我們適合怎樣的投資理念

華　琦

兩年的牛市，一年的熊市，外加半年的反彈，不知不覺之間我們已經經歷了牛熊輪回?；剡^頭來看，既有在牛市中不敢全力以赴，導致錯失機會的場景，又有熊市中貿然突進，結果損失隆重的教訓。但是，筆者也認識高人，可以逃頂抄底，堪稱妙絕。那背后支撐他們的是什么?其實，說出來無非就是堅持自己的投資理念罷了。

但理念到底是什么?不如我們從字面意思來談起。投資理念這幾個字，是從英文investment philosophy翻譯得來。前者就是投資之意，而后者的本意是哲學，故而羅杰斯以哲學背景出身卻能成為投資大師，想必其生平所學已經融入到投資之中了。撇開羅杰斯不談，哲學就是理論化、系統化的世界觀，是自然知識、社會知識、思維知識的概括和總結，是世界觀和方法論的統一。這些概念看似枯燥，但分析一下，便能順理成章對投資理念的真實含義進行操作層面的分析了。

首先，哲學是需要具備廣博的知識作為基礎的，不然無法在世間萬物之上提煉出哲學規律。同樣，做任何投資，也要做很多必要的功課，比如宏觀經濟、行業、公司的業務前景、盈利情況、國家的政策導向等。有的人說這些毫無作用，這就是謬論了。如果是投機，那是順勢而為，但我們這里談論的是投資，那就要運用一系列知識來武裝自己了。

但光有了這些知識是不夠的，還需要把它們整合起來，方能成為武器，這就是方法論了。說到這個，我想任何人都應該了解價值投資、成長性投資等，這些就是方法論，也就是我們普遍認為的投資理念。那么中國市場適合什么樣的理念?竊以為，投資理念是一個功利性的定義。市場是很殘酷的，只有能夠獲利，才有繼續下去的理由。但由于金融市場的多變，因此投資理念未必能夠在任何時候都適合，只有認清金融市場的長期特征，方能發現最佳的投資理念，在長期以大概率獲得投資成功。因此，我們可從中國市場長期特征的分析入手，判斷何種理念能夠適用。

中國股市的波動性很大，因此雖和其他市場無異，存在著價值中樞，但有產生嚴重泡沫和跌穿地板的可能。這就表明傳統教科書上的價值投資，在中國市場上短期未必能夠保證賺錢，不過長期依然可以保證較為安全地獲利。因此，有兩種獲利方法是可能的：第一種是炒題材，說得好聽叫做主題投資，說得難聽就是炒概念，由于這種做法在泡沫階段往往能帶來較好的收益，因此不容忽視；第二種則更加簡單，就是炒低價股，這輪反彈就印證了這個道理。沒有幾個月，2元以下的股票幾乎全部消滅，如果有哪位仁兄可以從頭到尾拿著一塊多一點的股票，不怕這個股票的盈利有多差，也許已經賺得鍋滿盆滿。乍一看，似乎這種做法屬于歪門邪道，但其實想想，6000點時候的那些藍籌股，在998點的時候是什么價格?如果股票跌得已經面目全非，買入持有就是最好的選擇。

中國股市受到宏觀經濟政策的影響較大。其實世界任何地方的股市都受宏觀經濟政策的影響，有人說中國是政策市，國外難道不是?只不過中國股市由于波動性較大，再有任何外界的風吹草動，極易造成價格的大幅漲跌，所以被稱作政策市而已。所以理解宏觀政策對于在國內市場上做好投資，有著重要的指導作用。這就需要一定的政策解讀能力，以及一段時間的積累。筆者認識一位老法師，屢戰屢勝，就是依靠對宏觀經濟各項政策的解讀，方能做到這一點。

最后，要看到中國市場的未來發展方向。前幾天正好看到福布斯排行榜上的中國公司名單，發現不少均已經在A股掛牌，而未來會怎么樣?最近一直在傳聞的國際板和逐步制定游戲規則的創業板等，都告訴我們，中國的資本市場發展，必然要走縱深化的道路，法律法規必定要健全，不然很難吸引到優質公司來A股市場上市。這就表明，我們可以預期中國市場會變得逐步正規，從而很難發掘超額收益的機會。但這樣的變化，反而可以有利于學院里那些正規軍，而非某些“野路子”做法。當然這個過程必然較長，但肯定是未來的發展方向。因此，不如多加準備為好。

編輯：韓鐵馬