湘西州基礎設施項目建設投融資現狀分析與建議

李周成+張嵐

摘 要：隨著湘西地區城市建設的不斷發展，基建對湘西地區的戰略發展影響日益增大，甚至成為了一個制約湘西地區經濟社會發展的瓶頸，究其原因，主要是湘西地區地方政府財政乏力，基建項目資金缺乏，投融資渠道不足，投融資模式單一；筆者試分析湘西地區基礎設施項目投融資的現狀，針對性提出優化建議，同時結合湘西州的實際情況對產業基金等創新型投融資模式如何在湘西發揮作用進行闡述，為政府決策提供一定的理論參考依據。

關鍵詞：湘西；基礎設施；建設；投融資；金融

一、對湘西地區的優勢分析

1、湘西是扶貧攻堅主戰場，國家對湘西的政策紅利將逐年增加，發展機遇歷史最好。湘西地區作為《武陵山片區區域發展與扶貧攻堅規劃》[1]所列扶貧攻堅的中心區域、省內唯一的西部大開發戰略的覆蓋區域、省內唯一的民族自治州，中央政府、省政府對湘西地區的發展給予了重點支持。政策層面對湘西州的傾斜，不斷支持湘西州的經濟與社會快速發展。

2、湘西區位優勢明顯，戰略地位顯著。湘西作為重慶、湖北、貴州三省交界處，區域優勢明顯，搞好湘西地區基礎設施建設（尤其是交通基礎設施建設）具有長遠的戰略意義。得益于政策的支持，湘西境內上馬了高速、高鐵等一批重點基建項目，現有的大部分省道、國道都在進行大規模的改造與修建，大湘西地區的基礎設施建設正在啟動“加速度”，進入了高速發展時期。

3、旅游資源豐富，發展態勢強勁，發展前景看好?！秶鴦赵宏P于促進旅游業改革發展的若干意見》（國發〔2014〕31號）在宏觀層面的積極支持各個區域的旅游發展[2]，整個旅游態勢在未來較長的時期內還將繼續保持穩定增長的勢頭?！逗稀笆濉甭糜螛I發展研究》提出的發展目標，將為湖南省旅游產業將會帶來一個新的黃金十年，這也為擁有豐富的旅游資源的湘西自治州帶來了發展契機。

二、湘西地區基礎設施項目投融資現狀

根據項目區分理論，基礎設施建設項目可分為經營類項目、準經營類項目和非經營類項目[3]，2015年，湘西州共實施固定資產總投資470億元，其中國有投資為249億元，非國有投資為121億元，占比25%，基礎設施投資為170億元，占全年固定資產總投資的36%，較上年增長25.9。截止到2016年8月，全州共實現203億元，較去年同期增長13%，其中基礎設施共實現投資83.6億元，較去年同期增長10.3%。

1、按經濟類型對2015年3-8月、2016年3-8月湘西州固定資產投資情況進行對比分析，分析情況見下表（單位：億元）：

從上表可以看出，2015年3-8月份，州內固定資產投主要以國有投資為主，非國有投資均處于低位，可見，2015年州內固定資產投資主要以政府主導的國有資本在進行投資；從2016年3月份開始，非國有資本出現高開低走的局面，3月份單月實現30.82億元投資，較去年同期增長125.4%，創歷史新高，國有投資將處于波浪型增長模式。

2、根據投資方向來對比分析2015年3-8月份，2016年3-8月份湘西州固定資產投資情況。

從以上數據來看，按照投資方向來分，全州固定資產投資2015年、2016年均集中在基礎設施項目投資上，工業投資不溫不火，產業投資出現下滑態勢，民生工程穩步提升，技改投資與戰略性新興產業投資規模有限，房地產開發處于下滑態勢。

3、針對不同的基礎設施項目投融資模式的融資成本對比分析如下（單位：%）：

由上表可得，湘西地區的基礎設施項目存在融資難、融資貴的特點，當地主要金融機構支持力度有限，融資產品創新不足，產品品種單一，融資租賃與信托等外地金融機構介入基礎設施項目建設較多，社會資本參與項目建設有限，基礎設施項目建設緩慢，急需政府出臺相應政策，改善投融資環境，促進項目建設順利進行。

三、湘西地區基礎設施項目投融資特點

1、融資主體融資能力有限，政府融資平臺職能猶在。州內暫未形成大型的國有控股集團公司，部分由原來政府融資平臺轉化而來的國有企業雖資產規模較大，但企業的盈利能力有限，公司市場化運營還有一定缺陷，主要依靠財政補貼與資產變現或出租實現現金流，該類企業自身融資能力十分有限。

2、項目建設地方配套資金到位具有不確定性。項目建設地方配套資金的籌措主要與政府的財力有關，地方配套資金的到位與否影響整個項目的實施，如何確保地方配套資金的按時到位，需要政府對地方配套資金的來源、使用、撥付進行明確與規范。

3、還款來源有限，地方財政對基礎設施項目建設的資金保障與投資回報機制亟待建立。政府財力有限，如何使有限的資金發揮最大的投融資效果，就急需對項目還款來源的確定，并建立好資金保障與回報機制，刺激社會資本參與政府的基礎設施項目建設。

4、融資渠道單一，融資成本較高。通過政府融資平臺實施的融資一般均體現融資貴的特點。

5、基礎設施項目回收期長，項目收益相較其他地區低。

6、政府在項目實施過程中的職能定位不清，既是運動員又是裁判員。

四、對湘西地區基礎設施項目的投融資建議

1、明確政府投融資職能定位，依法治州，強化政府履約能力，吸引社會資本流入。

基礎設施作為公共物品，理應由政府來提供，但隨著產權經濟學的興起，這種觀念也在發生改變，物品也分為很多類型，有可收費的公共物品，也有非經營性質的物品，并非全部需要政府來進行生產，只要政府對這些物品有一個合理的安排，利用市場的力量完全有可能更好的、更高效率的去完成[5]。因此，重新界定政府在投融資方面的職能異常重要，應該做到有所為有所不為；政府做好管理、監督、服務的工作，對重大的基礎設施項目高度引起關注，以更嚴、更高的要求去監管和服務它。

2、加大基礎設施項目債券融資力度。

基礎設施項目建設對推動當地經濟社會發展起到重要作用，但是啟動大規模的基礎設施建設需要大規模的資金投入[6]，湘西州財力有限，僅憑財政一支，必難以為繼；而國發〔2014〕43號文件，賦予了地方政府適度舉債的權限，明確了通過發債與推廣使用與社會資本合作的方式來解決項目建設過程中的資金問題；而債券擁有資金成本低，發債期限長，能夠激活民間資本，優化資源配置、政府還款壓力小等優勢，故加大基礎設施項目債券融資力度，匯集社會民間資本投資于基礎設施項目顯得很有必要。

3、建設新形勢下政府投融資體制，編制好中長期財政規劃，用足、用好現有政策。

按照中央政策要求，政府舉債的途徑僅為發債與使用與社會資本合作的方式，但在舉債的過程中是量體裁衣的，湘西應該抓住這輪機會，利用棚戶區改造、PPP項目推廣、武陵山扶貧等政策，改善湘西地區基礎設施建設，縮短與省內其他地區的差距。利用有利時機，推進政府投融資體制改革，剝離政府融資平臺為政府融資職能，練好“內功”，提高社會資本對湘西政府的信心。

4、創新投融資模式，鼓勵當地主要金融機構金融創新。

（1）以產業基金引領“投貸”結合，助力基礎設施項目建設。產業基金作為近年來新起的一種創新型投資方式，分為股權投資與債權投資兩種，銀行金融機構利用理財資金投資于建設基礎設施項目的項目公司股權，以較強實力的國有公司作為風險承擔主體，承擔回購責任，解決了項目實施過程中資本金不足以及抵押擔保物不足的情況，同時能在項目運作中撬動金融機構的信貸資金，從資金鏈條上能快速推動基礎設施項目的建設，此種方式是目前實施國家重大項目、扶持重大產業發展的優先選擇方式，能實現1+1>2的良好效果[7]，擺脫湘西政府融資渠道單一，融資貴，期限短的困擾，實現基礎設施項目建設的良性發展。

針對湘西州的實際情況，應該集中整合全州各縣市資源，對州政府重點支持的行業或項目，全州統一規劃、統一投融資，建議以州政府的名義成立重點行業的政府產業基金，實事求是，重點突破，基金規模不求大，但求能實際解決項目資金問題。同時在實施基金范圍內的項目時，以州發改委的方式立項，依托州級政府的信譽與實力能吸引更多的金融機構參與基金內項目的建設。同時吸引多家有實力的社會資本企業參與到基金中來，共同推動產業基金的發展。以全州旅游產業扶貧基金設計為例，介紹一下基金的操作模式與交易結構及流程，具體如下：

（2）以項目收益權進行資產證券化（ABS）。盤活存量有未來現金流的基礎設施項目，支持新的基礎設施項目建設。

（3）基礎設施融資租賃?；A設施融資租賃是集金融、貿易、服務為一體，具有獨特的金融功能，在國際上除傳統信貸外的第二大融資方式。它有利于拓寬基礎設施投資大規模、長期限、低成本籌集項目資本金的渠道，緩解資金的結構性矛盾，降低地方政府融資平臺的負債率。地方政府擁有大量的建設完成的基礎設施項目，借助融資租賃公司的融資租賃業務，通過資產的流轉可以產生部分增值收益，既盤活了存量基礎設施資產，又可以提高資金使用效率，同時又能為政府新的基礎設施項目建設提供資金。

五、結論

建設好美麗湘西，需要進行較大規模的基礎設施項目建設，不同類型的項目適合不同的融資方式，隨著內外部環境的不斷變化，政府部門在選擇項目融資時要結合不同融資模式的優勢與不足，考慮各種模式的使用范圍、差異性與互補性，適當地進行融資模式的選擇。政府還必須大刀闊斧的改革，營造一個良好的信用環境，建立健全相應的法律法規和機構改革，讓創新型的融資產品能在湘西落地，能走出一條適合湘西地區長遠發展的融資道路。

參考文獻：

[1] 《武陵山片區區域發展與扶貧攻堅規劃》.

[2] 《國務院關于促進旅游業改革發展的若干意見》（國發〔2014〕31號）.

[3] 崔健 劉東.城市基礎設施建設投融資模式創新的基本思路[J].開放導報，2012（03）：109-112.

[4] 梅德平 洪霞.城鄉發展一體化中的公共基礎設施投融資問題研究[J].福建論壇（人文社會科學版），2014（11）：24-29.

[5] 陶浩.城鎮化中市政基礎設施投融資模式研究[J].經濟論叢，2014（03）：226.

[6] 陳宏明 李彩娟.城市基礎設施投融資模式的探討[J].會計之友，2009（02）：27-28.

[7] 吳鳴 陳瑩瑩.城市基礎設施項目融資模式的探討[J].工業技術經濟，2012（02）：48-51.