俏江南跌落的家族之殤

陶盈舟

俏江南創始人張蘭的資產被凍結了。

3月初，CVC獲得了凍結張蘭資產的法院命令。該法令針對張蘭和另外兩個被告——張蘭的全資公司Grand Lan Holdings Group （BVI）Limited和俏江南發展有限公司（South Beauty Development Limited）。

根據香港高等法院（Hong Kong High Court）法官鐘安德（Justice Andrew Chung）的說法，“（CVC）已經支付了極為可觀的款項，至今仍無從得知這些款項的下落?！?/p>

盡管CVC與張蘭之間的糾紛細節并未得到更多透露，但張蘭方認為，沒有證據可以表明這些資產有任何散失的風險，被法院凍結的這些主要資產都是不動產，流動性非常低。不過鐘安德駁回了她關于“沒有充分證據證明存在資產散失的切實風險”的主張，理由是法庭獲知的不動產跟張蘭所說的不動產有出入，而資金當然是一種流動性相對很高的資產。

曾和汪小菲爆發口水戰的中國富豪王健林獨子王思聰，馬上逮到機會發微博：“大S已哭暈在廁所……鋼镚（錢）都沒了怎么辦？”還附上賊笑圖案。

其實，汪小菲的個人財富一直廣受質疑。張蘭也曾公開表示：“我跟兒子到今天，全部的資產就是一張銀行卡，走遍全球只有一張卡。我主卡，他副卡，小菲花一分錢我都能知道。我們不怕人肉搜索，所有資產都在企業里……我跟小菲也沒有個人保險。因為我告訴兒子，我們沒有退路，我們只有一往無前?！?/p>

如果真如張蘭所言“公私財產不分”，那這次張蘭遭到財產凍結，汪小菲的個人財富雖不至于像王思聰調侃的那樣糟糕，至少也是頗讓其頭痛。

資本噩夢不斷

對于張蘭來說，這一次的麻煩可能比前些年上市失敗更加糟糕，因為此次涉嫌轉移公司資產而被香港法院查封的是個人財產。從正沉溺于帶孩子的大S宣布復出，多少可以看出事態的嚴重性。而對張蘭來說，她可能根本就沒有想到引入資本會給她帶來一系列的噩夢。

2008年，為了支持門店擴張計劃，張蘭引入了國內知名投資方鼎暉投資，當時俏江南被估值約20億元，鼎暉以2億的價格換取了俏江南10%股權，并與張蘭簽署了對賭協議：即如果俏江南不能在2012年實現上市，那么張蘭就需要花高價從鼎暉投資手中回購股份。

三年后，也就是2011年3月，俏江南向中國證監會遞交A股上市申請，而后其不幸地出現在證監會披露的終止審查企業名單中。沖擊A股失敗之后，俏江南又在2012年4月謀劃在香港上市，預計融資規模為3億-4億美元，為籌集資金，俏江南甚至出售了知名的蘭會所，然而依然再度受挫。此時，鼎暉投資要求張蘭按對賭協議高價回購股份，雙方發生激烈矛盾沖突，張蘭甚至向媒體坦言：“最大的錯誤就是引入鼎暉投資?！?/p>

2013年，有媒體報道俏江南將出售股權給知名私募股權投資公司CVC，2014年公布的消息顯示，CVC以3億美元收購俏江南約83%股權后，張蘭繼續留任俏江南公司主席。然而時隔不到一年，張蘭與CVC公司之間的矛盾也突然爆發，只不過這次不止于口水戰，而是更加硝煙彌漫、措施強硬的法庭訴訟和資產查封。

對于辛苦創業的中國企業家而言，為了企業發展需要引入資金，如何才能避免出現類似張蘭這樣因公司業務涉及到個人財產的問題呢？本期《CM華夏理財》獨家連線北京市中凱律師事務所高級合伙人、公明財富傳承管理集團首席律師陳凱先生，看看在這位專業人士的眼中，家族企業在發展與傳承中，面對資本入侵應如何做出最佳應對措施。

對賭協議簽還是不簽

張蘭的所有困境來自融資，融資的目的是為了發展，但融資所帶來的對賭，則像一把枷鎖讓張蘭陷入了疲于奔命的境地。

我們對對賭協議持辯證看法：作為對投資者的保護，投資方在合理范圍內的對賭要求，理當得到支持；但如果對賭演變成了投資方的旱澇保收，甚至高息貸款，則違背了投資風險自擔的基本的市場規律，不應得到支持。從司法實踐看，我國法院既有承認對賭協議的判例，也有否定對賭協議的判例。無須諱言的是，對賭協議是否有效，對于投資者和創業者來說都是有風險的。這大概也是為什么大多數投資失敗的對賭協議最終都沒有付諸法律的原因。

但事實上，大多數創業者無法抵擋引入投資、迅速上市、一步登天的誘惑，他們大多懷著對市場前景和自身能力的信心，還帶著對投資方資源運作能力的憧憬，總是僥幸地認為最壞的情況不會發生，往往仍然會簽下含有對賭條款的投資協議。張蘭就曾經坦言：“創業就是要不給自己留一點退路，才能做到第一?！钡?，黑天鵝總是出現，企業運營失敗，或者雖然沒有失敗但由于種種原因無法實現設定目標，不但創業者已經取得的成功和輝煌都將成為明日黃花，和張蘭的遭遇一樣，往往連自己家里的余糧、老本以及家人的生活都受到實質影響。

所以，為了防范這種情況發生，創業者應當提前做好三件事情：

一、在簽署協議前以保險、信托等方式事先隔離一部分家庭資產，使之獨立于自己的責任資產。保險和信托在受益人為他人的情況下，保險金和信托財產、信托受益權依法獨立于當事人的個人資產，在對賭發生后具有不受追究的特性，可以起到隔離風險的作用。具體運用方法，還得咨詢專業律師的意見。

二、以婚內財產約定的方式隔離夫妻連帶債務，并提前向投資方披露。根據《婚姻法》的規定，夫妻對婚姻關系存續期間所得的財產約定歸各自所有的，夫或妻一方對外所負的債務，第三人知道該約定的，以夫或妻一方所有的財產清償。此外《婚姻法》司法解釋二第二十四條也規定了債權人和債務人約定用夫妻一方的財產償還的，則不作為夫妻共同債務處理。

三、在盡職調查中披露個人財產要充分。盡職調查中未能充分披露個人財產的，可能被投資人抓住把柄，以惡意轉移隱匿財產而追究創業者的法律責任。

家族企業是職務侵占、抽逃出資的高發區

CVC對張蘭的控告由香港法院受理，所以其可能采取的控告理由類似于內地法律上的職務侵占或抽逃出資的行為。

職務侵占罪是指公司、企業或者其他單位的人員，利用職務上的便利，將本單位財物非法占為己有，數額較大的行為。許多人對此有一種誤解，認為職務侵占罪往往是外人侵占企業財產，家族企業就是自己的，自己人根本談不上侵占一說。

須知，家族企業一旦成為獨立法人，其公司資產就獨立于企業家的個人資產，企業家可以持有股份，但公司資產在法律上屬于公司所有，并不是企業家的個人財產。有的家族企業把企業當做自己家里的錢袋子、提款機，當初創業的時候家庭資產的投入不去計算，企業賺錢了從企業拿錢也不需要任何手續。這種做法危害極大，一是可能導致企業與個人之間承擔無限責任，二是不能正確計算家庭財產投入所形成的權益，更可怕的是，一旦創業者因引入投資者，任何股東均可以代表企業作為受害人以高管涉嫌職務侵占罪進行報案。而另一種抽逃出資罪則更加普遍地被司法機關運用為打擊民營企業家的原罪之一，不能不謹慎從事。

俏江南的每個門店都花費巨額資金進行裝修，有的甚至動輒上億元，家族式管理中的粗放、不計較的做法，很容易陷入以上兩種指控之中。

失人是家族企業的傳承硬傷

性格決定命運，張蘭的強勢讓她一路披荊斬棘克服困難，但這份獨斷也讓她手下無人。用張蘭自己的話說，做每一件事都不聽別人主意，只有自己最了解自己。一個人能跑得很快，一群人才能跑得更遠。一路上陪在張蘭身邊的，似乎沒有別人，只有她那個極具明星話題效應的兒子汪小菲。張蘭也曾作了許多引入外部人才的努力，但最終都以失敗告終。

家族企業打江山靠自己人、坐江山靠自己人、傳江山還得靠自己人的情況并不少見。以國美電器為例，在黃光裕被羈押初期，他曾經將國美董事會主席的職位交給陳曉，誰知陳曉竟聯合貝恩資本要反手做掉黃光裕的太上皇位置，倉促之下黃光裕只好任命自己的妻子和律師應戰，雖然最后扛住了陳曉的致命一擊，但妻子已經身心疲憊，而律師畢竟不是經營人才，最后國美電器還是交給黃光裕的妹妹主持，而黃光裕還得在獄中遙控國美的運作。

鑒于此，我們認為企業家應當重視三個問題：

第一，家族企業在管理人才缺乏、市場前景可持續性差的情況下，企業本身并不具有傳承性，企業家應當積極準備傳承應急預案，并適時退出，將企業傳承轉變為財富傳承。

第二，商者無域，企業家應當關注的是二代的教育培養，而不是一味地強調接班，例如王永慶的后人不一定要繼續經營臺塑企業，但可以繼續運營家族財富，王雪紅不做父親這一行照樣能成為地區首富。

第三，在富二代沒有歷練并證明自己能力的情況下，貿然將企業交給富二代管理是一件風險非常大的事情，一般情況下不建議采取這一做法。