中小出版企業新三板掛牌發展芻議

【摘要】隨著國家扶持政策的不斷出臺，我國出版產業進入全面轉型、融合發展的新階段。發展成為關鍵詞，而資本成為杠桿。如何實現有效融資是業內外人士關注的問題。文章集中討論中小出版單位在融資方面的有力途徑——掛牌新三板，分析中小出版單位在新三板掛牌的現狀及對出版單位本身的有利之處。希冀對我國中小出版單位發展有所助益。

【關鍵詞】中小出版單位；融資；新三板；融投資機制

【作者單位】初曉旭，北華大學。

近年來，我國出版產業呈現兩極化發展，一方面是集團化、規?；某霭鎲挝?，通過資源整合、掛牌融資或借助項目資助，為企業長遠發展提供了持久的資金助力。另一方面是中小出版單位，囿于自身規模及涉及板塊，融資渠道有所局限，難以實現跨越式運營。事實上，這一問題不僅僅局限在出版產業，其他產業也存在。本文集中討論中小出版企業的新三板掛牌情況，旨在對我國中小出版單位的掛牌發展有所助益。

一、中小出版企業新三板掛牌情況

新三板原指中關村科技園區非掛牌股份有限公司進入代辦股份系統進行轉讓試點，因為掛牌企業均為高科技企業而不同于原轉讓系統內的退市企業及原STAQ、NET系統掛牌公司，故得此名。經過十余年的發展，新三板不再局限于中關村科技園區非掛牌股份有限公司，以及天津濱海、武漢東湖、上海張江等試點地的非掛牌股份有限公司，而是一個全國性的非掛牌股份有限公司股權交易平臺，主要針對的是中小微型企業。相較于上海證券交易所和深圳證券交易所掛牌的高標準、長周期特點，新三板以門檻低、周期短贏得了中小企業的追捧。截至2016年8月17日，我國新三板掛牌的中小企業已達8718家，其中涉足新聞出版業務的出版企業有27家。（詳見表1）

2015年開始，中小型出版企業掛牌的頻率明顯加快，其中2015年在新三板掛牌的公司總數達15家，占比約57%。而2016年8月9日，大涵文化掛牌之后，2016年掛牌的出版企業已有5家。近兩年，由于國家政策、地方扶持和企業發展需求等多方面合力作用，我國中小型出版企業紛紛選擇在新三板掛牌，積極融資，嘗試資本運營。

1.利好政策頻出，促使中小出版企業積極掛牌，謀求發展

十七屆六中全會《中共中央關于深化文化體制改革推動社會主義文化大發展大繁榮若干重大問題的決定》中提出的對國有文化單位的扶持政策延長5年的決定，成為推動我國中小出版社發展的綱領性文件，并給之后出臺的一系列財稅減免政策提供了基礎[1] 。2015—2016年間，國家和地方先后出臺了各項財稅扶持、補貼政策，包括《關于繼續實施支持文化企業發展若干稅收政策的通知》《關于大力支持小微文化企業發展的實施意見》以及地方性的掛牌扶持政策，如《江蘇省財政廳關于促進金融業創新發展的若干意見》（以下簡稱《意見》）[2] ?！兑庖姟芬幎?，對在江蘇省內成功掛牌新三板的企業，將給予30萬元的獎勵。在此《意見》基礎上，南京市、區分別制定工作細則，《南京高新區企業“新三板”掛牌的工作指引》《關于進一步鼓勵和扶持企業進入代辦股份報價轉讓系統掛牌的（暫行）規定》對在新三板掛牌的公司給予了明確扶持[3] 。

2.市場關注度低、融資路徑局限，迫使中小出版業向新三板靠攏

我國出版產業發展呈現兩極分化局勢，以出版集團為代表的航母型企業，融資渠道眾多，金額巨大，便于企業進行開拓創新，實現轉型發展。而一般出版社為代表的中小出版單位，融投資渠道則較為有限，集中在銀行貸款和項目資助兩個板塊。而新三板掛牌后，其融資渠道則變得更多元和便捷。擁有了新三板掛牌的基礎，中小出版企業在銀行的融資授信額度會大幅上漲，融資金額也會大大增加。與此同時，作為掛牌公司，其本身的品牌形象和知名度也會隨之提升，對企業發展大有助益。

3.掛牌反向推動中小出版單位，督促其完善公司結構

凡掛牌的公司，對企業的業務類別及營利情況都有明確界定。與滬深證交所相比較，新三板對企業營業能力及規模方面要求相對較低，但對企業經營、管理等方面同樣有著嚴格規定。如“要有穩定的、持續經營的能力”“主營業務必須突出”“公司治理結構健全，運作條件規范”等。這對加快我國中小出版企業的市場化進程，實現市場化運作有著極大的督導作用。

由于多年的計劃經濟體制約束，多數中小出版企業實行轉企改制后，出現了體制僵化、制度難以落地、經營理念滯后等情況。造成這些情況的原因，一方面在于企業惰性和員工慣性使然，另一方面是因為出版企業未真正融入市場經濟的大環境，沒有親身參與市場經濟的運營。而在新三板掛牌，給予中小出版企業以激勵，促使其不得不進行組織架構的建立健全以及管理制度的合理完善。

綜上所述，新三板掛牌對我國中小出版單位來說，不僅是融資路徑，還是規范企業運營，擴大企業知名度的有力途徑。在具體的掛牌運作過程中，有一些需要我們注意的地方，希望能引起業內外人士的普遍關注。

二、中小出版單位新三板掛牌需注意的幾個問題

1.新三板融資成效待觀望，中小出版企業涉入需謹慎

新三板在融資方面有很多比主板更靈活的制度設計，如新三板允許企業在掛牌時定向發行，獲取掛牌時的首次融資，而不是按舊規則所要求的存量掛牌。因此，新三板掛牌也可叫IPO（Initial Private Offering），這種形式也可以稱作私募發行[4] 。

2015年，新三板掛牌后企業可以選擇不出讓股份，零交易。這些規定使多數已經在新三板掛牌的中小出版企業有了喘息的機會，在融資方面也就缺少了動力和刺激。因此，中小出版單位需明確，成功在新三板掛牌并不意味著一定能夠獲得融資，頻繁的交易行為和活躍的市場經營能力也是吸引投資視線，實現融資的必要條件。

2.通過新三板掛牌實現融資，輔以適合的商業模式及合理的融投資機制，才能實現中小出版單位的長遠發展

綜合考查目前具有強大資金后盾的出版單位，在資金使用方面，他們的投資項目基本分為以下幾大類別。一是關于出版內容的策劃與制作。優質的IP是目前傳媒單位爭相追逐的對象。出版單位在內容生產方面具有先天優勢，因此，在持有大量資金支持的前提下，出版單位自然會主動尋找優質IP，為己所用。二是基于大數據技術的不斷升級以及互聯網的普及使用，創建以圖書發行、傳輸為基礎的物流基地。最具代表性的是建立在各地區新華書店大量圖書庫存基礎上的物流基地。三是創建以大數據為基礎的數字出版產業基地。由于數字出版標準化、規范化相關指導意見和國家政策的滯后，這類園區在前幾年經歷了熱捧之后，目前進程較為緩慢。四是創建以創新、文化為標桿的文化產業創意園區。這類產業園區中傳統的出版產業占比不大，更多的是文化貿易實體、文化地產等。

由于中小出版單位自身發展領域的局限性，以及融資金額限制，他們難以全面兼顧，因此，應結合自身情況進行篩選。如果是教育類出版單位，一旦融資成功，應積極拓展數字教育板塊。而文藝類出版單位，在資金充足的情況下，應著重IP內容的跨媒介開發。全而大的投資方式并不適合中小出版單位。

參考文獻

[1] 中共中央關于深化文化體制改革推動社會主義文化大發展大繁榮若干重大問題的決定[EB/OL] .人民網. http：//theory.people.com.cn/GB/16018030.html

[2] 江蘇省財政廳關于促進金融業創新發展的若干意見[EB/OL] .http：//www.nanjing.gov.cn/njszfnew/qzf/glq/glqswj/201506/t20150610_3374023.html

[3] 新三板 STAQ系統 NET系統[EB/OL] . http：//www.360doc.com.

[4] 全國中小企業股份轉讓系統[EB/OL] . http：//www.neeq.com.cn.