中國民用航空制造鏈供應鏈金融業務模式初探

嚴海峰

摘 ?要：《民航業十三五規劃》指出，大力推進大眾化戰略，大力提高普遍服務能力，大力發展航空經濟，與綜合交通一體化發展，有效支撐航空產業鏈發展。民用航空產業鏈是指圍繞飛機的制造和服務形成的產業鏈條，涉及研發、制造、適航審查、試飛鑒定、營銷（飛機租賃）、運營服務和機務維修等。其中，航空制造鏈包括航空精密制造、航電設備、客艙設備及內飾、航空發動機制造、航空專用燈具、航空電線電纜、航空新材料、航空標準件、大件加工及部件組裝、航空儀器儀表等細分產業，具有產業鏈長、輻射面寬、聯帶效應強等特點，能引領精密模具、大型數控機床制造、航空維修設備、航空物流設施、航空工藝裝備等多個領域的發展。

關鍵詞：航空經濟;供應鏈;中小企業

然而需要指出的是，作為資本和技術密集型產業，航空制造企業在研發和運營過程中均需大量資金。核心企業可以通過國有資金、上市以及銀行貸款等解決資金問題，事實上，航空制造業的產業鏈長，供應鏈中存在大量的中小企業，他們面臨資金約束和融資困難常常會阻礙整個供應鏈競爭力和運行效率。除此之外，涉航項目實現盈利的周期長、不確定性因素多等風險因素，進一步加劇了供應鏈上中小企業的融資難。因此，如何應對航空制造鏈中廣泛存在的中小企業資金約束和融資難題，以提高供應鏈的競爭力和運行效率，成為亟待解決的問題。

另一方面，供應鏈金融作為制造業、金融業等產業供給側改革的突破口之一，能否在解決產業鏈企業融資約束的同時，擔負高質量發展時代航空產業變革者的角色？事實上，供應鏈金融是從整個供應鏈管理的角度出發，提供綜合的財務金融服務，把供應鏈上的相關企業作為個整體，根據交易中構成的鏈條關系和行業特點設定融資方案，將資金有效注入到供應鏈上的相關企業，提供靈活運用金融產品和服務的一種融資創新解決方案。也正是基于供應鏈金融服務創新始終堅持金融服務實體經濟的本質，近年來，中央各部委不斷釋放政策紅利。尤其需要指出的是，隨著國務院辦公廳《關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》的發布，供應鏈正式成為國家戰略。作為六大重點任務之一的供應鏈金融被明確提出：積極穩妥發展供應鏈金融，既要推動供應鏈金融服務實體經濟，又要有效防范供應鏈金融風險。

基于上述分析，本文通過分析我國民用航空制造鏈的特點及鏈上中小企業的資金需求，試圖借助供應鏈金融逐漸成熟的業務模式解決航空制造鏈企業的資金問題。

一、民用航空制造鏈的主要特點

（1）民用航空制造鏈復雜性

飛機系統主要由機體、發動機和機載設備三部分組成。一架大飛機的生產設計過程中，涉及的零部件數量達到百萬級，供應鏈廠商達到上千家，其產業鏈從上游原材料、結構件，到中游航電系統、機電系統、機身零部件，直至下游飛機總裝。以大飛機的制造為例，其采用了國際上主流的“主制造商+全球供應商”，機體主要是國內制造，其余部分主要是國外供應商，國內有22個省市、20多萬人，200多家企業、36所高校參與了大型客機研制，包括寶鋼在內的16家材料制造商和54家標準件制造商成為大型客機項目的供應商或潛在供應商。

（2）航空制造鏈資金密集

作為典型的資本密集型產業，民用航空制造業，從研發到生產，均需投入大量的資金。民用航空產品中，就單一機型的研發就需要高達幾億甚至幾十億美元的資金投入，麥道和波音兩家公司合并后，每年投入研究和發展的資金高達數億美元。尤其是近年來隨著新技術的不斷涌現，民用航空制造技術的發展速度也呈現出急速上升的跡象，民用航空制造業的綜合性與復雜程度愈加高漲，這又引致研發新的民用航空產品的初始投入日漸攀升。同時，民用航空制造業的投資回報期長，飛機制造商每開發一個機型，通常情況下需要售出300架以上才能達到盈虧平衡點。按照每架飛機平均億元計算，要實現盈虧平衡需要達到營業收入億元水平（戶海印，2015）。

（3）訂單式生產

相比于傳統制造業，民用航空制造業因其高投入的特性，要求其生產不能按照市場需求安排生產計劃，而是在訂單達到一定規模后才投入生產。以國產大飛機C919為例，截止2018年2月26日，C919已經擁有國際國內訂單總量為815架，首架C919的交付時問預計2021年。而空客公司的A380飛機因為訂單量縮減使該機型將于2021年停止生產。

二、民用航空制造鏈供應鏈金融業務模式

供應鏈金融以真實貿易為基礎，以貿易產生的未來現金流為直接還款來源，為供應鏈上企業提供金融解決方案。目前，我國供應鏈金融業務的模式主要有應收賬款融資、庫存融資、預付款融資和戰略關系融資四種。其中，應收賬款融資用于解決供應鏈下游買方實力強，造成供應商貨款回收期長，增加企業流動資金短缺的問題。庫存融資則是供應鏈上生產企業因庫存、銷售價格波動等因素積壓大量存貨，占用流動資金，給企業資金周轉造成困難。預付款融資緣于上游具有強勢地位的供應商要求下游采購商盡早付款，而供應商商品價格波動，因此給下游企業采購帶來巨大的資金缺口。戰略關系融資是供應鏈企業之間基于長期合作關系所形成的信任而進行的融資，可能出現無抵質押物品的情況，旨在加深戰略合作關系，鎖定未來供應鏈價值。需要充分了解行業狀況與隱性信息控制風險，只能由嵌入供應鏈網絡的企業主導。

基于以上分析，考慮民用航空制造鏈的特點，供應鏈金融可采用訂單融資和戰略關系融資解決航空制造鏈上的融資問題。

（l）訂單融資

訂單融資是購銷雙方簽署訂單合同后，銀行向賣方提供封閉性融資，用于滿足賣方在訂單項下原材料采購、組織生產、貨物運輸等資金需求，并以訂單項下的預期銷售款作為第一還款來源的融資業務。對于民用航空制造鏈而言，飛機訂單量相對穩定，下游向上游采購量相對穩定，因此，以供應鏈信息對小微企業綜合授信風險為核心業務能力的訂單融資可以為航空制造鏈提供融資服務，緩解供應商的資金壓力。

然而，民用航空制造鏈的訂單融資模式依然有風險。民用航空制造鏈的上游供應商未能足額、按時發貨，使得貨權控制落空，則銀行等金融機構會面臨業務風險;除此之外，航空制造鏈訂單融資越靠近上游，中小型供應商越集中，尤其是基礎原材料供應商（比如金屬材料和非金屬材料供應商），他們的回購能力及信譽也會給整個鏈條帶來風險。

（2）戰略關系融資

民用航空制造鏈因技術密集、行業壟斷等因素，使得制造鏈上下游企業之問的合作關系相對穩定，具備長期戰略關系和良好信譽，因此，以真實貿易背景為依托，基于長期合作關系的戰略關系融資可以解決航空制造鏈上企業的資金困境。

然而，民用航空制造鏈開展戰略關系融資需要防范業務風險，對風險進行合理定價是開展此項業務的重點。

三、中國民用航空制造鏈供應鏈金融的發展建議分析

考慮民用航空制造鏈具有復雜性、資金密集及訂單式生產的特點，分析現有的供應鏈金融適用于民用航空制造鏈的業務模式，以解決我國民用航空制造鏈上中小企業的融資問題。然而，從民用航空制造鏈上企業的資金需求看，無論從外部環境還是內部協調，均需一系列措施和手段助推供應鏈金融在航空制造鏈上的應用。就外部環境看，民用航空制造鏈供應鏈金融需要政府的政策指引及銀行等金融機構積極參與，支持金融服務實體經濟，支持高端制造業發展。同時，從內部協調看，航空制造鏈上的核心企業是推動供應鏈金融業務發展的最直接因素。具體分析如下：

政府提供政策引導。近年來國家和地方政府陸續出臺了一系列政策支持供應鏈金融的發展，重點解決有真實交易背景的中小微企業的資金問題。這對于民用航空制造鏈開展供應鏈金融業務提供了有利的政策環境。然而，僅有政府的政策引導依然不能有效激勵銀行業等金融機構積極參與供應鏈金融業務。因此，可以通過健全供應鏈金融業務激勵約束及容錯糾錯機制，科學設置考核指標體系，適當提升供應鏈金融不良貸款容忍度、盡職免責等政策，提高銀行業等金融機構開展供應鏈金融的熱情。

銀行等金融機構參與。中國銀保監會辦公廳《關于推動供應鏈金融服務實體經濟的指導意見》明確提出銀行保險機構在開展供應鏈金融業務時要堅持精準金融服務，以市場需求為導向，重點支持符合國家產業政策方向、主業集中于實體經濟、技術先進、有市場競爭力的產業鏈鏈條企業。在我國，從資金的供給角度考慮，商業銀行具備其他資金方所不具備的規模和成本優勢。因此，民用航空制造鏈供應鏈金融業務的開展需要銀行等金融機構提供資金支持。

航空制造鏈上核心企業推動。我國民用航空制造鏈上的核心企業一般是上市大型國有企業，自身資金實力強、融資渠道多、信用好。民用航空制造鏈上的核心企業可以與銀行業等金融機構合作，推動核心企業為制造鏈條上下游企業增信或向銀行提供有效信息，實現全產業鏈協調健康發展。除此之外，由于航空制造鏈上核心企業與上下游企業的關系緊密，甄別交易信息真實性的成本低，因此，航空制造鏈核心企業可以通過產業鏈的閉環交易開展供應鏈金融業務，以自有資金的方式為全鏈條中小微企業提供資金支持。

參考文獻

[1]丁勇，茍大舜.基于產業鏈視角下臨空經濟和航空經濟的比較[J].鄭州航空工業管理學院學報，2013（6）：33-37.

[2]戶海印.中國民用航空制造業目標定位及發展路徑分析[D].上海交通大學，2015.