國有企業的投資風險控制

苗 舲

（寧波交通工程建設集團有限公司，浙江 寧波 315010）

隨著我國社會主義市場經濟的深入發展以及國家宏觀調控政策的實施，國有企業需要通過對外投資活動提高經濟效益，應對國企轉型發展，實現國有資產的保值增值。在投資活動中，風險管理成為了重中之重，對于國有企業的可持續經營發展有著重要意義。我國相關部門已頒布企業全面風險管理指導意見，旨在健全內部控制評價監管制度，推動企業完善公司治理和內部約束機制，建立完善企業監管的預警機制，推進企業全面風險管理體系建設，預示著我國國有企業風險管理全面落實。筆者就根據國有企業項目投資情況，進一步探討投資風險控制措施。

一、風險基本特征

1.客觀性

2.偶然性

偶然性也就是指在風險主體中，風險程度越大，風險可能轉變成損失的幾率越高，但是其伴隨一定不確定性。

3.相對性

相對性也就是對于各個風險主體而言，在相同時間、地點以及環境下，也就是一定風險環境中，風險等級與大小各不相同[1]。

4.可測性

可測性指的是可以根據之前統計的相關信息，通過對應方式對某個風險產生幾率和潛在影響進行科學判斷。

5.可控性

可控性指的是風險在伴隨偶然性特點的同時，并非預示著風險完全無法預測，對于企業投資問題需要結合相關情況和數據，采取對應方式精準預測。

二、國有企業投資常見風險類型

1.決策風險

決策風險是指企業的投資決策程序不嚴格，項目前期的可行性研究不充分，盡職調查不到位，投資項目的論證不足，投資標的價值評估和定價存在偏差，從而導致企業的投資決策出現失誤。決策風險往往發生在項目投資活動的前期，可以分為主觀和客觀兩個方面。主觀方面的風險主要是由于項目調研人員的知識背景和能力有限，對于投資項目的詳細技術、財務狀況、收益預測等可行性研究不夠準確而產生的風險；客觀方面的風險則是由于投資方和投資標的信息不對稱以及未來預期的不確定性而產生的風險。

2.運營風險

運營風險是指對投資項目的運營管理不到位，導致投資活動難以達到預期收益甚至失敗引發的風險。運營風險主要體現在兩個方面，一是執行力不足，二是管理不善。投資項目在完成前期的投資分析論證及出資行為后往往會由公司投資部門將項目移交給經營部門進行后續的運營管理，由于人員安排的變更、短缺以及權責范圍不明確等問題，拖慢了原來項目建設及運行的預期時間，提高了企業的財務成本和人力成本，進而使投資項目無法達到預期收益。經營人員在實際運營中，對于實際的市場環境變化未作出合理的認知和判斷，比如原材料價格的波動和生產技術的更新，以及內控上存在著管理流程不完善、監管力度不到位等，使得項目的收益無法達到預期而使得投資成本進一步增加。

3.政策及法律風險

政策及法律風險指的是國家政策、法律變化，相關政策體系的不完善，給國有企業對外投資業務開展帶來一定影響，從而產生風險。企業的總體發展戰略應與國家政策法律相一致。如果企業的戰略定位不準確，盲目擴張與主業關聯性不大的領域，與國家的產業政策導向、發展規劃基調相違背，在項目選擇上出現偏差，勢必會帶來損失。此外，國有企業作為法律主體，在投資項目的合同管理、知識產權、稅收并購、勞動用工等方面未完全履行相應的法律責任，從而影響項目效益。

三、國有企業投資風險產生原因

1.投資決策水平不高

當前，部分國有企業在設定對外投資戰略時，缺少整體規劃，發展戰略不清晰，沒有實現對企業運營發展科學判斷，大部分投資決策設計通常是根據以往工作經驗進行，容易受到偶然性因素影響，不能保證投資決策的可行性和合理性。一些國有企業比較重視短期效益，沒有根據可持續發展要求對投資決策適當調整，企業領導個人意愿在某種程度上影響對外投資決策的有效性。另外，考核機制對投資決策有著一定影響，增加投資項目數量和對外出資情況在某種程度上將會影響經營班子成員績效考核結果。如果盲目擴大投資，則會影響投資效果，容易產生投資風險[2]。一些企業領導在制定投資決策時，容易受到人為因素影響，投資前期研究沒有科學定位，投資方案設計比較盲目，缺少對企業發展戰略的全面探究，沒有科學規避投資風險。一些國有企業受到管理體系影響，投資決策設計容易受到上級單位或領導的干預，不能保證投資決策整體效果。

2.投資管理比較松懈

部分國有企業缺少對監督管理體系執行情況的重視，沒有根據企業治理結構進行調整，無法給對外投資風險管理工作開展提供支持。部分對外投資管理對策設計缺少法律支持，員工不具備較強的管理意識，主體意識不足，不能在對外投資的風險控制上獲得理想效果。一些國有企業對外投資工作開展缺少事前調查，特別是對于盲目投資問題思考不全面，相關審計工作方案制定不能和國有企業投資環境相迎合，無法保證對外投資管理獲得理想進展。例如，在審計調查中，某國有企業投資收購某公司10年經營權，并支付所有收購款，實際上轉讓方只是提供了公司30%的經營權，由于盡職調查不到位，導致國有資產被占用，可能會面臨追回風險。

據統計數據顯示，“十二五”期間云、貴、川三省運動員共獲得世界冠軍59項次，亞洲冠軍34項次，全國冠軍285項次。2016年在巴西里約熱內盧舉辦的第31屆夏季奧運會上三省共25名運動員參加了17個大項、18個小項的比賽，共獲得1枚金牌、1枚銀牌、2枚銅牌。賽場上良好成績為三省的賽事市場營造了良好的氛圍。除此之外，一些體育機構也開始在三省設立辦事處，這位三省的賽事市場運作提供了便利條件。

3.財務風險控制機制不完善

部分國有企業對風險防控的重視度不高，管理人員不具備較強的風險防控意識，采用的管理方式比較落后，不滿足現代化企業發展要求，影響風險控制機制建設與實施。一些企業在開展財務風險控制工作時，對投資工作的問題沒有給予高度重視，缺少對財務風險的深入調查和分析，在處理融資問題時，缺少對投資績效影響因素的評估，無法給后續風險控制工作開展提供支持，阻礙風險控制水平的提升。部分財務風險控制體系在建設過程中缺少對投資效益影響因素的關注，沒有對股權收購主體價值深入分析，不能給財務風險控制機制建設提供支持[3]。例如，在審計管理中發現，某國有企業通過權益法方式評估價高價收購某企業股權，相當于賬面凈資產價值的3倍，但是該企業實際經營呈現出虧損狀態，和采用權益法得出的結果差異明顯。

4.風險管理水平不深入

首先，由于風險管理知識儲備受限，風險管理組織機構不完善。在2006年以后，為了深入落實國資委推行的全面風險管理要求，國有企業均建立了風險管理組織結構，其中包含了風險管理委員會等相應的決策部門和風險管理崗位，分配相應的工作人員負責風險管理。但是在實際中，一些國有企業成立的風險管理組織結構缺少合理性，沒有從多方面入手進行風險防控與管理，使得最終管理效果不全面。其次，風險管理專業人才不足。在實施風險管理工作時，部分國有企業內部管理人員組織結構過于單一，具體以會計、經濟學專業人員為主，缺少法律、金融、政治、市場營銷等專業人才。最后，采用的風險管理方式比較落后，風險管理水平有待提高。在實際中，一些國有企業在實施風險管理工作時，采用的風險管理方式主要是以年度風險評估和專項風險評估為主，風險管理方式也就是根據相關人員主觀判斷來決定，缺少可量化技術分析，風險管理效果不理想。

四、加強國有企業的投資風險控制的相關措施

1.從戰略決策入手，制定詳細的管理計劃

在國有企業實施投資風險控制工作時，需要結合企業發展戰略，以戰略為發展導向，確定企業投資方向。在風險管理過程中，需要從戰略決策角度出發，科學制定管理計劃，加強風險防控與管理。一方面，全面進行可行性分析。在可行性分析過程中，需要保證各項數據的真實性和完整性，并對投資項目邊界條件調查分析，給項目決策制定提供數據參考。在可行性分析中，風險管理需要滲透到各個環節中，綜合考量數據、測量誤差，了解企業發展能力和市場變化，重點分析未來市場風險、政策風險、財務風險等可能帶來的影響，采取可行性風險防控措施。另一方面，重點關注國家產業政策風險與審批風險。國有企業在投資發展中，應該整合好相關產業數據，具體調查，判斷本產業發展方向和效益，給投資決策者提供詳實依據，防止產生投資風險[4]。除此之外，企業可以成立專業的風險評價管理團隊，對投資項目中存在的風險因素進行調查和評估，其中包含定量指標與定性指標，全面評估風險發生可能性，精準判斷投資項目風險可接受程度，如果在承受范疇內，應該對不同風險制定相應的防控對策，明確管理職責，做好風險管理工作。

2.建立有效的對外投資戰略，完善法人治理體系

國有企業應該結合發展要求，做好經濟形勢調查分析工作，對現有對外投資戰略和方案進行評估，讓其更好地滿足國有企業戰略發展要求，符合對外投資風險控制標準。在實際中，國有企業管理者需要結合企業發展狀況，加強財務實施狀況的分析，加強投資跟蹤和投資后評價體系的建設和實施，讓國有企業投資管理體系得到充分落實，從而更好地滿足企業發展戰略要求。國有企業需要重點對對外投資戰略制定過程給予高度重視，總結各方提出的相關意見，防止政績考核等因素給投資決策可行性帶來不良影響，讓人為因素對投資決策的不良干預得到有效控制，保證投資效益和質量。國有企業還要結合市場發展變化進行充分考察，對決策制定深入分析，讓對外投資決策相關責任機制得到有效實施，從而維護國有企業投資效益，保證投資質量。

3.審慎進入不熟悉的行業

對于一些不太熟悉的行業，國有企業需要做好資源整合工作，不斷擴大自身規模，防止過于追求經濟效益而盲目擴充，從而產生一些不必要的風險。例如，由于缺少相關行業專業人員，如果盲目地深入到其他與主業關聯性不大的行業中，將會讓國有企業面臨投資失敗的風險。雖然通過招聘員工、員工培訓等方式在某種程度上可以將該問題處理，但是后期人員調整、文化整合等工作開展難度比較大，容易產生長遠影響，并且招聘可以滿足工作要求的相關人員難度大；競爭風險高，在當前市場發展中，能夠滿足國有企業發展業務要求的行業基本已經覆蓋到國有企業中，跨行業發展將會增加競爭壓力，甚至會產生不良競爭，這樣不但不能滿足國家對相關產業的管理要求，而且也會造成資源的浪費，損害國家和企業整體利益；每個行業都展現出特有特點和風險，如果盲目進入到一些不太熟悉的行業中，因為缺少對該行業產業發展情況的了解，可能會產生一些無法預測的風險，給企業預算戰略目標完成帶來影響。并且，在企業經營發展中，人員是重點思考的風險內容，在人力資源管理中，應該重點分析以下風險。一是新增人員風險。在投資發展中，如果對投資項目了解不充分，提前招收大量人員，容易產生人力資源風險。如果項目不能達到預期效果，導致人員大量閑置，不能將人員價值充分發揮，在某種程度上會增加人工成本。如果項目終止，容易出現人員安置或者辭退問題，給企業運營發展帶來不良影響。所以，國有企業需要制定詳細的招聘計劃，綜合思考人員風險，防止提前招聘大量人員而引發風險。二是轉移安置人員風險[5]。在投資項目安置人員過程中，應該注意兩種風險：一個是工作技能是否滿足工作要求，閑置人員通常年齡結構比較大，專業面過于狹窄，轉移安置以后，其專業水平和技能是否滿足新崗位要求；另一個是存在的不確定因素，在面對新項目新環境時，除了會增加企業成本以外，也會加大員工精力投放，容易產生一些不確定性因素。所以，國有企業需要提前規劃和安排，加強由于轉移安置人員而產生的各種風險的防控。

4.建立規范化管理制度，加強對外投資的全過程管理

在國有企業投資發展過程中，為了減少投資風險出現，需要科學構建完善的投資管理體系，保證投資方案設計的可行性，規避投資風險。國有企業需要加強對法人治理結構探究，特別是對不同性質項目投資進行價值分析與總結，對明確相關人員工作職責，讓投資可行性研究工作能夠有序進行，更好地滿足投資管理要求。在實際中，需要對投資風險方案進行調整，加強投資風險管理制度建設，保證對外投資過程的合理性，通過動態分析，讓對外投資風險控制工作能夠落實到位，給對外投資風險規避和防控提供支持，減少投資風險帶來的不良影響。

5.拓寬融資渠道，加強財務風險控制

在國有企業融資渠道擴充中，應該根據企業財務承受能力，重點分析財務管理特點，并對風險控制措施進行調整，讓滿足資本結構的管理方案能夠得到充分建設和實施，給資金融籌渠道擴充提供良好條件。在財務風險控制工作建設過程中，應該做好對企業支付能力的探究工作，并對影響投資效率的相關因素綜合考量，讓新的融資模式優勢得到充分發揮，給財務風險防控工作順利進行奠定扎實基礎。融資渠道擴充方案建設需要結合資金來源特點進行考察，特別是在國有企業改革發展中，外部資金在其中發揮著重要作用，對其進行總結，對外投資影響有充分了解，給融資渠道擴充和融資風險防控提供支持。在國有企業開展項目投資活動時，應該對資源整體情況有充分了解，讓銀行貸款和股權投資展現出較強的實效性，從而實現資金統籌方案的科學設計，給投資匯報管理方案調整提供支持。國有企業需要做好財務風險預警工作，合理構建財務風險預警體系，根據投資風險主體特點制定詳細的風險管理計劃，從而促進財務風險信息交流水平的提高，讓風險控制相關戰略得到科學部署，給財務風險防范和控制工作順利開展提供條件。

6.完善投資績效考核機制，防控管理風險

國有企業投資績效考核方案的制定需要結合實際情況，加強激勵及約束體系建設，特別是對國有企業現有成員工作績效進行全面考核，對績效評估方式進行調整，保證獎罰政策的可行性和有效性，更好地滿足績效考核機制創新要求。國有企業需要對投資考核管理實施情況給予高度重視，對定期項目匯報情況具體考察分析，保證項目投資的執行情況，給投資績效考核機制建設與改革提供支持。國有企業還要對各個投資項目參與者進行績效考核，做好有效激勵工作，對投資業務是否滿足審核要求進行監督，保證相關主體責任落實到位，減少不必要風險問題的發生。對于違規違法程序進行投資決策、集團管控未執行或執行不力致使發生重大損失、過度負債導致債務危機危及企業持續經營等責任追究，遵循依法依規問責、客觀公正定責、分級分層追責、懲處預防并重。

7.以市場為導向，加強資金風險防控

國有企業在開展投資建設工作時，需要結合市場發展要求，對市場發展需求科學預測和評估，重點防范各種風險。首先，在產業發展中，需要防止在市場發展比較好的情況下盲目投資，擴大產能，需要對當前市場發展情況有充分了解，科學預測近幾年市場發展變化，根據行業發展需求和競爭對手產能情況，制定合理的投資決策，判斷是否需要增加產能，盡可能做好供需均衡，防止出現供大于求的狀況，在市場中占據頭部位置，保證利潤平穩增長。其次，要想將產能協同效應充分發揮，拓展產業布局，促進上下游企業之間的綜合發展，保證企業盈利的穩定性，國有企業通常會通過并購的方式獲得上游產業的控制權。但是在實際中，一般企業對原材料的需求量比較大，價格比較高的情況下，積極并購，但是在完成并購活動以后，因為需求量的下降或者市場行情的不確定性，使得并購目標不能順利實現。所以，在對上游原材料企業并購過程中，需要對原材料市場發展情況和未來發展形式進行充分調查，尤其是對原材料價格下降風險進行評估，防止在材料價格比較高的情況下并購上游企業，增加并購成本。最后，國有企業應該加強資金風險管理，資金在企業運營發展中發揮著重要作用。在國有企業投資建設中，應該做好資金風險防控工作，具體涉及的內容有兩個。一個是資金統籌風險。隨著投資規模的逐漸擴大，企業資產負債率隨之升高，融資成本開始上漲，資金統籌難度也隨之加大。在項目投資建設中，需要對企業融資能力和資本結構進行調查與分析，真正實現風險的有效防控。另一個是重點觀察現金流風險。在現代企業經營管理中，企業的現金流是保證企業正常運作的基礎，因此對現金流的重視度隨之提高，這會給國有企業運營發展帶來一定影響。在國有企業投資建設中，重點對投資項目資金需求和投資以后給企業現金流帶來的風險進行調查，重點關注現金流風險，防止并評估風險給企業帶來的影響，避免出現現金流不足帶來的企業財務困境。

五、國有企業風險管理工作展望

1.對國有企業投資的監督應進一步加強

在國有企業改革發展中，發改委、國資委等相關部門在制定發展計劃過程中，需要結合時代發展要求，科學規劃和部署，統籌協調。通過市場發展調查分析，了解市場發展形勢，結合市場需求和生產能力，制定詳細的投資計劃，盡可能做到供求均衡，防止投資過于盲目、出現供大于求的狀況，從而促進國有企業的長效發展。

2.從集團總部層面加強風險管理工作

要想在風險管理中獲得理想的工作效果，需要從多個方面入手加強風險防范與管理。首先，結合國有企業經營發展要求，在內部成立獨立的風險管理部門，安排專業工作人員負責項目投資、經營管理、風險防控等，提出相應的管理對策。國有企業需要積極引進專業人才，其中包含政治人才、金融人才、技術人才、財務人才等，風險管理部門需要定期結合市場發展情況和變化對企業業務活動中可能存在的風險問題進行分析，向企業管理層提供風險分析報告，給企業領導制定發展決策提供數據參考。對于重大投資、并購等活動，需要獨立分析其潛在風險，并且為決策層提供風險分析報告[6]。其次，加強風險防控和應對。任何決策項目，不管是投資還是經營發展，只要進行決策，都要對其中存在的風險問題進行分析，并提出相應的防控對策，做好執行過程風險管理工作。最后，加強風險管理文化建設，把風險管理文化融入到企業文化中，讓企業所有人員在業務活動中都能識別和評估潛在風險，減低風險發生率。

3.利用信息化工具助推風險管理工作

在風險管理中，需要結合時代發展要求，強化數字化賦能理念，靈活使用信息技術和各類平臺數據，增強數據處理能力，加強信息采集，做好信息統計和保存工作，對收集的信息進行調查與分析，提高風險分析的全面性和有效性，給后續風險管理工作順利進行提供技術支持。

六、結語

總而言之，在國有企業改革發展中，通常會開展項目投資活動，而通過加強對企業投資風險防范與控制，能夠促進企業風險管理水平的提高，增強企業綜合競爭實力，為企業健康發展保駕護航。所以，國有企業需要結合投資行為和發展關系，及時調整資產結構，提高投資水平和質量，結合投資項目實際情況，制定詳細的投資風險控制對策，幫助企業及時防控風險，提高企業發展戰略執行效率，從而實現國有企業的長效發展。