當前金融和經濟背離現象的思考

李寧+吳達+楊光

摘 要：本文通過時差相關分析得出寧夏貸款傳導到實體經濟的時間大約為8個月，通過全國各省區金融與經濟數據的對比分析發現，很多省區都出現了金融和經濟背離的現象，而結構性因素是金融和經濟背離的主要原因。最后，提出建議措施以期為當前經濟發展提供參考。

關鍵詞：經濟背離；擠出效應；信貸效率

中圖分類號：F830.31 文獻標識碼：B 文章編號：1674-0017-2014（9）-0016-05

2014年上半年，寧夏新增人民幣貸款405億元，創同期歷史最好水平。截至2014年6月末，人民幣貸款余額4330億元，同比增長17.9%，增速遠高于寧夏上半年GDP7.4%的增速。金融與經濟背離現象引起廣泛關注。

一、金融和經濟背離的理論解釋

金融數據和經濟數據之間有一定的相關性，一般認為，金融是經濟的先行指標。從歷史數據上看，我國貨幣增速和經濟增速表現得較為一致。但是2012年至2013年中期，我國出現貨幣增速持續增長，而經濟增速卻持續低迷的現象（見圖1）。寧夏曾在2004至2005年以及2008年至2009年出現貸款增速與工業增加值增速不同步的現象。

金融和經濟背離一個可能的解釋是貨幣流通速度快速下降。易綱在《中國的貨幣、銀行和金融市場：1984-1993》中論述到長期資源配置效率低下和錯配，導致經濟泡沫生成，貨幣流通速度變慢，特別是在泡沫臨近不可持續和已經進入破裂狀態下，貨幣層面的反應是周轉速度不斷變慢，總量雖然高企，但經濟中并不感到資金的寬裕。

從經濟周期的角度來看，經濟不景氣時，貨幣流通速度可能快速下降，引起社會資金面緊張，民營及中小企業融資難加劇。當前我國仍處于經濟擴張和轉型階段，企業對資金的需求比較旺盛。企業在有機會獲得貸款、債券等融資時，往往傾向于把錢先拿到手上，在經濟形勢和預期不穩時更是如此。占有資金不僅可為債務清償做準備，并可通過借給其他資金需求者獲取收益，而且還可以在經濟復蘇時快速擴大再生產。與此同時，家庭預防性儲備上升，購房、購車等資本性支出減弱。因此，經濟不景氣時，企業與家庭部門對持有貨幣的偏好上升引起貨幣沉淀，貨幣流通速度下降。按照數量方程式，貨幣流通速度下降，維持一定規模的經濟活動需要的貨幣量提高，在貨幣供給不能大幅增加的情況下，社會普遍感受到資金緊張（見圖2）。

二、時滯的存在加深了金融和經濟的背離

我們對2006年以來的各項貸款和工業增加值進行了時差相關分析，結果顯示滯后期為8個月時，兩者相關系數最大。也就是說，貸款傳導到實體經濟的時間大約為8個月。同時，KL統計量的結果也為8個月，與時差相關分析完全吻合。此外，我們使用2000年以來的各項貸款和工業增加值進行了相同的分析，結果顯示滯后期仍然為8個月，說明寧夏工業增加值與各項貸款之間的滯后關系是穩定的。

回顧2013年中期以來寧夏信貸投放的節奏和力度，可以發現盡管2013年全年信貸增長良好，但是二季度受全國流動性緊張影響，信貸增長低于2012年同期水平。2013年1-6月份新增貸款331億元，同比少增27億元。貸款余額同比增長14.1%，創2006年以來最低水平。三季度貸款增速開始回升，截至2013年9月末，寧夏人民幣各項貸款余額3792.92億元，同比增長15.1%。截至12月末，寧夏人民幣各項貸款余額3910.15億元，同比增長17.1%。

2013年二季度信貸增長偏弱，通過時滯的作用反映到實體經濟上，正好對應2014年一季度經濟增長乏力。若其他因素不變，即全國經濟增長動力不出現新的不利沖擊，按照寧夏工業增加值與各項貸款之間8個月的滯后關系推算，2013年7月以后信貸走強，將帶動經濟增速從2014年二季度開始回升。同時，隨著2014年寧夏自治區政府出臺的一系列穩增長政策效應開始顯現，寧夏經濟數據與金融數據之間的背離將有所改觀。

三、結構性因素是金融和經濟背離的主因

（一）信貸產出效率下降。2008年國際金融危機以來，寧夏貸款占GDP比重呈穩步升高態勢，反映出寧夏貸款對經濟發展的支持力度大。同時，貸款占GDP比重高意味著貸款的產出效率低。寧夏貸款占GDP的比重為全國第五位，意味著貸款的產出率位居全國倒數第五位。從2013年的情況來看，全國1個單位的貸款產生0.79個單位的GDP，而寧夏1個單位的貸款只產生0.66個單位的GDP，全國只有5省區1個單位的貸款產生的GDP低于0.7個單位。

（二）借新還舊。美國經濟學家明斯基按照債務與收入的關系將融資方式分為三種：一是對沖融資，融資主體能夠以現金收入支付利息并償還債務；二是投機融資，融資主體無法以現金收入償還債務，但可以支付利息；三是龐式融資，融資主體不能償還債務利息。后兩種融資方式需要靠債務滾動（借新還舊）來防止資金鏈斷裂。

2009年以來，受經濟刺激政策的影響，寧夏整體債務率尤其是非金融部門（企業、居民和政府）債務率上升較快。居民部門杠桿率比較低，地方政府杠桿率在上升，但整體債務規?？煽?。因此，非金融部門債務率上升主要是企業部門債務率上升。2008年寧夏貸款比GDP為116.5，而2013年這一比率為152.4，五年上升了30%1。債務負擔與融資需求互相推動。雖然社會凈融資規模巨大，但形成增量部分的比例越來越低，很多信用投放是維持存量債務的存繼。

（三）擠出效應。一些部門對資金價格不敏感，部分低效率企業占用大量信貸資源，擠占了其他實體經濟特別是小微企業的融資機會。在寧夏主要表現為地方政府融資平臺、房地產和產能過剩行業。2014年6月末，房地產貸款余額達到673億元（含個人購房貸款，不含住房公積金貸款），同比增長40.8%，遠高于各項貸款余額的增長速度，占人民幣貸款余額的比重達到15.5%。2014年6月末，地方政府融資平臺貸款余額達到336億元，占人民幣貸款余額的比重達到7.8%。

四、信貸與經濟數據的省際比較2

通過省際比較，除西藏、貴州、青海和新疆四省區信貸增速與經濟增速雙雙較高外，寧夏、黑龍江和吉林信貸增速遠高于經濟增速，經濟與信貸數據表現出一定的背離。而其他省區則沒有寧夏、黑龍江和吉林表現出的高低差距較大的現象。

（一）華北五省區信貸增速與經濟增速差距相對較低。華北五省區（包括北京、天津、河北、山西、內蒙古）總體信貸增速與經濟增速差距低于全國平均水平，高于中東部七省區。其中，北京、天津發達地區信貸增速與經濟增速水平差距更小，低于華北地區平均水平。2014年上半年，天津地區生產總值同比增幅10.3%，排名全國第4名，但是上半年信貸同比增幅為11.8%，排名全國第29名。天津與寧夏情況相反，信貸增速較低，但經濟增速較高，其實質也是一種信貸增速與經濟增速的背離。

從信貸資金使用效率上來講，北京、天津相對發達的地區貸款與生產總值比例相對較高，高于華北地區平均水平，證明信貸對生產總值貢獻率較低。但是，天津人民幣貸款與生產總值比值依然低于寧夏。

（二）東北三省信貸增速與經濟增速差距較大。東北三?。ㄟ|寧、吉林和黑龍江）上半年生產總值同比增速排名全國最后，但是人民幣貸款同比增速相對較快，東北三省信貸增速與經濟增速差額較大，高于華北地區、東部地區和南部地區，與西北地區相似，與寧夏情況更相似。

從資金使用效率來看，東北三省貸款與生產總值比值較低，僅次于中南部六省區，信貸資金使用效率較高，信貸對地區生產總值貢獻率較高。

（三）中東部七省區信貸增速與經濟增速差距最低。中東部七省區（包括上海、江蘇、浙江、安徽、福建、江西、山東）屬于國內經濟最發達的地區之一，七省區生產總值最高。七省區信貸同比增速與生產總值同比增速差距最小，遠低于全國平均水平。上海、浙江生產總值同比增速略低于全國水平，但是，信貸增速總體也較低，兩者差值低于中東部七省區平均水平。從信貸資金使用效率上看，中東部七省區人民幣貸款與生產總值比例相對較低，信貸資金使用效率較高，對當地生產總值貢獻率較高。

（四）中南部六省區信貸增速與經濟增速與全國持平。中南部六省區（包括河南、湖北、湖南、廣東、廣西、海南）信貸增速與生產總值同比增速相對較平穩，與全國平均水平持平，六省區與全國平均水平差額方差最小。中南部六省區生產總值略低于中東部七省區，生產總值同比增速排名居中，均高于全國平均水平，信貸同比增速排名也相對居中，經濟金融發展相對穩定，是經濟與信貸數據最契合的地區。

從信貸資金使用效率上來講，中南部六省區人民幣貸款與生產總值比值最低，并且每個省區人民幣貸款與生產總值比值均低于全國平均水平。六省區信貸資金使用效率更高，信貸資金對生產總值貢獻率更高。

（五）西南五省區信貸增速與經濟增速差額略高于全國平均水平。西南五省區（包括重慶、四川、貴州、云南和西藏）生產總值同比增速排名較前，其中，西藏、重慶和貴州排名全國前三名。西南五省區信貸增速與經濟增速平均差額略高于全國平均水平，經濟金融較東北地區、中東部地區和西北地區發展相對穩定，金融與經濟背離程度較輕。從信貸資金使用效率上來講，西南五省區人民幣貸款與生產總值比值與全國水平持平，資金使用效率相對不高。

（六）西北五省區信貸增速與經濟增速差額全國最高。西北五省區（包括陜西、甘肅、青海、寧夏和新疆）生產總值同比增值均高于或者等于全國平均水平，其中，青海、新疆和陜西分列全國第5-7名。在信貸同比增速中，甘肅、青海、新疆和寧夏排名前10名。西北五省區總體信貸增速與經濟增速差額全國最高。除陜西外，其余四省區均高于西北五省區地區平均水平。

從信貸資金使用效率來看，西北五省區是唯一一個貸款與生產總值比例超過全國平均水平的地區。除陜西外，甘肅、青海、寧夏和新疆均高于地區平均水平，尤其是寧夏排在全國第2名，信貸資金使用效率不高，信貸資金對生產總值貢獻率不高。

（七）小結。綜上所述，本文得出有以下幾個結論：

一是經濟發達的省區地區生產總值同比增速較穩定，人民幣貸款同比增速也較穩定，并沒有出現顯著高于地區生產總值的情況。人民幣貸款同比增速與地區生產總值同比增速的差額也較低。比如：天津、江蘇、山東、廣東、湖南、湖北和重慶等省區。其中，天津地區生產總值同比增速10.3%，位列全國第4位，人民幣貸款同比增速11.8%，位列全國第29名，地區生產總值增速與信貸增速差額最小。而北京、上海和浙江等省區甚至出現地區生產總值同比增速低于全國平均水平，人民幣貸款同比增速也較低的情況。

二是部分省區人民幣貸款同比增速較高，但經濟增長較弱。比如：寧夏、吉林和黑龍江等省區。上半年，寧夏地區生產總值同比增長7.4%，位列全國第23位，人民幣貸款同比增速17.88%，位列全國第9位。吉林地區生產總值同比增長6.8%，位列全國第28位，人民幣貸款同比增速18.61%，位列全國第7位。黑龍江地區生產總值同比增速4.8%，位列全國第31位，人民幣貸款同比增長16.11%，位列全國第13位。

三是寧夏經濟增速低迷的主因在于產業結構對經濟調整的適應力較弱。通過寧夏與吉林、黑龍江等省區對比發現，在當前宏觀經濟下行的大背景下，寧夏經濟增長與信貸增長的背離，主要原因在于拉動經濟增長的投資、外部需求和內需的拉動力減弱，地區產業結構適應宏觀經濟形勢變化的能力較弱，增長的內生動力不足。首先，投資乘數效應減弱。近年，寧夏經濟快速發展主要依靠投資，寧夏固定資產投資經常大于地區生產總值，當前房地產投資放慢和煤炭產業不景氣，固定資產投資的乘數效應減弱。其次，進出口拉動力不足。盡管上半年寧夏的進出口總額增長較快，但由于絕對值較小，進出口總額與地區生產總值的比例不到15%，整體上經濟外向度低，對經濟拉動作用有限。最后，消費外流的影響。由于產業結構和交通運輸成本等原因，居民網購意愿強烈，這部分消費因流向區外而沒有形成對本地經濟的拉動力量。根據支付寶2013年度數據顯示銀川人均網購支出為7570.69元計算，城鎮居民網購支出約占城鎮人均可支配收入的三分之一?？傊?，寧夏的第一產業和第三產業增長速度較慢，第二產業增長絕對值不高，相對于一、三產業來講較快。但第二產業以建筑業、重化工業和能源產業為主，受制于房地產投資放慢和煤炭產業不景氣等因素影響，對經濟增長的拉動作用減弱。

五、建議

（一）提高信貸資金利用效率，引導經濟資源高效配置。寧夏信貸資金利用效率不高，其中一個主要原因是由于貸款投放結構與資金需求結構不匹配，一些低效經濟部門占用過多金融資源，造成了有限信貸資源的浪費，經濟運行效率不高。因此，政府部門應積極轉變工作思路，以提高信貸資金利用效率為手段，優化經濟資源配置。一是督促商業銀行響應國家關于淘汰落后生產能力的要求，禁止對產能過剩行業的信貸投放，嚴格限制對低水平、重復建設行業的信貸投入，對存量信貸實施有計劃的退出，進一步擴大發放優質貸款的空間。二是鼓勵金融機構配合政府的財政和經濟發展政策，在經濟困難時給予中小企業和微型企業必要的信貸支持和信貸優惠，穩定企業的資金鏈和現金流，避免企業大規模倒閉和大規模失業的出現。三是在經濟轉型升級自發性不高的情況下，推進重點項目建設，增強實體經濟對銀行信貸的承載能力，保持一定的固定資產投資增速，尤其要把握區域經濟發展的階段性特征和城鎮化節奏，將固定資產投資重心要逐漸向欠發達地區轉移。四是加快貸款周轉，解開一些企業之間的債務擔保鏈，有效疏導信貸資金流轉中的梗阻。

（二）拓寬融資渠道，改善融資結構。一是引導有條件的大型企業通過發行企業債、公司債、中期票據和短期融資券等融資工具進行債務融資，從而為具有發展潛力的中小微企業騰出更多信貸資金。二是設立民間借貸登記中心。借鑒浙江溫州民間借貸登記中心經驗，通過地方立法對民間融資加以規范，設立地區性民間借貸登記中心，發布民間借貸信息，并登記以保障債權人權益，充分發揮民間借貸在企業融資中的作用。三是發展區域性股權交易市場，支持中小微企業依托中小企業股份轉讓系統開展融資，開展以股權、知識產權作為質押的融資服務。四是加大力度引進風險投資基金。針對初創期、成長期和衰退期的企業，出臺相關鼓勵政策，吸引風險投資基金來寧投資，支持企業在場外市場完成融資，完善直接融資市場。

（三）加強企業自身建設，優化融資環境。一是提升中小企業競爭力。積極引導中小企業向新材料、新技術、新工藝的自主創新、自主知識產權、自主品牌轉移，爭取國家政策的扶持，打造本土特色的產業鏈，做大本地產業集群。二是加強中小企業信用體系建設。完善企業信用數據庫，對守信用的中小企業給予鼓勵和支持，對不守信用企業列入黑名單管理。三是規范中小企業財務制度。加強企業會計信息質量監管，督促企業完善內部控制制度，嚴格會計核算的基本程序，為銀行提供高質量的會計信息。

（四）推進產業轉型升級，強化經濟增長內在動力。寧夏當前的經濟增長對投資的依賴程度較高，重大項目的拉動作用比較明顯，經濟增長的內在動力不足，因此，地方政府應大力推進產業轉型升級，延長產業鏈，提高附加值，促進經濟的長期可持續發展。一是明確農業是穩增長的重要基礎，大力發展特色優勢農業。深入推進農產品精深加工，著力培育和引進農業龍頭企業，打造枸杞、釀酒葡萄、清真牛羊肉等特色品牌，不斷提高綜合效益。二是積極扶持有市場、有效益的工業企業。寧夏工業倚能依重特征明顯，因此在繼續做好淘汰落后和過剩產能的同時，還應加大對一些有市場、有效益的工業企業的扶持，堅持不懈地走新型工業化道路。三是深入挖掘服務業的發展潛力。積極培育消費熱點，大力發展旅游、文化、物流、信息等產業，切實增強服務業對經濟增長的拉動作用。

參考文獻

[1]陳昌華.金融與實體經濟繼續背離[J].新世紀周刊，2013，（22）：50。

[2]馬光遠.經濟數據背離的政策解釋學[J].西部論叢，2009，（7）：16-17。

[3]伍志文，張琦.金融發展和經濟增長背離：理論觀點述評[J].上海經濟研究，2004，（11）：23-32。

[4]張平，蘇治.增長模式轉型與政策選擇—2014年經濟展望[J].現代經濟探討，2014，（1）：5-12。

[5]張云，劉駿民.經濟虛擬化與金融危機、美元危機[J].世界經濟研究，2009，（3）：33-37。

Thoughts on the Deviation between Finance and Economy

LI Ning WU Da YANG Guang

（Yinchuan Provincial Capital Sub-branch PBC， Yinchuan Ningxia 750001）

Abstract：Based on the time-difference correlation analysis， the paper finds that it takes about 8 months to transfer loans to the real economy in Ningxia. By comparing the financial and economic data all over the country， the phenomenon that finance was not synchronous with economy emerged in many provinces and autonomous regions， and structural factors are the main reason. Finally， the paper proposes some measures in the hope of providing reference for the current economic development.

Keywords： economic deviation； crowding out effect； credit efficiency

責任編輯、校對：楊振峰

五、建議

（一）提高信貸資金利用效率，引導經濟資源高效配置。寧夏信貸資金利用效率不高，其中一個主要原因是由于貸款投放結構與資金需求結構不匹配，一些低效經濟部門占用過多金融資源，造成了有限信貸資源的浪費，經濟運行效率不高。因此，政府部門應積極轉變工作思路，以提高信貸資金利用效率為手段，優化經濟資源配置。一是督促商業銀行響應國家關于淘汰落后生產能力的要求，禁止對產能過剩行業的信貸投放，嚴格限制對低水平、重復建設行業的信貸投入，對存量信貸實施有計劃的退出，進一步擴大發放優質貸款的空間。二是鼓勵金融機構配合政府的財政和經濟發展政策，在經濟困難時給予中小企業和微型企業必要的信貸支持和信貸優惠，穩定企業的資金鏈和現金流，避免企業大規模倒閉和大規模失業的出現。三是在經濟轉型升級自發性不高的情況下，推進重點項目建設，增強實體經濟對銀行信貸的承載能力，保持一定的固定資產投資增速，尤其要把握區域經濟發展的階段性特征和城鎮化節奏，將固定資產投資重心要逐漸向欠發達地區轉移。四是加快貸款周轉，解開一些企業之間的債務擔保鏈，有效疏導信貸資金流轉中的梗阻。

（二）拓寬融資渠道，改善融資結構。一是引導有條件的大型企業通過發行企業債、公司債、中期票據和短期融資券等融資工具進行債務融資，從而為具有發展潛力的中小微企業騰出更多信貸資金。二是設立民間借貸登記中心。借鑒浙江溫州民間借貸登記中心經驗，通過地方立法對民間融資加以規范，設立地區性民間借貸登記中心，發布民間借貸信息，并登記以保障債權人權益，充分發揮民間借貸在企業融資中的作用。三是發展區域性股權交易市場，支持中小微企業依托中小企業股份轉讓系統開展融資，開展以股權、知識產權作為質押的融資服務。四是加大力度引進風險投資基金。針對初創期、成長期和衰退期的企業，出臺相關鼓勵政策，吸引風險投資基金來寧投資，支持企業在場外市場完成融資，完善直接融資市場。

（三）加強企業自身建設，優化融資環境。一是提升中小企業競爭力。積極引導中小企業向新材料、新技術、新工藝的自主創新、自主知識產權、自主品牌轉移，爭取國家政策的扶持，打造本土特色的產業鏈，做大本地產業集群。二是加強中小企業信用體系建設。完善企業信用數據庫，對守信用的中小企業給予鼓勵和支持，對不守信用企業列入黑名單管理。三是規范中小企業財務制度。加強企業會計信息質量監管，督促企業完善內部控制制度，嚴格會計核算的基本程序，為銀行提供高質量的會計信息。

（四）推進產業轉型升級，強化經濟增長內在動力。寧夏當前的經濟增長對投資的依賴程度較高，重大項目的拉動作用比較明顯，經濟增長的內在動力不足，因此，地方政府應大力推進產業轉型升級，延長產業鏈，提高附加值，促進經濟的長期可持續發展。一是明確農業是穩增長的重要基礎，大力發展特色優勢農業。深入推進農產品精深加工，著力培育和引進農業龍頭企業，打造枸杞、釀酒葡萄、清真牛羊肉等特色品牌，不斷提高綜合效益。二是積極扶持有市場、有效益的工業企業。寧夏工業倚能依重特征明顯，因此在繼續做好淘汰落后和過剩產能的同時，還應加大對一些有市場、有效益的工業企業的扶持，堅持不懈地走新型工業化道路。三是深入挖掘服務業的發展潛力。積極培育消費熱點，大力發展旅游、文化、物流、信息等產業，切實增強服務業對經濟增長的拉動作用。

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Thoughts on the Deviation between Finance and Economy

LI Ning WU Da YANG Guang

（Yinchuan Provincial Capital Sub-branch PBC， Yinchuan Ningxia 750001）

Abstract：Based on the time-difference correlation analysis， the paper finds that it takes about 8 months to transfer loans to the real economy in Ningxia. By comparing the financial and economic data all over the country， the phenomenon that finance was not synchronous with economy emerged in many provinces and autonomous regions， and structural factors are the main reason. Finally， the paper proposes some measures in the hope of providing reference for the current economic development.

Keywords： economic deviation； crowding out effect； credit efficiency

責任編輯、校對：楊振峰

五、建議

（一）提高信貸資金利用效率，引導經濟資源高效配置。寧夏信貸資金利用效率不高，其中一個主要原因是由于貸款投放結構與資金需求結構不匹配，一些低效經濟部門占用過多金融資源，造成了有限信貸資源的浪費，經濟運行效率不高。因此，政府部門應積極轉變工作思路，以提高信貸資金利用效率為手段，優化經濟資源配置。一是督促商業銀行響應國家關于淘汰落后生產能力的要求，禁止對產能過剩行業的信貸投放，嚴格限制對低水平、重復建設行業的信貸投入，對存量信貸實施有計劃的退出，進一步擴大發放優質貸款的空間。二是鼓勵金融機構配合政府的財政和經濟發展政策，在經濟困難時給予中小企業和微型企業必要的信貸支持和信貸優惠，穩定企業的資金鏈和現金流，避免企業大規模倒閉和大規模失業的出現。三是在經濟轉型升級自發性不高的情況下，推進重點項目建設，增強實體經濟對銀行信貸的承載能力，保持一定的固定資產投資增速，尤其要把握區域經濟發展的階段性特征和城鎮化節奏，將固定資產投資重心要逐漸向欠發達地區轉移。四是加快貸款周轉，解開一些企業之間的債務擔保鏈，有效疏導信貸資金流轉中的梗阻。

（二）拓寬融資渠道，改善融資結構。一是引導有條件的大型企業通過發行企業債、公司債、中期票據和短期融資券等融資工具進行債務融資，從而為具有發展潛力的中小微企業騰出更多信貸資金。二是設立民間借貸登記中心。借鑒浙江溫州民間借貸登記中心經驗，通過地方立法對民間融資加以規范，設立地區性民間借貸登記中心，發布民間借貸信息，并登記以保障債權人權益，充分發揮民間借貸在企業融資中的作用。三是發展區域性股權交易市場，支持中小微企業依托中小企業股份轉讓系統開展融資，開展以股權、知識產權作為質押的融資服務。四是加大力度引進風險投資基金。針對初創期、成長期和衰退期的企業，出臺相關鼓勵政策，吸引風險投資基金來寧投資，支持企業在場外市場完成融資，完善直接融資市場。

（三）加強企業自身建設，優化融資環境。一是提升中小企業競爭力。積極引導中小企業向新材料、新技術、新工藝的自主創新、自主知識產權、自主品牌轉移，爭取國家政策的扶持，打造本土特色的產業鏈，做大本地產業集群。二是加強中小企業信用體系建設。完善企業信用數據庫，對守信用的中小企業給予鼓勵和支持，對不守信用企業列入黑名單管理。三是規范中小企業財務制度。加強企業會計信息質量監管，督促企業完善內部控制制度，嚴格會計核算的基本程序，為銀行提供高質量的會計信息。

（四）推進產業轉型升級，強化經濟增長內在動力。寧夏當前的經濟增長對投資的依賴程度較高，重大項目的拉動作用比較明顯，經濟增長的內在動力不足，因此，地方政府應大力推進產業轉型升級，延長產業鏈，提高附加值，促進經濟的長期可持續發展。一是明確農業是穩增長的重要基礎，大力發展特色優勢農業。深入推進農產品精深加工，著力培育和引進農業龍頭企業，打造枸杞、釀酒葡萄、清真牛羊肉等特色品牌，不斷提高綜合效益。二是積極扶持有市場、有效益的工業企業。寧夏工業倚能依重特征明顯，因此在繼續做好淘汰落后和過剩產能的同時，還應加大對一些有市場、有效益的工業企業的扶持，堅持不懈地走新型工業化道路。三是深入挖掘服務業的發展潛力。積極培育消費熱點，大力發展旅游、文化、物流、信息等產業，切實增強服務業對經濟增長的拉動作用。

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Thoughts on the Deviation between Finance and Economy

LI Ning WU Da YANG Guang

（Yinchuan Provincial Capital Sub-branch PBC， Yinchuan Ningxia 750001）

Abstract：Based on the time-difference correlation analysis， the paper finds that it takes about 8 months to transfer loans to the real economy in Ningxia. By comparing the financial and economic data all over the country， the phenomenon that finance was not synchronous with economy emerged in many provinces and autonomous regions， and structural factors are the main reason. Finally， the paper proposes some measures in the hope of providing reference for the current economic development.

Keywords： economic deviation； crowding out effect； credit efficiency

責任編輯、校對：楊振峰