存款保險對銀行企業價值的影響

于倩南

摘要：銀行監管、央行最后貸款人制度和存款保險制度是構建金融安全網的三大支柱，建立適合中國金融機構的存款保險制度是最近幾年國家面臨的現實問題，追求價值最大化是企業的目標，構建存款保險制度的同時必須考慮其對銀行企業價值的影響。本文探討了不同的存款保險制度對銀行價值的影響，從銀行價值的角度考慮，為建立適合中國金融機構的存款保險制度提供有益的借鑒。

關鍵詞：存款保險；銀行企業價值

〖KH2〗

一、存款保險制度國內外現狀

存款保險制度最早起源于美國，上個世紀二三十年代美國出現的經濟危機導致了大量的銀行倒閉，為了維護金融業的穩定，美國建立了聯邦儲蓄信貸保險公司，以救助出現問題的銀行。到目前為止已有100多個國家設立了存款保險制度，以加強本國的金融穩定，應對金融危機。在《2012年中國金融穩定報告》中提到，絕大多數金融穩定理事會成員國（地區）都建立了統一的存款保險制度。金融穩定理事會的24個成員國（地區）中，只有南非、沙特阿拉伯和中國還沒有建立存款保險制度，其中南非已計劃在2012年建立由中央銀行負責運作的存款保險制度，建立中國的存款保險制度迫在眉睫。

在我國金融改革的進程中，存款保險是近幾年討論的焦點。2013年1月11的中國人民銀行工作會議上就提出，存款保險制度是今年三項金融改革的重點之一，要抓緊建立適合中國金融機構的存款保險制度。我國沒有建立明確的存款保險制度，但實際上實行的是隱性存款保險制度。長期以來，銀行存款一直以來都是以國家信用、中央財政信用作為擔保，由中央銀行和地方政府承擔個人債務清償。不同的存款保險制度對銀行價值的影響是有差別的，本文從最簡單的不存在存款保險制度的銀行價值分析入手，逐步探討存款保險制度對銀行價值的影響。

二、無存款保險時的銀行價值

銀行價值受多方面因素影響，本文研究的內容是在其他因素一致的情況下，銀行價值和其資本結構的關系。如圖1所示，根據發展的MM理論，銀行的價值和資本結構的關系由曲線V0V表示，在資產負債率較低時，負債節稅的影響大于破產成本對銀行價值的影響，銀行價值隨資產負債率的提高而增加，到達一定程度后，破產成本的影響增加，此后銀行價值與資產負債率的變化成相反方向，資產負債率增加，銀行價值下降。銀行價值為最大值V*時，最佳資本結構為R*。

三、隱性存款保險對銀行價值的影響

考慮隱性存款保險制度后，隱性存款保險制度對銀行價值的影響如圖2所示，體現在曲線V0V1，隱性的存款保險相當于國家為銀行提供了免費的保險，使得銀行在不繳納保費的情況下享受國家的保障，此時銀行的破產成本幾乎為零，銀行的價值只受負債節稅的影響，隨著資產負債比的增加而增加。銀行價值最大時，R=1，即資產負債率為100%。隱性存款保險曲線V0V1和無存款保險曲線V0V之間的垂直距離即隱性存款保險給銀行帶來的價值

四、顯性存款保險對銀行價值的影響

圖3展示了顯性存款保險對銀行價值的影響，顯性存款保險制度需要銀行交納一定的保費，要向銀行征收保費，理論上講，按照公平的原則，政府為銀行帶來多少價值就應該向銀行征收多少保費，比如在R點，政府應該征收的保費為隱性保險曲線V0V1和無保險曲線V0V的差額，即V1-V。如果實施公平的定價，隱性保險曲線會完全落在無保險曲線上，此時的存款保險制度對銀行的價值是沒有影響的，銀行的最佳資本結構依然是R*，銀行的最大價值依然是V*，但是在實際操作上目前是無法做到的，這只是一種理想的狀態。

不考慮存款保險的影響時，銀行會選擇資產負債率為R*的點，此時銀行的價值達到最大化為V*。當政府部門考慮建立顯性的存款保險制度時，對銀行企業征收保費后，銀行通過對資本結構的調整應該能使其價值超過V*，銀行才能愿意接受政府的顯性保險制度。圖3陰影部分表示了顯性存款保險制度保費的可能集合。陰影部分的上限是隱形保險曲線V0V1，下限是直線V*，V*是不考慮隱性保險制度時銀行所能達到的最大價值，右邊界是直線R=1，表示資產負債率不能超過100%。這個陰影部分描繪了顯性存款保險制度保費的大概范圍。

顯然，陰影部分表示了銀行資本結構的風險越大，對其征收保費的空間范圍越大。如果對不同風險銀行按照相同的單一費率征收保費是不合適的，同樣會導致銀行的道德風險，實施基于風險的費率征收保費可以緩解銀行的道德風險。這樣一來，如何衡量銀行的風險成為解決問題的關鍵，資本充足率可以作為衡量風險的重要指標，目前比較常見的CAMEL評級法同樣可以考慮，以及對上述方法的綜合運用來衡量風險。

綜上所述，從銀行價值的視角考慮，基于風險費率征收保費的顯性存款保險制度是比較合理的存款保險制度選擇。（作者單位：中國海洋大學管理學院）

參考文獻：

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