股價與成交量關系的研究

盧晶

摘要：本文打算通過研究揭示股票兩大要素之間的關系，從而武裝大眾投資者的頭腦，縮小與專業投資者的差距。通過對兩大要素的相關分析，本文得出兩者相關性為長期正相關，短期正相關為主，負相關為輔的結論。

關鍵詞：股價；成交量；博弈；供需

一、引言

本文以個股分析為主，通過對其每日變化情況的分析和研究，得出在特定條件下的股價和成交量之間的關系，從而進行在特定條件下股價走勢預測，再從博弈論的角度進一步分析股價和成交量之間變化的內在原因。

本文具有可行性的原因在于其研究范圍屬于證券投資理論中的技術分析，基于3大假設之上：a.市場行為包含一切信息；b.價格沿趨勢運動；c.歷史會重演。

二、股價與成交量的相關性分析

以收盤價為X，成交量為對應的Y，通過對兩者相關系數R的計算，可以得出的結論：以每季度數據來看，兩者主要以正相關為主，即股價與成交量之間相互增大而增大，但也出現了負相關，即股價與成交量之間隨著對方的增加而減少。每一年年度數據里和每三年年度數據里都存在著負相關情況出現。

因此根據分析后發現股價與成交量的相關性為：長期正相關；短期以正相關為主，負相關為輔。

三、通過股價與成交量的相關性進行走勢預測

通過相關性分析，我們已經知道股價與成交量之間以正相關為主。因此，我們可以這樣假設：在股價趨勢上漲的情況下，成交量會跟隨上漲，稱之為上漲趨勢；反之，當股價趨勢下跌的情況下，成交量會隨著下跌，稱之為下跌趨勢。當股價上漲而成交量沒有跟隨上漲或股價下跌而成交量沒有跟隨下跌的時候，我們稱之為上漲趨勢結束或下跌趨勢結束。

由此，我們可以就這樣一個特定條件（上漲趨勢和下跌趨勢）里面進行股價未來走勢的預測。因為在這樣一個特定條件下，股價與成交量之間的關系比較簡單，利于分析。同時，在這樣的條件下，比較容易出現交易機會，可以說，在這樣的條件下，投資獲利的機會較大。

1、下跌趨勢

通過兩者相關性分析，我們可以看到股價和成交量都在不斷縮小，說明該股當時處于下跌趨勢之中。從歷史數據里我分析總結到：當顯著的下跌趨勢形成后，在沒有顯著地上漲趨勢之前不合適投資者進行中長期操作。因為這段時間內，雖然有時小有反彈，還有小規模的上漲走勢，但始終沒有擺脫先前的下跌趨勢。

2、上漲趨勢

通過兩者相關性分析，我們可以看到成交量隨股價的上下波動而波動，且趨勢向上，說明當時該股處于上升趨勢之中，從數據中我們可以看到，當上升趨勢形成時就該積極介入。

3、量價背離

（1）放量下跌情況分析：通過兩者相關性分析，我們可以看到，每當放量下跌之后，下一個交易日股價必定下跌，并且每次放量之后，股價都沒有反彈超過當日股價。根據當時股票是處于下跌趨勢之中，這告訴了我們一個信息：當股票處于下跌趨勢中，股價放量下跌之后，短時間內不易買入。

（2）縮量上漲情況分析：通過兩者相關性分析，我們可以看到，每當縮量上漲之后，下一個交易日股價上漲是大概率事件，并且股價上漲動力較強，當日后，股價沒有低于過首次縮量上漲時的價格。根據當時股價處于上漲趨勢中，這同樣告訴了我們一個信息：當股價處于上漲趨勢中，股價縮量上漲之后，短期內應該積極介入。

四、用博弈論的思想分析股價與成交量波動的原因

假設博弈雙方都是理性的人，那么買方總會想以一個更低的價位買入，而賣方肯定希望以一個更高的價格賣出。兩者之間的博弈就造成了供給與需求情況的變化，從而導致成交量的變化。在這里我們可以發現：股價對成交量的影響比成交量對股價的影響要稍大一些，因為造成博弈雙方供需情況變化的標準是股票價格。

這樣就很好的解釋了以下四種情況：股價下跌后的反彈、股價下跌后的反轉、股價上漲后的回調、股價上漲后的反轉。

（1）股價下跌后的反彈：這是由于股價下跌后引起買方關注，當少部分買方認為價格夠低而介入，這就形成了反彈；

（2）股價下跌后的反轉：這是由于股價下跌后，當絕大部分買方認為價格夠低而紛紛介入，這就形成了反轉；

（3）股價上漲后的回調：這是由于股價上漲后，引起賣方關注，當少部分賣方認為價格太高而離場，這就形成了回調；

（4）股價上漲后的反轉：這是由于股價上漲后，當絕大部分賣方認為價格太高而紛紛離場，這就形成了反轉。

按照理論，股價的供需情況會保持在一個均衡點上，但現實中很難保持這樣一個均衡點，這是由于當需求線從下到上達到均衡點時，多數買方會因為貪婪，不滿足于當前的上升幅度，從而進一步買入股票推高股價，這就造成了股價在均衡點后繼續上升；反之，當供給線從上到下達到均衡點時，多數賣方會因為恐慌，害怕股價繼續下跌，從而進一步拋售拉低股價，這就造成了股價在達到均衡點后繼續下跌。這也很好的解釋了現實的一個情況，即現實當中的人不是理性的人而是貪婪和恐懼的人。

總的來說，造成股價和成交量波動的內在原因是由買賣雙方的需求和供給所形成。

五、結論和展望

本文首先對股價和成交量進行相關性分析，得出一個結論：個股股價與成交量的相關性為長期正相關性，短期以正相關為主，負相關為輔。

其次對股價與成交量關系的研究進行股價走勢預測，得出六個結論：一是當顯著下跌趨勢形成后，在沒有明顯的上漲趨勢形成之前不合適投資者做中長線操作；二是當上升趨勢形成時就該積極介入；三是當股價處于下跌趨勢中，股價放量下跌之后，短時間內不易買入；四是當股價處于上漲趨勢中，股價縮量下跌之后，短期內應該積極介入；五是對于經典理論，我們不能按部就班的拿來主義，而應該根據實際情況實際分析，照抄理論的思想不可??；六是股價漲跌形式不是直線式的，而是螺旋式的，來回波動是股價走勢一大特征。

最后用博弈論的思想分析股價和成交量波動的原因，得出三個結論：一是股價對成交量的影響大于成交量對股價的影響；二是現實中的多數買賣雙方不是理性的人而是恐懼和貪婪的人；三是造成股價和成交量波動的內在原因是由買賣雙方的需求和供給所形成。

通過本文的分析研究，希望對讀者關于股價和成交量的變化有更進一步的了解，雖然自己的分析存在一定不足，但希望本文對讀者帶來一點啟示。（作者單位：中國社科院研究生院）

參考文獻

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