某集團股份有限公司財務風險的控制與防范研究

肖日旭 陳鵲西

摘要：本文研究某集團存在籌資風險、投資風險、營運資金風險等財務風險，隨著國家政策不斷完善，同行業企業間競爭越來越激烈，該集團管理層人員頻繁變更，新舊業務連續幾年均虧損或薄利，該集團必須及時采取有效的財務風險防范措施，才能保證企業健康穩定發展。本文在對該集團相關財務數據進行分析后，提出了幾點相應的防范策略，也期望今后能夠有更深入的學習。

關鍵詞：財務風險;防范

一、引言

隨著市場經濟的不斷發展，公司面臨越來越激烈的競爭，在競爭的過程中，各種潛在的風險伴隨而生。許多企業因為忽視財務風險管理而陷入財務困境，有的甚至瀕臨破產。但是，營運能力不足、資產負債率高，償債能力低等財務風險是客觀存在且不能避免的。該集團股份有限公司是中外合資電子企業。隨著市場化程度的增強，該集團股份有限公司應運用更科學的方式進行財務風險的研究，對于公司長久穩定發展有關鍵意義。本文主要通過對該集團股份有限公司財務風險類型的歸納和分析，結合當前風險管理現狀，為該集團提出實際可行的財務風險管理防范策略。

二、該集團面臨的主要財務風險

（一）籌資風險

企業的良好發展除了自身過硬的實力外，在當今愈發激烈的市場環境中，機遇也顯得格外重要。要想把握好時機，企業完全依靠自身基本積累是不夠的，還應合理利用資金杠桿進行有效籌資。但是，隨之帶來的籌資風險也應得到重視，否則，若收益難以償還債款，杠桿作用下，損失也是成倍增長?，F金比率一般認為20%以上為好，但該集團現金比率近幾年一直低于20%，2012更是低至7%，面臨較高的風險，該集團應注意能否按期支付借款利息、償還到期債務，并注意在緊急情況下是否能滿足現金的需要。

（二）投資風險

1.領導團隊不穩定，投資風險意識不足

伴隨著2001年近7億的巨額虧損，曾帶領該集團走向輝煌的第一任總裁陳某某與大股東產生嫌隙。2001年，陳某某向董事局遞交辭呈并于同年6月引退。然而真正的隱患并沒有消除，第一大股東華僑城與中小股東與日俱增的矛盾引發了2015年的內斗鬧劇。這場鬧劇使該集團元氣大傷。據該集團2015年年報披露，2015年6月起，先后有6位集團管理層、1位董事局主席和1位監事宣布辭職，高層管理人員變動高達42起。內斗帶來的后果直接體現在了該集團的業績上。新任管理人員在并未完全了解之前公司資本結構的情況下，就急于向董事會展示成果。只盲目追求當下市場的投資熱點，而忽視了對企業前景進行科學的、有預見性的長遠投資規劃，導致新投資的項目，例如房地產行業少盈利或者不盈利。

2.投資風險理念缺失，投資預警系統未得到重視

2015年是該集團損失最為慘重的一年。從年報中可以得出，歸屬上市公司股東的凈虧損高達12.57億元，同比下滑2488.32%。高層的頻繁變動導致企業沒有樹立起完整的、科學的、統一的投資理念。

該集團經過20余年的發展，市場份額發展迅猛，但并未建立風險管理長效機制，也并沒有在企業文化中列入已有的財務風險管理標準與實踐經驗，投資決策仍是處于盲目跟風狀態。

（三）營運資金風險

1.經營現金流不足，內部造血機制差

在行業巨大的競爭壓力下，企業內部資金營運能力弱，外部資金注入不足，就會導致經營現金流處于緊繃狀態，引發營運資金風險。

首先從表中可以看出，現金債務總額比指標動蕩較大，2012、2014、2016年均為負值，說明該集團這三年不能償還全部債務;短期現金流量比這三年也為負值，說明該集團已沒有能力按時清償短期債務。

2.盈利能力弱，企業陷入財務困境

該集團所處行業競爭一直非常激烈，競爭導致利潤下跌，銷售毛利率逐年減少，企業盈利能力越來越弱，收益不能清償負債，也會引發營運資金風險。

從（表2）中可以看出，該集團銷售毛利率逐年遞減，從 2012年達到18%至 2015年為12.7%，除了整體經濟環境持續低迷，市場競爭力增強外，該集團成本控制能力和市場經營能力較差，導致整體盈利能力減弱;銷售凈利率這五年幾乎為0，在2015年還出現了負值。經營效益越來越差，企業需要對此加以特別關注

三、該集團財務風險防范策略

經過上一章的分析，發現該集團存在或潛在的風險有籌資風險、投資風險和營運資金風險，因此，本文結合該集團行業特征、企業內部現實條件和財務風險防范的一般共性，提出該集團財務風險防范策略，以期幫助該集團走出財務風險困境，永續經營，穩定發展。

（一）降低籌資風險策略

1.發展多元融資方式

企業的持續穩定發展，依靠自身的資本積累遠遠不夠，發展多元融資方式至關重要。但是，外部融資的規模一定程度上是參考內部融資的，因此該集團在尋求多元融資方式的同時，也應同步加強自身財富積累。

對于內部融資有三條途徑。第一，該集團可以從凈利潤中提取研發資金這類有專門用途的留存收益。?？顚Ｓ?，將這部分“?？睢庇糜谧约倚庐a品的研發項目上，增強家電產品的原創性，利用知識產權獲取更大收益。第二，該集團可以在一定范圍內，適當增大盈余公積計提比例，在公司資本結構中，擴大留存收益所占比例。第三，該集團還可以就亂攤成本的情況，建立更加清晰的財務制度，避免職工薪酬這類項目在留存收益和資本積累中占過大比重。

對于外部融資有兩條途徑。第一，該集團可以增加優先股的發行，因為優先股索償權優于普通股，并且不會涉及企業的經營和管理。第二，該集團也可以適當提高股權融資比例。因為股東權益在資本結構中所占比例較小，而股權融資的資金不必按期支付股利，無到期日，如果投資者想要收回本金，可隨時將股份轉出。因此，可以通過這種方式適當降低籌資風險。

2.調整資本結構降低短期負債規模

導致該集團籌資風險的原因之一，就是債務規模過高。在該集團近五年的負債總額中，流動負債比一直在90%以上，這必然會增加公司的籌資風險。2012年到2016年，該集團為擴大經營規模，涉足多種投資業務，然而，只有及時清償各項債務，降低負債規模，才能保障經營規模健康、穩定擴大。因此，該集團需根據負債規模及時調整資本結構，可以利用財務杠桿使公司負債與收入能夠同時增長，也可以有效利自有資金，降低籌資成本，提高長期負債比例。

（二）化解投資風險策略

1.加強創新項目的投資力度

與同行業TCL、創維、海信等家電制造企業相比，該集團高層管理人員普遍缺乏責任心，新產品研發能力較弱。隨著外企涌入中國，市場競爭愈發激烈，家電制造行業生存和發展的壓力也越來越大。創新對于任何一個行業、任何一個企業來講，都有著十分重要的意義。推陳出新的大形勢下，若不重視創新能力，企業可能被這個時代所淘汰。

該集團若想在競爭市場中占據一定優勢，就必須壯大新產品研發隊伍，增大新產品投資規模，增加科研人員數量。對于新產品投資，該集團董事會在做出決策前應先充分考慮公司未來可持續發展，從而進一步決定是否將新型家電產品的研發列入發展計劃中，避免盲目跟風。為增加科研人員數量，該集團應設立有效的激勵機制，鼓勵新產品研發，同時，為避免工作人員為獲得獎勵，忽視新產品質量與實用性，還應相應設立考核與檢驗機制。

2.加強對投資項目的可行性分析

該集團在開展投資項目的過程中，缺少必要的可行性分析，公司應結合自身的經營情況，對投資項目所處的市場環境提前進行問卷調查或實地探究，確認是否真的如預期一樣具有高收益低風險的前景。在確保風險較小或風險可降低的情況下，再進行投資。

該集團近幾年由于高層管理人員變動頻繁，新上任的管理者為了迎合董事會，急于制定新的投資決策，從而忽視了對自身的風險控制，這就大大加強了企業的投資風險。因此，該集團需建立一個投資風險管理系統，應用這套系統對前、中、后整個過程的投資風險進行監督和控制，對企業投資風險進行全方位管理，讓董事會、管理層、經理層及審核部門的工作人員都參與到投資決策制定中，以期降低投資風險。

（三）減弱營運資金風險策略

1.加強存貨管理

存貨管理對于該集團來講也非常重要，公司必須建立一套高效的存貨管理系統。首先，應完善存貨的預算管理機制，采購部門根據之前的銷售情況，對一會計期間編制合理的采購預算。預算中應考慮到兩個因素：第一，需根據當前的訂單數確定各生產部門需要的原材料總數;第二，還應根據市場情況，多儲備一定數量的原材料，以防價格上漲導致生產成本增加。

其次，可以引入SWOT 分析法來分析導致存貨管理出現財務風險的因素，如同行業競爭壓力，宏觀市場變化，自身產品優勢、是否存在有規律的價格變動等并采取措施加以防范。最后，為順應當今時代發展，該集團還應定期培訓庫存管理人員，例如計算機技能培訓以及各分公司間相互學習，以此提高存貨管理人員的工作素質。

2.加強應收賬款的管理

除了存貨管理，加強應收賬款的管理也可以有效降低營運資金風險。文本提出了兩種方法。

該集團應調動負責應收賬款項目人員的工作積極性。首先，應根據回收欠款的環節合理安排工作人員，明確每個環節需要的工作人員的職責及人數，其次，設立一定的鼓勵機制，對于與客戶溝通良好，收款及時、壞賬審核嚴格準確的工作人員予以一定物質獎勵或給其績效考評加分。

該集團也應在合法的前提下實時追蹤客戶的還款能力，了解客戶的相關財務信息，對客戶信用水平進行分類，以此完善應收賬款管理機制。例如，對經常及時清償債務的客戶，若遇特殊情況，可以適當放寬還款期限;對于信用不太好，經常推脫還款的客戶，應進行定期或不定期的監督，必要時可停止交易。

四、結論

本文以其2012-2016年近五年的財務報表為依據，通過對其財務數據得出企業面臨的財務風險，針對該集團主要面臨的幾點財務風險，本文也提出了幾點防范策略。本文認為，對于籌資風險，該集團應發展多元融資方式，適當調整資本結構，降低負債規模;對于投資風險，該集團應加強對于創新項目籌資，并加強對創新項目的可行性分析及風險管理;對于營運資金風險，該集團應加強存貨和應收賬款的管理。

（作者單位：遼寧對外經貿學院）

參考文獻

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