商業貿易集團企業投資戰略研究

袁 煥

（中國平煤神馬集團國際貿易有限公司，河南 平頂山 467099）

商業貿易企業的主要業務是商業、商店和商業集團。貿易就是物流和商品周轉。一般來說，是以商品銷售和周轉中心的公司。企業投資戰略是指根據企業總體經營戰略的要求，為維持和擴大生產經營規模而對相關投資活動進行的總體規劃。它是根據企業的戰略目標，用有限的企業投資資金對投資方案或項目進行評估、比較和選擇，以獲得最佳投資效果的選擇。2023 年以來，線下消費場景恢復，零售行業多個細分領域和上市公司業績明顯回暖。面對新的經濟環境，分析商業貿易集團企業的投資戰略具有重要的意義。

一、企業投資戰略應遵循的基本原則

企業投資戰略應遵循的基本原則是：明確目標，突出重點；結構合理，層次分明；適度規模，滾動發展。這一原則在商業貿易集團企業投資戰略制定中的體現就是正確處理整體與局部、當前與長遠、戰略與戰術、重點與一般的關系。在制定集團整體投資戰略時，首先要分析投資環境，在科學分析市場的基礎上，確定集團投資發展的總體目標和發展方向；其次要分析集團的整體投資環境，包括宏觀環境、微觀環境和市場環境。宏觀環境包括國家政策法規、經濟發展水平、國內外政治經濟形勢等。微觀環境包括產業結構調整政策、行業發展現狀和趨勢等。確定總體目標后，就要設計集團整體投資戰略的結構。這個結構設計就是選擇集團投資的重點行業、投資領域和投資方式。重點行業包括：電子信息產業、房地產開發、農業產業化和農產品加工業。投資領域包括：能源開發、基礎設施建設、房地產開發等。投資方式包括：合資、控股收購、項目融資。

1.重點行業選擇

重點行業的選擇是指商業貿易集團企業在確定投資目標和投資領域后，將重點關注哪些行業。一般來說，重點行業主要有三個方面。一是戰略需求。戰略需要是指集團的業務發展，既要滿足企業當前的業務需要，又要滿足企業未來的發展需要。如中國商業貿易集團企業投資的重點行業主要有：房地產開發、農產品加工業、電子信息產業等。二是市場潛力型。三是發展基礎型。目前，我國正處于社會主義初級階段。與發達國家相比，中國還有很大差距，尤其是在農業產業化和農產品加工方面。因此，在選擇投資的重點行業時，應充分考慮我國農業和農產品加工的巨大差距。隨著我國國民經濟的發展和人民生活水平的提高，對農產品加工提出了更高的要求；同時，在市場經濟條件下，企業的投資方向必然會隨著市場的變化而變化。因此，在選擇重點行業時，應充分考慮中國農業和農產品加工業仍處于較低水平的事實，關注集團作為重點投資行業經營的市場潛力大、產品有競爭力、利潤有保障的行業。目前我國農產品加工業的代表行業有：大豆深加工、豬飼料加工、食品包裝。

2.投資領域選擇

在投資領域的選擇上，要考慮企業的現實條件和可能的發展目標。原則上，在保證重點行業投資規模不壓縮的前提下，首先加大對企業主營業務相關行業的投資；其次根據國家產業政策、區域產業結構調整政策、國際產業轉移趨勢和企業自身實力，重點發展與企業主營業務相關的產業；最后根據企業的生命周期階段和主營業務的發展階段確定投資領域。如果企業處于成長期，會重點投資市場前景廣闊、成長潛力大的行業，如高新技術產業、現代農業、服務業等。如果企業處于成熟階段，會重點投資競爭力強、盈利能力高、成長性好的行業；如果企業不景氣，會重點投資那些已經有一定市場地位，但市場增長潛力小或競爭激烈的行業。此外，集團在選擇投資領域時還應注意以下問題：一是投資領域應與企業未來發展戰略相一致；二是適應企業的實際能力和資源條件；三是選擇符合國家產業政策和當地經濟發展規劃要求的項目；四是選擇社會資源好、社會形象好、公信力和影響力好、盈利能力好、現金流穩定的項目；五是根據企業自身發展需求和能力，選擇有利于企業長遠發展和產業結構優化升級的投資領域。

3.投資方式選擇

商業貿易集團企業投資模式的選擇實質上是合資、控股收購和項目融資的選擇。這三種投資方式各有特點，適合不同的發展階段和不同的投資對象。合資是指一個企業與另一個企業或幾個企業共同設立一個企業，使一方提供的產品或服務成為另一方的產品或服務，雙方共擔風險，共享收益。這種形式不僅可以將自身的資源優勢與對方的優勢結合起來，形成資源互補，達到“1+1 ＞2”的效果，還可以通過資金和技術優勢吸引對方的資金和技術，達到強強聯合的目的。這種方法適用于雙方投資者實力接近、競爭激烈、市場風險高的行業和領域?？毓墒召徥侵钙髽I通過購買另一企業的一定比例或全部股份，使被收購企業成為自己的子公司。這種形式適用于兩個投資方實力懸殊，一方需要擴大規?；蛟鰪妼嵙?，另一方希望拓展業務領域或增強業務能力的時候。項目融資是指企業為特定項目籌集資金的方式。對于發展中或成長中的商業貿易集團企業，應以合資和控股收購為主要形式，通過引進資本和技術來增強資本實力，不斷壯大自己；對于處于成長期的商業貿易集團企業，應注重項目融資，通過吸收外部資金擴大生產經營規模，增強競爭力。

二、進行行業選擇和調整

根據商業貿易集團企業的特點和發展需要，投資行業可分為兩類：一類是競爭性行業，包括批發、零售、物資供應、餐飲服務等；另一類是壟斷行業，如金融、保險、證券等。競爭性行業是指以價格競爭為主要手段的行業。這些行業利潤空間大，這些行業的企業多為國有企業，特點如下：一是產品質量相對穩定，競爭手段簡單；二是經營規模普遍較小。競爭性行業的特點決定了這些企業必須通過規模經濟來獲取利潤。這類行業適合中等規模以上的商業貿易集團企業運營。對于這類行業的投資，一定要選擇那些管理水平高、經營機制靈活的大型商業貿易集團企業。壟斷行業是指由少數企業或少數商業貿易集團企業壟斷產品或服務的生產和經營。這種產業對我國來說是一個空白，對我國的經濟發展起著重要的作用。因此，這類行業在投資時應注重聯合經營，逐步形成幾家大公司或大商業貿易集團企業占有較大市場份額的壟斷地位。商貿商業貿易集團企業應該選擇那些具有比較優勢的行業進行投資，具體的選擇標準可以從以下幾個方面來衡量。

1.是否存在規模經濟

規模經濟是指在一定時期內，企業單位產品的生產成本隨著生產規模的擴大而降低，從而獲得更大利潤的經濟現象。規模經濟是在長期的經營活動中形成的。因此，企業應該選擇那些能夠長期持續擴大生產規模的行業進行投資。只有投資能給企業帶來更高的利潤，才能說是有效的規模經濟。因此，商業貿易集團企業在選擇投資行業時，首先要考慮這個行業是否存在規模經濟，只有擁有規模企業，才能取得較高的利潤。從中國目前的情況來看，商業貿易集團企業還不具備很大的規模。目前，我國的商貿商業貿易集團企業經營規模小，有的營業額只有幾千萬元，有的還不到一億元；許多商貿商業貿易集團企業經營品種單一，主要是一些日用品和副食品；有的只有幾個人從事經營管理。如果這些商貿商業貿易集團企業投資后只考慮一定的利潤和發展空間，那么投資后的收益將非常有限。因此，我國商業貿易集團企業在選擇投資行業時，首先應考慮那些能夠不斷擴大生產規模、長期實現規模經濟的行業。目前，我國許多商貿商業貿易集團企業已達到一定規模，但其經營領域仍局限于傳統零售業。目前，我國商業貿易集團企業涉及的領域相對狹窄。隨著自身實力、技術水平、管理水平和對市場環境的了解程度的不斷提高，其投資領域可以不斷拓展。

2.有沒有技術優勢

如果一個行業有很強的技術優勢，可以形成“規模效應”，通過降低生產成本、提高產品質量來增加利潤。在我國，技術密集型行業主要有電子、通信、機械制造等行業，這些行業大多是國有企業，這就決定了這類行業的特點：規模小，但技術密集；技術研發投入比較高；產品質量的穩定性相對較差這些行業適合大型商貿商業貿易集團企業投資。在選擇投資項目時，還應注意以下幾點。首先，對擬投資的行業進行全面細致的調查分析，包括市場需求、行業特點、市場容量、進入壁壘、國家政策等。其次，要對擬投資企業進行綜合評估，如資產規模、技術水平、人員素質、管理水平等。再次，需要評估被投資企業的技術研發能力，即企業是否有足夠的實力進行技術研發和持續創新。最后，要分析被投資企業的市場前景。如果一個行業市場容量大，發展前景廣闊，商業貿易集團企業在投資時會有更多的機會，獲得更大的利潤空間。相反，如果一個行業市場容量很大，但缺乏足夠的發展前景或技術障礙，就要慎重考慮。

3.在市場競爭中是否處于有利地位

在市場競爭中是否處于有利地位是一個很重要的條件。目前，我國商業貿易集團企業投資行業結構存在的問題如下。一是許多國有商業貿易企業由于體制原因造成了資源的閑置和浪費。二是許多企業缺乏明確的發展目標，往往盲目重復建設，造成資源浪費。三是一些企業缺乏自己的特色產品。這些問題造成了行業內企業數量多、規模小、經濟效益低的局面。因此，商業貿易集團企業在投資時必須考慮自己是否具有行業競爭優勢。這可以從以下幾個方面來衡量。第一，行業內有沒有強勢品牌？如果沒有強勢品牌，就意味著行業內大部分企業沒有自己的品牌，投資這些企業很難競爭。第二，行業是否有自己獨特的產品或服務？如果行業內所有企業都有自己獨特的產品或服務，說明這個行業沒有競爭優勢。第三，行業內是否有穩定有效的管理模式和較高水平的管理人才？如果一個行業沒有穩定有效的管理模式和高水平的管理人才，就意味著這個行業沒有競爭優勢。第四，是否處于市場競爭的有利地位？如果一個行業在市場競爭中處于有利地位，說明這個行業有很大的發展潛力。第五，是否處于壟斷地位？如果一個行業被幾個或幾個大公司或大商業貿易集團企業壟斷，說明這個行業有很強的競爭優勢。第六，是否有良好的發展前景？

三、以集團為單位進行對外投資

商業貿易集團企業對外投資，通常是以集團為單位進行對外直接投資。這種形式通常適用于外部環境變化不大，群體規模較小的情況。內部設有子公司的商業貿易集團企業對外直接投資有利于形成規模效應，大大降低了企業經營活動中內部交易成本導致的集團整體成本，也有利于集團的統一管理。但是，這種方式不利于商業貿易集團企業的發展。因為對于一個小商業貿易集團企業來說，如果對外投資時以一個小部門或機構為投資主體，其他部門或機構不參與對外投資，那么投資部門或機構就無法形成規模經濟。在這種情況下，商業貿易集團企業的市場競爭力將大大降低。在這種情況下，由于子公司和母公司相對獨立，子公司對于母公司來說是一種內部交易成本，而不是外部交易成本。

1.子公司要為集團發展服務

商業貿易集團企業的子公司在開展業務時，要以商業貿易集團企業的發展為出發點和落腳點，在做好主業的同時，通過不斷創新擴大企業規模。但子公司在發展過程中，由于相對獨立于母公司，其經濟行為也具有一定的獨立性。因此，子公司應根據自身優勢和特點制定相應的發展戰略。一般來說，子公司要注意“一業多企”“一業多企”或“一業多企”。因此，商業貿易集團企業在選擇對外投資的子公司時，應綜合考慮子公司的發展方向和業務范圍。在選擇投資標的時，應盡量選擇能發揮自身優勢、彌補母公司不足的商業貿易集團企業外部企業。比如一些子公司的主營業務可以和母公司的優勢業務結合起來，擴大企業規模。

2.通過對外投資形成集團內的協同效應

商業貿易集團企業對外投資時，可以通過對外投資形成集團內的協同效應，即利用母公司在資金、技術、管理等方面的優勢，提升子公司的核心競爭力。這也是商業貿易集團企業進行內部投資的主要動機。通過對外投資，母公司可以控制子公司，這種控制與子公司在經營中必須遵守的一些規定是一致的。此外，母公司還可以利用自身在品牌和技術方面的優勢，幫助子公司提升競爭力。商業貿易集團企業對外投資時，必須根據自身的實際情況選擇相應的投資模式。商業貿易集團企業可以根據自身特點和發展階段選擇最適合的對外投資模式，根據自身發展狀況和需求組合不同類型的對外投資，充分發揮商業貿易集團企業的整體優勢。

3.在對外投資中形成長期戰略聯盟

通過在對外投資中形成長期戰略聯盟，商業貿易集團企業可以實現優勢互補、資源共享，從而提升整個集團的競爭力。這種戰略聯盟的優勢主要包括以下幾點：第一，可以促進商業貿易集團企業內部各部門之間的溝通，利用各部門的優勢來彌補各自的不足；第二，這種方式可以降低交易成本，提高效率；第三，可以降低商業貿易集團企業未來投資可能出現的風險。比如，由于商業貿易集團企業內部各部門之間的競爭關系，如果一個部門提出一個項目，其他部門認為有投資價值就會積極參與。因此，商業貿易集團企業在對外投資時可以利用這種戰略聯盟來協調各部門之間的競爭，避免一些部門過多地參與其他部門的投資活動。這樣，商業貿易集團企業就可以減少在單個部門投資所帶來的不確定性，從而增加在某個行業、某個地區或某個國家投資活動的成功率。

四、以自有資金或銀行貸款進行投資

目前，在商業貿易集團企業的投資中，由于國有資產的流失，在商業貿易集團企業的投資過程中，投資主體往往以自有資金或銀行貸款進行投資。但從目前商業貿易集團企業的發展趨勢來看，商業貿易集團企業的投資資金來源正趨于多元化，即不僅包括自有資金和銀行貸款，還包括利用國家信貸政策、國家專項資金和市場手段籌集的資金。同時，由于商業貿易集團企業的投資項目大多屬于中低檔消費品和日用品，其投資風險相對較小。特別是經濟發展水平較低的地區，由于資金相對不足，應該考慮這種方法。從發達國家商貿商業貿易集團企業的發展經驗來看，商貿商業貿易集團企業一般選擇以自有資金或銀行貸款進行投資。當然，商業貿易集團企業在投資時還應考慮以下問題。一是投資目的。為了獲得利潤回報，商業貿易集團企業在投資時必須考慮經濟效益的最大化。二是投資規模和資金來源。商業貿易集團企業在投資時應優先考慮自有資金，盡量不使用銀行貸款，避免增加風險。三是投資行業等相關行業的選擇。由于商貿商業貿易集團企業在投資過程中面臨著大量的不確定因素，在投資時應注意對行業和產品進行充分的調查研究，努力避免不必要的風險?？傊?，商貿商業貿易集團企業應根據自身的實際情況和外部環境的變化來確定投資策略。商業貿易集團企業作為長期發展戰略，應確定長期發展目標和長遠規劃，科學預測未來發展趨勢，合理確定經營戰略和經營計劃，建立健全有效的管理機制，完善組織體系，優化資源配置結構，提高經營效率，增強風險防范和綜合競爭力。商業貿易集團企業應加強對市場需求的調查、分析和預測；對影響發展戰略的內外部因素進行全面系統的分析和研究；樹立風險意識，建立有效的風險防范機制；加強組織架構建設，發揮協調作用。

五、通過控股形式實現投資戰略

商貿商業貿易集團企業在實施投資戰略時，可以通過資本市場或資產市場以控股的形式實現商業貿易集團企業的投資戰略。這種投資策略是以資本為紐帶的，不是以技術或地域為紐帶，而是以資本和控股為紐帶。主要有以下幾種控股形式：一是聯合投資，即通過資本市場或資產市場，與其他企業合資，共同投資某個項目；二是并購，即通過并購其他企業成為自己的子公司；三是合作經營，即通過建立合資企業開展生產經營活動；四是租賃經營，即將設備等生產資料租賃給其他企業使用；五是參股，即將一定比例的資金投到其他企業。采取持有形式的投資策略要注意以下幾點。首先，選擇持有對象。好的控股對象選擇可以為商業貿易集團企業創造良好的發展環境和條件。其次，要制定合理的投資計劃。商業貿易集團企業在制定投資計劃時，應根據其內外部環境、發展戰略、資源狀況和市場需求，確定控股對象，合理確定控股方式。再次，要做好管理。確定控制對象后，要做好管理工作，如業務管理、人力資源管理等；我們要充分利用手中的各種資源，發揮自身在資金、人才、技術、信息等方面的優勢。最后，要做好風險防范。在實施商業貿易集團企業投資戰略的過程中，不可避免地會出現一些風險問題，如商業貿易集團企業不能有效管理和控制投資風險、市場風險、技術風險、資金風險等，所以商業貿易集團企業在投資時一定要做好防范工作。

1.商業貿易集團企業應積極尋求投資機會，增加自身實力

商業貿易集團企業投資戰略的實施最終依賴于資本市場，資本市場的發展依賴于商業貿易集團企業的實力。因此，商業貿易集團企業應充分利用不成熟的國內資本市場，積極尋求投資機會，增強自身實力。雖然目前國內資本市場的發展還不成熟，但這種情況將在未來很長一段時間內存在。比如證券市場的一些上市公司，盈利能力和發展潛力都很好，但由于種種原因很難被其他企業收購。商業貿易集團企業可以通過并購這些上市公司獲得必要的資源，從而增強自身實力。如果你能買到這些上市公司的股票；你也可以向它們注入資本，從而擴大資本。例如，自2001 年上海證券交易所開始試點定向增發股票以來，已有100 多家企業通過定向增發獲得資金。通過這種方式，上交所不僅獲得了充足的資金，還實現了與商業貿易集團企業的資金紐帶作用。

2.不斷創新

創新是企業發展的靈魂。任何企業的發展都必須以創新為基礎，否則就無法適應日益激烈的市場競爭。創新是企業持續發展的源泉，也是企業成功的法寶。因此，商貿商業貿易集團企業必須在持續創新上下功夫。首先，要樹立“以人為本”的創新理念在競爭日益激烈的今天，只有尊重人、關心人、依靠人，才能贏得市場競爭。因此，商業貿易集團企業必須樹立“以人為本”的創新理念，關心、重視和培養人才，并使其成為商業貿易集團企業發展的關鍵因素。其次，要積極引進人才。商業貿易集團企業要利用好各類人力資源，引進優秀人才提高管理水平和技術水平，培養一批既懂管理又懂技術、經驗豐富、具有開拓精神和創新意識的新型管理人才和技術人才。最后，要不斷進行技術創新。新產品和新技術是企業發展的根本動力，因此要不斷進行技術創新。為了在日益激烈的市場競爭中立于不敗之地，商業貿易集團企業必須實施科學合理的投資戰略，不斷進行技術創新和管理創新，不斷提高核心競爭力。

3.商業貿易集團企業應制定合理的激勵機制

商業貿易集團企業的投資戰略需要商業貿易集團企業的高層管理人員和專業人員來實施，這就要求商業貿易集團企業制定合理的激勵機制，充分調動他們的積極性和創造性。商業貿易集團企業應根據投資戰略的要求，制定相應的激勵機制，如物質激勵和精神激勵。同時要制定相應的約束機制，懲罰投資策略中的錯誤決策。因為商業貿易集團企業有自己獨特的優勢，投資策略也是如此。商業貿易集團企業通過投資戰略獲取更多的資源、知識和信息，從而實現自身的跨越式發展。由于商貿商業貿易集團企業規模龐大，涉及行業廣泛，在制定投資戰略時需要充分考慮其戰略目標和實施方案，以及自身發展和外部環境。商業貿易集團企業在制定投資戰略時應充分考慮自身的環境和特點，使投資戰略更好地服務于自身發展，實現可持續發展。

六、根據集團的發展目標調整投資方向

商業貿易集團企業在選擇投資方向時，必須考慮集團的發展目標和競爭環境。如果商業貿易集團企業的發展目標是快速擴張，擴大市場份額，那么集團的投資方向應該選擇規模擴張；如果商業貿易集團企業的發展目標是注重技術進步，提升核心競爭力，那么集團的投資方向就應該選擇技術創新。因為技術創新是企業實現快速擴張、提升核心競爭力的必由之路。當然，商業貿易集團企業在選擇投資方向時要考慮投資機會和風險。投資機會和風險是相對的，不能片面追求低風險、低成本，而忽略對未來發展機會和風險的考慮。要從整體上把握投資方向，根據公司發展戰略、自身實力、市場前景進行綜合分析判斷，避免盲目投資。綜上所述，在經濟全球化和知識經濟時代，商業貿易集團企業必須不斷調整投資戰略，才能實現可持續發展。商業貿易集團企業應根據自身的實際情況、行業和產業特點，以及自身的實力和競爭力，選擇相應的投資策略。商貿商業貿易集團企業要充分利用資金、技術和人才優勢，通過資產重組、并購等方式，擴大在相關領域的影響力。