東方時尚董事長被捕或另有隱情

《法人》全媒體記者 岳雷

董事長涉嫌操縱市場被捕消息傳出后， 東方時尚一字跌停 CFP

近期，董事長徐雄涉嫌犯罪被捕、頂風違規減持被監管、“葉飛爆料門”纏身……駕培行業巨頭東方時尚駕駛學校股份有限公司（東方時尚，603377.SH）正遭遇前所未有的危機。

“只要團隊在，東方時尚就一定在；只要北京還有駕校在，東方時尚就一定在……”面對風暴突襲，臨危受命的總經理閆文輝發出感嘆。徐雄被批捕次日，他緊急召開公司辦公會表示，此事件為徐雄個人問題，與公司沒有關系。

徐雄被捕是因為違規減持還是另有隱情？外界猜測不一。9月21日，有市場人士向《法人》記者透露：“葉飛被抓已快兩年，關于他揭露的更多內幕，拭目以待吧?！?/p>

違規減持成為“首例”

9月15日A股收盤后，東方時尚突發公告稱，收到公司實際控制人、董事長徐雄家屬通知，徐雄因涉嫌操縱證券市場罪，經上海市人民檢察院第一分院批準逮捕。9月17日晚，東方時尚再發公告稱，因徐雄無法正常履職，董事會同意免去其相關職務，同意推舉東方時尚創始人之一、公司董事、總經理閆文輝代為履行董事長職責。

“股價會不會開啟暴跌模式”“小散到處被割，太難了”……“驚天大瓜”擾得持有東方時尚的股民寢食難安，恐慌情緒迅速傳導到二級市場。9月18日開盤，東方時尚被砸盤資金狠狠釘在跌停板上，市值縮水至39.35億元。

公開信息顯示，徐雄自2005年以來一直擔任東方時尚董事長，并擔任東方時尚投資有限公司（下稱“東方時尚投資”）法定代表人、執行董事、總經理。從股權結構看，徐雄持有東方時尚23.06%股權，是公司實際控制人。徐雄被捕前，東方時尚剛成為證監會新規出臺后首家違規減持股份的上市公司。

8月27日，證監會就進一步規范相關方減持行為作出要求（下稱“減持新規”），明確上市公司存在破發、破凈情形，或者最近三年未進行現金分紅、累計現金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實際控制人不得通過二級市場減持本公司股份。

被稱為“史上最嚴”的減持新規出臺后引發市場共鳴，清除違規減持毒瘤的呼聲高漲，不少上市公司大股東紛紛發布終止減持股份公告。然而，就在減持新規出臺次日，徐雄掌舵的東方時尚投資便開始“頂風作案”。

東方時尚公告披露，控股股東東方時尚投資于8月28日通過大宗交易減持公司股份340萬股，占公司總股本比例0.47%。根據測算，東方時尚投資本次減持金額超過2359萬元。對標東方時尚16.40元/股的發行價，減持當日6.94元/股的收盤價明顯處于破發狀態，符合減持新規中禁止減持情形。

不過，針對網友在投資者互動平臺上“是否屬于頂風違規減持”的質疑，東方時尚8月31日表示，減持新規于8月27日晚發布，大股東減持計劃在此前早已安排，無法突然停止，減持從時間上十分迫切，且資金悉數用于公司生產經營活動。若還款逾期，將會影響投資公司信用，進而影響上市公司，最終導致各中小股東利益受損。對此，有網友調侃，“套現箭在弦上，只能下次注意”“如此漠視市場規則，難怪會踩到監管紅線”。

違規減持行為迅速引發上交所、北京證監局監管。北京證監局向東方時尚下發《責令改正的決定》；上交所則對東方時尚投資予以監管警示。迫于監管壓力，東方時尚投資于9月15日前通過自籌資金以二級市場集中競價交易方式購回減持的340萬股份。

“東方時尚減持事件不能停留在股東全數購回減持股份層面上，就此不了了之?！必斀洿骎皮海洲撰文表示，不能讓減持新規成為任人踐踏的“紙老虎”。只有對首例違反“減持新規”的違規減持者依法嚴懲，才能震懾后來者，起到殺一儆百的效果。

話音剛落，東方時尚就披露了徐雄被捕的消息。市場普遍猜測此事與頂風違規減持有直接關系，不過也有聲音認為，違反減持新規的具體處罰方式尚未出臺，徐雄被捕可能與“葉飛爆料門”有關。

9月21日，北京策略律師事務所律師袁權在接受記者采訪時表示，單從時間維度上看，違規減持與徐雄被捕較為接近，可能造成公眾產生聯想。但實際上，徐雄被捕的案由是涉嫌操縱證券市場罪，與違規減持行為并不存在必然關聯。

葉飛爆料埋下禍根？

徐雄突然被捕，把公眾視線拽回曾經轟動一時的“葉飛爆料門”。2021年5月，前私募基金經理葉飛“點名舉報”12家上市公司與資金盤合謀進行“市值管理”，揭開了偽市值管理面紗。時至今日，葉飛丟下的“炸彈”逐個被引爆。

彼時，東方時尚并不是葉飛主攻的“炮臺”，但其赫然在列。2021年5月14日，東方時尚收到上交所下發的監管工作函，要求其對媒體報道事項進行核實并及時回應。同年5月19日，東方時尚公告否認葉飛指控，稱公司、控股股東、實際控制人、董事、監事、高級管理人員均未直接或通過第三方以口頭或書面形式委托有關盤方購買公司股票，開展“市值管理”，實際控制人、公司董事、監事、高級管理人員也未接觸“葉飛”及其“淮北市倚天投資有限公司”。

值得一提的是，就在東方時尚公告徐雄被捕3天后，“葉飛爆料門”另一主角昊志機電（300503.SZ）也發布公告披露，公司董事、董事會秘書、副總經理、財務總監肖泳林因涉嫌操縱證券市場于2023年9月18日收到證監會《立案告知書》。昊志機電稱：“根據公司了解的情況，本次立案系針對肖泳林個人的調查，且本次立案涉及事項與前期已披露的公司相關人員涉嫌操縱證券市場被證監會、相關權力機關立案調查系同一事項”。

實際上，肖泳林涉嫌操縱證券市場案早已敗露。2021年9月24日，證監會對外通報稱，相關人員涉嫌操縱“昊志機電”“南嶺民爆”“今創集團”等股票價格案取得重大進展。經查，2019年以來，劉某龍團伙、顏某團伙涉嫌通過連續交易、對倒等方式，分別操縱“昊志機電”等股票價格，涉案金額巨大。同年12月，因涉嫌操縱證券、期貨市場罪，昊志機電實際控制人湯秀清和肖泳林一起被浙江省金華市公安局采取刑事強制措施。今年3月24日，湯秀清和肖泳林收到金華市人民檢察院《不起訴決定書》。

記者梳理公開信息發現，與葉飛案“有染”的中源家居（603709.SH）、利通電子（603629.SH）、南嶺民爆（002096.SZ）、今創集團（603680.SH）和昊志機電先后卷入操縱證券市場案，涉及多位上市公司實控人、董事長、高級管理人員被立案追責。東方時尚究竟是不是下一個倒下的？外界對此浮想聯翩。

“葉飛被抓已快兩年，關于他揭露的更多內幕，拭目以待吧?！?月21日，一位不愿具名的私募基金掌門人對記者說，證監會在多個場合強調要嚴厲打擊操縱市場等惡性違法犯罪活動，“該來的總會來?！?/p>

深層次問題耐人尋味

舞弊與監管，伴隨著A股市場發展歷程。角力過程中，規則不斷完善、監管持續加碼，市場生態環境得到根本好轉，但證券違法違規行為仍難絕跡。

“不管是違規減持，還是操縱市場，都是資本市場中的陰暗面，給市場健康發展帶來巨大風險?！?月21日，財經評論人鄭宇在接受記者采訪時表示，董事長被捕雖然罕見，卻揭示了公司治理不力、內部控制失效、合規意識淡薄、道德風險高等資本市場常見的深層次問題。

鄭宇分析指出，實際運作中，部分上市公司暴露出一些潛在風險：一是公司治理結構不健全，雖然上市公司普遍建立了董事會、監事會、股東會等治理結構，但部分公司存在缺陷，導致權力過度集中在少數人手中，缺乏有效監督制衡機制；二是信息披露不透明，不能及時、準確地公開財務信息或其他重要信息，造成投資者信息不對稱，增加了公司內部舞弊風險；三是內部控制失效，難以有效防止和發現如操縱市場、違規交易、財務造假等行為，使得個別不法之徒有機可乘；四是缺乏合規意識，公司在經營中存在違規行為，反映出內部合規意識淡漠，缺乏對法律法規的敬畏；五是道德風險高，公司高管人員存在道德風險，為謀個人私利損害公司和投資者利益。發生這種情況與公司治理結構不完善、激勵機制不合理等因素相關。

值得注意的是，證監會9月15日表示，將堅決貫徹落實黨中央“要活躍資本市場，提振投資者信心”的決策部署，抓緊完善關于減持股份的法規制度，進一步加大對違規減持行為的打擊力度，速查速處、重罰重處，發現一起、查處一起，讓敢于違法者受到應有懲罰、付出沉痛代價。

“實際上，加大打擊力度不僅針對違規減持，也針對操縱市場、內幕交易等違法違規行為?！痹卩嵱羁磥?，切實提高公司治理水平，真正把合法合規根植企業思維，是資本市場治亂的根本。