李孔泉
近兩年,量化投資發展迅速,量化私募產品得到市場上越來越多投資者的關注和接受。
量化產品中數量化指增產品受投資者歡迎,不同于其他產品更看重絕對收益,以指數為基準的量化指增產品,我們一般用超額收益來衡量其賺錢能力。
從私募排排網的私募策略指數來看,盡管受到超額縮減的困擾,量化指增產品在近三年仍舊有不錯的收益,其中尤以中證500和中證1000指增表現為佳。
如果單看超額收益表現,根據私募排排網統計,截至5月末,公司規模在5億以上、產品規模在500萬以上,且在私募排排網有相關業績披露的指增產品中:
中證500 指增近一年、近三年平均超額收益分別為11.21%、43.10%;
中證1000 指增近一年、近三年平均超額收益分別為14.69%、65.26%;
滬深300 指近一年、近三年平均超額收益分別為10.70%、44.49%。
正超額收益占比方面,在一年周期下,三類指增產品都存在沒有錄得正超額的情況;但在三年周期下,中證1000指增和滬深300 指增產品全部實現正超額,中證500 指增產品的正超額占比也高達96.8%。
為提供更具價值的數據參考,排名榜單按照私募管理規模在50億以上、產品存續規模在500萬元以上、有相關業績顯示等條件,篩選出頭部量化私募旗下中證500指增、中證1000指增、滬深300指增近半年超額收益居前的產品。
中證500指增方面,上榜的產品近半年超額收益都在5%以上。上榜的產品所屬私募,50-100億私募和百億私募基本對半開。
朋錦仲陽認為,就近些年來說,能把產品超額表現做好,他們覺得最重要的還是保持策略跟團隊的不斷迭代,包括對全頻段因子的投入跟研發,對優秀人才的不斷吸納。要保持和進一步提升競爭力,主要是從技術、人才、管理等方面持續加碼。
天算量化創始合伙人劉駿洲的建議則是不斷提高團隊整體素質,包括技術儲備、應用軟件、數據管理等。同時,保持創新意識,不斷學習和交流,通過不斷嘗試新的量化策略,發現潛在收益點,才能持續提高策略表現。
中證1000指增方面,上榜的產品近半年超額收益也都在5%以上。其中部分私募公司錄得10%左右的超額收益。
從上榜產品所屬私募來看,百億私募的中證1000指增產品整體表現更好,這或許與其相對較早布局中證1000賽道有關,反映出管理規模影響策略容量,策略擴容需求倒逼量化私募拓展布局的趨勢。
對于量化投資對市場的影響,穩博投資創始人鄭耀表示,長期來看,投資獲利的過程主要是讓價格回歸價值的過程。相比于主觀投資,量化投資一個明顯優勢是能夠發掘更多股票的價值。通常量化的持股數量在千只以上,能夠非常有效地補充主動管理型基金在中小市值股票中的缺位。
黑翼資產創始人鄒倚天認為,量化行業已經從“田園時代”進入到“精細化時代”,他認為可持續的超額能力在于精細化運營和精細化投資,因此需要從人才、投研、技術、風控等多個維度發力。