巴以沖突如何影響油價？

文／丁少恒

10 月初，國際油價出現一波快速下跌行情。布倫特期貨價格從9 月28 日的近期高點93.1 美元/桶，下跌到10 月6 日的84.4 美元/桶，跌幅9.3%。隨著10 月7 日哈馬斯對以色列采取軍事行動，以色列宣布進入戰爭狀態，國際油價從低位反彈至目前的92 美元/桶左右。預計巴以沖突有助于將市場關注焦點從悲觀的宏觀經濟和美聯儲加息預期轉向地緣政治沖突，支撐國際油價維持在相對高位運行。但沖突升級并擴展至其他地區的概率較小，難以推動油價暴漲。

此次沖突爆發是當下矛盾與歷史遺留問題共同作用的結果。目前，以色列已在加沙邊境集結軍事力量，為下一階段戰爭做準備，并警告當地居民盡快撤離到加沙南部。

大概率情景下，巴以沖突以雙方小規模交戰為主，其他國家旁觀勸和。以色列遭襲之后并未像往常一樣發聲責問伊朗，側面反映了其克制態度；其他阿拉伯國家的工作重心已從單純的地緣政治博弈轉向加速經濟轉型。和諧的周邊關系才符合其共同利益。目前，伊朗否認參與10 月7 日的襲擊，沙特、約旦、埃及、土耳其等國均呼吁雙方保持克制、早日?；?。

小概率情景下，沖突范圍擴大，引發巴以大規模交戰。目前，巴以交戰地區主要集中在加沙。唯一卷入沖突的外部武裝黎巴嫩真主黨、也門胡塞武裝只是非政府力量，對戰局走勢影響有限。若伊朗、黎巴嫩、敘利亞等相對激進的國家以實際行動支持巴勒斯坦的話，不排除巴以兩國之間戰局進一步升級的可能。

極端情景下，將爆發第六次中東戰爭。當前來看，俄羅斯為緩解俄烏戰爭壓力，有一定動機促使巴以沖突蔓延；美國為支援以色列，強化中東影響力，也派遣軍艦、戰機靠近以色列以示支持。若美俄兩國在中東地區克制不足，拉動其他阿拉伯國家卷入沖突，不排除引發新一輪中東戰爭的可能。

本次巴以沖突預計不會推動國際油價暴漲。此次沖突與50 年前爆發阿以戰爭并推動國際油價暴漲有三點不同：沙特、伊朗等產油國目前持觀望態度，并未聯合攻擊以色列，也不會出現第一次石油危機時中東石油產量下降60%的情形；第一次石油危機時，全球無可動用的剩余產能，而目前以沙特、阿聯酋為首的OPEC+國家擁有超過400 萬桶/日的剩余產能；美國建立了戰略石油儲備機制，短期足以填補供應缺口。另外，從歷史統計來看，巴以之間多次發生沖突，對油價造成的影響不盡相同，波動幅度在10%左右。

結合供需形勢判斷，預計年內油價維持偏強震蕩格局。一是沙特將繼續帶領OPEC+減產保價，世界石油市場維持降庫態勢。沙特和俄羅斯延長自愿減產和出口削減計劃至12 月，四季度全球原油市場供需缺口約100 萬桶/日，油價具備高位運行條件。此次沖突將導致沙以外交協議時間延后，沙特增產時點將相應推遲。二是美國可能加大對伊朗原油出口制裁力度。盡管伊朗原油產量已恢復到300 萬桶/日，出口量反彈至149萬桶/日，但若相關方確認伊朗參與此次沖突的證據，則伊朗石油產量和出口將面臨下行風險。屆時，將加劇市場供需緊張局面。

綜合判斷，預計四季度布倫特油價運行區間為85～95 美元/桶；若戰局升級引發其他產油國加入，則有望突破100 美元/桶。