券商大資管跑步發展 華泰證券資管特色業務亮點頻現

薛玉敏

任何事物的繁榮發展，都離不開天時地利人和。在“資產荒”和持續低利率的影響下，市場資金在較為剛性的成本壓力下，尋求更高效資產管理機構的需求也前所未有地強烈。

機遇與挑戰并存，在群雄逐鹿的大資管時代，各類機構競爭融合的趨勢日漸明顯?；鸸驹诋a品結構、投資策略等方面層出不窮；保險公司近年來非常注重在境外資產、另類資產方面的配置，以平緩投資收益率，優化資產負債管理。而券商因其在投資研究、投資銀行、固定收益、資產證券化等領域深耕多年，儲備了大量人才。東風一至，券商資管行業快速成長。

過去三年，中國各類機構資產管理規模復合增長率超過50%，券商管理的資產管理規模也在迅速擴大。據中國證券投資基金業協會（以下簡稱“中基協”）數據顯示，截至2016年9月30日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機構資產管理業務總規模約為48.92萬億元。其中，券商資產管理業務規模達到15.77萬億元，占比約32%，和基金及其子公司專戶業務規模的距離也越拉越近。

外界好奇券商資管緣何能突飛猛進？《投資者報》便通過一個典型樣本——華泰證券（上海）資產管理公司（以下簡稱“華泰證券資管”）的剖析，來揭示券商資管行業迅速發展的內在邏輯。

“全業務鏈”是競爭王道

資產管理規模一直是衡量資管機構實力強弱的一個重要指標。雖然受到資管新規收緊的影響，券商資管規模發展仍然保持增長態勢，尤其是行業領先者的競爭更加激烈。

據中基協公布的最新數據，截至 2016年9月底，華泰證券資管管理的資產總規模超過8220億元，僅次于中信證券、海通證券，位列行業第三名。

華泰證券資管相關負責人告訴《投資者報》記者，“資產管理業務是對接資金與資產、促進券商轉型的排頭兵。之所以公司管理規模一直排名前列，在于公司對資產管理業務的重視，視其為戰略轉型的方向之一，將大力提升主動投資管理和產品創設能力，大力發展包括證券化業務在內的特色業務，大力發展另類投資和跨境投資業務、提升資產配置能力等視為工作的重中之重?！?/p>

簡言之，華泰證券資管規模排名前列，在于打造了從資產創設到資金對接的“全業務鏈”服務能力，既以母公司成熟體系和優勢資源為依托，又助推其戰略轉型構想，不斷提升客戶資產規模，滿足了客戶多元化的投融資需求。

特色業務成為新引擎

2014年以來，資產證券化市場呈現爆發式增長，中央國債登記結算公司數據顯示，去年，全國共發行1386只資產證券化產品，總金額5930.39億元，同比增長79%，市場存量達7178.89億元。

記者注意到，華泰證券資管一直在大力發展包括資產證券化業務在內的特色業務，形成業務增長新引擎。

在資產證券化領域，華泰證券資管創新領先。2016年，華泰證券資管再推21個資產證券化項目，截至11月底，公司累計發行產品33只，累計規模超過320億元；在票據、商業保理、互聯網電商等資產證券化領域，共簽下730億儲架發行額度，大大提高了發行效率，滿足了企業隨時融資的需求。通過資產證券化項目，華泰證券資管與京東、江蘇銀行、中信銀行、太平保險等大型機構客戶進行了深度合作，行業地位不斷鞏固。

國內首單央企綠色ABS、首單固體廢棄物處理行業環保ABS、首單票據收益權ABS、首單保單質押ABS、首單以互聯網電商應收賬款為基礎資產的“京東白條”ABS、首單互聯網保理ABS、首單兩融ABS、備案之后首單保障房ABS……均由華泰證券資管首開先河，無論在基礎資產挖掘，還是在產品設計方面，均具有行業開拓意義，形成了業務特色，在資本市場上樹立了行業標桿。

12月8日上海票據交易所成立，華泰證券成為首批試點機構中唯一一家券商資管，為券商資管行業發展起到了創新示范作用。

在另類投資領域，華泰證券資管逐步形成了涵蓋VC、PE和并購基金的私募股權投資產品線，為客戶提供了全球化、多元化的資產配置方案；同時，還積極拓展海外投資領域，并與多家海外知名資產管理機構戰略合作、引入海外先進的投資策略，打造了“榮泰”、“盛泰”、“海泰”三大系列跨境投資產品線，滿足境內個人和機構投資者海外資產配置和投資需求。

固定收益投資能力凸顯

目前，通道業務為主的定向資產管理仍是各家證券公司的主力，對于券商來說，行業主動管理能力有待加強。今年10月1日，《證券公司風險控制指標管理辦法》正式實施，目的是加強券商凈資本管理和風險控制。華泰證券資管上述負責人告訴記者，他們認為監管導向更加突出規范、去通道化、加大監管政策聯動等監管理念，有利于行業發展模式的優化，也有利于具有較強主動投資管理能力、出色創新能力的資管機構脫穎而出。

記者注意到，各家券商機構都在積極調整發展策略，加大主動管理比例，而“混合策略產品”成為多家券商重點發展的對象。

華泰證券資管上述負責人告訴記者，在去產能和“供給側改革”進程中，2016年整體債券違約率較往年上升，違約事件增加使得資金扎堆避險。各類資產關系變得越來越復雜，在各類資產快速輪動起落中，涌現出大量交易性機會，也考驗了各家資管機構的投資管理能力。單一資產獲利難度提升，多資產、多策略動態資產配置成為資產管理的一大方向。

中基協公布的數據顯示，截至 2016年9月底，華泰證券資管管理的資產總規模超過8220億元，主動管理規模近2400億元，在券商資管行業中主動管理比例較高。

其中，公司固定收益投資能力可圈可點。以華泰紫金天天發、貨幣增強為代表的現金類產品規模和業績保持行業領先地位；紫金1號、月月發、季季發等約定比較基準類產品業績較為出色。據Wind資訊數據，截至2016年12月19日，今年以來華泰證券資管旗下的債券分級產品業績行業排名均在同類產品的前十，即便遭遇罕見的債市調整，季季發風險級仍以36.67%的收益名列第一。

今年8月1日，華泰證券資管還獲得公募基金牌照，有望進一步豐富產品線，拓展客戶群，增強客戶黏性，滿足不同客戶差異化的資產配置需求，助力母公司——華泰證券實現財富管理轉型的戰略目標。