曹中銘：中小投資者投票機制須進一步完善

日前，國務院辦公廳發布《關于進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見》（下稱“國九條”），引起市場強烈關注?！皣艞l”對于保護廣大中小投資者而言，意義重大，堪稱綱領性文件。

長期以來，我國資本市場的重要“基石”——廣大中小投資者合法權益常常受到侵害。某種意義上，A股市場表現出“?！倍獭靶堋遍L的典型特征，與中小投資者保護不力密切相關。

無論是從保護中小投資者的角度，還是從提振市場信心的角度，“國九條”都為股市帶來希望。投資者適當性管理、知情權、回報機制、賠償機制、投票機制等，在中小投資者維權與保護方面，都將發揮巨大作用。對于中小投資者而言，在事關自身利益與上市公司治理時，摒棄用“腳”投票，學會用手投票，從被動變主動，其意義無疑要大得多。然而，所有這一切，需要進一步完善中小投資者的投票機制才能實現。

進一步完善中小投資者投票機制，筆者以為須從三個方面進行。

其一，上市公司股東大會必須開通現場投票與網絡投票兩條通道?！皣艞l”規定，要“引導上市公司股東大會全面采用網絡投票方式”。在此前監管部門出臺的相關制度中，規定上市公司召開股東大會時，一般都是“建議”或者是“應當”、“鼓勵”開通網絡投票通道，并不具備強制性，上市公司存在不開通網絡投票可能。由于中小投資者受時間、資金等方面限制，如果無法親臨現場，在進行相關事項表決時，則其訴求、意見不可能得到體現，也明顯不利于保護中小投資者利益。

其二，實施類別表決制度?！皣艞l”規定，上市公司股東大會審議影響中小投資者利益的重大事項時，對中小投資者表決應當單獨計票。單獨計票結果應當及時公開披露，并報送證券監管部門。在“一股獨大”仍然風行市場的背景下，上市公司推出相關議案，其能否通過，實際上還是大股東說了算。中小投資者即使投反對票，也并不影響方案實施。如果影響中小投資者利益的重大事項在進行表決時，還必須進行類別表決，只有中小投資者所持表決權的三分之二以上通過，該重大事項才可提出申請或實施。事實上，證監會主席肖鋼在《保護中小投資者就是保護資本市場》一文中也表示，要研究專門針對中小投資者行使參與權、具有中國特色的分類表決機制。有了類別表決機制，中小投資者才真正擁有話語權，才能更好地保護自己的利益。

其三，改革基金參與上市公司股東大會時的投票方式?！皣艞l”規定，基金管理人須為基金份額持有人行使投票權提供便利，鼓勵中小投資者參加持有人大會?；鸪钟腥送镀睓嗤瑯討摰玫奖Ｗo，另一方面，基金在參加上市公司股東大會時，其投票往往代表基金本身利益，卻忽視了持有人意向?；鸢缪莸氖谴死碡斀巧?，參加股東大會亦應是代人投票，而不是代自己投票。因此，基金參加上市公司股東大會前，應先征集持有人的投票意見，根據持有人的份額不同分別投出不同票數的“贊成”、“反對”、“棄權”等票。如果持有人不參與投票權征集，則由基金決定如何投票。（來源：每經網-每日經濟新聞）