中國銀行營收首破5000億元

方斐

3月29日，中國銀行發布2018年年報，實現營業收入5041億元，同比增長4.3%;實現歸母凈利潤1801億元，同比增長4.5%。截至2018年年末，中國銀行集團資產總額、負債總額、股東權益分別達到21.27萬億元、19.54萬億元和1.73萬億元，分別比2017年年末增長9.25%、9.23%、9.43%。

值得市場關注的是，中國銀行集團盈利能力穩步提升，最突出的表現是營業收入首次突破5000億元，為近年來最好的水平。此外，主要財務指標均保持在合理區間，中國銀行集團凈息差為1.9%，同比上升6BP;平均資產回報率（ROA）、凈資產收益率（ROE）分別為0.94%、12.06%，保持較好水平;與此同時，營運效率進一步提高，成本收入比為28.09%，同比下降0.25個百分點。

業績增長和資產質量均好轉

數據顯示，中國銀行2018年實現歸母凈利潤1801億元，同比增長4.5%，增速比前三季度下降0.9個百分點，比2017 年下降0.3個百分點。根據太平洋證券的分析，在影響業績的因素中，利息凈收入對中國銀行業績增長的貢獻最大，貢獻率為12.4%。規模因素、利率因素對業績增長的貢獻率分別為5.8%、6.6%。此外，凈息差改善對業績的影響也不容忽視，中國銀行2018年凈息差為1.9%，同比上升6BP，受益于貸款利率大幅提升帶來的生息資產收益率顯著上升，2018年生息資產收益率為3.64%，2017年為3.39%，凈息差和生息資產收益率的提升使得利息凈收入增幅較大從而拉升業績。

2018年，中國銀行個人貸款利率同比上升42BP至4.67%;占比較大的中長期貸款利率上升24BP至4.77%。資產減值損失同比增加12.6%至993億元，拖累業績增長，貢獻率為-6.5%。截至2018年年末，中國銀行貸款余額為11.5萬億元，同比增長8.2%，增速連續兩個季度實現上升;存款余額為14.9萬億元，同比增長9%，增速較三季度上升4.8個百分點。2018年，中國銀行業務結構逐步優化，個人金融業務收入占營業總收入的比重提升至34.4%，2017年為32.9%，同比增長8.5%;個人貸款規模為4.4萬億元，占比為37.6%，2017年為36%;個人存款規模為6.4萬億元，占比為43.1%，2017年為42.7%。此外，在業務結構不斷優化的基礎上，中國銀行資本充足率獲得提升，主要得益于成功發行800億元二級資本債，使得資本充足率提升至14.97%。

年報顯示，截至2018年年末，中國銀行集團的不良貸款總額為1669億元，比2017年年末增加85億元，不良貸款率為1.42%，比年初下降0.03%。2018年，中國銀行化解不良資產1525億元，絕大部分的境內分行實現了不良率的下降，境外機構實現了不良率和不良余額的雙降。與此同時，2018年，中國銀行關注類貸款占比為2.9%，比2017年年末下降0.01%，不良貸款撥備覆蓋率達181.97%，比2017年年末提升22.79%。

從資產質量表現來看，中國銀行不良率環比、同比均下降，撥備覆蓋率則大幅上升。2018 年年末的不良率為1.42%，環比三季度下降1BP，比2017年下降3BP。不良貸款同比增速有所放緩，由2018年三季度的9.2%降至2018年全年的5.3%;關注貸款增速則由2018年上半年的13.2%降至8%，且關注貸款率比上半年下降3BP至2.90%。逾期90天以上貸款為1352 億元，同比增加2.8%，比2017年17.1%的增速大幅下降，占總貸款的比重由2017年的1.21%降至1.15%。而撥備覆蓋率比三季度增加13個百分點至182%，撥備充足使得風險抵御能力有所增強。

太平洋證券認為，2018年，中國銀行息差改善，存貸款增速提升，業績穩健增長;不良率下行，撥備計提大幅增加，在基本面改善的前提下，當前中國銀行0.75倍PB估值低于行業平均水平，價值被低估，上升空間較大。