企業并購中的若干問題探討

魏襯襯　李濤

摘 要：本文通過閱讀國內外大量文獻，對我國企業并購問題進行了研究與分析。介紹了企業并購現狀，并就相關問題針對性的提出了一些可推動企業并購的可行性對策，也為國家扶持企業發展提供參考。

關鍵詞：企業并購；問題；探討

近年來，并購作為一種重要的資產重組方式得到迅速發展，它使得企業能夠為社會提供更多、更好和持續性的產品和服務，以實現企業價值的最大化。企業并購是一項復雜的經營決策活動，它可以提升企業競爭力，帶來企業價值的增長，是企業發展壯大的重要途徑。

一、企業的并購現狀及意義

內部積累和外部并購是企業不斷發展壯大的重要途徑。兼并和收購統稱并購，通常的并購形式有縱向、橫向和混合并購。并購可以幫助企業降低成本，實現多元化經營和規模經濟，是企業進行資產重組，間接獲取生產要素的一種挑戰活動。由于產業結構調整，企業大面積虧損，為謀求發展等原因使得企業需要進行并購。

在財務方面，并購可以幫助企業實現多元化經營，充分利用自由資金改善財務狀況來提高企業的價值。還可以使企業實現合理避稅、避免摘牌、買殼上市。在戰略方面，并購可以節約企業的交易費用，幫助企業分散風險，實現規模經濟和獲取競爭優勢。并購還可以實現對資源的重組及充分利用，能獲取更多資源和競爭優勢，從而提高產業技術、服務和專業水平，以增強企業的競爭優勢，提高企業價值。并購還可以擴大銷售和市場份額，實現合理避稅、降低資金成本、實現多元化投資組合，最終實現股東財富的增加，有助于企業的長遠發展。經濟的快速發展，競爭的日益加劇，使得并購成為推動企業提升競爭力和獲取發展的重要途徑。但全國企業的并購成功率普遍較低，企業并購前的戰略不明確，缺乏并購戰略規劃。并購經驗不足，風險大且對并購風險估計不足，對并購后的文化整合缺乏經驗等一系列原因導致企業并購失敗。

二、企業并購中存在的問題

（一）缺乏科學有效的并購整合計劃

每個企業在經營理念、管理模式、企業文化等方面都存在很大差異，能否進行有效整合是企業并購后成功的關鍵。由于對并購缺乏科學的認識和全面的了解，沒有制定合理的并購整合計劃，使得企業無法產生協同效應，提高資源利用效率。再加上企業并購前缺少可操作的方案，并購后的戰略匹配性差，并購后整合技術落后，使得并購后的管理體系不夠規范，整合不完善，引起內部矛盾激化而使企業并購失敗。

（二）政府扶持不到位

政府在企業并購中角色錯位及功能紊亂，政企不分且行政干預過多，不利于優化資源配置，妨礙了企業并購的發展，加重了優勢企業負擔，削弱其競爭力，扭曲了并購機制，使得企業并購活動難以見到效果。政府沒有建立健全有利于企業并購的法律法規，使得資產措施不匹配，企業并購缺乏權威性和系統性，無法使企業并購納入法律軌道健康發展。

（三）并購中的財務問題嚴重

企業并購的融資手段落后，融資工具單一，導致并購成本較高，資本市場發育不健全，發展滯后，企業融資渠道不暢通，使得企業并購方資金短缺，嚴重阻礙企業并購的發展。企業的融資戰略欠缺規劃，缺乏并購資金而過于樂觀評估而導致的過高的并購支出，并購會計處理方法的戰略選擇不當，忽視并購的財務風險，并購戰略成本規劃與控制不利，導致并購成本過高，并購后企業經營業績降低，損害投資者利益。并購企業缺乏并購后對被并購企業的績效控制，并購后的財務整合不足，使得企業缺乏對并購企業進行進一步決策的支持系統，從而難以形成協同效應，影響了企業的發展。

（四）企業并購體系不規范

并購體系不規范，無法制定出詳細的并購戰略，導致企業并購缺乏相應的系統指導而使企業的并購成功率低下。不規范的資產評估系統使得企業并購核定標準不統一，從而嚴重降低了并購的效率。企業的產權邊界模糊，并購主體不規范，產權轉讓收入的處置不規范，進行盲目并購而缺乏理論指導。企業為了迅速擴張而片面追求“做大做強”和多角化經營，以資本運營代替生產運營，把規模經濟混同經濟規模，使得管理體系龐大，組織成本上升，導致企業規模不經濟，競爭優勢被削弱，使得企業無法持續發展。

三、加強我國企業并購中的戰略管理思考

（一）制定完整的并購整合策略

制定完整有效的并購整合策略，加強并購后企業的重組和管理，可以有效解決并購后出現的問題。在戰略整合方面要對戰略進行調整、融合與重組，確定各自的經營范圍、方向和道路。在管理整合方面要對雙方的研發資源、營銷資源、人力資源和財務資源等進行整合，以取長補短，充分發揮優勢主要的作用。加大員工柔性流動以增強企業的適應能力，制定出全面的人力資源整合規劃，做好信息的傳遞和溝通工作，及時確定員工的新角色、責任和上下級關系，制定適宜的留人策略和裁員策略，不斷消除負協同效應，正確的引導員工，建立科學的考核和激勵機制，以應對高績效系統的挑戰。在文化整合方面正確實施文化融合識別、重建和落實工作，選擇不同文化相融程度下的文化融合模式。建立包容的企業文化，緩和文化沖突實現文化融合以獲取競爭優勢。

（二）轉變政府職能，加大扶持力度

政府應進一步加強我國市場經濟體制、政策環境改進，為企業并購打造一個公平、公正、開放透明的市場與政策環境。規范政府行為，加大政府的扶持、協調與監督。建立和完善有利于我國企業并購融資的法規體系，加大政府對企業并購的引導，放松管制，逐步優化并購企業的產業結構，推動企業并購的順利實施。政府還應完善與并購相關的法律法規，進一步規范并購管理體系，增加對并購專項資金規模的支持，以規范其并購行為，解決企業在并購中的資金短缺問題。

（三）完善財務治理結構

融資渠道不暢通，資金不足是制約企業并購的一個重要原因，企業應做好財務分析，制定合理的融資戰略以有效解決融資問題。并購企業還要重視財務管理和監督，加強對成本的控制和規劃，選擇正確的財務戰略，有效防范和規避財務風險。建立現代公司制度，從優化企業資本結構出發，實施財務制度與財務治理結構的整合，產業和債務的整合，重視并購績效控制，做好財務整合工作。

（四）建立健全企業并購體系

企業應建立健全并購市場，明晰產權邊界，規范資產評估標準，進一步完善并購體系。樹立價值創造型的理性并購動機，避免進行盲目并購，努力為企業并購提供良好的支持和管理環境。企業要以規模經濟效益為前提，審慎實施多元化戰略，著眼于效益而非規模的提高，分散經營風險，培育新的利潤增長點，戰略規劃，提高并購成功率。

（作者單位：長春工業大學經濟管理學院）

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