異質性視角下綠色信貸對商業銀行經營績效的影響研究

王艷茹

摘要：以2012-2021年在我國A股上市的商業銀行為研究對象，運用主成分分析法測度商業銀行經營績效，通過構建固定效應模型探究各銀行在資產規模、產權性質和銀行同業競爭力差異化背景下，是否能夠受到綠色信貸政策的積極影響。研究發現，一定條件下，綠色信貸對商業銀行經營績效的積極效應很難體現，在非國有、資產規模較小、競爭力較弱的銀行中表現得更為顯著。具體而言，綠色信貸對銀行經營績效驅動作用的展現需要政府強有力的幫助及良好資產基礎和行業競爭力的加持。據此，提出政府應適當提供放貸優惠、增加補助，降低銀行開展綠色信貸產生的額外成本。建議銀行完善綠色金融業務體系，加快綠色信貸正向作用的轉化和規模效益的實現。

關鍵詞：綠色信貸；銀行經營績效；主成分分析；固定效應；勒納指數

“雙碳”目標的提出表明我國促進經濟綠色轉型的堅定決心。2012年1月，中國銀監會印發《綠色信貸指引》，其中明確要求銀行業金融機構有開展綠色信貸，強化對綠色、節能環保、清潔能源等項目和服務提供優惠且便利的信貸支持，調整信貸結構，引導經濟體系的綠色發展；在2017年的政府工作報告中提出要加大生態環境保護和治理力度，對“兩高一?！辈贿_標的企業嚴格關停，從政策高度和融資渠道激勵各行業轉變經營理念、優化業務框架。

除了“自上而下”政策推動綠色金融的發展之外，各地地方機構也“自下而上”地探索符合自身實際發展情況的綠色金融發展路徑，我國商業銀行作為為社會綠色發展提供金融支持的“主力軍”，在承擔社會環保責任的同時更要在新環境下處理好銀行內部相關經營管理業務的關系。隨著綠色信貸業務的完善，銀行的放貸決策會相應轉變，主流方向將朝著資源可持續性和環境友好型演進，進而規范高污染、高耗能及產能過剩企業的融資舉措。如今國際金融環境日趨復雜，在商業銀行綠色轉型過程中，經營績效也必然會隨之受到影響，盈利性作為商業銀行的核心目標，辨析影響要素、影響機理及影響程度，既有利于提高商業銀行的資金利用效率，也將對商業銀行抓住綠色發展機遇、防范潛在風險產生重要意義。

一、文獻綜述

“如何推動‘雙碳目標的如期實現”這一問題推動了綠色金融的發展，綠色信貸作為主要的綠色金融工具由此得到了學者們的普遍關注，劉傳江等（2022）證實了綠色信貸對于宏觀經濟可持續發展、區域碳排放、地區綠色全要素生產率的影響；劉亦文等（2022）研究表明了綠色信貸對于行業資源配置及微觀企業綠色創新、環境信息披露、融資成本的重要作用。

在我國，商業銀行作為提供存貸服務的主體，在承擔發行綠色信貸重要任務的同時也受到了多樣化的影響。于波（2021）證實了綠色信貸對商業銀行風險承擔與管理、競爭力和盈利能力的影響。王宏濤等（2022）指出銀行通過發行綠色信貸改變了銀行的盈利結構、降低資產組合風險、提高銀行社會責任及社會聲譽從而降低了風險承擔水平，且綠色信貸的風險降低效應隨著時間推移逐漸增大；汪煒等（2021）指出在風險水平降低的中介機制影響下銀行的綜合競爭力得以提升，但是何凌云（2018）指出，基于政策實施成本和時滯效應，綠色信貸對銀行競爭力的提升效果并不明顯。

整體上看，已有學者主要從中介機制角度研究了綠色信貸與商業銀行間的關系，很少以銀行異質性為切入點展開系統分析?；诖?，本文將著重從銀行的產權性質、資產規模及同業競爭力等方面進行深入分析，探究在銀行面臨復雜異質性背景下推行綠色信貸對其經營績效是否產生差異化的影響。

二、提出假設

（一）綠色信貸對商業銀行經營績效的影響

對于兩者之間的關系部分學者認為綠色信貸的推行對銀行經營績效的提升產生積極效應，首先，綠色信貸業務豐富了銀行的貸款種類，為投資者提供更多的選擇能更好地實現供需匹配，增加客源擴大盈利空間；其次，綠色信貸審核發放流程嚴密，最大程度保障了貸款回收的安全性，盡可能減少銀行的不良貸款和壞賬呆賬，從而有助于銀行績效的提升；但是綠色信貸的發行一定程度上會對銀行的直接收入產生影響，一方面，縮減對“兩高一?！毙袠I等高收益項目的放貸會直接減少銀行的利息收入，另一方面，為了響應國家政策，短時間內集中推廣綠色信貸業務會直接增加業務成本費用，而成本效應會削弱銀行的盈利能力，另外，綠色項目投資周期長，面臨貸款收回的不確定性問題，也會影響銀行資金的流動性，基于此提出假設1a、1b。

假設1a：發行綠色信貸提升了我國商業銀行的經營績效。

假設1b：發行綠色信貸降低了我國商業銀行的經營績效。

（二）綠色信貸與商業銀行的異質性特征

各銀行主體固有屬性的不同使其經營績效在綠色信貸的影響下呈現出差異化表現。張羽（2020）指出，綠色信貸對地方性商業銀行的經營績效不顯著但是會顯著降低國有銀行和股份制銀行的效益水平，尹慶民和武景（2022）認為，綠色信貸能夠顯著改善大型商業銀行和股份制銀行的經營績效，但是對城市性商業銀行的績效沒有明顯的影響。目前在產權性質異質性方面的研究較為豐富，在借鑒相關學者研究的基礎上提出假設2。

假設2：銀行的產權性質不同，綠色信貸對銀行經營績效的影響效果不同。

銀行資產規模也是銀行劃分的重要標準，資產規模越大的銀行在新政策和新業務的推行中承擔試錯成本的能力更強，適應性和靈活度更高，而相對于資產規模較小的銀行而言，在自身資源有限的條件下必須時刻關注綠色信貸業務的營利性，并做好隨時終止的準備，很難付出較高的時間成本等待政策積極效應的顯現，由此提出假設3。

假設3：銀行資產規模越大，綠色信貸對商業銀行經營績效的影響越顯著。

在銀行業中，各銀行競爭力的強弱也會使得綠色信貸對其經營績效的影響呈現出差異化的效果。商業銀行經營績效的好壞是衡量銀行競爭力強弱的重要標準。面對激烈的競爭環境，國內各家銀行都在努力改善經營效益以期在同業中獲取一席之地，隨著ESG評級的推廣，各銀行紛紛通過積極主動承擔社會責任來提升銀行服務的“質”和“量”，最終提升競爭力。綠色信貸作為政府面向銀行等金融機構推出的一項促進產業結構升級的金融工具更是得到各大銀行的紛紛響應，這對于競爭力強的銀行而言是“錦上添花”。由此提出假設4。

假設4：銀行的競爭力越強，綠色信貸對商業銀行經營績效的影響越顯著。

三、研究設計

（一）數據和變量描述

本文以2012-2021年在我國A股上市的商業銀行的樣本數據為研究對象，共選定14家商業銀行，得到140組樣本數據，財務數據從同花順公布的年報中整理得到，綠色信貸數據從銀行的社會企業責任報告中獲得，其他數據來源于國家統計局網站。

1. 被解釋變量

本文從盈利性、安全性和流動性出發運用主成分分析法測算銀行的經營績效指數。

2. 核心解釋變量

相較于綠色信貸總量而言，運用綠色信貸發放數量占總貸款的比重這一比例指標更能顯示出銀行貸款結構的變化，凸顯出綠色信貸相對于其他貸款類型的時代性、創新性和推廣性。

（二）模型設計

為了檢驗本文的假設，構建如下固定效應模型：

JYJXi，t=α0+α1GLRi，t+α2CARi，t+α3LDRi，t+α4NPLi，t+α5ALRi，t+εi，t（1）

四、實證結果分析

本文依次進行了單位根檢驗、Pedroni協整檢驗和豪斯曼檢驗，保證數據平穩性，排除隨機效應，進行固定效應回歸，結果如表3所示。

從回歸結果可以看出，R2的值為0.869，說明固定效應模型對數據的擬合效果較好?；貧w結果顯示，綠色信貸余額占比的系數為-0.035，說明與銀行的經營績效負相關，驗證了假設1b。綠色貸款主要投放于環保領域或者是用于綠色發展基礎設施的建設方面，該類投資期限較長，三到五年不等，甚至期限更長，銀行的短期回報率低，并且由于回收期長，期間面臨的不確定因素較多，銀行收回貸款和利息的風險較高；另外，為了避免“漂綠”現象的出現，我國對綠色金融領域的投資監管程度高，這會給銀行帶來眾多額外的成本費用，加之目前我國尚未開展鼓勵銀行發放綠色信貸的優惠措施，銀行推行綠色信貸的交易成本并沒有降低，所以，從目前所獲數據看來，綠色信貸對銀行經營績效的積極效應尚未顯現。

從控制變量的回歸系數結果可知，存貸比和不良貸款率均與商業銀行經營績效負相關，存貸比過高會影響銀行資金的流動性，而不良貸款率過高會影響銀行貸款資質和信用，阻礙銀行效益的提升。為了檢驗結論的穩健性，本文選取滯后一階的綠色信貸占比作為工具變量，重新進行回歸，結果仍然在1%水平下顯著，再次驗證了本文的結論。

五、進一步分析：異質性檢驗

（一）銀行產權性質的異質性分析

將14家銀行分為國有銀行和股份制商業銀行兩組，研究綠色信貸對不同產權性質銀行績效的異質性影響，從表4結果可知，產權性質不同，綠色信貸的作用效果也不同，驗證了假設2。綠色信貸對國有銀行經營績效的負面影響是不顯著的，主要原因可能是樣本數量太少難以支撐這個問題。但是從9家股份制銀行的回歸結果可以看出，綠色信貸對該類銀行經營效益的負面影響是在1%的水平下顯著。從綠色信貸余額占比的系數來看，股份制銀行相較于國有銀行，信貸發行得越多，綠色信貸對銀行經營績效的負向影響越小，主要原因可能是股份制銀行經營的靈活性較高，綠色信貸發行的壓力較小，可以根據實際需要來推行綠色信貸，而國有銀行直接隸屬于財政部，在綠色發展和“雙碳”目標的驅動下，為了發揮帶頭示范作用，往往設置嚴格的發行指標，難以時刻保持經營效益的穩步增長。

（二）銀行資產規模的異質性分析

李旭超等（2017）指出，大型企業相較于中小企業在信貸市場享有得天獨厚的優勢，并且規模不同的企業在償債能力、盈利能力及資產基礎等方面存在差異，因此，為了檢驗不同資產規模的銀行受綠色信貸的異質性影響，根據上市銀行資產總額大小分成兩組，從表4可知，不論資產規模大小，綠色信貸對商業銀行經營績效都顯現出負向影響，回歸結果均在1%的水平下顯著，但從綠色信貸余額占比的系數結果可知，資產規模越大，綠色信貸對商業銀行經營績效的負向影響越小，一定程度上反映了假設3，并且相比于資產規模較小的商業銀行多削減了2.9%的負向影響，主要原因可能在于資產規模越大，融資渠道或者融資數量越多，推行綠色信貸業務產生的額外成本所占比重相對較小，經營效益的增加足夠抵消增加的綠色信貸成本。

（三）銀行競爭力的異質性分析

為了考察銀行競爭程度異質性對綠色信貸與商業銀行經營績效之間關系的影響，借鑒Angelini和Cetorelli的經典研究方法，選取勒納指數衡量各銀行的競爭力。勒納指數表示產品價格與邊際成本的偏離程度，指數位于0～1之間，數值越大代表銀行的產品價格與成本的偏離度越高，對應的競爭力越弱。

lernerit=■（2）

以勒納指數的均值為基準，將銀行分為兩組，分別進行基準回歸，回歸結果如表4所示，在控制銀行勒納指數的條件下，綠色信貸對銀行經營績效的影響仍然為負向，雖然勒納指數較低銀行的綠色信貸余額占比回歸結果不顯著，但對變量的解釋影響不大，從綠色信貸余額占比系數看出，勒納指數越小，銀行的競爭力越強，綠色信貸對商業銀行經營績效的削減程度越小，從勒納指數的數據看出，大多數國有銀行的勒納指數較低，說明在市場上國有銀行占據相對優勢地位，有較為穩定的客源和資金收入，有利于激發綠色信貸的正向效益，驗證了本文的假設4。

六、結論與建議

為了從異質性視角檢驗綠色信貸對銀行經營績效的影響，本文以2012-2021年在我國A股上市的商業銀行為研究對象，基于14家商業銀行的面板數據進行固定效應分析和異質性研究。結果表明：第一，綠色信貸對商業銀行經營績效的正向影響尚未顯現，可能主要是因為綠色信貸的推行增加了銀行的額外成本，阻礙了效益的提升；第二，通過異質性檢驗結果可知，一方面，綠色信貸對國有銀行的負面影響不顯著，主要是因為國有銀行的資金規模較大，實力雄厚，效益的增加足以抵消其產生的額外成本；而綠色信貸對股份制商業銀行的經營效益產生了顯著的負向影響，主要原因在于綠色信貸正處于發展初期，其效益功能暫時未顯現；另一方面，銀行的資產規模越大、市場競爭力越強，越有助于激發綠色信貸對商業銀行經營績效的正向效益。

基于本文的研究結論，提出如下建議：第一，政府可以通過稅收優惠或者政策補助來促進銀行貸款結構的改善，降低商業銀行推行綠色信貸業務而產生的額外成本，提高銀行業金融機構推廣綠色信貸的積極性和主動性。第二，各銀行應該注重改善資本結構，提高財務質量。一方面，拓展融資渠道和客源規模，為綠色信貸業務的推行奠定良好的資金基礎；另一方面，創造性推出中間業務，打造特色銀行并形成獨特優勢，提高同業競爭力。第三，相比于國有銀行，股份制商業銀行應該加快綠色信貸積極作用的轉化，可以通過發行綠色債券、綠色基金等綠色金融配套產品或者開展碳金融等綠色金融衍生業務，促進綠色金融業務體系逐步走向成熟，實現綠色效益的轉變。

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（作者單位：河北地質大學經濟學院）