創新型融資模式對企業財務績效的影響研究

曹茹

摘要：文章探討了創新型融資模式的分類及發展趨勢、創新型融資模式對企業財務結構和現金流的影響、對企業財務績效的評價，以及創新型融資模式的實施與管理策略等。積分融資、眾籌融資和定向增發等給企業提供了多樣的融資選擇，可以滿足不同的融資需求。創新型融資模式的發展受到科技發展和跨界合作的影響，應進一步推動創新型融資模式的廣泛應用。文章在對企業財務結構的影響方面提到了融資模式對企業資本結構、負債結構和現金流的不同影響，以及如何在選擇融資方式時謹慎考慮這些因素。文章在創新型融資對企業財務績效的評價中討論了財務績效指標的選擇和解釋，以及創新型融資如何影響企業的盈利能力和價值創造。文章提出了創新型融資模式的實施與管理策略，包括選擇適合的模式、實施步驟和風險管理策略，以確保融資順利進行和企業的可持續發展。

關鍵詞：創新型融資模式；企業財務績效；企業管理；管理策略

一、引言

（一）研究背景

當前，企業面臨日益激烈的市場競爭和經濟全球化的挑戰。為了適應快速變化的市場環境并推動企業的發展，創新型融資模式越來越受關注。傳統的融資方式已經無法滿足企業的需求，因此，創新型融資模式的研究對于揭示其對企業財務績效的影響具有重要意義。

創新型融資模式涵蓋了多種形式，如風險投資、股權眾籌、債權融資、可轉債等。這些模式在企業融資過程中提供了更靈活、高效的選擇，同時也帶來了新的財務結構和經營模式。因此，深入研究創新型融資模式對企業財務績效的影響，有助于企業制定合理的融資策略，提升財務運營效率，推動可持續發展。

在全球范圍內，許多國家和地區已經開始積極探索并鼓勵創新型融資模式的發展。特別是在科技行業和新興產業中，創新型融資模式已經得到廣泛應用。然而，對于創新型融資模式對企業財務績效的具體影響，仍需要進一步地研究探討。本研究旨在深入探索創新型融資模式對企業的影響，并為企業的融資決策和財務管理提供有效的參考和決策支持。

（二）研究意義與目的

本研究的目的是深入研究創新型融資模式對企業財務績效的影響。通過對創新型融資模式的研究，旨在揭示其對企業財務結構、盈利能力和價值創造的影響，以及對企業現金流的影響。同時，本研究也旨在探討創新型融資模式的實施與管理策略，包括選擇與匹配、實施步驟和風險管理策略。

為了實現這一目標，本研究將選取適當的財務績效指標，評估企業在采用創新型融資模式后的財務表現，通過深入研究創新型融資模式對企業財務績效的影響，可以更好地理解創新型融資模式在企業財務決策和運營中的作用。這將有助于企業制定更有效的融資策略，優化財務結構，提高盈利能力，并促進企業的持續發展。同時，本研究對于監管機構和政府制定相關政策也具有重要的參考價值，促進創新融資模式的進一步推廣和應用?？傊?，深入研究創新型融資模式對企業財務績效的影響，不僅助力學術界對這一領域的理論貢獻，也對實際經濟活動具有重要意義。

二、創新型融資模式的概念與分類

（一）創新型融資模式的定義

創新型融資模式是指當傳統融資方式難以滿足企業融資需求時，采用一種新的融資形式或策略來獲取資金的方式。這些新型的融資方式通常借助于科技、互聯網和金融創新等領域的發展，打破了傳統融資的限制，為企業融資提供了更多選擇和機會。創新型融資模式的發展使得企業在融資過程中可以更加靈活地選擇適合自身發展階段和業務特點的融資方式，并為企業帶來了更多的融資機會和潛在的財務效益。然而，不同的創新型融資模式也存在一定的風險和挑戰，需要企業謹慎評估和管理。

（二）主要創新型融資模式的分類

積分融資（Token Financing）。積分融資是基于區塊鏈技術的一種新型融資模式。通過發行數字化的積分代幣并使用智能合約的方式，企業可以進行眾籌、股權轉讓或創新產品的預售。

眾籌融資（Crowdfunding）。眾籌融資是通過向大眾募集資金來支持企業發展的方式。該模式通過互聯網平臺，將小額資金集中起來，幫助企業籌集到所需的資金。

定向增發（Private Placement）。定向增發是指企業通過與特定投資者私下協商，向特定投資者非公開發行股票或其他證券，以獲取融資。這種模式適用于特定的融資需求，能夠更快速、高效地籌集資金。

上述創新型融資模式僅為一小部分，隨著技術和金融創新的不斷發展，可能還會出現新的模式，幫助企業更好地滿足自身的融資需求。每種創新型融資模式都具有其獨特之處和適用范圍，企業在選擇適合自己的融資方式時需謹慎考慮各種因素，進行綜合評估和決策。

（三）創新型融資模式的發展趨勢

隨著科技和金融創新的不斷推進，創新型融資模式正呈現出以下發展趨勢：

科技驅動。創新型融資模式的發展在很大程度上受到科技推動。區塊鏈、人工智能、云計算等新興技術的發展為創新型融資提供了強有力的支持和基礎。隨著技術的不斷成熟和應用，創新型融資模式將更多地依賴于科技手段，并在金融領域產生更大的影響。

跨界合作。創新型融資模式的發展也促使不同行業和領域之間的合作與融合?？萍计髽I、金融機構、投資者和初創企業之間的合作將更加緊密，創新型融資模式也將更好地滿足各方的需求。同時，跨界合作還有助于引入更多的專業知識和資源，提升創新型融資的效率和質量。

總之，創新型融資模式的發展將在科技、合作、監管和社會責任等方面呈現出不斷演進和提升的趨勢，了解和把握這些趨勢將有助于更好地應對挑戰和抓住機遇，推動創新型融資模式的可持續發展。

三、創新型融資模式對企業財務結構的影響

（一）融資模式與企業資本結構

融資模式對企業的資本結構產生重要影響，不同的融資模式會對企業的資本組成和結構產生不同的影響。

創新型融資模式的選擇會直接影響企業的債務比例和股權比例。例如，債權融資和可轉債模式通常會增加企業的債務比例，因為企業通過這些方式籌集的資金為債務形式。而風險投資和股權眾籌等模式則會增加企業的股權比例，因為投資者通常會獲得股權作為回報。

不同的融資模式對企業的財務風險和流動性風險產生不同影響。債權融資和可轉債模式通常會增加企業的財務風險，因為企業需要償還債務利息和本金。風險投資和股權眾籌等模式則減少了企業的財務風險，但可能會面臨股權稀釋和股東利益分配等問題。此外，對于一些新興的創新型融資模式，如積分融資和資產證券化，可能存在著特定的風險和潛在的法律風險，企業在選擇時需要調查和評估相應風險。

（二）創新型融資對企業負債結構的影響

創新型融資模式為企業提供了多樣化的融資渠道，使企業能夠從不同的來源獲取資金，減少了對傳統融資方式的依賴。相對于傳統銀行貸款等融資方式，創新型融資模式具有靈活性和多樣性。并且，與傳統債權融資相比，創新型融資模式更傾向于通過股權形式進行融資，如股權眾籌和風險投資。這些方式會增加企業的股權比例，對企業的資本結構產生重要影響。股權融資不會增加企業的負債壓力，但會降低企業股東的所屬比例和控制權。企業應仔細權衡利弊，確保股權的分配符合企業長期發展需要。

創新型融資模式相對于傳統融資渠道往往在法律和監管方面更為復雜。例如，區塊鏈技術相關的積分融資模式可能受到監管政策和法律限制。在采用創新型融資模式時，企業要充分了解相關法律和監管要求，避免潛在的法律風險和不合規問題。企業在選擇和應用創新型融資模式時，要全面考慮負債比例、股權結構、財務靈活性、融資成本和法律風險等因素，以確保負債結構與企業發展戰略相匹配，實現可持續發展。

（三）融資模式對企業現金流的影響

融資模式的選擇會直接影響企業的現金流狀況，不同的融資模式會對企業的償債能力和現金流造成不同影響。例如，債權融資和可轉債模式會增加企業的償債壓力，因為企業要按時償還債務利息和本金。這可能會對企業的現金流造成一定的負擔和壓力。相反，股權融資等模式不會對企業的現金流產生直接影響，因為資金的籌集主要是通過股權出售獲得。

以樂視為例，樂視融資模式的選擇失誤，以及擴張速度的加快導致其現金流日益緊繃。從融資結構的角度來看，樂視債權融資占總融資的比重都非常大，債權融資是其主要融資的方式。2014年，債權融資占其總融資的比重為 43.70%，其后的2015 年和2016年增加到47.77%、66.36%，2017年與2018年則為75%、85.56%，總體處于上升趨勢，主要是因為其財務問題引發的信用風險和融資風險。之后，財務造假事件曝出，致其現金流斷裂。

四、創新型融資模式對企業財務績效的影響

（一）財務績效指標的選擇與解釋

選擇合適的財務績效指標對企業的管理和決策至關重要。財務績效指標應與企業的戰略目標和價值創造目標保持一致。不同企業可能追求不同的目標，如增加營業收入、提高利潤率、降低成本或提高資本回報率等。選擇與企業目標一致的財務績效指標可以更好地反映企業的績效和價值創造能力。

財務績效指標應具備可度量性和可比性，以便對企業的績效進行定量分析和比較。常用的財務績效指標包括凈利潤、營業收入、資產回報率、經營現金流量等。這些指標可通過財務報表和財務數據進行計算和比較，幫助企業了解自身績效的變化和與競爭對手的差距。

選擇財務績效指標時，應考慮其對企業績效變化的敏感性和相關性。某些指標可能對企業表現出的變化更為敏感，能夠更準確地反映企業績效的改善或惡化。同時，財務績效指標之間也應具備相關性，以便從不同角度綜合評估企業的績效。并且，財務績效指標應與企業的戰略導向匹配。企業的戰略方向和市場定位會影響其績效指標的選擇。例如，一家追求高品質定位的企業可能更關注利潤率和市場份額，而一家追求低成本策略的企業可能更關注成本效益和資本回報率。選擇與戰略導向相匹配的財務績效指標有助于更好地評估戰略執行的成果。

（二）創新型融資模式與企業盈利能力的關系

創新型融資模式可以促進企業研發和創新能力的提升。通過獲得更多的資金，企業能夠增加研發投入、引進新技術和開展新產品研發，從而提升其創新能力。這可以為企業贏得更多的市場機會和競爭優勢，進而促進盈利能力的提升。另外，創新型融資可以幫助企業在市場競爭中實現產品和服務的差異化。通過創新型融資的支持，企業可以開發出獨特的產品或提供差異化的服務，從而使其與競爭對手拉開差距。這可以使企業獲得更高的市場份額和更高的利潤率，提升企業的盈利能力。

創新型融資對企業盈利能力的影響也可能隨著企業生命周期的變化而變化。在初創階段，創新型融資可以幫助企業快速擴大規模和搶占市場份額，使其在市場競爭中占據優勢地位，從而提高盈利能力。而在成熟期，企業可能更加關注利潤增長和現金流管理，創新型融資可能對企業的盈利能力產生的影響相對較小。

（三）創新型融資模式對企業價值創造的影響

創新型融資是指企業通過新的融資方式和機制來獲得資金，以支持其創新和發展。以下是創新型融資與企業盈利能力的關系的分析：

資金投入與創新能力。創新型融資可以為企業提供更多的資金支持，促進其研發和創新能力的提升。

風險管理與回報預期。創新型融資往往伴隨著一定的風險和回報預期。創新型融資可能涉及技術風險、市場風險和商業模式的風險等。企業在進行創新型融資時需要認識到這些風險，并進行合理的風險管理。通過科學的項目評估和有效的風險控制，企業可以降低創新型融資的風險，并實現更高的回報預期，從而提升企業的盈利能力。

五、創新型融資模式的實施與管理策略

（一）創新型融資模式的選擇與匹配

選擇適合企業的創新型融資模式并進行合理的匹配對于企業的發展至關重要。企業在選擇創新型融資模式時，應考慮其資本需求和融資目的。不同的創新型融資模式適用于不同的資本需求和融資目的。初創企業可能更適合選擇風險投資或天使投資，以獲得初期發展所需的資金和支持。而成熟企業可能更適合選擇私募股權融資或債務融資，以支持擴大規?；蚴召徠渌髽I的需求。

企業所處的行業特點也會影響創新型融資模式的選擇和匹配。有些行業更適合選擇風險投資或創業孵化器的支持，因為這些行業對創新和高風險投資更加開放和接受。而傳統行業可能更傾向于選擇商業銀行貸款或債券融資等傳統融資方式。因此，企業需考慮行業特點和所在地區的資金來源，以選擇最適合的創新型融資模式。

創新型融資模式的選擇也要考慮其綜合效益和適應市場環境的能力。企業應評估不同創新型融資模式的優劣勢，包括融資周期、成本、資金使用限制、合作要求等，以綜合考慮并選擇最適合企業發展的融資模式。此外，企業還需考慮當前的市場環境和投資者需求，以確保創新型融資模式的成功實施和順利進行。

（二）創新型融資模式的實施步驟

創新型融資模式的實施對于企業的創新和發展非常關鍵。企業應評估當前的財務狀況、發展階段、市場競爭情況等因素，以確定所需融資的規模和用途。根據企業的需求和目標，進行廣泛的市場調研和信息搜集，尋找適合的創新型融資模式?？梢钥紤]的創新型融資模式包括風險投資、創業孵化器、天使投資、股權眾籌、債權融資等。企業應評估各種模式的優勢、限制條件和適用范圍，以便選擇最適合的模式。

為了使創新型融資能夠順利進行，企業需要準備相關的材料和信息。這可能包括商業計劃書、財務報表、市場分析報告、專利和知識產權文件等。準備充分的相關材料和信息將有助于提高融資的成功率和效果。企業需要積極尋找合適的投資者或機構來實施創新型融資?？梢酝ㄟ^參加創業大賽、行業展會、投資者路演等方式來接觸潛在的投資者或機構。此外，與企業所在地區的創新生態系統建立聯系，尋找對創新型融資有興趣的投資者或機構也是一個重要的途徑。

一旦找到合適的投資者或機構，企業就可以開始與其進行談判，并達成融資協議。談判過程中，雙方需要就融資金額、股權結構、投資回報、風險控制等方面進行充分溝通和協商。最終達成的協議應能滿足企業的融資需求，同時也符合投資者或機構的需求和要求。一旦融資協議達成并獲得資金，企業需要合理使用和管理這些資金。企業應建立相應的賬戶、制定專門的資金使用計劃，確保融資資金能夠有效用于支持創新和企業發展。同時，企業還需遵守相關的監管要求和法律法規，確保資金使用的合法性和透明度。

（三）創新型融資模式的風險管理策略

在實施創新型融資模式時，企業需要認識到融資過程中可能面臨的風險，采取相應的風險管理策略。在選擇創新型融資模式之前，企業應對潛在風險進行評估和盡職調查。這包括評估市場風險、技術風險、財務風險等。通過充分的盡調工作，企業可以更好地了解項目的可行性和風險，并為風險管理做好準備。為了分散風險，企業可以考慮多元化融資來源。通過與不同的投資者或機構合作，企業可以降低對單一來源的依賴，減輕潛在風險的影響。多元化融資來源可以包括不同類型的投資者、不同地區的投資者、不同行業的投資者等。除創新型融資模式的特定風險管理策略外，企業還應采取常規的風險管理措施。這包括建立健全的內部控制制度、合理規避或轉移風險、購買適當的保險等。采取常規風險管理措施可以幫助企業在發生風險事件時及時應對，減少損失并保護企業的利益。

例如，開展融資租賃對于醫療機構來說，能夠有效地減輕資金壓力，是一種較優的融資渠道和策略。然而在融資租賃業務中，醫療機構作為承租人，常常處于一種相對不利的地位，如果沒有做好風險管理，可能會出現問題。以遠程視界開展醫院融資租賃合同糾紛案為例，遠程視界2015 年A輪融資2億、2016年B輪融資突增8.8 億，融資總額超過 10億，相應估值也高于 60 億元，同年 11 月與微醫達成戰略合作直到 2017 年企業風險突顯，遠程視界需要替醫院墊付租金共計38.26億，并給予醫院的墊付保證金為 10 億元，形成巨大的財務危機，先期導致 38 家融資租賃企業處于被動的狀態。據報道，因遠程視界無法墊付融資租賃的租金，導致醫院拖欠融資租賃公司約 30 億元，涉及醫院 400 多家，造成社會影響極大。因而，企業要意識到在融資過程中可能會遇到的風險，并采取適當的風險管理措施，以防問題惡化。

六、結論

在創新型融資模式選擇和實施的過程中，企業需要綜合考慮多項因素，并根據自身的需求和市場情況進行決策。通過合理選擇和匹配創新型融資模式，企業可以有效獲得所需資金支持，并推動企業的創新和發展。

然而，創新型融資模式的選擇和實施也面臨一些挑戰和難題。首先，創新型融資模式相對傳統融資模式來說風險較高，企業需要在風險管理方面更加謹慎，確保項目和資金的安全性。其次，創新型融資涉及多方合作和交流，企業需要具備良好的交流和協商能力，以與投資者和機構建立良好的合作關系。另外，創新型融資模式在不同地區和行業的發展程度不一，企業需要結合自身情況來選擇和匹配適合的模式。

參考文獻：

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（作者單位：武漢燃氣熱力能源服務有限公司）