淺談我國互聯網金融的探索與創新——以融360平臺為例

天津大學化工學院 趙晶晶

1 引言

隨著互聯網技術的不斷普及，網絡在潛移默化中改變了人類包括成長、學習、工作在內的各種日常生活方式，如電子書的興起沖擊了出版業發展，網絡音樂分享沖擊了傳統唱片業的運作，網絡教育的流行沖擊著傳統教育業的改革，電子商務的崛起沖擊著傳統終端的銷售模式，其實互聯網金融也就是互聯網大革命潮流中的一員。2013年，阿里巴巴旗下第三方支付平臺支付寶推出貨幣基金性質的理財產品——余額寶，借助淘寶(C2C)、天貓(B2C)的用戶鎖定推廣效應。余額寶的用戶量瞬間達1000多萬，總資產規模突破數千億，隨后各種貨幣基金軟件如雨后春筍般冒出，這極大地喚醒了普通大眾的理財意識，直接推動了互聯網的發展進程，互聯網金融發展問題成為熱門。我國互聯網金融的發展時間短，但速度極快，且新型模式層出不窮，從剛開始的第三方支付到電商金融，再到當前的P2P網絡信貸、互聯網金融門戶、網絡眾籌等多種模式組成了龐大互聯網金融體系。并且，隨著電子商務市場交易規模的持續增大，我國互聯網金融的發展勢頭將更加強勁，如圖1所示。

圖1 2011～2018中國電子商務市場交易規模

互聯網金融的相關概念界定。2012年，以謝平為首的學者首次提出了互聯網金融(Internet Finance)的概念，并指出涵蓋了受互聯網技術和互聯網精神的影響，從傳統銀行、證券、保險、交易所等金融中介和市場，如圖2所示。到瓦爾拉斯一般均衡對應的無金融中介或市場情形之間的所有金融交易和組織形式，是一個譜系(Spectrum)的概念，如圖3所示。簡單來說，互聯網金融就是傳統金融業和互聯網技術、精神、模式的融合與創新，是對傳統金融模式的補充和延伸。研究互聯網金融必須把握三個要點：首先，互聯網金融具有成本低、效率高、覆蓋廣、監管弱以及金融風險偏大等基本特征；其次，互聯網金融對傳統金融繼承與創新，互聯網金融的本質仍是金融資源的時間與空間的二維度配置，但融入了互聯網信息處理技術和互聯網開放、共享以及平等的互聯網精神；最后，支付、信息處理、金融資源配置是互聯網金融的三大基本要素。

2 融360平臺的運營模式與基本特征

融360平臺是互聯網金融模式探索與創新的代表性成果之一，本文將對其運營模式與基本特征進行剖析，為后文研究我國互聯網金融探索與創新趨勢奠定實踐基礎。

2.1 融360平臺的運營模式

融360平臺(北京融世紀信息技術有限公司)是一種新型的互聯網金融運營模式，通過利用大數據和信息搜索技術，該模式將搜索、匹配、推薦、交易四個環節融為一體。一方面，使紛繁復雜的金融產品和服務清晰地展現在客戶面前，貸款利率、貸款利息、貸款月供、放款時間、貸款金額等都有詳細說明；另一方面，使金融產品和服務的需求情況及時地反饋給金融機構，需求類別、需求額度、需求時間等都有實時歸類；因此該模式極大地降低了借貸雙方的交易成本(信息成本、溝通成本、信任成本等)，進一步提高了互聯網金融的效率。截至2014年3月，融360上線進入中國88個城市，信用卡上線進入中國120個城市。每月用戶搜索量達到1500萬次，用戶累計申請金額超3000億元，獲得批準近300億元。隨著資本金的助力，用戶訪問量的增加，金融機構的認可，融360平臺現有三種盈利模式：其一客戶提交的單位交易申請，金融機構支付50～200元的推介費用；其二供求雙方金融交易完成后，融360平臺再從中提取交易傭金；其三融360在線平臺收取金融產品和服務廣告推介費。

圖2 存在金融中介和市場情形

圖3 不存在金融中介和市場情形

融360平臺是國內首家金融垂直搜索引擎，其與互聯網貨幣基金(如余額寶、現金寶等)、P2P(如陸金所、人人貸等)、眾籌(如騰訊樂捐、天使匯等)、第三方支付(如支付寶、財付通等)等模式有顯著的區別。融360平臺不以開發互聯網金融產品為主業，專門提供撮合金融系統供求雙方達成交易的搜索、匹配、推薦、交易等服務，業務的核心是解決雙邊需求。特別要提出來的是，融360比一般的信息垂直搜索更具優勢，當需求方在融360平臺輸入貸款金額、償還期限等基礎信息后，平臺匹配系統將自動進行需求匹配，迅速羅列出符合需求方要求的金融產品，且隨著平臺與銀行等金融機構的合作深化，進一步簡化了金融產品和服務的交易程序。此外，供給方也將根據需求方的需求大數據進行自身產品設計和業務設置的優化，從而進一步提高金融產品與服務和市場需求的契合度，提升了金融資源的配置效率。

2.2 融360平臺的基本特征

2.2.1 平臺化經營，金融新中介

在前文的分析中，我們分析到互聯網金融的重要作用就是使金融行業的專業特性淡化，降低大眾參與金融活動的門檻和難度，同時大力推動金融脫媒，實現金融活動的“去中心化”，最終最大幅度地消除金融系統交易的不對稱性，降低金融系統的交易成本，提高金融資源的配置效率。但從本質來看，融360平臺仍然具有金融中介的屬性，融360平臺在互聯網金融或傳統金融交易中，仍然充當金融資源供求雙方的“聯系人”、“撮合者”角色。但是，融360平臺和傳統的金融中介又具有顯著的區別，因為融360通過貫徹互聯網精神、利用互聯網技術、創新互聯網模式，成功地降低了傳統金融的交易成本，甚至也降低了互聯網金融的交易成本，是屬于一種新型的互聯網中介。

2.2.2 供需匹配快，便捷性突出

融360最突出的特點就是搜索、匹配、推薦、交易實現“四位一體”，環環相扣，既降低了需求方的信息獲取數據，也利于供求方獲取客戶資源，且平臺自身全程參與了供求雙方的信用審核和評估，這直接提高了金融交易的可靠性，降低了金融交易的風險，極大地增加了金融交易的實現概率。從金融風險的視角分析，融360平臺的便捷性是與互聯網金融風險控制緊密相連的：首先，客戶通過融360平臺進行金融交易活動都要收到平臺的審核和制約；其次，供求雙方間的交易流程都有平臺的直接參與，有利地降低了金融交易的技術性和專業性難度，利于供求雙方溝通；最后，依托融360平臺，能降低傳統金融客戶對互聯網金融的質疑和不信任，進而提高互聯網金融模式的可信度，最終促成金融交易順利完成。

2.2.3 業務功能全，覆蓋面較廣

功能單一是目前互聯網金融模式在發展過程中的一個制度性瓶頸，無論是“寶寶軍團”、P2P、眾籌、第三方支付，都有其業務功能的局限，這是由多方面因素決定的。第一，雖然互聯網金融發展飛速，但現有互聯網金融平臺的實力有限，因此不可避免地限制了其業務功能，如第三方支付；第二，出于風險的考慮，部分互聯網金融產品的功能也受到壓縮，如余額寶、掌柜錢包等“寶寶軍團”；第三，為維護金融系統的穩定性，監管體系會制定差異化的創新約束，也使得許多互聯網金融平臺不能推行全方位的業務，如人人貸、微貸等P2P。然而，市場對業務功能的需求卻是多樣化，譬如貸款的需求動機差異性就十分明顯，如圖4所示。融360平臺的互聯網金融中介模式，使得他將不受這三者的制約，可以依據需求方的需求點，去與供給方的供給點相銜接，形成一個業務功能廣泛的互聯網金融生態圈，進一步拓寬了互聯網金融產品和服務的覆蓋面。

圖4 2013年貸款用途分類

3 基于融360平臺模式看我國互聯網金融的探索與創新

3.1 加速消除供需客戶間的信息不對稱，持續降低互聯網金融的交易成本

如前所述，信息處理是互聯網金融的三大基本要素之一，是互聯網金融的核心，構成了金融資源配置的基礎。當前，我國大眾對金融專業知識了解不夠，但卻對金融產品和服務的需求迫切，如在資金周轉出現問題時，往往礙于面子會向金融機構籌款，如圖5所示。

圖5 出現資金周轉情況下大眾的策略選擇

互聯網金融融入了互聯網開放、平等、自由的精神，加上互聯網技術(大數據、低信息傳遞成本)的輔助，有效提高了風險定價和風險管理效率，降低了金融活動的綜合準入門檻(資本、信用、文化水平)，使得互聯網金融相比于傳統金融，有效的減少了金融交易雙方的信息不對稱?？梢院敛华q豫地說，互聯網金融與傳統金融(商業銀行間接融資，資本市場直接融資)的最大區別就在于其信息的處理方式。融360平臺通過建立供求雙方交易平臺，對需求方的需求進行準確定位，同時對供應方進行有效梳理和分類，從而實現雙方信息的對接，有效消除供需客戶間的信息不對稱，最終到達持續降低互聯網金融交易成本的目的。

表1 2013年各職業貸款申請量占比及成功率

3.2 不斷細分異質性客戶的多樣化需求，持續拓展互聯網金融業務覆蓋面

毫無疑義，融360平臺的成功是互聯網金融細分領域創新模式的成功，通過不斷細分異質性客戶的多樣化需求，持續拓展互聯網金融業務覆蓋面，從而增強互聯網金融模式的活力。當前，我國金融產品和服務需求差異性大，且其需求滿足情況也大不相同，這主要是由于金融市場客戶異質性決定的。我們從表1就可以看出，我國各職業的貸款需求量不一樣，且成功率隨著收入水平和社會地位的不同而不同，形成了一個金融產品和服務需求的“馬太效應”。融360平臺的成功之處在于細分客戶的需求(如分為微貸、小額貸款、車貸、房貸等)，通過細化需求的模式來降低金融交易風險，如圖6所示，既滿足了資金需求者的資金需求，又在不過分增加風險的前提下拓展金融業務覆蓋面，這將是我國未來互聯網金融創新的重要方向。

圖6 融360平臺貸款申請金額分布圖

3.3 開始積極打造互聯網金融生態系統，以期提高互聯網金融的運行效率

我國互聯網金融在初始階段屬于“單打獨斗”式發展，各類互聯網金融模式依賴網絡巨頭取得競爭優勢，如BTA(百度、騰訊、阿里巴巴)。但是，隨著互聯網金融風險增大，互聯網交易的違約率升高，如眾多的P2P平臺跑路，以至于監管層加大了對金融創新的監管力度，加之傳統金融在互聯網端的競爭開始發力。

圖7 新型互聯網金融生態圈

由此，我國互聯網金融的發展開始向構建新型互聯網金融生態圈方向發展，各大互聯網金融巨頭開始聯合發展，不斷增強合作互信，如圖7所示。融360平臺是我國互聯網金融打造新型金融生態圈的典型案例，各大互聯網金融機構通過融360平臺銷售產品和服務，相互之間的業務功能互補，初步實現互聯網金融模式的良性競爭，同時各大互聯網金融巨頭的合作能進一步加強單個互聯網金融機構的風險抵御能力和應變能力，從而在系統層面降低互聯網金融交易的不確定性風險。

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