基于交易費用視角的農業價值鏈融資分析

操瑞章　仇濤

摘 要：農業融資難的問題制約了農業現代化發展。農業價值鏈融資作為一種新的融資模式，能夠降低融資的交易費用。該文從交易費用的3個維度對農業價值鏈融資進行分析，理論上得出發展農業價值鏈融資的可行性，并在其實際應用中提出政策建議。

關鍵詞：農業融資；農業價值鏈融資；交易費用

中圖分類號 F32 文獻標識碼 A 文章編號 1007-7731（2015）02-03-03

Abstract：Agricultural financing problems have constrained the development of modern agriculture. As a new financing model，agricultural value chain financing reduces transaction costs of financing. In this paper，agricultural value chain financing were analyzed from three dimensions of transaction costs，theoretically derived feasibility of agricultural value chains financing，and recommend policies in practical application.

Key words：Agricultural financing；Agricultural value chain financing；Transaction costs

1 引言

農業融資難的問題是制約我國農業現代化發展的瓶頸之一。2014年中央一號文件要求加快農村金融制度創新，強化金融機構服務“三農”職責，發展新型農村合作金融組織。農業金融主體缺失、農業信貸金額不足、農業融資交易成本高等融資難問題阻礙了農業的集約化、規?；?、產業化、現代化發展，加劇了城鄉二元結構的存在。農業自身的特點使得農業資金主要來源于政策性資金支持與農業生產者自身的節約與儲蓄，農業資金借貸大部分來源于親戚、朋友與其他農業生產者，而正規金融機構貸款只占很少一部分。隨著我國經濟的發展和金融體制的逐步完善，農業融資形式已不再單一，將朝著多元化、寬范圍、廣渠道的趨勢發展[1]。

農業價值鏈融資作為一種新的融資模式在許多發展中國家的農業發展中已經得到成功應用，價值鏈融資有助于滿足農業融資不斷增長的需求，同時為那些消費者需求大的深加工和附加值高的農產品提供了一種有效地融資方式。農業價值鏈融資可以提高資金需求方和資金供給方的交易效率，降低農業融資的交易費用。本文將從3個部分進行闡述：第一部分，農業價值鏈、農業價值鏈融資和交易費用的概念界定；第二部分，從交易費用視角分析農業價值鏈融資，包括內部融資和外部融資；第三部分，基于農業價值鏈融資提出的政策建議。

2 概念界定

2.1 農業價值鏈 價值鏈最早由邁克爾·波特于1985年提出。波特認為，每一個企業都是在設計、生產、銷售、發送和輔助其產品的過程中進行種種活動的集合體。所有這些活動可以用一個價值鏈來表明[2]。農業價值鏈被認為是農產品從投入到生產，再到加工、銷售，最后到消費者的一系列的過程，也即農產品“從田間到餐桌”的流動過程（Larry N. Digal，2007）[3]。對于農產品價值鏈來說，包括2個方面：一是農產品種植、加工、銷售等環節上企業的價值鏈，二是各環節之間的縱向聯系通過對影響各環節企業價值創造而形成的價值鏈（洪銀興、鄭江淮，2009）[4]。

2.2 農業價值鏈融資 價值鏈融資是超越傳統意義上的財務融資和資金融資的基于價值鏈合作與競爭關系的新型融資模式。主要包括兩層含義。首先，價值鏈融資是基于價值鏈中的兩個或多個參與者之間的關系，無論是直接（一個主體提供信用給另一個主體）或間接（一個主體基于與另一主體經濟交易關系而獲得的金融機構的信貸）。其次，它包括更廣泛的、系統性的、多層次的融資視角。這意味著我們不能從一個特定的目標群體的角度（例如，農村金融）或融資的類型（例如，小額信貸），來定義價值鏈融資。相反，它包括價值鏈中的所有參與者和所有類型的融資[5]。農業價值鏈融資模式包括2種（ Quirós，Rodolfo，2011），一種是農業價值鏈參與者之間進行的融資，即由一個參與者向另一個參與者融資，稱之為直接價值鏈融資，如，農產品的購買者會向小農提供預付款融資；農產品加工者會向他的客戶提供信貸支持；投入品供應商也會以信貸的形式向生產者提供投入品。另外一種融資形式是利用價值鏈參與者之間的關系引導價值鏈外部的資金流向價值鏈，如銀行或其他金融機構向價值鏈中的參與者進行融資，稱之為間接價值鏈融資，如，倉單質押貸款、應收款融資、保理和福費廷等[6]。

2.3 交易費用 交易費用即交易成本。交易成本理論由科斯（1937）在“企業的的性質”一文中提出，認為市場機制和人與人之間的交易活動是有成本的[6]。隨后，威廉姆森、德姆塞茨、哈特等一大批經濟學家繼續發展了這一理論，但是至今，交易費用并未形成統一規范的定義。威廉姆森的交易維度說在交易費用理論中具有重要地位，包含3個基本維度：交易頻率、交易的不確定性和資產的專用性[7]。交易頻率指交易發生的次數。交易次數越多，累積的交易費用越高，但交易次數的增多形成長期合作關系，能降低單次交易的成本。交易的不確定性包括偶然事件的不確定性、信息不對稱的不確定性、預測不確定性和行為不確定性等，交易不確定性越高，交易費用越高。資產的專用性指資產可用于不同用途和由不同使用者利用的程度，資產專用性越高，交易費用越高。

3 農業價值鏈融資—交易成本視角

3.1 傳統融資難問題 傳統融資業務是基于企業信息披露（財務報表）的主體企業授信，實質上是以固定資產的抵押或合格的第三方擔保為判斷長期還款能力標準的一種針對單一企業的授信。農企由于缺乏高質量的抵押資產，且第三方擔保公司考慮到農業生產的不確定性而不愿意為其提供擔保，農業企業很難從銀行部門獲得貸款。農業傳統融資由于農業生產本身的特征，包括受自然條件影響比較大、不確定性因素多、生產投資大、周期長等特點，使得農業融資不同于其他產業的融資，尤其是私人投資機構和企業投資大多不愿進入農業[1]。農業企業生產、加工、流通企業大多數規模較小，屬于中小型企業。不同的金融機構給不同規模的企業提供金融服務的成本和效率是不一樣的，大中型國有商業銀行機構不愿意也不適合為中小型企業服務，所以農企很難從大中型銀行獲得足夠的資金和金融服務[i]。

農企自身的特點使得傳統融資的交易費用高于銀行從農業貸款中獲得收益，銀行不愿意為農業生產者提供資金支持。農業生產者若想從銀行獲得貸款，需要滿足銀行貸款的各種苛刻條件，而達到這些條件農企不得不花費大量的人力財力，而大部分農企會放棄這種傳統的融資渠道，轉向其他新型的融資渠道，采取新的生產銷售模式。農業價值鏈融資作為新的融資模式，相比較于傳統融資，在很大程度上能降低交易費用，提高農業企業獲得銀行貸款和資金的可能性。

3.2 農業價值鏈內部融資—交易費用視角 農業價值鏈內部融資是農業價值鏈參與者之間進行的融資，即由一個參與者向另一個參與者融資。稱之為直接價值鏈融資，如，農產品的購買者會向小農提供預付款融資；農產品加工者會向他的客戶提供信貸支持；投入品供應商也會以信貸的形式向生產者提供投入品。農業價值鏈內部融資可以是貨幣形式的融資，如訂單生產，農產品加工商與農業生產者簽訂訂單合約，農業生產者進行合約化生產；亦可以是非貨幣形式的融資，如農產品加工商向農戶提供種子、肥料以及技術支持等，農業生產者只需提供土地和日常的生產管理。價值鏈內部融資能夠降低融資的交易費用：

（1）在交易頻率方面。農業價值鏈各主體之間是一種長期穩定的合作關系，不是一錘子買賣，降低了投機主義的可能性。各主體之間通過反復博弈和交易，建立了一種有效地溝通交易機制，降低了交易成本。農業價值鏈各主體是一種合作競爭關系，避免了惡意競爭，利于形成有利于穩定農產品價格、農產品的穩定銷售以及農產品加工企業獲得穩定的農產品來源，降低了交易費用。農產品生產的周期性使得農業價值鏈主體之間的融資具有一定的周期性，資金提供方有充足的時間準備資金，提高資金到位率。

（2）在不確定方面。農業生產受到自然環境的影響較大，生產季節性強、生產周期長、銷售時間短，使得農產品交易具有很大的不確定性。農產品價格易隨著農產品質量和產量的波動而波動，進一步加劇了交易的不確定性，發生違約的。農業價值鏈是基于主體間長期合作共贏的關系，主體之間存在著某種隱性的監督和懲罰，單個主體一般不會冒著脫離價值鏈的風險而發生違約，即違約的長期成本遠遠高于違約即期收益。價值鏈主體之間通過訂單生產、預付賬款、技術支持、物資支持等方式進行價值鏈內部融資，資金需求方由于得到了了資金支持進一步擴大生產，降低了產品生產的不確定性。不確定的降低能更好的償還貸款，為貸款方提供足質足量的產品，能激勵貸款主體長期提供資金支持，提高貸款額度。由于價值鏈各主體之間存在著互利共榮、利益一體化關系，內部融資交易的不確定大大降低。

（3）在資產專用性方面。價值鏈各主體考慮到長遠的合作，會增加專用資產的投資，提高企業的生產效率和生產規模。長期的契約化生產模式降低了資產的專用性和沉沒成本的發生概率，貸款方從貸款資金的效率方面也會考慮進行專用資產的投資，減輕上游主體在專用資產投資上的壓力。

3.3 農業價值鏈外部融資—交易費用視角 農業價值鏈外部融資是指金融機構或非金融機構（本文主要指商業銀行）向農業價值鏈上以核心企業為主的綜合考慮價值鏈鏈條的新型融資模式。包括鏈式融資和節點融資。鏈式融資指貸款方通過對價值鏈上的核心企業進行貸款評估，同時參考價值鏈核心企業與其他企業的產品交易、資金流通等交易信息，對核心企業進行授信，授信額度一般高于單個企業同等條件下的額度。節點融資指貸款方以核心企業為擔保方，對價值鏈中的其他資金需求主體進行授信，提供信貸支持。價值鏈外部融資為農業拓展、融資效率和資金償還提供了一個機會，并且鞏固和加強了價值鏈各主體的聯系。其通過以下4點改善農業資金鏈的質量和效率：發現有利于鞏固價值鏈的需求；定制的金融產品，以適應價值鏈中各參與者的需求；通過直接還款折扣降低降低金融交易和提供金融服務的成本；利用價值鏈聯系和價值鏈文化減輕價值鏈和合作伙伴的融資風險。價值鏈外部融資能夠降低融資的交易費用3個方面：

（1）在交易頻率方面。由于農業價值鏈是基于長期限頻繁交易所形成的長期穩定的鏈式企業關系，價值鏈信息能被商業銀行很好的了解，企業的機會主義動機能夠受到較大的抑制。當商業銀行通過鏈式融資或者節點融資進入價值鏈時，與價值鏈主體形成了類似于主體之間高頻的交易關系，融資業務的單位交易成本較低、規模經濟效益提升。

（2）在不確定性方面。價值鏈主體之間為追求長期合作利益的最大化，促使雙方建立有效地溝通協調機制，提高價值鏈的穩固性、競爭性、有效性。商業銀行會選擇具有競爭力的、未來發展空間較大的價值鏈進行融資安排。相比較與單一農企的授信，價值鏈授信基于核心企業的融資能力和鏈上主體的共生互贏關系減弱了債務償還的不確定性，降低了違約發生的可能性。鏈上企業借助于價值鏈上核心企業的融資能力能夠提高貸款的可獲得性，降低了資金獲得的不確定性。

（3）在資產專用性方面。主要是指銀行人力資源和軟件系統的專用性。價值鏈融資系統類似于銀行對企業的信貸系統，軟件系統從技術層面上來說只需要對原來的信貸系統進行簡單的添枝加葉，專用性帶來的交易成本幾乎可以忽略。銀行信貸專員在進行貸款業務操作前需要進行相應的系統培訓，由于價值鏈融資是基于核心企業的輻射性融資，對于信貸專員的培訓并不需要重新進行完整的培訓，普通的信貸人員既可以進行價值鏈融資。即使需要重新培訓，價值鏈信貸專員亦可從事其他信貸業務，人力資源的專用性也可以忽略。

4 結論與建議

農業價值鏈融資是基于虛擬組織的一種連坐式融資方式，通過這種虛擬組織形式能夠提高銀行對價值鏈主體的信任度以及價值鏈主體之間的信任度，這種信任的建立降低了機會主義和道德風險的發生，減少交易費用。同時，由第二部分分析可知，農業價值鏈融資在交易頻率、不確定性和資產專用性3個維度降低了交易費用的產生。發展農業價值鏈融資在理論方面具有可行性，在實際應用中需要注意以下幾點：

（1）銀行等金融機構要創新信貸模式，積極開發以農業價值鏈為核心的信貸模式。銀行在信貸中要關注農業價值鏈龍頭企業的核心競爭力，辨別價值鏈主體之間的交易信息的真偽，引入第三方監督機構（物流公司等）。

（2）價值鏈主體要通過不斷深入的業務往來、合作溝通、資金支持等提高價值鏈的穩固性。價值鏈主體要形成虛擬的監督機制，減少不利于價值鏈穩定的行為的發生。鏈上的核心企業在注重自身發展的同時要通過業務往來、融資服務等維系價值鏈穩定。

（3）政府應給予農業價值鏈融資政策支持，積極培育具有競爭力和發展前景的農業價值鏈。農業價值鏈對于農產品的生產、加工和銷售具有一定的保障力，能夠推動農業的發展。

參考文獻

[1]楊明強.我國農業融資問題研究[J].經濟師，2004（9）：78-79.

[2]邁克爾·波特著，陳小悅譯.競爭優勢[M].北京：華夏出版社，2003.

[3]Larry N. Digal. Southeast Asia Regional Conference on Agricultural Value Chain Financing. December 12-14，2007. Kuala Lumpur，Malaysia.

[4]洪銀興，鄭江淮.反哺農業的產業組織與市場組織—基于農產品價值鏈的分析[J].管理世界，2009（5）：68-79.

[5]DAI，Finance in value chain analysis-a synthesis paper.USAID，2008（10）.

[6]R.H.Coase.The Nature Of The Firm[J].Economica，1937，4（16）： 386-405.

[7]O.E. Williamson.The Economic Institutions of Capitalism[M].New York：The Free Press，1985.

[8]林毅夫，李永軍.中小金融機構發展與中小企業融資[J].經濟研究，2001，1（10）：10-18. （責編：徐煥斗）