互金企業扎堆赴美上市有何“難言之隱”？

張平

互金企業扎堆赴美上市，讓人喜憂參半。從目前情況看，國內制度逐步完善，監管力度的加強，使得互金企業逐步規范，并慢慢走出困境。不過，赴美上市雖然容易，但是信披要求更高了。

實際上，互金企業在美國市場上市早已不算啥新鮮事，2015年12月，宜人貸作為中國P2P第一股登陸美國紐交所，今年4月，信而富也正式在紐交所掛牌上市交易。到了今年9月份，消費分期企業趣店、和信貸也開始公布招股說明書。國內互聯網金融企業赴美上市已成“扎堆”之勢。要知道互聯網企業的客戶主要在國內，為啥還要“遠渡重洋”赴美上市呢？其實，互聯網企業赴美上市也有“難言苦衷”。

第一，主板上市難度較大?；ヂ摼W企業是輕資產、運營時間短，業務模式有待檢驗，證監會很擔心互金企業出現業績變臉，誘發估值的大幅波動。所以，迄今為止，互聯網企業上市還處于關閉狀態。正因為如此，即使是阿里巴巴、京東等互聯網大佬也只能選擇在美國上市。

第二，創業板上市審核要求高。因為A股市場尚未建立健全完善的退出機制，企業基本上只能是有進無出，為了提高上市公司質量，監管部門只能將門檻設得越來越高，其中對盈利要求、持續經營都提出較高要求，以互金企業目前的實力也未必達得到創業板上市標準。

第三，國內上市難度很大，即使通過審核，前面還有很長的隊伍要排。同時，國內一些大型互金集團在國內上市計劃都已擱淺，這讓很多中小型平臺失去了等待的耐心。

不過，互金平臺赴美上市也會存在“后遺癥”，只是往往被大家忽視了而已。

首先，互金平臺上市后，等于把自己暴曬在“聚光燈”之下，不僅要信息及時披露、公開，這意味著要做到逾期率、不良率全透明，這會給企業運營帶來較大壓力。而且國內未來對互金的監管力度究竟如何，還不得而知。所以，即使互金平臺上市后估值被人為抬高，但也會因業績增長乏力、監管趨于嚴厲而被重估。

再者，像互金企業這類中概股在美國上市，很容易被渾水、香椽等海外機構的做空。渾水前些年做空中概股甚至引發市場人人自危。而作為互金企業來說，自身問題肯定不少，上市之后難免會被做空機構算計，所以，互金企業赴美上市前一定要先把漏洞給補上，一旦漏洞百出，那很可能被做空者狙擊，損失慘痛。

最后，互金平臺以后若想退出美股，重返A股市場恐難一帆風順。去年化妝品垂直電商聚美優品宣布私有化退市，聚美優品當初以每股22美元赴美IPO，如今以7美元退市，每股存在15美元的價差，遭遇投資者責罵。同時，像萬達這樣的大型巨頭企業就算在海外退市之后，迄今仍在A股市場之外徘徊。

赴美上市雖然容易，但是信披要求更高了，也容易被海外機構做空，還有互金企業若想退市的麻煩也很大?？傊?，互金企業只要規范經營，遵紀守法，在哪兒上市都一樣。endprint