基于ESG 理念的H 企業信息披露質量評價

馬佳璇

（作者單位：西安理工大學）

一、研究背景

ESG模式涵蓋了環境、社會與公司治理(Environmental,Social and Governance)，從環境、社會與公司治理三個層面來評價公司業務的可持續性，及其對公司價值觀念的影響。在來勢洶洶的新型冠狀病毒感染、氣候變化、勞資矛盾激化等全球性風險頻發的嚴重沖擊下，可持續發展的風潮迅速蔓延至全球各地，可持續發展的理念也日益獲得了國內外機構和公司的青睞。同時，“雙碳”目標的推進，也加速驅動著國內ESG 發展迅速進入快車道[1]。

“十三五”規劃以來，國民電力需求激增，能源消費和環境污染問題加劇，踐行ESG 理念對促進中國電力行業可持續發展至關重要。實現電力生產與環境責任、社會責任和企業治理之間的平衡仍然任重道遠。當前國內ESG 的研究較為落后，國內專門針對上市公司ESG 指標，進行綜合評價的研究相對來說比較匱乏，缺乏相對完善的ESG 披露及評價體系。因此，有必要加強ESG 評級體系的建設，完善企業、社會和各政府機構之間的聯系、溝通和合作，促進ESG 體系在企業發展中的作用。

華電國際電力股份有限公司，連同其附屬公司為中華人民共和國最大型的綜合性能源公司之一，其主要業務為建設、經營發電廠，包括大型高效的燃煤、燃氣發電機組及多項可再生能源項目，本文選取了該公司作為研究案例，結合公司披露的數據，運用ESG 評價系統對其進行企業信息披露質量評價，對結果進行多角度分析并提出建議。

二、企業ESG 信息披露評級指標選取和評級體系的運用

（一）企業ESG 評級指標的選取

PSR“壓力-狀態-響應”理論模型是一種評估生態健康的常用模型，本文以PSR 理論模型為基礎，以E、S、G 為一級指標，從E、S、G 三個角度出發，以PSR 為二級指標，分別從壓力（Pressure）、狀態（State）、響應情況（Response）三個角度針對指標進行細化，緊接著再以多個電力公司披露的具體指標作為三級指標，三級指標均可以找到企業實際的具體數據，然后結合行業標準值和權重，計算每個部分的ESG 得分[2]。

1.環境維度

中國電力公司的環?？冃瞧銭SG 披露的重要內容，同時也是公眾、投資者、其他利益相關者、監管機構所特別關注的焦點，本文在環境維度按照2021 年12 月我國政府生態環境部印發的《企業環境信息依法披露管理辦法》、2023 年聯合國專門機構世界氣象組織發布的報告等選取相應指標，以衡量企業對于環境責任的付出和重視程度，具體的環境維度評價指標見表1 。

表1 公司關于環境維度的信息評價指標

2.社會維度

企業作為經濟和社會的重要組成部分，履行社會責任是環境保護和可持續發展的關鍵，因此，鼓勵企業履行社會責任具有重要意義[3]。本文在社會維度選取的三級指標，結合電力企業行業的特殊性及參考了Wind ESG 評級機構和華證評級機構在社會狀態層面的評級指標，能夠反映企業對于員工權益的保護情況和企業積極履行社會責任的程度，具體社會維度評價指標見表2 。

表2 公司社會維度的信息評價指標

3.治理維度

公司治理結構的合理性和科學性，是企業能否長期進行穩定經營的重要影響因素。因企業公司治理信息披露數據的限制，本文將公司治理分為治理狀態和治理響應兩個層面，進行評價指標的細分，指標著重反映了企業在治理方面負責任的態度和公司對于治理層面的響應效果，具體的公司治理維度評價指標見表3。

表3 公司治理維度的信息評價指標

（二）華電國際ESG 信息披露評價體系的運用

選好評價指標后，通過層次分析法計算出公司各個指標的權重，然后便是計算各個指標的得分，因為評級指標計量單位（量綱）不完全相同，不同指標間不具有可比性，所以，要獲得 ESG 評分，需要對各項指標按照其實際值與標準值進行無量綱化，使得指標之間具有可比性。本文采用比例方法，對具體的評級指標進行無量綱化處理，首先將27 個指標分為正負指標，正負指標是指指標數值越大評級越好，負指標是指指標數值越小最終評級越好[4]，正負不同的指標其處理方式也不同，正負指標的處理方式見公式（1），正負指標的處理方式是指指標數值越小評級越好，正負負性指標的處理方法可以參考公式（2）。

本文參考我國電力企業指標標準值，并參考華電國際本年披露的財務報告、社會責任報告、證券市場相關披露信息等資料，來確定各個指標的實際值，并據此設定定量指標評價標準式中的xi是第i個指標實際值的意思，yi是第i個指標標準值的意思，p(xi)是該評價指標的無量綱化值，將各個三級指標的無量綱化值乘以100 便是各個細分指標的具體得分，見表4，再將得分乘以相應部分權重并進行相加，就得到了綜合ESG 評級得分。

三、華電國際ESG 信息披露評價結果分析

通過結合權重算出綜合得分，具體見表5?？梢钥闯?，華電國際環境維度的披露質量最好，其次是社會維度，治理維度的披露質量仍需加強，下面對華電國際各維度得分情況進行分析。

表5 華電國際ESG 信息披露綜合得分表

（一）環境維度

在環境壓力（EP）方面評分為滿分，公司在電力生產及企業運營過程中，所產生的氮氧化物（EP1）、二氧化硫（EP2）、煙塵（EP3）、廢水（EP4）等大氣污染物均在標準值之下，這表明各個公司在氮氧化物、二氧化硫、污水等污染物排放管控層面表現優秀，認真響應了國家環保政策方面對于大氣、水污染方面治理的嚴格要求，積極進行生產技術改造，嚴格把關好污染物排放指標，履行了公司的環境管控責任。在環境狀態（ES）層面，選取了發電標準煤耗（ES1）和環保安全事故數（ES2）兩個指標進行分析，公司實際值在行業標準值以下，取得了滿分的評級結果，發電煤耗是可以直觀衡量企業發電機組經濟運行狀況的重要指標，說明各公司運行情況很好，低于平均值的環保安全事故數，體現了公司環境安全事件防范方面的用心和對于員工人身安全方面的負責。但在環境響應（ER）方面，低碳清潔能源裝機占比（ER1）和環?？偼度胝紶I業收入比重（ER2）評分不高，說明該企業能源轉型方面完成度有待提高，在環保投入不夠，也說明了企業對于環境責任的付出和重視程度不足。

（二）社會維度

其中社會壓力（SP）的評分為滿分，社會壓力所對應的具體三級指標為重大設備事故數量（SP1）和因工傷亡事故數量（SP2），這說明企業對于生產事故的相關防范措施落實到位，能夠很好地保障員工相應的權益和安全。社會狀態（SS）和社會響應（SR）方面評分較低，其中女性員工占比評分低于60 分，這說明公司在員工的人員組成配比方面需要改善。人員流失率在正常水平，但人均帶薪休假天數出現不足，需要公司提高關注，社會狀態（SS）較低的評分，提醒公司未來需要關注員工構成和待遇，積極履行對員工應該承擔的社會責任。

（三）治理維度

治理狀態（GS）的評分為滿分，這表明公司的董事會、監事會及下設委員會的會議召開次數表現優秀，公司治理結構設置合理，各委員會能夠充分發揮專業優勢，支持董事會的科學決策，保障公司順利持續運營。公司治理維度綜合評分最低，是由于治理響應（GR）方面較低的會議出席率，表明在公司治理方面公司章程制度以及強制性要求方面等不夠完善。公司應進一步完善公司章程，努力提升公司治理水平。

四、華電國際ESG 信息披露優化建議

（一）公司層面

1.對相關部門加強組織培訓

公司需要加強對參與ESG 信息披露的各個部門，如企業的社會責任部門或可持續發展部門等部門的組織培訓，加強各部門對標學習，增強員工的責任感和相關專業能力，及時對企業ESG 信息進行披露。

2.從公司自身角度提高 ESG 信息披露意識

公司需要進一步加強對ESG 各個方面的認識，充分認識到ESG 信息披露的重要性和必要性。積極向信息高質量披露的公司學習，重視公司應該承擔的責任，重視公司未來的可持續發展。同時，公司要適時地不斷順應新政策的要求，及時改良公司內部披露政策，以順應時代發展需求。

3.從公司內部完善 ESG 信息披露規章制度

公司需要制定一套統一的規章制度，來規范每年信息披露的內容，明確披露信息必須具備的定性和定量要求，包括對信息的文字化描述、數據信息的披露、貨幣化信息的披露等，以便更好地進行橫向、縱向的分析對比，同時增強對于規章制度履行的強制性。

（二）政府層面

1.完善 ESG 信息披露建設

中國企業ESG 信息的發布缺乏強制性和規范性，使得行業內的橫向和縱向比較變得困難。建立統一的ESG 信息披露標準，這樣可提高ESG 信息的有用性和可比性[5]。

2.提高相關部門重視程度

ESG 信息披露由中國生態環境部設立ESG 專項機構進行監管，政府有關部門應提高重視程度，進一步對不定期公開信息的企業加強監管，同時政府需要督促媒體積極報道企業ESG 信息的公開情況。

3.建立ESG 披露結果優劣評比制度

將發布ESG 信息披露報告的同類企業，進行信息披露規范性、完整性的優劣評比，及時公布評比結果，對信息披露質量高的企業給予表揚和宣傳，對于信息披露不及時或者內容不規范的企業，進行批評并加強后續監督。