實現突破，NBC環球在流媒體業務方面的壓力持續增加，康卡斯特作為NBC環球的母公司，當然愿意出最高價買下Hulu。

不合理之處：迪士尼已著手在2024年按協議價格收購康卡斯特持有的33%的Hulu股份，估價約275億美元。Hulu在美國/加拿大境內的訂閱用戶數量比Disney+多，其中成年用戶數量占比更大，每用戶平均收入也是迪士尼所有流媒體平臺當中最高的。由于迪士尼流媒體業務近兩年已帶來15億美元的損失，該公司急需抓住所有付費用戶，自然不想把Hulu這塊“肥肉”讓給別人。

迪士尼剝離ESPN？

合理之處：迪士尼是版權內容服務商，而ESPN的體育節目只能算作租借。ESPN這幾年賺到不少錢（包括ESPN在內的迪士尼“有線電視網絡”在2021年盈利85億美元），但有線電視已處于下行趨勢。迪士尼要為未來投資，而有線電視頻道未來并不依賴燒錢，后者昂貴的版權很可能在幾年內就被科技巨頭買下。

不合理之處：流媒體正往廣告支持型方向發展，而體育賽事是廣告業的“霸主”。體育觀眾的范圍廣、觀看時間長，廣告插播內容更為自然。如果迪士尼把所有賭注都押在流媒體上，那就不能放棄體育。如果需要現金流，迪士尼為何不考慮把ESPN賺得的錢投入到流媒體上？

迪士尼和Netflix合并？

合理之處：收購Netflix將使迪士尼成為流媒體領域無可辯駁的領導者，它將能獲得更廣泛的內容，擴大其垂涎已久的全球布局（Netflix已登陸了全球190多個國家和地區）。更關鍵的是，Netflix股價在過去一年下跌超過55%，此時收購在價格上更有吸引力。況且，Netflix的聯合創始人里德·黑斯廷斯最近明確表達了對鮑勃·艾格的欣賞，他在其個人賬號上發表推文，“我一直希望艾格能競選美國總統，他太棒了?！?/p>

不合理之處：2019年，迪士尼完成了以713億美元對?？怂沟氖召?，從而給迪士尼帶來豐富的內容庫。即便如此，很多人還是認為時任首席執行官的鮑勃·艾格買貴了。憑借這些資產，以及漫威的特許版權和迪士尼已有IP，迪士尼在流媒體領域不僅趕上甚至略超Netflix（迪士尼多個平臺總用戶為2.35億，Netflix為2.23億）。鮑勃·艾格或許認為，迪士尼不需要更多費用高昂的第三方IP來保持競爭力，況且現在華爾街已經對迪士尼在流媒體上的支出開始擔憂。艾格也已表示，他將考慮保留削減成本的措施，在這個大前提下，迪士尼不太可能繼續進行高額收購。