宏觀經濟穩中承壓 大宗糧食總體平穩

□ 特約撰稿人 楊景元

11月份，我國宏觀經濟依然保持下行壓力，央行貨幣政策加強了逆周期調節力度，受豬肉價格上漲影響，帶動CPI繼續上漲。國內大宗糧食價格總體保持平穩，當前時段主產區糧食即將面臨集中上市壓力，加之市場主體需求保持謹慎，糧價總體缺乏上漲動力，但階段性天氣、物流及惜售等因素支撐價格，糧食市場總體保持平穩。

宏觀層面 經濟數據增速回落 宏觀政策趨于寬松

當前全球經濟增長放緩，外部不穩定不確定因素較多，國內周期性問題與結構性矛盾疊加，經濟下行壓力持續加大。中國國家統計局日前公布，10月份規模以上工業增加值同比僅有增長4.7%，增速比上月回落1.1個百分點。社會消費品零售總額同比增7.2%，增速比上月回落0.6個百分點。為六個月最低。1～10月固定資產投資同比增長5.2%，創下該項數據歷史紀錄最低。

2019年前三季度，中國GDP同比增長6.2%，一、二、三季度分別為6.4%、6.2%和6%，呈逐季下降態勢。工業生產持續放緩，經濟效益走弱。2019年前三季度，全國規模以上工業企業利潤累計下降2.1%，而上年同期為增長14.7%。

10月份，全國居民消費價格同比上漲3.8%，漲幅比上月擴大0.8個百分點，環比上漲0.9%。其中，糧食價格上漲0.5%，豬肉上漲101.3%，鮮菜下降10.2%，鮮果下降0.3%?？鄢称泛湍茉磧r格后的核心CPI上漲1.5%，漲幅與上月持平。1～10月份，全國居民消費價格同比上漲2.6%。

圖1：社會消費品零售總額增速表

11月18日，中國人民銀行發布公告稱，當日開展1800億元人民幣逆回購操作，期限7天，中標利率2.5%，較此前中標利率下調5個基點。央行此前在2019年第三季度貨幣政策執行報告中表示要加強逆周期調節，應對經濟短期下行壓力。繼下調MLF利率之后，央行繼續下調逆回購利率，傳遞出了強烈的逆周期調控信號。

當前經濟增速放緩明顯、政策更多傾向于穩增長，預計后期物價上漲壓力可能較大。

大豆市場 短期供應充足 需求拉動不足

11月份，國內大豆市場走勢不溫不火，中美貿易談判一波三折，受國際棕櫚油價格上漲拉動，油用豆價格一度上漲，但優質食品大豆依然平穩。雖然國儲輪換和個別大型企業入市收購，減輕了產區部分壓力，但因農民惜售，收購數量有限。受今年產區天氣低溫多雨影響、大豆品質下降，高蛋白大豆相對緊缺。

一、全球大豆供應依然平穩

美國農業部（USDA）11月份供需報告預計美國2019/2020年度大豆產量為9662萬噸，比上年度預計數減少2090萬噸；出口量為4831萬噸，比上年度增加75萬噸；國內消費量為6078萬噸，比上年度增加37萬噸；期末庫存為1292萬噸，比上年度減少1193萬噸。

全球其他大豆主要生產國的情況來看，美國農業部維持2019/2020年度巴西和阿根廷大豆產量不變，分別為1.23億噸和5300萬噸。但是兩國大豆期末庫存做了不同的調整，其中阿根廷大豆期末庫存預計為2589萬噸，低于10月份預測的2695萬噸；巴西大豆期末庫存預計為3004萬噸，高于上月預測的2900萬噸。預計全球大豆期末庫存為9542萬噸，除了中國以外國家的大豆期末庫存預計為7626萬噸，高于上月預測的7619萬噸。

二、國內主產區大豆收購增加

國家糧食和物資儲備局數據顯示，截至11月15日，黑龍江等7個主產區累計收購大豆111萬噸，同比增加37萬噸。國家糧油信息中心預計黑龍江大豆單產為240.4斤/畝，總產量為730萬噸，占全國的42.7%。今年黑龍江產區由于大豆在生長季遭遇長時間低溫多雨寡照天氣影響，大豆單產和質量有所下降，農民種豆收益大幅下降，積極性大受影響，惜售情緒較重。

三、現貨需求平淡，高蛋白豆緊缺

當前國產大豆市場處于季節性供應高峰期，現貨需求不旺。新季大豆受生長期間強降水天氣影響，蛋白含量普遍偏低，導致今年優質高蛋白大豆糧源緊缺，中儲收購支撐高蛋白豆上漲，國內大豆現貨價格偏強運行，高蛋白豆明顯上揚，東北地區篩選豆收購均價3390元/噸，國儲入庫價格為3380～3460元/噸，企業多參照國儲輪換價格在3400～3480元/噸之間收購。蛋白含量在40%～41%之間的普通商品豆主流裝車價在3460～3500元/噸之間，優質品種3700～3800元/噸市場仍有采購傾向。

四、前期進口量減，美豆采購漸增

中國海關總署最新發布的統計數據顯示，2019年10月我國大豆進口量618.1萬噸，比9月份的820萬噸減少24.6%，比上年同期的692萬噸減少10.7%，低于市場預期，主要原因是部分延期大豆到港。2019年1～10月我國累計進口大豆7,069萬噸，比上年同期的7,693萬噸減少624萬噸或8.1%。

美國農業部(USDA)公布的周度出口數據顯示，截至2019年11月14日當周，2019/2020年度美國對華大豆銷售總量（已經裝船和尚未裝船的銷售量）為790.7萬噸，較去年同期的64.6萬噸提高1124.0%，上周是同比提高749.8%，兩周前是同比提高542.2%。這說明，中國對美國大豆的進口量正在快速增加。

五、大豆期貨弱勢運行

由于美國產量減少以及中國需求回落，今年全球大豆正處于供需雙降格局。11月份，國內大連商品交易所大豆期貨價格整體呈現低位弱勢盤整走勢，截止11月22日，大豆1號主力2001合約收盤報3390元/噸，期價圍繞3400元上下窄幅波動，受國際棕櫚油價格上漲提振，對大豆價格起到一定支撐作用，但中美談判進展依然撲朔迷離，價格缺乏明確指引，后期關注貿易戰進展。

圖2：大連商品交易所黃大豆1號主力合約走勢圖

玉米市場 當前收購進度緩慢，后期上市壓力增大

本月國內玉米市場購銷平淡價格承壓，受東北產區農民惜售影響，收購進度整體偏慢。月初市場階段性供應偏緊，提振市場價格上漲，但隨著北方降雪天氣來臨，氣溫轉冷，預計后期玉米集中上市數量逐漸增加，加之市場需求疲軟，企業收購較為謹慎，預計近期玉米價格仍將維持偏弱態勢。

一、全球玉米供給減少，需求略增

美國農業部（USDA）11月份報告預計全球2019/2020年度玉米產量為11.0216億噸，比上年度預計數減少2285萬噸；消費量為11.2627億噸，比上年度減少2040萬噸；期末庫存為2.9596億噸，比上年度減少2410萬噸。預計2018/2019年度全球玉米預計消費量為11.47萬噸，其中歐盟地區玉米需求增長明顯，由去年的7650萬噸增長至8800萬噸的水平。

預計2019/2020年度巴西產量為1.01億噸，與上年度相同，出口量為3600萬噸，減少500萬噸；預計阿根廷產量為5000萬噸，比上年度減少100萬噸，出口量為3350萬噸，減少250萬噸。預計2019/2020年度中國玉米進口量為700萬噸，比上年度增加220萬噸。

國家糧油信息中心數據顯示：在種植面積繼續下滑的背景下，今年國內玉米產量大約在2.55億噸附近，較去年減少117.4萬噸。預計2019年至2020年（10月至次年9月）我國玉米年度總消費量為2.75億噸，同比增加0.7%，長期下游消費有望逐漸轉好。

二、國內玉米收購進度同比落后

據國家糧食和物資儲備局統計，截至11月15日，主產區累計收購秋糧3722萬噸，同比減少710萬噸。分品種看，中晚秈稻1708萬噸、粳稻838萬噸、玉米1065萬噸，同比均有不同程度下降；其中，黑龍江、山東等11個主產區累計收購玉米647萬噸，同比減少632萬噸，顯示售糧進度相應偏慢。

中國玉米網統計數據顯示，截至11月15日，東北產區售糧進度為6.3%，較去年同期偏慢2.9%。其中，遼寧省售糧進度為10%，與去年同期基本持平；吉林省售糧進度為3%，同比偏慢2.5個百分點；黑龍江省售糧進度為9%，同比偏慢3個百分點。

三、南北港口庫存偏低，價格持穩

截止11月18日，北方港口主流價格區間14.5～16.1水以內容重660～730，價格1810～1880元/噸；14.5～15水容重720新糧主流價格1820～1855元/噸。近期集港量呈現下降趨勢，主要受近幾日大風天氣影響導致部分港口封航，同時東北地區降雪不利于車輛運輸集港。廣東港口散船二等玉米價格1960～1980元/噸，價格整體持穩，據悉，十一月中旬至十二月期間，烏克蘭玉米到貨量近50萬噸，需關注進口玉米到貨情況。

當前北方四港玉米庫存132萬噸，同比下降186萬噸；廣東港口內貿玉米庫存24萬噸，同比下降46萬噸。貿易購銷操作謹慎，用糧企業原料庫存同比明顯縮量。

四、生豬存欄降幅收窄，能繁母豬存欄增長

農業農村部監測表明，10月份，國內能繁母豬環比增長0.6%，這是自去年4月份以來能繁母豬存欄環比首次增長。全國生豬存欄環比降幅為0.6%，與8月份、9月份相比，分別收窄了9.2和2.4個百分點。全國生豬生產恢復面不斷擴大，且10月能繁母豬的數量逐漸開始由底部回升，意味著生豬養殖將在未來有所起色，農業部專家預計明年底基本恢復到常年80%左右的水平。

隨著豬價提高，養殖利潤促進了養殖戶的積極性，9月豬飼料產量環比出現10%的增長,整體生豬存欄恢復對飼料需求的影響將在2020年二季度反映出來。因此，目前來看，明年飼料需求將較為樂觀。

同時，今年以來肉禽生產增勢非常迅猛，禽蛋和牛羊肉均不同程度增長。根據農業農村部監測數據，1～10月份，全國累計肉雞出欄同比增長15.5%，10月份，雞蛋產量同比增長6.1%，連續6個月環比增長。據國家統計局數據，前三季度牛肉和羊肉產量分別達到458萬噸和330萬噸，分別增長3.2%和2.3%。綜合各方面的數據分析，預計全年禽肉增產潛力在300萬噸以上，牛奶增產160萬噸以上，禽蛋增產80萬噸以上，牛羊肉增產30萬噸以上。

五、深加工原料庫存偏低，開機較為平穩

目前，東北主產區加工企業原料庫存在30天左右，與去年同期普遍2個月以上的庫存情況差異明顯。主銷區規模以上飼料企業玉米原料多維持安全生產庫存，中長期建庫尚未大規模啟動。

深加工產品方面，截至11月12日，天下糧倉調查的82家玉米淀粉生產企業開機率統計約為69.02%，盡管有所回升，但開機率整體不及去年。庫存方面，全國82家企業淀粉庫存總量達61.36萬噸，較去年同期52.34萬噸增9.02萬噸，增幅為17.23%。近期玉米淀粉與DDGS的加工利潤與開工率均出現一定季節性回升，產出進入穩定水平。

當前，國內玉米酒精和玉米淀粉價格大體持穩。據布瑞克數據顯示，以新糧掛牌價估算，目前吉林企業每生產一噸玉米淀粉理論盈利107元，山東企業每生產一噸玉米淀粉理論虧損116元，黑龍江西部每生產一噸玉米酒精理論盈利62元，玉米酒精行業開機率72%。

六、玉米期貨震蕩盤整，仍有下探可能

11月份，國內玉米期貨價格繼續維持弱勢，月初因東北地區上市推遲，短期供應偏緊，加之運費上調等利多刺激，期價一度沖高，但飼料需求仍然不見起色，隨著天氣轉冷，新玉米脫粒上市較前期有所增加，預計12月份集中上市量將大幅增加，市場預期價格將面臨下行風險。截止11月22日，大連商品交易所玉米期貨主力2001合約收盤報1847元/噸，較月初高點下跌近50元。預計短期內玉米價格仍將處于弱勢當中。

圖3：大連商品交易所玉米主力合約走勢圖

稻米市場 惜售情緒嚴重 期待托市啟動

進入11月份東北產區稻價持續平穩運行，市場收購主體與農戶之間購銷處于僵持狀態，市場購銷緩慢，大米終端消費依然疲軟，國內5省陸續啟動中晚稻托市收購，但黑龍江省只公布了421個收儲庫點名單，正式收購尚未啟動，黑龍江省儲輪換啟動雖提振市場人氣，但市場依然期待國家托市啟動。

一、稻米市場供應依然充足

國家糧油信息中心發布的數據顯示，今年國內稻谷產量預計為2.103億噸，這也是國內稻谷產量將連續5年站穩2.1億噸大關。

美國農業部11月份報告預計全球2019/2020年度大米產量為4.9776億噸，比上年度預計數減少158萬噸；貿易量為4578萬噸，比上年度增加163萬噸；消費量為4.9401億噸，比上年度預計數增加540萬噸；期末庫存為1.7704億噸，比上月調增205萬噸，比上年度增加275萬噸。

二、國內新稻收購同比下降

根據國家糧食和物資儲備局發布的統計數據顯示，截至11月10日，主產區累計收購湖北、安徽等14個主產區累計收購中晚秈稻1546萬噸，同比減少94萬噸。其中，黑龍江等7個主產區累計收購粳稻628萬噸，同比減少117萬噸。從已收購的進度來看，市場購銷進度緩慢，主要原因是今年托市力度減弱，大米終端需求疲軟的影響。

三、市場期待國儲托市啟動

11月中上旬，東北三省新產稻谷開始集中上市，黑龍江省發出《省儲儲備稻谷收購公告》，黑龍江省儲備糧管理有限公司于11月7日至12月31日期間收購省級儲備稻谷，受儲備庫開始收購輪換糧刺激，貿易商入市采購的積極性也明顯提高，但市場依然對國家托市還存在較為強烈的期待。

此前，國家糧食和物資儲備局發布消息稱，計劃于11月7日在江蘇省內符合條件的相關地區啟動2019年中晚稻最低收購價執行預案。目前，新季中晚稻市場已經有5個主產省陸續啟動托市收購預案。去年黑龍江啟動時間為11月13日、后期重點將關注黑龍江省國儲托市收購啟動。

四、大米出口有望錄得順差

近年來隨著我國大米去庫存力度的加大，我國大米出口市場增長迅猛。據來自海關的數據顯示，2019年10月份我國出口大米25.1萬噸，比上年同期增加13.5萬噸，增幅72.6%。1～10月份累計出口大米達到240.4萬噸，比上年同期增加84萬噸，增幅為53.7%。平均單價為2570元/噸。1～9月份，中國大米進口總量為169.9萬噸，2018年同期199.6萬噸，較2018年減少14.88%。截至9月底，2019年進口大米年度均價501.32美元/噸，環比2018年608.90美元/噸下調17.67%。大米進出口格局繼續調整，有望9年來首次由貿易逆差轉為順差。

五、產銷區稻米價格平穩

11月下旬，產區農戶惜售心理略有松動，售糧積極性有所提高，但整體售糧進度依然緩慢。米廠處于半開半停狀態，原糧用量少，短期內稻價上漲動力不足。11月19日，黑龍江普通圓粒水稻農戶售糧價在1.26～1.30元/斤之間，出米率65%以上、哈爾濱周邊地區長粒水稻價格在1.52元/斤左右，出米率65%、稻花香五常地區主流收購價格在2.4～2.6元/斤，出米率50%。

目前，江蘇產區普通晚粳米出廠報價在1.65～1.70元/斤之間、山東產區晚粳米報價1.70元/斤左右。而黑龍江2019年產圓粒大米出廠報價在1.93～1.98元/斤不等、長粒香大米出廠報價在2.35～2.45元/斤、超級稻米出廠報價在2～2.05元/斤。

（僅供參考）