淺談財務管理目標與企業價值最大化

林美妮 姜毅

摘要：很多人學者都致力于研究企業財務管理的最終目標到底是什么？其實，不難看出，隨著經濟的發展社會的發展，企業財務管理最終目標在不同的經濟時代也將有著不同的目的。本文筆者將從如下幾個方面闡明。

關鍵詞：財務管理；企業價值最大化；財務管理目標

企業財務管理對于企業的發展成長都是巨大作用的，做好企業的管理一個關鍵就是管理好企業的財務，只有資金暢通企業才能正常施行企業的目標、戰略等目標，更好的實現企業的價值。在我國企業財務管理的最終目標，必須要結果我國的實際國情加以分析和研究。本文將會以財務管理目標就是實現企業價值最大化來進行分析說明。

一、具有代表性的幾個財務管理目標觀點

對于企業財務管理的目標，在學界也是眾說紛紜，但是最主要的觀點還是以下幾點：利潤最大化目標、經濟效益最大化目標、股東財富最大化目標、企業價值最大化。

1、利潤最大化目標。企業利潤最大化理所當然就是通過企業的財務管理，不斷的提高企業的利潤，使得企業的利潤盡可能的大。隨著我國經濟不斷的騰飛，企業的發展也是不斷充滿活力的，因此企業更多的想通過自身內部的財務管理和監管，使得自身的財務體系不斷完善，從而更多的為實現企業利潤最大化目標掃清障礙。

2、經濟效益最大化目標。企業經濟效益就是指企業的實際產出和企業的投入間的一個比例關系，必須要借助一定的經濟指標才能夠體現出來。與此同時對其控制也存在難度，我們在實際的運用中需要加強對這方面的監管。

3、股東財富最大化目標。通過切實有效、符合實際的財務管理，在最大限度上為企業的股東創造企業財務。想要實現，就需要企業管理層通過實施有效的財務管理并且正確的經營，企業能夠正常的更多的獲取更多的收益，才能夠實現這一目標，這個目標的實現是把股東的利益放在第一位的，需要管理者不斷努力經營去實現。

4、企業價值最大化。以保證企業長期發展為前提，在其中充分考量貨幣價值與報酬之間的對應關系，通過采用最優的財務政策，最終實現企業總價值的最大化。

二、企業價值最大化是我國財務管理目標的現實選擇

通過上面幾種對財務管理目標的理解可以得知，財務管理的科學目標有著一定是使用范圍。就我國是時間國情而言，財務管理的目標就是要協調各相關各個利益群體的利益，盡最大努力實現共發展同利益。實際上可以通過借鑒“美國模式”和“日本模式”兩個世界經濟主體模式，來進步說明。

1、美國模式和日本模式。當今世界發達國家的財務管理模式，以美國和日本各自為代表，美國實施的是建立在證卷市場基礎的財務管理模式，日本則是以發達的銀行制度為基礎的財務管理模式。

（1）美國模式：特點：①勞動力市場相對發達，員工與企業之間關系并不穩定，員工與企業缺少長期互利共存基礎，員工對工資、獎金多少等當前利益更為關注。②美國債權人與企業之間是一種契約關系。如果企業運行好，企業向銀行貸款十分容易，但是如果企業發展前景不好，經營發生困難，銀行就會勢力眼對待企業，讓企業還債，甚至讓企業破產以此還清銀行的債務。政府基本不干預企業經營的，因為美國政府認為市場經濟應該聽從市場調節，政府干預越少，這將對企業的管理就越好，但是政府會要求企業依法合法經營。

（2）日本模式：日本模式主要特點表現以下幾點：①日本企業的企業法人就是企業的所有者，這樣在企業股權上就比較集中，并且日本企業的股票不會經常性的轉讓。②同時日本政府與美國政府對奇異的政策就是完全相反，日本政府非常關心企業的發展，日本政府還會引導企業，幫助企業在經營、決策、管理上做出決定。③日本企業與各大銀行間的關系也很穩定和密切，因為日本企業的發展資金基本絕大多數都來自銀行，一個特別的現象是：當企業出現危機時，銀行不會落井下石，而是會幫助企業渡過危機。

通過對比我們不能發現：在美國模式中，企業財務管理是十分在意股東利益的，但是員工對企業沒有太多的感情，所以美國企業財務管理都基本是關注股東利益最優化。日本企業中，日企財務管理中是要實現股票價格最大化，那樣才能為企業創造更多的利潤和收入，企業的全員利益才會有所提高，同時一個鮮明的特點是：日企中，日本政府對于企業的發展起著巨大的影響作用，企業在財務管理決策的時候都必須考慮到企業相關個體的利益。所以日企的財務管理中，更多的是要采取有效的手段實現企業總產值的最大化。這一點也是與企業財務管理是實現股東利益最大化的顯著區別所在。

2、影響我國選擇財務管理目標模式的經濟現狀。（1）我國由于金融市場發展的時間短，所以金融證券市場目前還在起步階段，在監管上的相關管理措施是不夠的且管理不規范。（2）我國企業的負債高，并且大多數債務都是來自銀行，這樣銀行對企業的財務決策有著一定的影響干預。（3）我國企業經營還不能達到美國那樣很少有政府參與干預。我國企業大多具有發展困難，政府必須采取適當的干預，從而正確的引導企業正確的朝著積極的方面的發展。

3、企業價值最大化目標的衡量。對于一個企業財務管理至關重要，因此企業在進行指定財務管理目標的時候需要慎重且思慮周密。因為財務管理目標指定不夠準確或者過高或者過低都對于企業在未來的發展中存在一些隱患，不利于企業快速的發展，如果稍有不慎還會讓企業面臨資金短缺或者資金斷鏈的情況，那將對企業的發展來說無疑是知名的打擊。所以企業在決定財務管理目標的時候需要考慮到財務活動的客觀規律，更主要的是需要結合企業目前的財務管理和發展的實際情況，從而才能使得企業的財務管理目標的指定在實際操作中更有可操作性和實用性。

三、從企業治理結構透視財務管理目標

1、兩種企業治理結構的對比。美國模式實際上就是股東至上，而日本模式就是共同治理。他們兩者間的理財目標也各不相同，分別是：股東利益最大化和企業價值最大化。在實際的施行中日企與銀行和員工和企業的利益各個關聯體之間的關系更加緊密；美國企業則是唯獨關注股東利益至上，因此在出現危機的時候銀行會落井下石，員工也對企業的感情不深。但是二者在施行的時候都對企業的發展有一定的作用，但是也存在著一定的缺陷，筆者前面已經有闡述，此處不在累述。

2、我國企業治理結構及理財目標的發展變化。近年來我國政府在不斷的對我國企業進行改革，改革的核心就是實現“股東至上”，但是在實際運行中，根本就不能解決關鍵性問題，同時股東的利益也往往受損，所以也應當轉變思路，應當實行“共同治理”的管理模式。

四、總結

綜上所述，通過上面對企業財務管理的目標的不同理解，并對當今最為流行的美國模式和日本模式相對比介紹。從中我們不難發現，在當今經濟環境下，我們企業的財務管理的目標就是實現企業價值最大化。企業應該從自身的實際需要和客觀條件出發，以實現利潤最大化為中心，才能為企業的財務管理指明工作方向，從而為企業總體目標的順利實現創造有利的條件總之，企業財務管理目標的演進，充分體現了企業對財務管理認識由淺入深的過程。隨著社會的發展，現代企業只有通過為利益相關者服務才能獲得可持續發展，從而使企業價值最大化成為財務管理目標。這一目標更有利于協調處理各利益相關者的財務關系，能夠極大地發揮企業財務管理目標的導向和核心作用。（作者單位：大連財經學院）

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