基于EVA的企業價值管理研究

左英勝楠

摘要：本文在論述企業價值的概念、企業價值管理體系以及經濟增加值理論的基礎上，重點對我國企業運用EVA價值管理現狀進行分析，并對如何合理、有效地運用EVA價值管理進行了探討，使國有企業能夠高效的運用基于EVA的企業價值管理，從而快速壯大，實力得到增強，發揮EVA在企業價值管理中的作用。

關鍵詞：EVA；企業價值；價值管理

一、我國企業運用EVA進行價值管理的現狀

（一）宣貫EVA理念

基于EVA的企業價值管理的前提是，公司員工首先要了解什么是經濟增加值。所以企業應該首先加強EVA理論的宣傳。關鍵在于讓公司員工了解，資本投入是有成本的，只有收益高于成本才會為公司創造價值，而資本的投入并不只是債權，還有股權。要使這種觀點深入人心，要從內部環境抓起。比如可以對員工進行相關的培訓，還可以舉辦專家講座，答疑等?？梢酝ㄟ^實踐，專業書籍增加員工的EVA理念。

（二）構建以EVA為中心的價值管理體系的流程

經濟增加值自2010年納入中央企業負責人的績效考核以來，應該如何改進經濟增加值指標在企業價值管理中的應用問題，一直備受關注。前面我們也總結了基于經濟增加值的企業價值管理體系，其中大部分只是局限在企業內部這一環節。而我國企業基于經濟增加值的企業價值管理應該從兩個方面入手；第一，外部壞境；第二，內部環境。具體闡述如下：

1、外部環境：隨著競爭環境越來越激烈，企業只顧及自己生產的經營模式已經不能滿足現在企業的需要，而現在更多關注的是供應鏈，即供應商和客戶需求。企業只要掌握了供應商與客戶需求，那么該企業就成功一大半。這也充分說明供應商與客戶需求的重要性。所以基于EVA的企業價值管理要想在中國更高效的運用，必須要以優質的供應鏈為平臺。因此，基于經濟增加值的企業價值管理需要拓展到整個供應鏈。

2、內部環境：有一個高效的供應鏈，還需要企業價值管理的內部環境來支持，而在前面我們提到的程序理性，它在內部環境中具體表現為理性的內部流程。這不僅是供應鏈中價值主張的需要，而且是進行高效企業價值管理的基礎，因此，內部流程需要分為五大大塊：戰略流程、營運流程、資金流程、創新流程和信息流程。

二、我國企業運用EVA進行價值管理的主要問題

（一）企業價值觀念淡薄，對EVA的理解不到位

隨著EVA在我國企業的廣泛應用，雖然許多企業也在強調它的重要性，但是很企業的員工還沒有正真理解經濟增加值。甚至一些企業的員工根本就不知道什么是EVA。這種現象在我國企業中還是存在的，另一種情況是企業管理層和員工知道什么是經濟增加值，但是對其理解并不透徹，因為他們受到傳統財務指標的影響，如利潤。他們認為利潤高，EVA自然就高了。還有一種層次，可能管理層與員工知道EVA并不僅僅是利潤，它與傳統利潤相比最大的優點在于，它考慮的股權投資的成本。但是他們只是把經濟增加值看做是一些簡單的數字，并沒有運用到企業價值管理中去。經濟增加值的宣傳不利，企業員工不能積極的配合。種種原因造成了EVA現在的窘境。

（二）尚未構建完整的EVA價值管理體系

經濟增價值進入中國已經有12年的歷史了，EVA在價值管理中的應用并不完善。主要存在三個方面的問題。第一，李奇（2008）中提到4M理論，即業績衡量，業績管理，薪酬激勵，價值理念，簡稱4M理論。很多企業并沒有充分利用4M理論?，F在用的最廣泛的就是業績衡量和薪酬激勵。然而業績管理，價值理念并沒有受到我國企業的重視。第二，就是4M理論的構建主要在于企業內部環境，并沒有考慮外部環境，即客戶和供應商一整條供應鏈，沒有意識到客戶與供應商的重要性。第三，EVA在企業價值管理中的應用不能一概而論，不能照搬西方的管理模式，因為我們國家的國情不一樣，我們市場還不夠完善，應該要區別對待。不同的行業也不同，比如建筑類企業在建工程肯定是比較的多的，雖然國家規定在建工程的50%可以抵扣，但是還是不能完全消除影響。也應該區別對待。

（三）對EVA的實施過程不合理

EVA在企業價值管理中的應用，在我國企業中有很多成功的案例。所以一些企業只看到運用EVA的效果，并沒有關注EVA的實施過程。我認為主要有兩個方面的問題，第一，缺乏應有的環境，企業雖然運用薪酬激勵機制，但是運用不合理，導致員工之間，管理層之間的薪酬水平差距拉大。最終使得高層，員工不能積極配合工作，結果就是基于EVA的企業價值管理難以進行。第二，主要是我國企業運用EVA的節奏太快。因為基于EVA的企業價值管理并不是一蹴而就的，必須要腳踏實地，層層推進。

在上市公司和投資人之間，有注冊會計審計作為第三方。其實基于EVA的企業價值管理也是一樣的。由于管理層與員工之間，部門與部門之間，母公司與子公司之間都存在的信息不對稱的情況。這就需要第三方。一方面可以監督子公司，某個部門，甚至細化到個人完成EVA指標的程度。另一方面可以通過他們對既定EVA的完成水平，對自身結構進行相應的調整。

三、我國企業運用EVA進行價值管理的問題對策

（一）將EVA及價值理念融入企業管理的全過程

前面我們一直強調基于EVA的企業價值管理有前提條件的。公司的管理層，員工必須要完全理解EVA的真正含義，即資本的投入是需要成本，包括債務成本，股權成本，其中股權成本是最容易忽略的。這個最基本的觀點一定要深入每一個人的心中。所以一方面企業應該開展相應的講座，邀請相關專業的專家，對EVA的基本概念進行講解。定時為員工，管理層訂閱相關的書籍，適當的時候還可以進行讀書交流。使得EVA以一種企業文化深入人心。另一方面員工應該積極的配合工作，積極的參加企業的活動，在閑暇的時間提高自己的專業素養，充分發揮自己的創造能力。這兩個方面都很重要缺一不可，只有這樣才能將EVA的價值理念融入企業價值管理的全過程。

（二）構建基于EVA的價值管理模式

構建基于EVA的價值管理模式必須要結合管理流程，第三個部分已經提到管理流程主要分為兩大塊，內部環境和外部環境，那么內部環境應該如何構建了？核心是以提高EVA為最終目標，內部環境主要包括投資管理，資金運轉，營運管理，材料采購與銷售，而EVA做為一個指向標，告訴你什么樣的業務該做，什么樣的業務不該做。要使EVA融入每一個業務中發揮作用。必須要對EVA的核算指標進行分解并且找出價值驅動因素。對每一個目標進行量化，然后結合4M理論細化到每一個業務中。

（三）完善市場機制，調整企業治理結構

EVA計算結果的準確性與市場機制的完善與否緊密相關，很多情況下會影響到企業的業績。一個完善的市場機制，是精確計算EVA的重要前提。思騰思特最終以失敗離開中國就是很好的例子。中的市場機制還不成熟，這是歷史的問題。在國資委第22號令中，國資委把加權平均成本率定為5.5%。表面上說為了簡化起見，其實這也說明我國的市場機制并不完善。前面我們指出治理結構的問題，集權化，治理層職能，管理者的素質。（作者單位：濟南大學）

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