地方政府債務風險評估及防控研究
——以安徽省為例

趙 稔

(新疆財經大學 新疆 烏魯木齊 830012)

一、引言

地方政府性債務問題長久以來是學者們關注和研究的對象，2008年全球金融危機對世界各主要經濟體都造成了相當大的沖擊，中國作為全球第二大經濟體，為了使經濟發展保持在平穩健康的軌道，避免經濟硬著陸帶來的不利效應，國務院根據當時全球經濟環境，實施了四萬億的經濟刺激計劃，意圖通過投資途徑穩定經濟發展基本盤，安徽省等地方政府也通過各種融資方式和融資平臺為本地區經濟發展籌措資金，在一定程度上導致地方政府債務體量的增長。國家于2015年1月1日實施的新《預算法》正式賦予地方政府自主發行債券的權利。國內國外復雜的經濟發展環境，特別是新冠肺炎疫情的突然沖擊，更是對地方政府應對債務風險提出了挑戰，故而本文對安徽省地方政府的債務進行風險分析，并在此基礎上有針對性地提供建議。

二、安徽省財政收入和債務現狀

根據安徽省財政廳公布的數據，2019年安徽省負有償還責任債務體量為7936.37億元，其中一般債務體量3635.90億元，專項債務體量4300.46億元，但根據安徽省財政廳公布的2019年地方政府財政收入數據，其地方政府財政收入只有3182.54億元，故而有必要對安徽省地方政府債務情況進行梳理，并通過改進KMV模型對安徽省地方政府債務的債務違約距離和預期違約率進行測算，并提出對應舉措。

KMV模型最初應用于商業領域，主要被用作商業信用評估。隨著政府發行債券的體量越來越大，隨之產生的政府債務違約問題日益普遍。本文參考韓立巖改進后的KMV模型被應用于地方政府債務風險評估領域，從而為地方政府債務發行提供了科學依據[1]。Rt為地方政府可擔保財政收入，且RT=f(Zt)，ZT～N(0,1)。EDF=p=P[RT

(1)

(2)

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地方政府債務預期違約率(EDF)=N(-DD)

(4)

本文運用EVIEWS軟件測算出安徽省未來五年的一般公共財政收入數據，同時根據以往學者經驗，將可支配比例確定為45%[2]。根據測算，安徽省未來五年的財政收入分別為：3241.07億、3290.50億、3328.32億、3363.94億和3400.56億；對應的可擔保財政收入分別為1458.48億、1480.73億、1497.74億、1513.77億、1530.25億；對應短中長期的可擔保財政收入增長率為：0.131543、0.043848、0.026309；波動率為0.134817、0.077836、0.060292；對應比例為0.5、0.6、0.7、0.8的段中長期違約距離分別為：6.05、9.43、11.9；4.7、7.09、8.88；3.55、5.11、6.32；2.56、3.39、4.11。

參照國際等標準，違約概率應該等于或低于0.4%[3]。長期安徽省地方政府債務違約風險比較低，債務不應高于90%，即918.2億。

三、對策建議

(一)嚴格控制舉債體量

地方政府應該根據自身實際出發，根據省本級和市縣的具體情況，嚴格控制地區舉債規模，做好債務償還規劃，避免債務規模過高產生違約風險。

(二)促進地方經濟平衡發展

地區內由于人力、資源等稟賦差異，經濟發展存在不平衡性。故而應從整體維度出發，給予平衡調整。