企業對外投資的升級研究

[摘 要] “一帶一路”背景下，促進對東盟直接投資是寧波產業轉型升級和進行內外產能合作的重要途徑。寧波對東盟的直接投資呈現出增長迅速、制造業為主、市場導向、民營企業主體及跨國并購為主的特征。為此，本文結合寧波的產能情況，提出寧波在對外產能合作中的原則性建議。

[關鍵詞] “一帶一路”；直接投資；產能合作

“一帶一路”作為我國對外開放新形勢下的重大戰略舉措，勢必撬動起經濟發展新動力和新熱潮，醞釀著巨大的發展商機。作為“一帶一路”的樞紐城市、21世紀海上絲綢之路支點城市、對外投資的一線城市，寧波與“一帶一路”沿線國家的經貿、投資交流日益升溫。寧波是中國境外設立企業和投資最多的城市之一，其中對東盟的對外直接投資不斷增加。然而，從現有投資來看，寧波對東盟的對外直接投資雖然增速較快，但仍存在總體規模小、產業層次低、制造類的投資少、境外產業園區功能單一與粗放經營等問題，在投資產業中也沒有與東盟國家形成優勢互補、高度融合的產業分工體系?？傊?，寧波對東盟的對外直接投資無論在投資規模還是在產業融合上都無法滿足“一帶一路”建設的需要。

隨著“一帶一路”倡議的深入開展，寧波的對外開放已經進入一個非常重要的經濟發展戰略時期。大力發展對外直接投資，促進內外產能合作，是契合這一戰略機遇期、加快新型工業化的必然選擇。因此，寧波需要借助“一帶一路”建設新機遇，在產能合作的定位、規劃上提升認識，針對東盟國家產業發展特點，提升寧波對東盟對外直接投資的規模與層次，打造對外直接投資的升級版，不僅為寧波經濟轉型發展尋求新的增長點，也為構建對外開放全新格局拓展更為開闊的發展空間[1]。

一、“一帶一路”背景下寧波對東盟直接投資現狀及與全國的比較

1.投資總額增長迅速，規模不斷擴大

據寧波商務局數據，2018年，寧波共備案境外企業和機構172家，備案中方投資額41.4億美元，同比增長142.1%；實際中方投資額20.3億美元，同比增長70.6%。其中，寧波共在東盟國家設立境外企業（機構）18家，核準備案中方投資額4.54億美元，實際中方投資額1.92億美元。寧波在東盟的境外企業數和實際中方投資額分別占到寧波境外投資總數的10.5%和9.5%?？梢?，東盟已經成為寧波企業“走出去”的重要基地。

同期，中國對東盟的投資存量、流量也在持續上升。2008年金融危機過后不久，隨著中國-東盟自由貿易區正式建立，2017年中國對東盟的OFDI流量達到113.71億美元，是2008年投資額7.33億美元的15.5倍，所占比重從2008年的1.5%增長到2017年的8.4%，增長6倍多。同期，日本的投資額從2008年的55.13億美元增長到2017年的134.15億美元，但所占比重卻從2008年11.2%下降到2017年的9.9%；歐盟、澳大利亞的投資起伏較大，有的年份甚至為負值，總體來說，2017年比金融危機前只增長了一倍多；美國的投資起伏也較大，出現先增后降的趨勢，且下降幅度很大，2017年的投資只有前一年的四分之一。加拿大的投資變化走勢跟美國較相似，也是先升后降，2017年略有增加（見表1）。

2.制造業投資增長迅速，表現亮眼

從三次產業構成來看，寧波對東盟的直接投資以第三產業為主，三產的直接投資占全部對外直接投資的60%以上。但從發展趨勢看，制造業是近幾年寧波對外直接投資增長量為快速的領域之一，占比幾乎增長了一倍。而且寧波的傳統優勢產業是制造業。從寧波對東盟的投資行業上看，也是制造業發展較快。在投資動因選擇中制造業主要考慮地理位置及低廉的要素成本。特別是寧波的勞動密集型產業，如紡織、服裝等寧波傳統優勢行業，多選擇越南、柬埔寨等國，主要是為了降低成本。此外，伴隨著寧波對東盟貿易額的不斷攀升，外貿企業開始積極在東盟設立境外營銷網絡，成為令人關注的新特征。寧波外貿類企業在新加坡、泰國等國設立多個境外營銷網絡，代表性企業有貝發集團設立在馬來西亞的境外營銷網絡，這一舉措成為促進寧波外貿增長的新機制[2]。

對比全國情況，中國對東盟制造業投資也處于增長的過程中。2009年至2017年，中國對東盟投資流量持續上升，2017年投資存量為155.69億美元，是2009的10倍多。2017年中國制造業投資存量占17.5%，達到最大值。中國的投資主要流向汽車制造業、計算機、通信及其他電子設備制造業、專用設備制造業、化學原料和化學制品制造業、醫藥制造業、橡膠和塑料制品業、紡織業等。從國別地區看，中國制造業投資主要分布在印度尼西亞、泰國、馬來西亞、越南等。2017年，中國在東盟的制造業投資存量為 155.69 億美元，占 17.5%，主要分布在印度尼西亞（37.9億美元）、泰國（27.74億美元）、越南（27.14億美元）、馬來西亞（18.27億美元）、新加坡（17.5億美元）（見表2）。

3.投資主體以民營企業為主，且出于規避發達國家貿易壁壘的需求

寧波民營企業對東盟直接投資多以市場導向為主，較少受政府的影響。金融危機后，世界經濟和外貿外經形勢復雜多變，面對國際市場的諸多挑戰，寧波企業積極謀求自身發展。同時，中國-東盟自貿區進入升級版之后，東盟國家已成為不少寧波企業選擇海外投資的重要目的地。寧波的生產外貿企業投資東盟，一是為了規避歐美市場對紡織品的貿易壁壘。代表性的企業有雅戈爾、申洲針織、百隆東方、獅丹努等，其中，百隆東方牽頭建設的越南生產工廠被授予寧波市境外生產制造基地稱號。二是實行生產基地多元化分布策略。為了避免訂單過分集中帶來的風險，國外大客戶都會對供應商生產基地的地域分布有多元化的要求，所以，寧波的企業作為國外大客戶的供應商，會提前對生產基地多元化分布進行優化而已。三是規避美元匯率風險。東盟有些國家以美元結算為主，如柬埔寨，這在一定程度上可以為寧波企業規避掉匯率風險。

4.海外并購投資在對外投資中比重不斷上升

在對外直接投資中，寧波企業越來越青睞于海外并購方式。2015年，甬企在中亞的哈薩克斯坦、蒙古和東盟的越南和新加坡開展跨國并購，并購總額達1.2億美元，涉及房地產、商貿中心、畜牧業、物流等。2016年，甬企在波蘭、印度、土耳其完成了三個并購項目，總額1.4億美元，涉及醫藥、自行車、儀器儀表等領域。并購投資的快速增加，既與“一帶一路”沿線國家的優質低價資產有關，也說明寧波企業對外直接投資信心的進一步增強，以及參與國際資本游戲能力的進一步提升。

二、基于產業升級的寧波對東盟直接投資的建議

新時期，寧波對東盟直接投資總體上應該有三個方向：一是通過對外投資轉移生產基地降低生產成本，勞動力成本較低的東盟國家是這類企業的主要投資地。二是通過對外投資提升價值鏈，主要方式是借助跨國并購實現知識產權、高端人才、品牌和銷售網絡的整合?？梢钥紤]東盟工業化程度較高的國家和地區進行適度技術的研發和創新合作。三是通過對外投資繞開新出現的貿易壁壘，一些與歐美等發達國家有自由貿易協定的國家是這類企業的主要投資地。

具體地，把寧波現有產能分為富余產能與中高端產能，針對這兩種產能建議如下：

1.寧波富余的產能輸出區域

寧波要轉型升級，借助“一帶一路”戰略，加快化解本土富余產能的問題，這是一個良機。2016年，浙江省公布了列入淘汰計劃目標任務，涉及寧波的24家企業，涵蓋煉鋼、醫化、鑄造、軋鋼等落后產能。此外，寧波產能富余較嚴重的還有石化、光伏、化纖、鋼鐵等資本密集型臨港工業，紡織、輕工、電子、模具、注塑機、金屬制品及汽車零部件等勞動密集型產業。鑒于此，考慮把寧波的資本密集型和勞動密集型富余產能延伸到東盟，重點考慮東南亞的馬來西亞、印尼、越南、泰國、緬甸、柬埔寨。借助當地廉價的土地、人力、交通、經濟一體化等優勢，通過自建、并購、合資、代建等方式輸出產能，在境外布局生產基地，延伸寧波產業的價值鏈。同時，加強與當地的工程承包、技術外包等，推進當地基礎設施建設。

2.寧波中高端產能輸出區域

寧波在高端裝備制造業、新材料、新能源、信息技術、智能制造、生命健康等重點產業領域發展迅速，優勢產業特色突出，可以選擇產業基礎良好的、處于工業化后期階段或部分技術創新能力較強的工業化中期國家。重點考慮東南亞的新加坡、馬來西亞、泰國等。充分發揮這些國家的技術人才優勢，加強與當地的科技合作、技術引進和輸出，開導科技人員交流，建立高新技術產業和研發中心園，以促進寧波產業的轉型升級。

參考文獻：

[1]荀克寧，“一帶一路”時代背景下境外園區發展新契機[J]，《理論學刊》，2015年10月

[2]潘冬青，浙江對“一帶一路”沿線對外直接投資格局的思考[J]，《環渤海經濟瞭望》，2017年12月

[作者單位]

浙江大學寧波理工學院商學院，浙江 寧波 315100

[作者簡介]

潘冬青，浙江大學寧波理工學院商學院副教授，博士，研究方向：國際貿易學。