黃永忠　最受觸動的事

“2008年最大的感受是，9月份以前很多FOF基金是主動追逐業績好的VC/PE基金，那些業績不錯的基金在募集時，LP之間的競爭會很激烈。但是到了去年9月份以后，情況發生了很大的變化。由于國際金融環境的變化，LP開始放緩投資速度，這時VC/PE募集資金就變得很艱難了，他們開始主動追逐LP?！迸褪穑≒antheon Capital）全球合伙人黃永忠在2008年感受最深的就是，LP與GP“角色”的變化。

目前在亞洲鼎鼎大名的KKR亞洲、霸菱亞洲、弘毅投資、TPG新橋、德同資本、蘭馨亞洲，它們的投資風格雖然各不相同，但它們卻有著相同的“血緣”關系，磐石基金是它們的“母基金”之一，這家發源于歐洲的國際FOF，管理資金超過250億美元，擁有25年的歷史，并在香港設立辦公室達15年之久，也是最早進入中國的LP之一。

在當下投資機構面臨融資困難，黃永忠表示：“此次危機對于我們來說影響不是很大，雖然目前LP本身的資產縮水，他們的現金流也出現了問題。但是，相對來說，由于歐美的養老基金屬性要求絕對安全，所以此次金融危機對于這類LP影響不是很大，磐石基金的大部分資金就是來自這些養老基金?！?/p>

黃永忠認為LP投入到新VC/PE基金里的資金會越來越少，不同PE基金的受歡迎程度也是有區別的。

PE基金有很多不同的產品?！袄缥覀冏龅囊环N產品叫Secondary基金，就是買賣基金老股，這種PE基金比較受LP歡迎。由于受到金融危機的影響，很多基金所投資的公司都出現了問題，有些LP為了套現就把所投資公司的股份賣出變現，此時介入成本相對較低。我們做這個業務在全球有20多年的歷史，平均凈回報都在20%以上，而且回收周期也很短，所以非常受投資者的歡迎?！?/p>

“未來我們在選擇GP時會更加謹慎，通常我們會選擇受過挫折的GP，經過一輪或數輪周期，他們才會有好的心態。作為投資者來說，一定要看到超出價格因素以外的一些估值標準，包括對人的判斷、對市場的了解、對行業的判斷。在過去這輪熱潮里，中國的GP非常幸運，融資時相對比較容易，投資速度也比較快，基金規模也很大。但是現在的市場環境變了。不過，目前是投資的最佳機會，無論是GP選擇團隊還是項目估值都已經回歸理性。投資除了需要眼光之外，還需要耐心?！秉S永忠說。