醫藥行業財務風險預警研究

鮑依軍

摘要：財務風險是一種信號，通過它可以綜合反映出企業的經營狀況，因此企業要樹立起風險意識，建立起財務風險預警，國內外學者對于財務風險預警已經做了許多的研究，積累了較為豐富的研究成果。本文將依據財務風險預警理論基礎及其對醫藥行業的影響進行財務風險預警研究，主要從醫藥行業的盈利能力、經營能力這兩個方面進行警兆指標的設計并進行警情評價，提出相關的改進建議，希望對于醫藥行業建立起良好的財務風險預警系統有所幫助。

關鍵詞：財務風險預警;預警機制;醫藥行業

財務風險預警表示通過研究和了解企業的財務數據水平，衡量內部控制工作開展的質量，再加上評估目前的運營效率，結合多種研究和計算手段，可以有效的評估企業在今后的發展中的各類風險與風險源頭。減少企業漏洞，增強企業安全性。企業可以運用財務預警系統對自身整體經營狀況進行評估，把企業出現的“異?！眴栴}進行矯正，對企業經營決策進行優化，更為有效的配置企業的資源，提高企業的抗風險能力。

一、財務預警對醫藥行業的意義分析

財務風險導致的財務危機對企業的危害極大，嚴重的會導致企業破產，所以，企業需要提升自身的應對風險和有效化解風險的能力，建立健全有效的財務風險預警系統來進行應對。財務風險預警體系能通過對企業的財務風險的可能性進性分析和判斷，從而預測其發生概率，并幫助企業管理者采取相關對策來應對和化解財務危機的對策。醫藥行業對于我國人民的健康起著極為重要的作用，是我國民生中非常重要不可或缺的行業。目前新冠疫情形勢嚴峻，醫藥行業的作用更加是不言而喻。醫藥行業需要不斷發展，醫藥行業財務風險預警的研究具有重大的意義，能夠為相關企業防范財務風險提供思路和指導，有助于相關企業健康發展下去。

在財務預警的四個階段中，明確警義是基本前提，預報警度是預警目標的關鍵所在。財務預警有定性和定量分析這兩種方法，在國外，專家學者最早開始研究的是關于財務預警中的財務風險。最初關于財務預警模型的研究只是使用基礎單變量模型，后來隨著經濟的發展和科技的進步，面對復雜的市場變化情況，學者們開始通過多項指標來綜合評定企業發展的財務狀況。在當前經濟發展下，企業面對的風險種類和經濟壓力更加多元，預警手段也是多樣，形成了較為全面的風險預防。

二、關于財務預警模型的前期成果分析

在2000年的時候，有專家在對財務預警進行研究時，通過短期和長期方面來構建財務預警系統。預警一詞，在其本質上通?？煞譃榻洕A警和非經濟預警，在范圍上又可以分為宏觀預警和微觀預警，在時間上可以分為短期預警和長期預警。短期預警以企業現金流作為重要研究指標，而長期預警則用了評價模型，即四個能力和八個指標。有專家在2007年通過對在1999-2005年這6年中，電信行業和計算機行業的上市公司作為研究對象，創建了風險預警模型。何勤（2010）通過對房地產行業中64家上市公司的財務報表作為研究對象，并且對比各種預警模型后，再次確定多元邏輯回歸模型的預警作用和準確性。

蔣亞奇（2014）通過對國內的10家旅游上市公司展開財務預警應用，通過SATA10.0 循環操作做出預警模型，并采用多元Probit 模型對21 家旅游公司近5 年的季報進行研究，發現這些旅游上市公司的發展處于茁壯成長的階段。萬君（2013）通過構建模型對1200 家上市公司在2007-2011 這五年的財務數據進行研究，結果發現構建模型對財務困境預測的準確率已經超過了80%。

三、財務風險預警體系設計

報警和處理系統在財務風險預警系統中起著重要作用。根據風險程度的不同，來設置為紅、黃、綠等不同信號，分別對應嚴重、較為嚴重、一般等幾種情況。預警信號發出后，企業應該及時采取相應的措施，來防范和化解財務危機，避免企業不必要的損失。

1.財務風險預警的指導原則

財務風險預警設置應按照以下原則進行財務風險預警：

（1）科學性原則

科學性原則要求應采用科學的方法和指標進行財務風險預警，科學的方法和指標在很大程度上影響著管理者的決策。并且科學性原則要求選取的預警指標能夠發現公司財務活動的運行規律，反映企業在經營活動中的潛在風險。

（2）動態性原則

企業的發展是動態變化的，因此根據定期收集的財務數據來進行分析就會使得預警的效果較為滯后，無法在財務危機的初始階段提供有效的預警，也就失去了預警價值。為了適應激烈的市場競爭環境，企業應該建立實時監控的動態系統。從而能夠及時監測企業所面臨的財務風險，并采取積極有效的措施進行應對。

（3）敏感性原則

敏感性體現的是財務風險預警系統對于財務狀況變化的感知程度以及識別程度。敏感性原則要求企業選取的指標能預測和識別財務風險的嚴重程度，從而幫助管理層采取相應的解決措施。

（4）成本效益原則

成本效益原則要求企業經濟行為的預期收益要大于為執行該項行為而支付的成本。進行財務風險預警的前提是能夠提高企業的經濟效益，所以企業應該做好對自身情況的分析和市場變化的掌握，建立起適應自身發展的風險預警系統。

2.風險預警的警兆設計

風險預警的警兆設計主要現體在以下幾個方面。

（1）要明確企業所處的行業，計算這個行業的財務風險容忍度。一般來說，可以采用行業平均警兆顯示度來進行衡量。

（2）企業可以根據自身的經營規模，對財務控制風險的容忍度進行適時調整，來確定企業可以接受的風險范圍。在此基礎上來對企業財務風險各階段的警兆進行設計。

3.財務風險預警的警情評價

（1）因素預警警情評價

企業財務風險預警不僅要關注企業的財務指標是否正常，還要關注其他因素，如市場上的環境變化。當經濟的整體發展迅猛時，企業可以通過提高負債的比例來擴大生產規模。但是當經濟整體處于低迷時，企業就該采取較為保守的防御性財務政策。

（2）指標預警警情評價

可以設預警監測指標為Y，它的無警區域為（Y1，Y2），輕警區域（Y3，Y4），中警區域（Y5，Y6），重警區域（Y7，Y8），巨警區域（Y9，Y10）和（Y11，Y12）。

4.盈利能力的警兆指標選擇

該指標可以選擇總資產報酬率、凈資產收益率、銷售凈利率等。

（1）警兆指標：總資產報酬率

總資產報酬率=息稅前利潤總額/平均資產總額

（2）警兆指標：凈資產收益率

凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產×100%，反映了企業自有資金的投資收益水平。該指標越高，說明企業自有資金的投資收益越高，并且該指標比總資產周轉率更能反映企業盈利能力的高低。

5、營運能力的警兆指標選擇

營運能力的高低通常表明企業賺取利潤的高低，可以選用存貨周轉率、應收賬款周轉率等財務指標來衡量企業的營運能力水平。

（1）警兆指標：總資產周轉率

通常企業的總資產周轉率越高，企業的銷售能力也就越強，資產的投資效益也會越好。

（2）警兆指標：存貨周轉率

該項指標表明企業存貨的流動性高低和存貨資金的占用量水平。

四、預警的部分指標與評價運用舉例

本文選擇J醫藥銷售公司的財務報表數據作為研究數據，J醫藥銷售公司主營醫藥批發及零售連鎖業務，現有四十五家分子公司，其市場主要覆蓋江、浙、滬地區，公司2020年銷售收入275億元，相比2019年同比減少15%，公司近年來積極探索醫藥電商零食業務，現已擁有七家區域品牌連鎖藥店。

具體的預警指標值和警情分析情況如下列表格所示：

依據對財務預警的警情評價結果可以得知，J醫藥銷售公司凈資產收益率逐漸由無警上升為中警，表明其盈利能力正在下降。根據警情分析的結果，其總資產周轉率均為無警狀態，表明企業利用資產獲取的能力較強。但是其存貨周轉率較低，這也跟醫藥行業的行業特征有關，企業管理者應該對銷售和生產的模式進行適當的調整，來有效減低存貨周轉率。

五、研究建議

1.完善內控制度來防范和化解財務危機

完善的內部控制制度能很好地起到防范和降低財務風險的作用，從而防范和化解財務危機。J醫藥銷售公司應營造良好的內部環境，從而強化員工的風險意識，并為內部控制工作打下基礎;同時也應加強資金活動內部控制，推進資金管理信息化建設，提高企業的償債能力;同時也要加強固定資產的管理工作，定期對固定資產進行盤點核對，提高固定資產的利用效率。

2.重視預警指標體系和風險管理制度的共同作用

財務指標的惡化通常預示著企業會發生財務危機的可能性，財務風險預警指標體系通過對企業的重要財務指標進行風險程度劃分，可以幫助企業清楚自己所面臨的財務風險的程度大小，從而采取相應的對策進行應對。但是預警指標體系局限在公司的財務信息上，常會忽略了非財務因素的影響。因此就需要完善的風險管理制度來提供機制上的保障，風險管理制度能通過完善的內控機制、相應的風險職能部門來保障財務風險預警指標體系的有序運行。同時企業使用風險管理制度可以進行風險評估來確定公司可以接受的風險程度，從而能更好的處理規避風險和追求企業價值最大化之間的關系，來更好的進行財務風險預警。

3.合理的縮短現金周期

對于財務風險而言，企業可以通過對調整應收賬款的周期以及存貨周期來降低資金短缺上的財務風險，但是需要注意的是，應收賬款的周期不可以盲目的延長，因為周期一旦延長，企業的供應商拖欠的時間過久會影響到企業的商譽，對企業后續經營帶來影響，縮短現金周期可以為企業提供有利的資金支持，可用資金一旦多余，企業便可以投資到具有良好盈利能力的項目上，可以有效降低財務風險的良性循環。

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