華安中小盤ＰＫ易方達中小盤

葉　輝

由于金鷹中小盤去年以來表現出色長期領跑，投資者對中小盤基金的關注度明顯升溫。另兩只比較受關注的基金華安中小盤和易方達中小盤，誰更優秀呢?

華安中小盤成立于2007年4月，它的投資目標是“通過主要投資于具有持續成長潛力的中小盤股票，在嚴格控制投資風險的前提下，實現基金資產的持續增值”。易方達中小盤成立于2008年6月，它的投資目標和華安中小盤很像，“通過投資具有競爭優勢和較高成長性的中小盤股票，力求在有效控制風險的前提下，謀求基金資產的長期增值”。兩只基金在倉位上的約定也驚人一致，按照契約規定，它們的股票投資的比例均為60％—95％，投資債券等資產的上限都為40％，不過易方達中小盤債券資產下限是5％，華安中小盤則沒有下限。

投資能力PK

華安中小盤基金由封閉式基金瑞安轉換而來的，成立以來業績相對靠后，按理說其風格應該為小盤成長型，但其實名不符實——十大重倉股見不到中小盤股的蹤影。其2008年四季報公布的十大重倉股分別是：興業銀行、華夏銀行、格力電器、金地集團、鞍鋼股份、建設銀行、開灤股份、湖北宜化、名流置業和瀘州老窖。在這些股票中，規模最小的名流置業的市值也超過60億元。由于重倉金融保險業和房地產業股票，這兩個行業去年跌幅很大，華安中小盤基金2008年虧損57.68％，是虧損程度最高的基金之一。

華安中小盤今年以來截至3月4日的收益率是21.73％，高于易方達中小盤的14.90％。但是從最近一個季度的業績看，易方達中小盤反倒好于華安中小盤。究其原因，華安中小盤的投資比較激進，在今年以來上漲過程中受益，但在震蕩時的業績不如易方達中小盤。易方達中小盤成立時間不到一年，成立以來截至3月4日的收益率為14.43％。

風險控制能力PK

易方達中小盤之所以能實現正收益，在于它去年成立之后輕倉運作，有效控制了風險。在市場反彈之后，其在2008年年底加倉到62.35％，在反彈過程中業績也不錯。

華安中小盤基金風險控制能力較差。從該基金2008年的操作來看，一季度繼續保持接近90％的高倉位，這段時間恰好是A股市場下跌最多的階段。而且，就在其它基金紛紛配置抗跌的消費類題材時，華安中小盤逆向操作，增持年度跌幅最大的金融保險業，持倉比例從11.89％增加到19％左右，結果只能自食苦果。

管理人PK

華安基金公司成立于1998年6月，旗下共管理11只開放式基金和2只封閉式基金。易方達基金公司成立于2001年4月，旗下共管理15只開放式基金和1只封閉式基金。它們都是老牌基金公司，管理的資產規模都在行業內排名前十。

易方達中小盤基金經理何云峰是工學博士，2004年7月加入易方達基金公司，曾經擔任行業研究員，基金經理助理。他在2008年1月1日開始擔任基金經理，管理易方達積極成長基金，后兼任易方達中小盤基金經理。

華安中小盤基金經理劉光華是工商管理碩士，11年銀行、基金從業經歷。他曾在農業銀行上海分行國際部、路透集團上海代表處、中銀國際上海代表處工作。2001年加入華安基金公司，曾任研究部高級研究員，2006年4月至2007年3月擔任上證180ETF基金經理，2005年5月起擔任華安MSCI中國A股指數基金經理，2007年3月起同時擔任華安中小盤基金經理。

PK結果

易方達中小盤勝出

盡管兩只基金的性質很接近，但是華安中小盤按近100億元的資產規模使它不如資產規模只有12億元易方達中小盤靈活，其風險控制能力也比較差。從實際業績來看，易方達中小盤也好于華安中小盤。