估值低息率高 中石化追落后

屬中石化集團旗下的中石化油服（01033.HK）上周曾單日急升6.5%，鑒于中石化油服去年成功扭虧為盈，因此其A股獲撤銷退市風險警示，股價連續兩日漲停。中石化（00386.HK）去年曾一度因「炒燶油」而導致股價低迷。不過近日油價持續攀升，中石化「炒燶油」的陰霾似乎一掃而空。

有消息指，美國正考慮把制裁伊朗原油出口的行動升級，并可能擴大對委內瑞拉的制裁，加上委內瑞拉備受停電問題困擾，石油出口已停運。數據顯示，該國2月出口量按月減少四成，而且在石油輸出國組織主導減產之下，市場預期全球石油供應將持續受壓。

分拆業務釋放價值

正因如此，國際油價創下今年新高，紐約期油于上周二收市升1.6%，報每桶62.58美元，布蘭特期油則升0.5%，報每桶69.37美元?；仡櫧衲晔准?，紐約期油累升32%，是十年以來最佳。另一方面，中石化旗下中石化銷售公司已獲國務院批準來港上市，中石化分拆銷售業務上市有助釋放價值，成為推動股價進一步造好的重要催化劑之一。

中石化去年的表現是過去五年中最好的一年，2018年全年營業額按年上升22.5%至28，911.79億元;純利增長20.2%至616.18億元，每股盈利0.509元﹐末期息每股0.26元。期內，中石化對外銷售石油產品實現銷售收入增長17.6%至15，579億元（占公司營業額及其他經營收入的53.9%），主要歸因于成品油及其他產品價格同比增加。

資產負債表強勁

至于汽油、柴油及煤油的銷售收入為13，181億元（占石油產品銷售收入的84.6%）;其他精煉石油產品銷售收入為2，398億元（占石油產品銷售收入的15.4%）。中石化去年全年油氣當量產量451.46百萬桶，其中，境內原油產量248.93百萬桶，小幅上升，天然氣產量9，773.2億立方英尺，按年增長7.1%。

全年加工原油2.44億噸，增長2.3%，生產成品油1.55億噸，增長2.7%，其中，汽油產量增長7.2%，煤油產量增長7.6%。目前中石化的資產負債表強勁，股息回報相當吸引，現價相對今年預測市盈率（P/E）僅8.1倍，預測息率高達8.69厘，在估值低企及息率吸引的情況下，投資者可于現價大手買入中石化，中線上望7.5港元。

目前中石化的資產負債表強勁，股息回報相當吸引。

中石化（00386.HK）半年走勢圖